DeFi 教父 Andre Cronje 回歸! Flying Tulip 融資 2.75 億,推出永久看跌期權

O financiamento da ronda Flying Tulip A é de 25,5 milhões de dólares, avaliando 1 mil milhões de dólares, mais o financiamento total da ronda seed de 225,5 milhões de dólares. Curated angariou 50 milhões, e a CoinList irá alocar 200 milhões na próxima semana. Prometeram 1,36 mil milhões, mas apenas 400 milhões permaneceram. Inovação central “Opção put perpétua”: Queime tokens FT a qualquer momento para resgatar o capital, ao preço de $0,10/moeda.

O regresso da inovação em preservação de capital por Andre Cronje

A Flying Tulip, uma nova plataforma DeFi criada pelo veterano das criptomoedas Andre Cronje e pela sua equipa, angariou mais fundos através de uma combinação de vendas privadas e públicas de tokens. Segundo a revelação de Cronje ao The Block, o financiamento privado da Série A da Flying Tulip angariou 25,5 milhões de dólares de três investidores, Amber Group, Fasanara Digital e Paper Ventures, a mesma avaliação das rondas seed anteriores, todas a 10 milhões de dólares (totalmente diluído).

A Flying Tulip concluiu anteriormente uma ronda inicial de financiamento em setembro do ano passado, angariando 200 milhões de dólares, elevando o seu financiamento institucional total até à data para 2,255 milhões de dólares. Para um protocolo DeFi que ainda não foi oficialmente lançado, este tipo de financiamento é extremamente raro. Andre Cronje tem um estatuto lendário no espaço DeFi como fundador da Yearn Finance e antigo consultor técnico da Fantom. O seu Yann, que desenvolveu, foi pioneiro em agregadores de rendimentos e chegou a ter mais de 50 mil milhões de dólares em ativos sob gestão. Este efeito estrela foi fundamental para a capacidade da Flying Tulip garantir financiamento significativo antes do lançamento do produto.

Para além do financiamento institucional, a Flying Tulip também captou a atenção de um número significativo de investidores de retalho devido à sua venda pública de tokens em curso e iminente. Cronje afirmou que o projeto já angariou 50 milhões de dólares através da Curated, uma plataforma de negociação DeFi detida pela Impossible Finance, que faz parte do plano de investimento de 200 milhões de dólares da Impossible Finance. Além disso, a Flying Tulip destinou 2 milhões de dólares para a CoinList, que deverá ser lançada na próxima semana.

Cronje disse que, embora o compromisso total atual de soft seja cerca de 13,6 mil milhões de dólares, assumindo que as quotas da Impossible Finance e da CoinList estejam todas esgotadas, o valor restante é apenas cerca de 4 mil milhões de dólares. Acrescentou ainda que ambas as plataformas receberam milhares de milhões de dólares em intenções de subscrição, o que significa que, uma vez aberta ao público, a quota restante poderá ser em breve preenchida. Este excesso de reservas indica a elevada antecipação do mercado pelo novo projeto de Andre Cronje.

Cronje afirmou que todo o financiamento da Flying Tulip foi realizado a um preço fixo de 0,10 dólares por token FT e uma avaliação totalmente diluída de 10 milhões de dólares, com todas as rondas de vendas privadas e públicas acompanhadas por direitos integrais de resgate on-chain. Esta prática de “ofertas privadas e públicas ao mesmo preço” é extremamente rara no financiamento cripto, e os investidores privados geralmente recebem descontos significativos. A estratégia de preços igualitários de Cronje demonstra a sua ênfase na equidade comunitária.

Opção de venda perpétua: Sair a qualquer momento com proteção de capital

A Flying Tulip refere-se a esta opção de resgate como uma “opção put perpétua”, permitindo aos investidores queimar as suas posições em tokens FT a qualquer momento para resgatar o montante principal dos seus ativos investidos, como o ETH. Cronje já afirmou anteriormente que o modelo foi concebido para fornecer proteção contra downsides, mantendo os ganhos de subs. Este mecanismo, sem precedentes na história da DeFi, altera fundamentalmente a estrutura risco-retorno dos investimentos em tokens.

O investimento tradicional em tokens é uma “aposta unidirecional”; uma vez comprada, os investidores só podem esperar um aumento de preço para obter lucro e, se o projeto falhar, o token voltará a zero e o dinheiro será perdido. As opções de venda perpétuas oferecem um “canal de saída protegido pelo principal”, onde os investidores podem optar por queimar o token para resgatar o principal (calculado em $0,10) se o preço dos tokens FT cair abaixo de $0,10, garantindo perdas zero. Se o preço dos tokens FT subir para $0,50, os investidores podem optar por vender no mercado para obter lucro ou continuar a manter para desfrutar da subida.

