Bagaimana sebenarnya kinerja pasar emas? Risiko tersembunyi di balik ledakan harga

Pasar emas sedang mengalami momen euforia. Dalam dua belas bulan terakhir, harga logam mulia telah mengalami pertumbuhan lebih dari 80%, menjadikannya salah satu aset paling menguntungkan saat ini. Namun, kemakmuran yang nyata ini menyembunyikan risiko sistemik yang hanya disadari oleh investor: sebagian besar dari mereka yang percaya bahwa mereka memiliki emas fisik sebenarnya hanya memiliki sertifikat utang.

Menurut Björn Schmidtke, CEO Aurelion (perusahaan treasury emas Tether), sekitar 98% eksposur emas di pasar global hanya ada sebagai pengakuan utang (IOU), bukan aset fisik berwujud. Penemuan ini menimbulkan pertanyaan yang tidak nyaman tentang kesehatan investasi emas yang kami anggap aman.

Ledakan Emas: Kemakmuran Nyata atau Ilusi?

Cara paling umum untuk berinvestasi dalam emas adalah dengan memperoleh apa yang disebut Schmidtke sebagai “emas kertas”: dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang secara nominal didukung oleh emas fisik. Investor membeli saham-saham ini dengan percaya bahwa mereka memiliki emas batangan asli, padahal sebenarnya mereka telah memperoleh pengakuan utang yang menjanjikan mereka akses ke logam, tetapi tanpa jaminan yang jelas tentang batang tertentu mana yang menjadi milik mereka.

“Apa yang sebenarnya dimiliki investor adalah selembar kertas kecil yang mengatakan ‘Saya berhutang emas kepada Anda.’ Orang-orang secara kolektif setuju bahwa peran ini memiliki nilai, tetapi itu adalah seluruh dasar sistem,” jelas Schmidtke dalam percakapan dengan media khusus. Mekanisme ini telah bekerja dengan lancar selama beberapa dekade, karena investor jarang menuntut pengiriman fisik logam. Namun, kenyamanan ini telah menciptakan bom waktu keuangan.

Masalah “bukti kepemilikan” dalam investasi emas

Bahaya nyata muncul ketika kita membayangkan skenario krisis keuangan yang parah. Jika mata uang fiat mengalami devaluasi bencana dan jutaan investor secara bersamaan menuntut pengiriman fisik emas mereka, sistem akan runtuh.

Schmidtke menggambarkan skenario itu sebagai “peristiwa seismik”: puluhan miliar dolar emas fisik tidak dapat bergerak dalam hitungan jam. Selain itu, karena investor tidak memiliki dokumen kepemilikan khusus yang menjadi milik mereka (mereka hanya memegang saham satu ETF), itu akan menciptakan kemacetan logistik yang tidak dapat diatasi. Dalam keadaan seperti itu, harga emas fisik aktual akan meroket sementara harga “emas kertas” akan tetap tertinggal, membuat pemegang derivatif terkunci dalam perdagangan yang tidak dapat mereka selesaikan.

Fenomena ini telah terjadi di pasar terkait. “Kami telah melihat ini terjadi di pasar perak,” Schmidtke memperingatkan. “Jika peristiwa seperti itu terjadi, kita akan melihatnya di pasar emas juga.”

Tokenisasi emas: Solusi yang layak?

Jawaban yang diajukan Aurelion adalah revolusioner: mengubah emas menjadi token berbasis blockchain. Konsepnya elegan. Sementara emas kertas membutuhkan pengiriman logam fisik (yang secara logistik tidak mungkin dalam skala besar), token emas digital seperti XAUT memisahkan kepemilikan dari pergerakan fisik.

Setiap token XAUT terkait erat dengan emas batangan tertentu yang disimpan di brankas Swiss yang aman. “Akta kepemilikan” emas itu dapat ditransfer secara global dalam hitungan detik melalui blockchain, sementara bilah fisik tetap aman di lemari besi.

Model ini memecahkan masalah mendasar: bukti kepemilikan. Berbeda dengan sistem ETF, di mana investor tidak tahu bar spesifik mana yang dimilikinya, dengan XAUT ada alokasi yang jelas dan dapat diverifikasi. Ketika tiba saatnya untuk menebus, investor dapat yakin bahwa properti mereka didokumentasikan, dapat dilacak, dan aman, terlepas dari apakah pengiriman fisik membutuhkan waktu.

“Bagaimana Anda memiliki emas sama pentingnya dengan apakah Anda benar-benar memilikinya,” kata Schmidtke, merangkum filosofi di balik inovasi ini.

Strategi Aurelion: Masa Depan Emas On-Chain

Aurelion telah membuat komitmen yang jelas ke arah ini. Perusahaan telah merestrukturisasi perbendaharaan untuk memegang XAUT, token yang sepenuhnya dapat ditebus yang didukung oleh emas fisik yang disimpan di institusi Swiss dengan keamanan maksimum. Saat ini, perusahaan memegang sekitar 33.318 token XAUT, mewakili valuasi sekitar $153 juta dengan harga saat ini sekitar $5,31 per token.

Strateginya tidak spekulatif dalam jangka pendek. Menurut Schmidtke, perusahaan akan mempertahankan posisi emasnya kecuali kondisi pasar menghadirkan diskon yang signifikan dan berkelanjutan terhadap kepemilikan yang mendasarinya. Tujuan yang dinyatakan adalah untuk membangun kekayaan emas abadi di blockchain yang dapat diikuti oleh investor dari seluruh industri selama bertahun-tahun yang akan datang.

Aurelion juga berencana untuk memperluas perbendaharaan emasnya melalui penggalangan modal selama beberapa bulan ke depan, tanda keyakinannya pada masa depan aset tokenisasi.

Emas sebagai landasan digital

Tesis yang dipertahankan Aurelion sejalan dengan visi yang lebih luas: emas dan bitcoin bukanlah pesaing tetapi pelengkap. Keduanya mewakili aset bernilai jangka panjang di dunia di mana kepercayaan pada lembaga keuangan tradisional dipertanyakan secara berkala.

Karena emas tokenisasi perlahan-lahan berkembang dari tahap awal adopsi, keberadaannya menimbulkan pertanyaan penting bagi investor: seberapa penting untuk benar-benar mengetahui dengan tepat apa yang mereka miliki ketika mereka berinvestasi dalam emas? Jawaban Aurelion jelas: itu benar-benar penting. Di dunia di mana aset semakin ada di ruang digital, bukti kepemilikan melalui blockchain tidak hanya mewakili keamanan, tetapi juga transparansi radikal.

Bagi investor yang telah menyaksikan ledakan emas dengan hati-hati, solusi berbasis blockchain menawarkan alternatif yang menggabungkan keamanan logam mulia dengan kecepatan dan verifikasi teknologi modern.