La STRE europea es rechazada por la estrategia de expansión global de Strategy

A medida que Strategy realiza su ambiciosa incursión en el mercado europeo, los nuevos instrumentos financieros enfrentan una reacción fría del mercado. STRE, una acción preferente perpetua para Europa, introducida con un atractivo 10% de dividendo anual, ha mostrado un giro sorprendente al ser rechazada por inversores, contrariamente a las expectativas iniciales. Detrás de este fenómeno parece estar profundamente arraigado en desafíos estructurales, no solo en cambios en el entorno del mercado.

Antecedentes de las barreras de acceso y la opacidad en el descubrimiento de precios que alejan a los inversores

La causa directa de la lucha de STRE con la penetración del mercado radica en la falta de un entorno de negociación bien desarrollado. Cotizado en el Euro MTF con sede en Luxemburgo, este producto no es gestionado por Interactive Brokers, una de las principales firmas de corretaje del mundo. Además, muchas plataformas de inversión minorista no permiten negociar este producto, lo que limita el acceso para el inversor medio.

Según Khing Oei, fundador y CEO de Treasury, otro desafío serio es la ambigüedad en los mecanismos de descubrimiento de precios. La limitada divulgación en las principales plataformas de análisis de mercado como TradingView dificulta que los inversores evalúen adecuadamente la liquidez y el rendimiento. De hecho, los datos de trading de TradingView muestran que el volumen de operaciones es solo muy bajo, de 1.300, frente a una capitalización bursátil de 39.000 millones de dólares, lo que pone de manifiesto una estructura que dificulta que los participantes del mercado comprendan la verdadera escala de la demanda.

La brecha entre las expectativas y la realidad, por qué las tasas de reclutamiento están cayendo

Teóricamente, el STRE debía funcionar como un producto financiero atractivo que ofreciera altos rendimientos. Aunque estaba previsto que se emitiera a un valor nominal de 100 EUR (aproximadamente 115 dólares), finalmente se emitió con un descuento del 20% de 80 EUR por acción, recaudando un total de 715 millones de euros.

Esta caída es aún más pronunciada en comparación con otros productos de renta variable preferentes perpetuos que despliega Strategy. En particular, la diferencia en la adopción con productos como Stretch en el mercado estadounidense muestra una gravedad que no puede explicarse por una mera diferencia en el tamaño del mercado. La falta de comunicación transparente por parte de la empresa respecto a los detalles del producto desde su emisión también parece ser un factor que socava la confianza del mercado.

Desafíos estructurales del mercado planteados por la crisis de liquidez

Detrás del rechazo de STRE hay un fallo de función de mercado aún más esencial. La interrelación de factores como la ampliación de diferenciales limitados entre compra y compra, la superficialidad en el mercado y la asimetría de la información ha dejado a los inversores ante un entorno desafiante para la gestión de riesgos.

Por otro lado, se han observado diferentes movimientos en el mercado de activos digitales durante el mismo periodo. Aunque el mercado XRP sigue siendo volátil, con una caída del 5,87% en 24 horas a enero de 2026, los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de XRP al contado en EE. UU. siguen registrando entradas netas de 91,72 millones de dólares al mes, y el interés institucional en productos regulados sigue siendo alto.

Potencial de mercado europeo y entorno de acceso inadecuado

Khing Oei reconoce que todo el Espacio Económico Europeo tiene un tamaño de mercado suficiente. Sin embargo, la infraestructura comercial actual no ha podido explotar plenamente su potencial. Los mercados financieros occidentales, especialmente en los Países Bajos, ofrecen canales de distribución más sólidos, una profunda creación de mercado, diferenciales competitivos entre compra y venta y la capacidad de proporcionar acceso a un nivel minorista más amplio.

Este entorno puede ser una condición esencial para promover la expansión y la adopción de nuevos productos financieros.

El camino para romper el statu quo de ser rechazado

Para liberarse de la situación en la que STRE sea rechazado en el futuro, volver a cotizar en bolsas alternativas ha surgido como una opción viable. La infraestructura financiera en los Países Bajos puede ofrecer un entorno de distribución más cómodo, lo que podría conducir directamente a un mayor acceso para los inversores minoristas.

Sin embargo, sigue sin estar claro dónde se encuentran las prioridades estratégicas de la gestión estratégica, especialmente la del presidente ejecutivo Michael Saylor. Ha sido cauteloso a la hora de expandirse a mercados emergentes como Japón en el pasado, y no está claro si posicionará a Europa como una oportunidad de crecimiento o si seguirá utilizando el mercado estadounidense como principal campo de batalla. También será interesante ver cómo cambiará la posición de STRE entre las cuatro diferentes líneas de productos de renta variable preferentes perpetuas que actualmente posee Strategy.

¿Cómo reevaluar y reconstruir productos europeos que son rechazados en el contexto de las estrategias globales de captación de capital? El próximo movimiento de la estrategia está a punto de captar el interés de todo el mercado.