Весь мир празднует, почему только криптоиндустрия «зимует»?

Автор: EeeVee

«Пока ты не вкладываешь деньги в криптовалюту, можешь зарабатывать на всём остальном.» В последнее время валютный круг и другие рынки по всему миру, кажется, находятся в состоянии льда и огня. В течение всего 2025 года цены на золото вырастут более чем на 60%, серебро — на 210,9%, а индекс Russell 2000 — на 12,8%; Биткоин, напротив, закрылся в темноте после кратковременного пика. В начале 2026 года дифференциация всё ещё усиливается. 20 января золото и серебро конкурировали за новые максимумы: американский индекс Russell 2000 опережал S&P 500 11 дней подряд, а индекс A-share Science and Technology Innovation 50 вырос более чем на 15% за один месяц. С другой стороны, Bitcoin снова опустился ниже 9 долларов 21 января с 9,8 долларов, не оглядываясь назад. !

Тренд серебра за последний год

Фонды, похоже, решительно покинули валютный круг после 1011, BTC колеблется ниже $10 более трёх месяцев, а рынок попал в период «самой низкой волатильности за всю историю». Разочарование распространилось среди инвесторов в валютном круге, и когда их спросили о тех, кто покинул криптовалюты, чтобы заработать деньги на других рынках, они даже поделились «секретом» «ABC» — «Всё, кроме криптовалют», пока вы не инвестируете в криптовалюты, всё остальное можно заработать. «Массовое усыновление», которого все ждали в прошлом туре, похоже, уже здесь. Это не популяризация децентрализованных приложений, как все ожидают, а полная «капитализация» под руководством Уолл-стрит. Этот этап американского истеблишмента и Уолл-стрит приняли криптовалюты беспрецедентным образом. SEC одобряет спотовые ETF; BlackRock и JPMorgan Chase выделили активы Ethereum; Соединённые Штаты включают биткоин в свои национальные стратегические резервы; Пенсии в нескольких штатах инвестировали в биткоин; Даже NYSE объявила о планах запустить платформу для торговли криптовалютами. Так возникает вопрос: почему динамика цен так разочаровывает, если биткоин получил столько политической и капитальной поддержки, а драгоценные металлы и фондовые рынки стремятся к новым максимумам? Когда инвесторы в валютном круге привыкли учиться читать цену американских акций до рынка, чтобы оценивать рост и падение валютного круга, почему биткоин не делает их пример? Почему биткоин так слаб? Ведущие индикаторы Биткоин является «ведущим индикатором» глобальных рисковых активов, и основатель Real Vision Рауль Пал неоднократно отмечал во многих своих статьях, что поскольку цена биткоина определяется исключительно глобальной ликвидностью и не зависит напрямую от финансовых отчетов и процентных ставок страны, его волатильность часто опережает основные рисковые активы, такие как индекс Nasdaq. ! По данным MacroMicro, переломный момент в цене биткоина несколько раз за последние несколько лет лидировал S&P 500. Таким образом, когда восходящий импульс Биткоина, как ведущий индикатор, застопоривается и не может достичь новых максимумов, это становится сильным предупреждающим сигналом о том, что восходящий импульс других активов также может быть близок к иссякну. Ликвидность ограничена Во-вторых, цена биткоина пока что сильно коррелирует с чистой ликвидностью мирового доллара. Хотя ФРС снижала процентные ставки в 2024 и 2025 годах, количественное ужесточение (QT) с 2022 года продолжает истощать ликвидность с рынка. Биткоин достиг нового максимума в 2025 году, больше благодаря тому, что ETF привлекли новые средства, но это не изменило фундаментальную модель жесткой глобальной макроликвидности. Боковое движение биткоина — прямой ответ на эту макрореальность. В условиях дефицита денег ей сложно начать супербычий рынок. Второй по величине источник ликвидности в мире — иена — также начал ужесточать. В декабре 2025 года Банк Японии повысил свою краткосрочную политическую ставку до 0,75% — это самый высокий уровень за почти 30 лет. Это напрямую повлияло на важный источник средств для глобальных рисковых активов за последние несколько десятилетий: йенные керри-трейды. Исторические данные показывают, что с 2024 года все три повышения ставки Банком Японии сопровождались падением цены на биткоин более чем на 20%. Одновременное ужесточение Федеральной резервной системы и Банка Японии ухудшило глобальную ликвидность. !

