オルとビットコイン：2026年の二つの異なる投資戦略

投資家が資本をどこに配置すべきかを模索する中、市場は矛盾したシグナルを送っています。一方では、金は1オンスあたり5000ドルに迫る勢いで上昇しています。もう一方では、ビットコインは88,000ドルを超えるのに苦戦しており、貴金属に比べて大きな遅れをとっています。この乖離は根本的な疑問を投げかけます：どの資産が賢明な投資家の優先順位に値するのでしょうか？

金の劇的な上昇とビットコインの停滞の対比

先週木曜日、貴金属は米国市場で急騰し、金は新記録の4,930ドルに達しました。銀も3.7％上昇し、96ドルに到達しました。その間、ビットコインはわずかに89,000ドルを超えたところで反落し、対象期間中に2.6％の下落を記録しました。

これらの数字は、暗号通貨投資家にとってより深刻な現実を隠しています。過去14ヶ月、2024年11月以降、ビットコインはわずか2.6％しか上昇していませんが、銀は205％、金は83％、ナスダックは24％、S&P 500は17.6％上昇しています。言い換えれば、ほぼすべての他の資産がビットコインを上回っています。

アナリスト間の議論：調整の時期か、それとも勢いの喪失か？

近頃のビットコインのパフォーマンスの低迷は、業界の専門家の間で議論を呼んでいます。Bianco Researchの責任者ジム・ビアンコは、ビットコインの採用ストーリーの勢いが失われつつあると考えています。彼は、「採用に関する発表はもはや効果的ではありません。新たなテーマが必要ですが、それはまだ明らかではありません」と述べています。

この悲観的な見方に対し、BloombergのETF担当アナリストエリック・バルチュナスは異なる解釈を示しています。彼は、ビットコインは顕著な上昇後の調整段階にあると指摘します。2022年12月から2024年10月までの間に、価格は約300％上昇し、16,000ドル未満から126,000ドルの高値へと上昇しました。

「何を望むのか？年200％の利益を途切れずに得たいのか？」とバルチュナスは返し、マーケットは単に過去の利益を消化しているだけだと示唆しています。

背後にあるメカニズム：利益確定と資産の再配分

バルチュナスは、しばしば見落とされがちな要因を指摘します。それは、長年保有してきた最初の投資家たちが利益を確定させる動きです。彼はこの現象を「ビットコインの静かなIPO」と呼びます。象徴的な例として、サトシ時代の投資家が2025年7月に10年以上保有していたビットコインを売却し、90億ドル以上の利益を得たケースがあります。

このダイナミクスは、「実体資産」のストーリーにもかかわらず、ビットコインがリスクの高い資産として取引される一因となっています。価値の保存手段を求める投資家は、デジタルトークンよりも金や銀の実物を好む傾向にあり、これはリスク認識の変化を反映しています。

市場のシグナル：金の貪欲さと暗号通貨の恐怖感

センチメント指標は、雄弁な物語を語っています。JM BullionのGold Fear & Greed指数は、貴金属に対して極端な楽観を示しており、市場が過熱している可能性を示唆しています。金市場の名目価値は、たった1日で約16億ドル増加しました。

対照的に、暗号通貨の世界では類似の指標は恐怖にとどまっており、強気のセンチメントが再び支配的になっていないことを示しています。この感情の二分性が、両資産クラスの異なる軌道を大きく説明しています。

長期的な展望：投資家がポジションを取るべき時

ビアンコとバルチュナスの議論は、投資戦略における根本的な緊張を捉えています。それは、短期的なパフォーマンスを重視するのか、長期的な構造的成長を追求するのかという問題です。バルチュナスは、2024年11月時点でビットコインは1年間で122％上昇し、金を大きく上回ったと指摘します。彼によれば、金属は単に追いつきの段階にあるだけです。

投資家にとって、金とビットコインの選択は単なるタイミングの問題ではありません。インフレ対策（金）を求めるのか、技術革新の波に乗る（ビットコイン）のかを見極めることが重要です。市場サイクルや投資家のセンチメントも考慮に入れる必要があります。