なぜヨーロッパのStrategyのSTREサポートが不足しているのか - 答えは市場にある

2023年11月、StrategyはStream（STRE）をローンチしました。これはユーロ建ての永続優先株であり、彼らの成功したStretch（STRC）製品のヨーロッパ版と期待されています。最初の目標は1株あたりEUR100（$115）で、年率10％の配当を提供します。しかし、この利益は理論上魅力的に見えますが、市場の現実は異なります。STREは投資家の関心を引きつけるのに苦労しており、勢いが続いていません。Treasury創設者のKhing Oeiによると、問題は単なる需要の問題ではなく、製品の成長を妨げる構造的な障壁にあります。

見た目は良いがアクセス性に欠ける製品

STREはStrategyが提示する革新的な金融商品ですが、アクセス性が大きな障壁となっています。ルクセンブルクのEuro MTFに上場していますが、一般的な投資家向けの使いやすい流通チャネルがありません。世界最大級のブローカー・インタラクティブ・ブローカーズも、STREの取引を提供していません。多くのリテール向けプラットフォームもこの商品に対応しておらず、アクセスできる投資家の範囲は限定的です。

その結果、関心と採用に直接影響しています。ヨーロッパ市場をターゲットにしていても、購入のための便利な方法がなければ、投資家は代替手段を探すだけです。これが根本的なミスマッチです。良い商品であっても、到達しにくい場所に置かれているのです。

市場の問題点：明確な価格設定と市場データの不足

さらに、透明性のある信頼できる市場価格情報が不足しています。TradingViewでは、STREの時価総額は$39十億と表示されていますが、取引量はわずか1.3千だけです。これは流動性が非常に低いことを示す大きな警告です。明確な価格履歴や信頼できる取引データもなく、投資家が資産の実際のパフォーマンスを評価するのを妨げています。

さまざまなプラットフォームでの可視性の欠如も問題を悪化させています。購入前に分析したい投資家にとって、市場情報が断片的で不明瞭なため、判断が難しくなっています。理論上の10％配当利回りは魅力的ですが、価格設定や市場状況が不明確なままでは信頼を得られません。

構造的障壁を解決するには？

解決策は単なるマーケティングの推進だけでなく、インフラの抜本的な見直しです。Khing Oeiは、より好ましい場所への再上場を提案しています。例えば、オランダでは市場インフラがより深く、ビッド・アスクスプレッドも狭く、リテールトレーダーにとってアクセスしやすいと考えられます。オランダの金融エコシステムは、より良い流通ネットワークと確立された取引インフラを提供しており、現状よりも優れています。

このような変化はアクセス性の向上だけでなく、市場の深さや取引量の増加ももたらします。これは現在の体制に欠けている重要な要素です。投資家層を支える十分なインフラが整っていないためです。

今後の展望：Strategyはヨーロッパ重視に変わるのか？

今や戦略的な問いは、Strategyがインフラ改善を通じてヨーロッパ市場の強化を優先するのか、それとも米国市場に引き続き焦点を当てるのかです。彼らの他の優先株商品が好調な米国市場に集中し続けるのか、という点です。エグゼクティブチェアマンのMichael Saylorは、かつて日本など新興市場への拡大を控えると述べていましたが、ヨーロッパには既に確立された投資家層と規制枠組みがあります。

この決定は、STREだけでなく、Strategyのヨーロッパ戦略全体にとって重要です。もし本気でこの市場を重視するなら、現状のインフラの不足を解決する必要があります。そうでなければ、ヨーロッパは放置され、より収益性の高い米国市場に集中することになるでしょう。米国では、強い優先株需要が報告されています。

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