Снижение валютного круга каждый раз, когда Япония повышает процентные ставки

Геополитические конфликты Наконец, потенциальный «чёрный лебедь» геополитики поддерживает нервы рынка, а серия внутренних и внешних действий Трампа в начале 2026 года подняла эту неопределённость на новый уровень. На международном уровне действия администрации Трампа полны непредсказуемости. От военного вмешательства в Венесуэлу, захвата её президента (беспрецедентного в истории современных международных отношений) до неизбежной войны с Ираном; От попыток принудительно выкупить Гренландию до новых тарифных угроз ЕС. Эта серия радикальных односторонних действий всесторонне усиливает противоречия между крупными державами. В Соединённых Штатах его действия вызвали глубокую обеспокоенность по поводу конституционного кризиса. Он не только предложил переименовать «Министерство обороны» в «Министерство войны», но и приказал действующим войскам готовиться к возможным развертываниям в стране. Эти действия, в сочетании с его заявлениями о том, что он сожалеет, что не использовал армию для вмешательства и не хочет проигрывать промежуточные выборы, сделали общественные опасения всё более очевидными: откажется ли он признать поражение на промежуточных выборах и применит силу для переизбрания? Эти предположения и высокое давление уже усиливают внутренние противоречия в Соединённых Штатах, и есть признаки расширения маршей по всей стране. ! На прошлой неделе Трамп применил Закон о восстании и направил войска в Миннесоту для подавления протестов, после чего Пентагон приказал около 1500 действующим военнослужащим на Аляске находиться в режиме готовности Нормализация этого конфликта втягивает мир в «серую зону» между локальными войнами и новой холодной войной. Традиционная полномасштабная горячая война по-прежнему имеет относительно чёткий путь и ожидания рынка, а также сопровождалась выпуском воды для «спасения рынка». Этот локальный конфликт сопровождается сильной неопределённостью и полон «неизвестных неизвестных». Для венчурного рынка, который сильно зависит от стабильных ожиданий, эта неопределённость является фатальной. Когда крупный капитал не может определить будущее, самым рациональным решением является увеличить денежные запасы и подождать и посмотреть, а не направлять средства на активы с высоким риском и высокой волатильностью. Почему другие активы не падают? В резком контрасте с тишиной в валютном круге, драгоценные металлы, американские акции, акции A-акции и другие рынки поочерёдно росли с 2025 года. Однако рост этих рынков обусловлен не общим улучшением макро- и ликвидных фундаментальных показателей, а структурным рынком, движимым суверенной волей и промышленной политикой в контексте игры великих держав. Рост цен на золото — это реакция суверенных стран на существующий международный порядок, основанная на кредитных трещинах в долларовой системе. Глобальное финансовое цунами в 2008 году и заморозка валютных резервов России в 2022 году полностью разрушили миф о «безрисковом» мифе о том, что доллар США и американские облигации — это высшие мировые резервные активы. В этом контексте центральные банки по всему миру стали «покупателями, не чувствительными к ценам». Они покупают золото не для краткосрочного заработка, а чтобы найти окончательное средство сохранения ценности, не зависящее от суверенного кредита. Согласно данным Всемирного золотого совета, в 2022 и 2023 годах глобальные центральные банки два года подряд превысили 1 000 тонн чистых покупок золота, установив рекордный рекорд. Главным двигателем этого подъёма золота является официальная власть, а не рыночная спекулятивная власть. ! При сравнении доли золота в резервах суверенных центральных банков с облигациями казначейства США, общие резервы золота в 2025 году превысили казначейские облигации США Рост фондового рынка свидетельствует о промышленной политике страны. Будь то стратегия «национализации ИИ» США или политика «промышленной независимости» Китая — это глубокое участие государственных сил и поток капитала. Возьмём, к примеру, Соединённые Штаты: благодаря «Закону о чипах и науке» индустрия искусственного интеллекта достигла стратегического уровня национальной безопасности. Фонды явно ушли из крупных технологических акций в меньшие и более ориентированные на политику малые и средние акции. На рынке акций A-акций Китая средства также сильно сосредоточены в областях, тесно связанных с национальной безопасностью и промышленным модернизацией, таких как «информационные инновации» и «национальная оборона и военная промышленность». Этот рынок, который сильно доминирует государство, имеет естественное различие между своей ценовой логикой и Биткоином, который основан на чисто рыночной ликвидности. Повторится ли история? Исторически это не первый случай, когда Биткоин отходит от показателей других активов. И каждая дифференцировка заканчивается сильным подъёмом Биткоина. В истории было четыре экстремальных ситуации перепродажи, когда RSI (индекс относительной силы) Биткоина опускался ниже 30 по отношению к золоту — в 2015, 2018, 2022 и 2025 годах. Каждый раз, когда Биткоин сильно недооценивается по отношению к золоту, это сигнализирует о восстановлении пары обменных курсов или цены Биткоина. !

