BitMine Melawan $6B Kerugian Ether Belum Terrealisasi saat Penjualan Kripto Memperdalam

BitMine Immersion Technologies, sebuah kendaraan treasury kripto yang diperdagangkan secara publik yang terkait dengan investor Tom Lee, menghadapi pembalikan mark-to-market yang tajam pada kepemilikan Ether-nya karena likuidasi terbaru menyebar melalui pasar kripto. Perusahaan meningkatkan posisi Ether-nya sebesar 40.302 token minggu lalu, meningkatkan total kepemilikan menjadi lebih dari 4,24 juta ETH. Data dari Dropstab menunjukkan bahwa kerugian unrealized sekarang melebihi $6 miliar, menggambarkan bagaimana strategi neraca dapat dengan cepat memburuk ketika pasar cenderung lebih rendah dan likuiditas menipis.

Dihargai sekitar $9,6 miliar pada harga saat ini, tumpukan Ether BitMine berada jauh di bawah puncaknya bulan Oktober sekitar $13,9 miliar, sebagai pengingat bahwa penurunan sektor yang lebih luas telah mengukir kerusakan besar pada portofolio treasury yang sebelumnya mengikuti gelombang kenaikan harga. Langkah terbaru ini datang saat Ether sendiri diperdagangkan dalam rentang varians tinggi, dengan valuasi mencerminkan stres likuiditas dan efek spillover dari deleveraging agresif di seluruh aset digital.

Sumber: Dropstab

Penurunan harga Ether menuju kisaran $2.000-an tengah telah memperkuat kekhawatiran tentang kondisi likuiditas di pasar kripto. Pengamat menunjukkan bahwa pasar di mana likuiditas paling tidak stabil, dan di mana likuiditas yang terkompresi memperkuat dampak posisi leverage besar. The Kobeissi Letter merangkum dinamika ini, mencatat bahwa “kantong udara” dalam harga muncul ketika pengambilan risiko didukung oleh leverage berat dan perilaku seperti kerumunan di antara investor, memperburuk penjualan saat tren menurun.

Liputan terkait menyoroti jejak staking yang lebih luas dari BitMine sebagai sumber pendapatan berulang, menegaskan ketegangan antara aliran pendapatan yang berkelanjutan dan risiko penarikan modal selama penurunan. Pengaturan staking BitMine—di mana Ether dapat menghasilkan pendapatan tahunan—mengilustrasikan bagaimana strategi treasury berusaha menyeimbangkan hasil dengan risiko penarikan dalam pasar yang volatil. Narasi pasar yang lebih luas tetap fokus pada apakah ekonomi staking dapat mengurangi kerugian selama fase bearish atau hanya memberikan offset parsial terhadap penurunan mark-to-market.

Reset yang sulit untuk pasar kripto

Pada akhir 2025 dan memasuki 2026, Tom Lee, pendiri Fundstrat, telah memperingatkan bahwa kondisi telah berubah dan tahun ini bisa dimulai dengan catatan menyakitkan sebelum potensi rebound. Dalam pernyataan terakhir, Lee menekankan bahwa pasar kripto terus menanggung beban deleveraging, meskipun beberapa fundamental jangka panjang tetap utuh. Ia menunjuk ke crash bulan Oktober sebagai momen penting yang mengatur ulang selera risiko di seluruh aset digital, merujuk pada peristiwa pasar yang dilihat pengamat berpengalaman sebagai titik balik dalam siklus likuiditas.

Sumber: Tom Lee

Penilaian terbaru oleh market maker Wintermute memperkuat pandangan bahwa pemulihan berkelanjutan di 2026 akan bergantung pada beberapa perbaikan struktural: momentum baru dalam Bitcoin (Bitcoin (CRYPTO: BTC)) dan Ether, partisipasi ETF yang lebih kuat, perluasan mandat treasury aset digital, dan kebangkitan arus masuk ritel. Wintermute berpendapat bahwa katalisator ini diperlukan untuk mengembalikan “efek kekayaan” yang lebih luas di pasar, mencatat bahwa partisipasi ritel tetap sepi karena investor mengejar tema pertumbuhan lebih cepat seperti kecerdasan buatan dan komputasi kuantum.

Bukti dari pengamat pasar menunjukkan bahwa lingkungan likuiditas akan terus membentuk pergerakan harga hingga tahun ini. Narasi tentang likuiditas, leverage, dan dinamika kerumunan semakin intensif saat aset kripto berayun antara optimisme risiko dan penjualan risiko-off, dengan implikasi bahwa pemulihan yang berarti kemungkinan akan berlangsung secara bertahap daripada langsung. Pengalaman pasar di 2025—di mana likuidasi mengubah hierarki aset dan mengguncang kepercayaan terhadap strategi treasury tradisional—berfungsi sebagai acuan tentang betapa rapuhnya neraca keuangan saat volatilitas melonjak dan likuiditas menipis.

