Возможность поглощения размера криптовалютного рынка: проблема ликвидности — препятствие для корпоративных инвестиций

Криптовалютные рынки в последнее время привлекают внимание ростом корпоративного спроса, однако недостаток рыночной инфраструктуры, способной удовлетворить этот растущий интерес, является серьезной проблемой. Ограничения в способности рынков поглощать корпоративный капитал свидетельствуют о наличии структурной проблемы ликвидности. Как подчеркнул главный коммерческий директор Auros Джейсон Аткинс, настоящим препятствием для криптоиндустрии является не волатильность, а отсутствие достаточной глубины рынка и ликвидности.

Недостаток рыночной глубины: фактор раздражения для институциональных инвесторов

Институциональные инвесторы обычно не считают волатильность основной проблемой, как это принято думать. Основная сложность заключается в ограниченных возможностях управления этой волатильностью на узких рынках. Джейсон Аткинс отметил: «Использовать волатильность в своих интересах становится сложнее на недостаточно ликвидных рынках, потому что хеджировать позиции и выходить из них чисто и безопасно значительно труднее».

Все крупные институциональные игроки работают по строгим протоколам риск-менеджмента, ориентированным на сохранение капитала. Когда речь идет о управлении миллиардами, важнее получать «доход, соответствующий риску», чем максимизировать прибыль. Такой узкий рынок делает невозможным поглощение крупных объемов капитала.

Снижение кредитного плеча и цикл ликвидности

Проблемы с ликвидностью на крипторынках в последнее время связаны с крупными закрытиями позиций. Обвал рынка в октябре 2025 года быстро вывел из системы множество позиций с кредитным плечом, значительно снизив ликвидность. Это вызвало вывод участников с рынка и, по мере снижения объема сделок, рост волатильности.

Поставщики ликвидности — это не те, кто создает спрос, а те, кто на него реагирует. Когда объем торгов снижается, маркет-мейкеры уходят из риска, что ведет к сужению спредов bid-ask. В результате возникает цикл: недостаток ликвидности → рост волатильности → более строгий контроль рисков → дальнейшее сокращение ликвидности.

До тех пор, пока рынки не станут достаточно широкими, участники не смогут играть роль балансировщика, и в периоды стресса не будет естественной поддержки. Это структурная проблема крипторынков, отличная от циклического сжатия. Даже при продолжающемся интересе, без достаточной глубины, инструментов управления рисками и способности поглощать ликвидность, новые корпоративные инвестиции останутся осторожными.

Стратегии поглощения Web3-проектов: пример Pudgy Penguins

Новые проекты в крип ecosистеме начинают искать пути преодоления проблемы ликвидности. Pudgy Penguins выделяется как один из самых сильных NFT-проектов этого периода и превращается из спекулятивного «цифрового предмета роскоши» в многофункциональную платформу потребительского IP.

Стратегия Pudgy Penguins — сначала привлечь пользователей через основные каналы, затем интегрировать их в Web3. Игрушки, розничные партнерства и вирусные медиа помогают привлечь аудиторию, которая затем подключается к криптоэкосистеме через игры, NFT и токен PENGU.

Экосистема Pudgy Penguins объединяет физические и цифровые продукты (более 13 миллионов долларов розничных продаж, более 1 миллиона проданных единиц), предлагает игры и опыты (Pudgy Party за первые две недели скачано более 500 тысяч раз) и устанавливает связи через широко распространенный токен PENGU (раздача более 6 миллионов кошельков).

Текущая ситуация на Bitcoin и криптовалютных рынках

Bitcoin служит барометром криптовалютного рынка. Актуальные данные дают важные подсказки о структуре рынка.

• Состояние цены BTC: примерно 63% вложенного богатства в Bitcoin находится по ценам выше себестоимости в $88,000. Текущая цена — $88.13K, изменение за 24 часа —2.16%.
• Индикаторы глубины рынка: on-chain анализ показывает концентрацию предложения между $85.000 и $90.000. Поддержка ниже $80.000 наблюдается относительно слабой.

Токен PENGU торгуется по текущей цене $0.01.

Структурные преобразования: переход от инноваций к консолидированию

Джейсон Аткинс отметил, что криптоиндустрия начала достигать стадии консолидации. Темпы финансовых инноваций замедлились по сравнению с предыдущими уровнями. Протоколы вроде Uniswap и модели AMM уже не новые, а стали встроенными решениями. Это свидетельствует о том, что сектор входит в «эпоху LLM».

Замедление ликвидности на крипторынках связано скорее с отсутствием новых структур и инноваций, способных обеспечить устойчивое участие, чем с уходом капитала в другие области. По мнению Аткинса, пока рынок не сможет поглотить объемы, хеджировать риски и выйти чисто, новые инвестиции будут проявлять осторожность.

В итоге, даже в период продолжающегося интереса, ограниченность ликвидности и инфраструктуры рынка остается ключевым фактором, определяющим решения институциональных и частных инвесторов.