Биткоин испытывает давление со стороны майнеров: что такое хеш и почему хешрейт падает

Хеширование — это фундаментальная криптографическая функция, обеспечивающая безопасность сети Биткоин. Каждый раз, когда транзакция проверяется или генерируется новый блок, майнеры должны решать сложные математические задачи с помощью хеш-функций, что требует огромных вычислительных мощностей. Таким образом, хешрейт — это общий объем вычислительной мощности, который сеть Биткоин тратит на решение этих криптографических задач. Когда хешрейт падает, это означает, что майнинг машин меньше, что обычно указывает на экономическое давление на сектор майнинга.

Что такое хэш и хешрейт в биткоине?

Хэш функционирует как ядро безопасности Биткоина. Это криптографический алгоритм, который преобразует данные любого размера в уникальную и необратимую строку символов. Для Биткоина этот процесс критически важен: каждый блок содержит хэш предыдущего блока, создавая неразрывную цепочку. Майнеры постоянно соревнуются, чтобы найти правильный хэш, который проверяет транзакции, и тот, кто первым это сделает, получает награду.

Хешрейт измеряет эту совокупную ёмкость. Он выражается в единицах (TH/s), эксахашах (EH/s) или зеттахеш (ZH/s), в зависимости от масштаба. Более высокий хешрейт означает большую безопасность сети и больше активных майнеров в сети. Когда хешрейт рушится, как это происходит сейчас, это признак того, что майнеры сталкиваются с трудными экономическими условиями.

Падение хешрейта на 15%: признак капитуляции майнинга

Вычислительная мощность биткоина снизилась примерно на 15% от максимумов, зафиксированных в октябре 2025 года. Хешрейт снизился с примерно 1,1 зеттахэша в секунду (ZH/s) до примерно 977 экзахешей в секунду (EH/s). Это сокращение отражает трудное положение, с которым сталкиваются шахты: более низкие маржи прибыли, высокие операционные расходы и давление на прекращение производства оборудования.

Метрика Hash Ribbon от Glassnode, отслеживающая капитуляцию майнеров путём сравнения краткосрочных и долгосрочных трендов хешрейта, изменила свой сигнал 29 ноября. Это событие произошло вскоре после того, как Биткоин достиг дна около $80,000. Когда Hash Ribbon переворачивается, майнеры вынуждены продавать биткоин для финансирования своей деятельности, что в краткосрочной перспективе увеличивает давление на рынок предложения.

Однако этот сценарий не обязательно пессимистичен. ВанЭк отметил, что исторически периоды интенсивного напряжения между майнерами предшествовали возобновлению роста цены биткоина. Причина в том, что когда неэффективные шахтёры покидают рынок, давление на продажи в итоге иссякает, создавая условия для восстановления.

Сложность добычи в корректировке: седьмое снижение за восемь периодов

Алгоритм Bitcoin автоматически корректирует сложность майнинга каждые 2 016 блоков, чтобы время блокировки составляло около 10 минут. С падением хешрейта сложность должна снизиться. К концу января 2026 года сложность добычи снизится примерно на 4%, оцениваясь примерно на уровне 139 триллионов. Это будет седьмая отрицательная корректировка за последние восемь периодов корректировки.

Эти повторяющиеся снижения усиливают давление на шахтёров и показывают, что сектор проходит значительную фазу консолидации. Менее эффективное оборудование выводится из эксплуатации, в то время как только шахтёры с большими преимуществами по стоимости умудряются оставаться в эксплуатации.

Майнеры переключаются на ИИ: продажа давления на биткоин

Помимо экономического давления из-за снижения маржи, некоторые горнодобывающие компании принимают стратегические решения по диверсификации. Компании, такие как Riot Platforms, продают биткоин для финансирования капиталоёмких инвестиций, ориентированных на искусственный интеллект и высокопроизводительные вычисления (HPC). Такая переориентация создаёт дополнительное давление на предложение на краткосрочном рынке.

Riot Platforms объявила о сделках с AMD по расширению своей AI-инфраструктуры, что требует ликвидации существующих активов для финансирования этих новых операций. Эта тенденция отражает то, как некоторые из крупнейших производителей биткоина оценивают новые экономические возможности за пределами традиционного майнинга.

Капитуляция или противоположный сигнал? Экспертный анализ

Аналитики расходятся во мнениях по интерпретации этих событий. Некоторые рассматривают капитуляцию добычи как признак краткосрочных рисков. Однако инвесторы, такие как VanEck, рассматривают это как противоположный индикатор: очистку рынка, которая в конечном итоге приводит к более здоровым оценкам.

Хэш-лента может снова обратиться, когда 30-дневная скользящая средняя хешрейта превысит 60-дневную скользящую среднюю. Исторически такая схема совпала с существенным ростом цены Биткоина. В этом контексте нынешний сбой может стать возможностью для эффективных майнеров и переходом к более устойчивой экосистеме.

Влияние на рынок: Биткоин и Dogecoin под давлением

На рыночном уровне Биткоин сейчас торгуется на уровне $85,32K, снизившись на 4,89% за 24 часа. Это давление отражает не только майнинговую активность, но и более широкое отношение к риску на рынке криптовалют.

Dogecoin также испытывает давление, торгуясь на уровне $0,12, снизившись на 6,01% за 24 часа. Мемкоин упал ниже ключевой поддержки $0.1218 с значительным объёмом, превратив этот уровень в сопротивление после отскока около $0.115. Трейдеры отслеживают зону $0.115–$0.12 как критическую зону принятия решений: удержание и возвращение $0.1218 могут указывать на стабилизацию; Падение ниже 0,115 откроет путь к 0,108–0,10 долларам.

Заключение: Понимание хэша — это понимание биткоина

Понимание хэша и хешрейта крайне важно для интерпретации событий, подобных текущему. Когда хешрейт падает, проявляется настоящее давление внутри майнинговой экосистемы. Однако, как показала история, такие капитуляции могут стать предвестниками более здоровых рынков. Майнеры, которые переживут этот этап, скорее всего, будут с более конкурентной структурой затрат, что в долгосрочной перспективе укрепит сеть Биткоина.