Cronje disse anteriormente: “Opções perpétuas significam que nenhum destes fundos pode ser utilizado, pelo que o montante real angariado é zero.” A implicação desta frase é que, uma vez que os investidores podem resgatar a qualquer momento, a Flying Tulip não pode dispor destes fundos como “rendimento definido”. Acrescentou ainda que o plano é investir até 10 milhões de dólares em fundos potenciais angariados na estratégia de protocolos on-chain, como Aave, Ethena e Spark.

Na altura, afirmou ainda que, com um rendimento anual de cerca de 4%, o fundo poderia gerar cerca de 4.000 dólares por ano para apoiar o crescimento, incentivos e recompras de ações. Este modelo de “apoiar operações de projetos com receitas de pool” é semelhante a fundos de investimento ou gestores de ativos, em vez dos protocolos tradicionais DeFi. Esta é a chave que distingue a Flying Tulip de outros projetos: não depende dos rendimentos das comissões do protocolo, mas sim dos rendimentos da gestão de ativos.

Três efeitos disruptivos das opções de venda perpétuas

Proteção do investidor: Risco de queda limitado (custo máximo de oportunidade de perda), retorno de subida ilimitado

Compromissos de financiamento: A equipa não pode gastar dinheiro à vontade, pois os fundos podem ser resgatados a qualquer momento, forçando uma operação prudente

Ancoragem de avaliação: O preço do token é suportado por um preço mínimo implícito de $0,10, reduzindo a volatilidade extrema

Este mecanismo também está a ser questionado. Os críticos argumentam que, se o preço do token FT se mantiver abaixo de $0,10 durante um período prolongado, um grande número de resgates esgotará o fundo e o projeto poderá colapsar. No entanto, o Cronje foi concebido para investir fundos em protocolos DeFi como o Aave para obter rendimentos, e o sistema pode ser mantido desde que o rendimento cubra a procura de resgate. É o teste máximo das capacidades de gestão de ativos e da confiança do mercado de Cronje.

Um modelo ambicioso para uma plataforma DeFi tudo-em-um

A Flying Tulip está a construir uma exchange on-chain que integra múltiplas funções DeFi num único sistema. A plataforma combina trading à vista, futuros perpétuos, empréstimos e uma stablecoin nativa chamada ftUSD, com planos para adicionar seguros e opções no futuro. Segundo Cronje, o sistema visa ajustar parâmetros de negociação e empréstimo com base em métricas em tempo real de liquidez, volatilidade e utilização, em vez de depender de regras fixas, como parte da sua abordagem adaptativa de gestão de risco on-chain.

A visão desta “plataforma DeFi tudo-em-um” é semelhante à integração do Uniswap (DEX spot), dYdX (derivados), Aave (empréstimos) e MakerDAO (stablecoins) num único protocolo. A sua vantagem reside no facto de não haver necessidade de operações multiplataforma, e os utilizadores poderem completar todas as suas atividades DeFi numa única interface. Mais importante ainda, protocolos integrados podem partilhar mecanismos de liquidez e gestão de risco, melhorando a eficiência do capital.

A gestão adaptativa de risco é uma inovação central da Flying Tulip. Os protocolos DeFi tradicionais usam parâmetros fixos (como a taxa de colateralização da Aave, o limiar de liquidação) que são determinados por votações de governação e mudam lentamente. A Flying Tulip planeia usar algoritmos para ajustar parâmetros em tempo real com base nas condições do mercado, como aumentar automaticamente os requisitos de rácio de garantia quando a volatilidade de um ativo aumenta e baixar as taxas de empréstimo quando a liquidez é abundante. Este mecanismo dinâmico permite teoricamente uma gestão de risco mais eficaz, mas também aumenta a complexidade do sistema.

Espera-se que partes-chave da plataforma entrem em funcionamento após a conclusão do evento de geração de tokens da Flying Tulip, que deverá ocorrer após a conclusão da sua iminente venda pública de tokens. Tendo em conta que a CoinList será lançada na próxima semana e que as subscrições estão elevadas, a Flying Tulip poderá concluir o financiamento em fevereiro de 2026 e lançar-se oficialmente no segundo trimestre.