Bagi pembaca yang mengikuti konteks yang lebih luas, liputan tambahan menyoroti kerentanan aset digital terhadap guncangan likuiditas, termasuk artikel yang menyoroti bagaimana likuidasi dapat sementara mendorong Bitcoin keluar dari daftar aset teratas dunia dan bagaimana pemangku kepentingan mengevaluasi dampak pasar dari deleveraging skala besar. Thread-thread ini membantu menjelaskan mengapa langkah terbaru BitMine telah memperbesar pengawasan terhadap pendekatan treasury kripto di saat selera risiko tetap rendah dan pengujian neraca keuangan institusional terus berlangsung.

Mengapa ini penting

Episode terkait eksposur Ether BitMine lebih dari sekadar kemunduran neraca satu dana. Ini menyoroti bagaimana strategi treasury yang diperdagangkan secara publik, bahkan ketika didukung oleh investor dan struktur tata kelola yang terkenal, dapat terekspos terhadap penarikan besar dalam pasar yang volatil. Bagi manajer aset dan treasury perusahaan yang mengeksplorasi kepemilikan kripto sebagai hasil atau kendaraan diversifikasi, peristiwa ini menegaskan tiga pertimbangan praktis: kerentanan eksposur long-only terkonsentrasi selama guncangan likuiditas, pentingnya pengendalian risiko terkait leverage dan likuidasi, serta potensi nilai—dan batasannya—dari pendapatan staking sebagai bantalan selama penarikan.

Dari perspektif pasar secara luas, episode ini menyumbang pada pertanyaan yang lebih besar tentang bagaimana likuiditas, aliran ETF, dan partisipasi ritel akan membentuk momentum kripto di 2026. Jika sektor ini ingin mendapatkan efek kekayaan yang berkelanjutan, pengamat mengatakan bahwa hal itu akan membutuhkan kombinasi peningkatan likuiditas pasar, minat ritel yang diperbarui, dan adopsi yang lebih luas terhadap mandat treasury yang menyeimbangkan peluang hasil dengan pengelolaan risiko yang bijaksana. Jalur ke depan kemungkinan tidak akan linier, tetapi konsensus menyarankan bahwa pemulihan yang berarti akan bergantung pada kombinasi ketahanan makro, perbaikan struktural dalam ekosistem on-chain, dan fase akumulasi kembali di antara investor yang telah tersisih oleh volatilitas.

Bagi para pembangun dan pembuat kebijakan, kasus ini memperkuat perlunya pengungkapan risiko yang transparan terkait alokasi treasury, pedoman yang lebih jelas untuk model pendapatan berbasis staking, dan kerangka pengelolaan risiko yang kokoh yang dapat menahan pergeseran mendadak dalam likuiditas. Saat pasar melakukan penyesuaian ulang, kemampuan protokol dan kustodian untuk mengelola leverage, likuiditas, dan posisi jaminan akan sama pentingnya dengan trajektori harga aset itu sendiri.

Apa yang harus diperhatikan selanjutnya

Pengajuan kuartalan berikutnya dari BitMine dan setiap penyesuaian terhadap kepemilikan Ether atau kerugian unrealized.

Stabilitas harga Ether dan kondisi likuiditas di pasar utama, terutama selama episode risiko-off makro apa pun.

Tren likuiditas pengikut di pasar kripto, termasuk potensi perubahan aliran ETF dan keterlibatan ritel yang diperbarui.

Setiap pembaruan terhadap ekspektasi pendapatan staking BitMine dan hasil on-chain terkait.

Komentar pasar yang lebih luas tentang dinamika deleveraging dan kecepatan pemulihan untuk BTC dan ETH.

Sumber & verifikasi

Data portofolio Dropstab tentang kepemilikan ETH BitMine dan kerugian unrealized (bitmine-eth-strategy-portfolio lipdgyz9ho).

Diskusi Kobeissi Letter tentang kerentanan likuiditas dan kantong udara harga yang terkait dengan leverage di pasar kripto.

Artikel referensi pendapatan staking BitMine: Kepemilikan Ether yang di-stake BitMine mengarah ke $164M pendapatan staking tahunan.

Catatan Fundstrat tentang dinamika 2026 dan komentar Tom Lee (Fundstrat tentang awal yang sulit di 2026).

Penilaian Wintermute tentang kondisi yang diperlukan untuk pemulihan 2026 (Wintermute: crypto 2026 comeback hinges three outcomes).

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai BitMine Battles $6B Unrealized Ether Loss saat Penjualan Kripto Menguat di Crypto Breaking News – sumber tepercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.