Ethereumのステーキングのランドスケープは、予想以上に急速に進化しています。実験段階から、ステーキングは機関投資家の暗号通貨戦略の主流な側面となり、特に専門的な取引所上場商品（ETP）を通じて広まっています。しかし、実際に何が変わったのか、そしてなぜこれがEthereum投資家にとって重要なのか？
答えは単なる商品だけの話ではありません — それは、機関がEthereumを利回り生成資産として見る方法の変化に関するものです。
12月に、業界にとって重要なマイルストーンが達成されました。WisdomTreeは、LidoのstETHを使用した完全ステークドEthereumの取引所上場商品（ETP）をリリースし、SIX、Euronext、Xetraなどの主要なヨーロッパの取引所で利用可能になりました。
この商品は単なるETHのエクスポージャーではなく、完全にステークされており、保有資産の100%がステーキングエコシステムに展開されていることを意味します。Lidoの専門家によると、この設計は、今後の機関投資家向けEthereum商品にとって新たなベンチマークを設定しています。
なぜ完全ステークドの方が優れているのか？それは流動性にあります。stETHのような流動性の高いステーキングトークンは、市場の深さが十分にあり、投資家の償還要求にリアルタイムで対応できるため、大きな未ステークドバッファを必要としません。この発見は、機関採用においてゲームチェンジャーとなりました。
Ethereumのステーキングが年間約3%の利回りを生み出す場合、部分的にステークされた商品 — すべての資産をステーキングに割り当てていないもの — は、実質的に利益を取り残すことになります。
例えば、50%ステークされたETFでは、投資家は潜在的な報酬の半分だけを受け取ります。もし、ある商品が100%ステークされながらも、同日または翌日の償還を処理できる場合、その経済性は劇的に良くなります。
ヨーロッパはこれが可能であることを証明しました。WisdomTreeのstETH ETPは、完全ステークド構造が成熟した市場インフラで効率的に運用できることの証明です。約1億ドルのstETH流動性は、償還圧力を吸収するのに十分であり、重要な未ステークドバッファを維持する必要はありません。
完全ステークド商品への推進は、単なる利回りの経済性だけから来ているわけではありません。これは、進化する機関投資家のニーズの反映です。
第一に、カスタマイズ性です。ファンドマネージャーはワンサイズフィッツオールのソリューションを望んでいません。彼らは柔軟性を求めており、ノード運営者やカストディアン、さらにはいつどのようにステークポジションを公開するかのタイミングまで選択したいのです。
第二に、透明性です。機関は、ステーキングメカニズムの仕組み、リスク、そしてそれをより広範なポートフォリオ戦略にどう組み込むかについて明確さを必要としています。
第三に、コスト効率です。低い手数料とより合理化されたプロセスは、運用コストに敏感なデータ駆動型のアロケーターにとって重要です。
最新のLidoプロトコルは、これらのニーズに特化して設計されています。これにより、機関投資家は直接ステーキングボールトを運用でき、ETHを直接ステークし、必要に応じて流動性の高いステーキングトークンを発行・販売できる柔軟性を持ちます。
このアプローチは、洗練された財務管理を行う機関にとって特に魅力的です。ネイティブのステーキングボールトは、よりクリーンな会計処理を提供し、米国のような法域では規制上の摩擦も低減される可能性があります。米国では、流動性ステーキングトークンの税務処理が引き続き進化しています。
しかし、根底にある原則はより根本的です：分散化です。Lidoは、約800のノード運営者にステークを分散させるミドルウェア層として機能しています。これに対し、集中型取引所ではステーキングが一つの運営者に集中しがちですが、分散型モデルは集中リスクを大幅に低減します。
米国はヨーロッパで何が起きているかを注視しています。米国証券取引委員会（SEC）は、規制の明確さが増すにつれて、ステーキング商品に対して徐々に前向きな姿勢を示しています。特に、プロトコルレベルのステーキング（検証機能のみ）と商業的なステーキングサービス（投資商品に近いもの）との違いに関する規制の明確化が進んでいます。
WisdomTreeの製品は、米国での規制当局のポジティブな見方を促進するきっかけとなりました。今後もこの流れは続き、規制当局は商品設計の構造により焦点を当て、包括的な制限よりも個別の設計に注目する見込みです。
一方、VanEckはLidoを使った完全ステークドEthereum ETFのローンチを計画しており、規制承認を待ちながら、夏頃をターゲットにしています。部分的なステーク設計とは異なり、VanEckの製品も最初から完全に展開される予定です。