Исторический тренд биткоина/золота, индикатор RSI ниже

В 2015 году, в конце медвежьего рынка, RSI Биткоина по отношению к золоту упал ниже 30, за чем последовал супербычий рынок 2016-2017 годов. В 2018 году, во время медвежьего рынка, Bitcoin упал более чем на 40%, а золото выросло почти на 6%. После того как RSI опустился ниже 30, Биткоин восстановился более чем на 770% от минимумов 2020 года. В 2022 году, во время медвежьего рынка, Bitcoin упал почти на 60%. После того как RSI опустился ниже 30, биткоин восстановился и снова превзошел золото. С конца 2025 года и до настоящего времени мы стали свидетелями этого исторического сигнала перепроданности в четвёртый раз. Золото выросло на 64% в 2025 году, в то время как RSI Биткоина относительно золота снова упал в зону перепродажи. Можешь ли ты теперь догнать другие ассеты? В разгар шума «ABC» может быть опасно легко продавать криптоактивы, чтобы догнать другие рынки, которые сейчас кажутся более процветающими. Когда акции малых компаний начинают лидировать рост, исторически это часто становится последним карнавалом перед иссяком ликвидности в конце бычьего рынка. Индекс Russell 2000 вырос более чем на 45% по сравнению с минимальными значениями 2025 года, но большинство его участников менее прибыльны и очень чувствительны к изменениям процентных ставок. Как только денежно-кредитная политика ФРС не оправдает ожиданий, уязвимость этих компаний будет немедленно выявлена. Во-вторых, ажиотаж в секторе ИИ приобретает типичные характеристики пены. Будь то расследование Deutsche Bank или предупреждение основателя Bridgewater Далио, пузырь ИИ считается самым большим риском для рынка в 2026 году. Оценки таких звездных компаний, как Nvidia и Palantir, достигли исторических максимумов, и всё больше ставится под вопрос вопрос о том, сможет ли их рост прибыли поддерживать такие высокие оценки. Более глубокий риск заключается в том, что огромное энергопотребление ИИ может вызвать новый волну инфляционного давления, вынуждая центральные банки ужесточить монетарную политику и прорвать пузыри активов. Согласно опросу управляющих фондами Bank of America в январе, глобальный оптимизм инвесторов сейчас находится на самом высоком уровне с июля 2021 года, а ожидания по глобальному росту резко выросли. Денежные активы упали до рекордно низких 3,2%, а защита от отката рынка достигла самого низкого уровня с января 2018 года. С одной стороны, суверенные активы стремительно растут, и в целом оптимистичное настроение инвесторов; С другой стороны — нарастающий геополитический конфликт. В этом контексте «стагнация» Биткоина не сводится к тому, что он «отстаёт от рынка». Это скорее отрезвляющий сигнал, раннее предупреждение о больших рисках и подготовка к более масштабному повороту повествования. Для настоящих любителей долгосрочной перспективы сейчас самое время проверить веру, отвергнуть искушения и подготовиться к кризисам и возможностям, которые открываются на вашем пути.