最近の発展の中であまり評価されていない側面の一つは、引き出しメカニズムの改善です。昨年、ステーキングの待ち行列は閉鎖され、Ethereumは事実上ロックされなくなりました。Etherは利回りを生みながら取引可能になったのです — これは、「ロックされた資産」という認識からの根本的な変化です。
今や、ステーキングはより良く特徴付けられるようになっています。市場の変化に応じて調整可能な利回りを生むポジションです。投資家はエクスポージャーを増やしたり減らしたりでき、すべての間にステーキング報酬を得ることができます。この柔軟性は、機関資本を惹きつける上で非常に重要です。
機関のセンチメントは安定しており、自信に基づいています。Lidoを通じた純粋なステーキングの流入は引き続き増加しており、投資家は長期的なEthereumポジションにコミットしていることのサインです。短期的な取引ではありません。
考え方は変わっています。機関は数か月単位ではなく、何年も見据えています。この視点は、ステーキングの機会に対する一貫した需要につながっています。
今後の見通しとしては、完全ステークドエクスポージャーがEthereum ETFの標準的なリファレンスとなる見込みです。スポットEthereum ETF市場の成熟が進むにつれ、プラットフォームやアロケーターは、なぜ一部の製品がステーキング報酬を放置したままになっているのか、より良い経済性が利用可能な状況で疑問を持つようになるでしょう。
明らかな勢いは、ステーキングはもはや初期採用者の実験的な機能ではなくなったことです。これは、機関投資家のEthereum戦略の中核的な要素となり、2026年には完全に標準化される年となるでしょう。
部分的なステーキングから最適化された分散型流動性ステーキングインフラへの移行は、単なる技術的アップグレードではなく、ステーキングの役割を現代のポートフォリオ構築においてどのように捉えるかという哲学的な変化でもあります。
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2026年における機関投資家のステーキングの変化と、それが投資家に与える影響は何ですか？
Ethereumのステーキングのランドスケープは、予想以上に急速に進化しています。実験段階から、ステーキングは機関投資家の暗号通貨戦略の主流な側面となり、特に専門的な取引所上場商品（ETP）を通じて広まっています。しかし、実際に何が変わったのか、そしてなぜこれがEthereum投資家にとって重要なのか？
答えは単なる商品だけの話ではありません — それは、機関がEthereumを利回り生成資産として見る方法の変化に関するものです。
変革の始まり：完全ステークド商品が新たな標準に
12月に、業界にとって重要なマイルストーンが達成されました。WisdomTreeは、LidoのstETHを使用した完全ステークドEthereumの取引所上場商品（ETP）をリリースし、SIX、Euronext、Xetraなどの主要なヨーロッパの取引所で利用可能になりました。
この商品は単なるETHのエクスポージャーではなく、完全にステークされており、保有資産の100%がステーキングエコシステムに展開されていることを意味します。Lidoの専門家によると、この設計は、今後の機関投資家向けEthereum商品にとって新たなベンチマークを設定しています。
なぜ完全ステークドの方が優れているのか？それは流動性にあります。stETHのような流動性の高いステーキングトークンは、市場の深さが十分にあり、投資家の償還要求にリアルタイムで対応できるため、大きな未ステークドバッファを必要としません。この発見は、機関採用においてゲームチェンジャーとなりました。
完全ステークドアプローチの実際のメリットは何か？
Ethereumのステーキングが年間約3%の利回りを生み出す場合、部分的にステークされた商品 — すべての資産をステーキングに割り当てていないもの — は、実質的に利益を取り残すことになります。
例えば、50%ステークされたETFでは、投資家は潜在的な報酬の半分だけを受け取ります。もし、ある商品が100%ステークされながらも、同日または翌日の償還を処理できる場合、その経済性は劇的に良くなります。
ヨーロッパはこれが可能であることを証明しました。WisdomTreeのstETH ETPは、完全ステークド構造が成熟した市場インフラで効率的に運用できることの証明です。約1億ドルのstETH流動性は、償還圧力を吸収するのに十分であり、重要な未ステークドバッファを維持する必要はありません。
機関投資家のニーズは何か？
完全ステークド商品への推進は、単なる利回りの経済性だけから来ているわけではありません。これは、進化する機関投資家のニーズの反映です。
第一に、カスタマイズ性です。ファンドマネージャーはワンサイズフィッツオールのソリューションを望んでいません。彼らは柔軟性を求めており、ノード運営者やカストディアン、さらにはいつどのようにステークポジションを公開するかのタイミングまで選択したいのです。
第二に、透明性です。機関は、ステーキングメカニズムの仕組み、リスク、そしてそれをより広範なポートフォリオ戦略にどう組み込むかについて明確さを必要としています。
第三に、コスト効率です。低い手数料とより合理化されたプロセスは、運用コストに敏感なデータ駆動型のアロケーターにとって重要です。
Lido v3と次世代のステーキングインフラ
最新のLidoプロトコルは、これらのニーズに特化して設計されています。これにより、機関投資家は直接ステーキングボールトを運用でき、ETHを直接ステークし、必要に応じて流動性の高いステーキングトークンを発行・販売できる柔軟性を持ちます。
このアプローチは、洗練された財務管理を行う機関にとって特に魅力的です。ネイティブのステーキングボールトは、よりクリーンな会計処理を提供し、米国のような法域では規制上の摩擦も低減される可能性があります。米国では、流動性ステーキングトークンの税務処理が引き続き進化しています。
しかし、根底にある原則はより根本的です：分散化です。Lidoは、約800のノード運営者にステークを分散させるミドルウェア層として機能しています。これに対し、集中型取引所ではステーキングが一つの運営者に集中しがちですが、分散型モデルは集中リスクを大幅に低減します。
米国とヨーロッパの規制環境はどう動いているか？
米国はヨーロッパで何が起きているかを注視しています。米国証券取引委員会（SEC）は、規制の明確さが増すにつれて、ステーキング商品に対して徐々に前向きな姿勢を示しています。特に、プロトコルレベルのステーキング（検証機能のみ）と商業的なステーキングサービス（投資商品に近いもの）との違いに関する規制の明確化が進んでいます。
WisdomTreeの製品は、米国での規制当局のポジティブな見方を促進するきっかけとなりました。今後もこの流れは続き、規制当局は商品設計の構造により焦点を当て、包括的な制限よりも個別の設計に注目する見込みです。
一方、VanEckはLidoを使った完全ステークドEthereum ETFのローンチを計画しており、規制承認を待ちながら、夏頃をターゲットにしています。部分的なステーク設計とは異なり、VanEckの製品も最初から完全に展開される予定です。
ステーキングの実務経験はどう変わるか？
最近の発展の中であまり評価されていない側面の一つは、引き出しメカニズムの改善です。昨年、ステーキングの待ち行列は閉鎖され、Ethereumは事実上ロックされなくなりました。Etherは利回りを生みながら取引可能になったのです — これは、「ロックされた資産」という認識からの根本的な変化です。
今や、ステーキングはより良く特徴付けられるようになっています。市場の変化に応じて調整可能な利回りを生むポジションです。投資家はエクスポージャーを増やしたり減らしたりでき、すべての間にステーキング報酬を得ることができます。この柔軟性は、機関資本を惹きつける上で非常に重要です。
2026年のEthereumステーキングに何を期待できるか？
機関のセンチメントは安定しており、自信に基づいています。Lidoを通じた純粋なステーキングの流入は引き続き増加しており、投資家は長期的なEthereumポジションにコミットしていることのサインです。短期的な取引ではありません。
考え方は変わっています。機関は数か月単位ではなく、何年も見据えています。この視点は、ステーキングの機会に対する一貫した需要につながっています。
今後の見通しとしては、完全ステークドエクスポージャーがEthereum ETFの標準的なリファレンスとなる見込みです。スポットEthereum ETF市場の成熟が進むにつれ、プラットフォームやアロケーターは、なぜ一部の製品がステーキング報酬を放置したままになっているのか、より良い経済性が利用可能な状況で疑問を持つようになるでしょう。
明らかな勢いは、ステーキングはもはや初期採用者の実験的な機能ではなくなったことです。これは、機関投資家のEthereum戦略の中核的な要素となり、2026年には完全に標準化される年となるでしょう。
部分的なステーキングから最適化された分散型流動性ステーキングインフラへの移行は、単なる技術的アップグレードではなく、ステーキングの役割を現代のポートフォリオ構築においてどのように捉えるかという哲学的な変化でもあります。