手握 10 億美元，Electric Capital は2026年のWeb3業界における26の投資分野を分析します。

作者：Electric Capital

编译：佳欢，ChainCatcher

世界中で機関への信頼が崩壊しつつある。人々はかつて経済、政治、社会の中心だった機関：政府、銀行、メディア、学校などへの信頼を失っている。これは短期的なトレンドではなく、特定の出来事への反応でもない。長期的な期待の変化である。人々はもはや機関が中立的、信頼できる、または彼らの利益と一致していると仮定しなくなった。

分散型システムと暗号学は、信頼不要で運用できる新しいツールを構築者に提供している。これらの技術は対抗的な環境での運用を目的としている：参加者が悪意を持つ可能性を想定し、ソフトウェアは検証可能でなければならず、取引相手が倒産してもシステムは正常に動作し続けるべきだ。

AIはこの「最小限の信頼システム」への変革をこれまで以上に緊急かつ可能にしている。AIは力を集中させるだけでなく、構築コストも低減させている。今や一人の人間が数時間で、かつてはチーム数ヶ月を要したものを構築できる。これにより仲介者に圧力がかかり、構築者に新たな可能性が開かれ、「ユーザーに権限を与える」インフラへの需要も高まっている。

ユーザーの手にあるシステムこそが真の自由を保障できる。ユーザー所有のシステムは、コントロール権をユーザーに返すことで中介への信頼依存を最大限に減らす。これらのシステムは一方的に変更されることはできない。人々は許可を求めることなく構築できる。理想的なアーキテクチャでは、既存のシステムがもはやユーザーにサービスを提供しなくなった場合、ユーザーは自由に退出でき、元の機能やデータを失うことはない。

本稿では、2026年の重要分野における26の機会を概説する。

これらの機会は、ユーザー所有のシステム、世界中からアクセス可能な市場、新しい金融原語に基づくエンターテインメント、AI向けソフトウェア構築のためのインフラにまたがる。しかし、それらには共通のテーマがある：AIがあらゆる場所に存在し深く埋め込まれた世界において、権力、アクセス、所有権がどのように機能すべきかを探る。

これらの機会は六つの主要な分野に集中している：

2. 個人ソフトウェア： AIは、一般ユーザー向けに適応したSaaSだけでなく、カスタマイズされたツールの構築を可能にする。プライベートエージェント、暗号化された協働、ローカルで動作するソフトウェアは、今や実現可能であり、ますます必要とされている。

3. エージェント指向のインフラ： AIエージェントがソフトウェアの主要な構築者となるにつれ、既存の開発スタックは破壊される。テスト、展開、支払い、データアクセス、エージェント間の調整のための新しい原語が必要になる。

4. フィンテックとDeFi： ステーブルコインは40億以上の人々にドルへのアクセスを提供している。彼らは今やリターン、株式エクスポージャー、保険などを求めている。グローバル化、プログラム可能、アクセスしやすい金融インフラの需要は加速している。

5. 金融エンターテインメント化： 若い世代は市場をエンターテインメントとみなす。取引は迅速でソーシャル、かつ面白い。これにより金融商品の形態が変わり、新たな市場の扉が開かれる。

6. メタバースの復興： 世界モデルと生成AIは、没入型で個別化された環境の構築コストを大幅に削減した。人々は受動的にコンテンツを消費するのではなく、自分たちが形成した体験の中に入る。世界を簡素化するプラットフォームの構築や、ユーザーが自分のデータの共有、保存、貨幣化をコントロールできる権利を持つことに巨大な機会がある。

7. 新しい暗号原語とアプリケーション： 証明と作業証明は成熟しつつあり、新しい合意形成モデルの余地を残している。ゼロ知識証明システムや全同型暗号は実用化が進んでいる。これらの原語は新たな設計空間を解放し、物理入力や人間に結びついた合意、プライバシーをデフォルトとするインフラ、規制対象のエンティティやエネルギー市場、さらには新しい司法管轄区に基づくアプリケーションを可能にする。

個人ソフトウェア

これは初めて、個人が自分の具体的なニーズに合わせてカスタムソフトウェアを構築できる時代となったことを意味する。AIエージェントは複雑なワークフロー（メールの読解、会議のスケジューリング、ファイル管理など）を処理できるため、データのプライバシー、所有権、永続性に新たな要求が生まれている。暗号化によるエンパワーメントされたシステムは、これらのツールをプライベートで永続的にし、多人数協働をサポートする。

我々が投資したい具体的アイデア：

• プライベートAIエージェント： 機密データ上で安全にAIを動作させる必要がある。

  • イメージ例： 個人のワークフローを自動処理し、プライバシーを保護するAIアシスタント。健康記録や財務記録に接続し、AIの洞察を得る。AIモデルは信頼できる実行環境や計算ネットワーク上で動作し、問い合わせは匿名化される。企業や悪意のある行為者にデータを見られることなく応答を返す。

• 暗号化協働スペース： 人々は他者（人間または知能エージェント）と秘密裏に協働したい。覚えておいて、「クラウド」は他人のコンピュータに過ぎない。

  • イメージ例： 友人、家族、小規模企業向けの共有作業スペース。財務、ドキュメント、タスクはピアツーピアのストレージソリューションで同期。選択的開示機能により、代理に特定のデータタイプへのアクセスを許可。アカウント作成不要で、大企業による敏感データの読み取りや学習は行われず、オフライン作業もサポート。

• デスクトップエージェント： ローカルPCのデータに対して自動化ツールが必要。

  • イメージ例： デスクトップ上でローカルに動作するエージェント。メールの読解、返信作成、スケジュール作成、生活の整理を行う。このアイデアは、AI優先の世界における新しいデスクトップOSに拡張可能。

• プライバシー支払いサービス： 身元確認不要でソフトウェアサービスの料金を支払う方法。

  • イメージ例： VPN、ゲーム、クラウドストレージ、AI計算能力をアカウントなしで購入。使用量に応じて支払い、サービス側が計測し、x402や類似のプロトコルを通じてステーブルコインで決済。サービス側は支払いの有無と金額は知るが、本人の身元は不明。

エージェント指向のインフラ

スマートエージェントは私たちのコードの大部分を書き、多くの知的作業を実行する。重要な影響は次の通り：（1）AI生成コードによる新たな故障モードを考慮し、ソフトウェアツールの再構築が必要。（2）カスタムソフトウェアの経済性により、開発は内部に移行。（3）エージェント間の取引のための新しい軌道が必要。（4）かつて人力に依存していた企業は、スケールアップにより突然拡大可能。これらのアイデアは、これらの二次効果による機会を捉えている。

我々が投資したい具体的アイデア：

• AIネイティブ計算インフラ： 企業はAI生成の変更をテスト、隔離、ロールバックできる能力をインフラ層で持つ必要がある。

  • イメージ例： AWSやGCPのエージェント向け再構築。エージェントはサンドボックス内でコードを書き、安全に本番データをテストし、問題発生時には自動的にロールバックして展開。全ての流れは、コードが人間ではなくエージェント由来であることを前提とする。

• エンドツーエンドの製品開発ツール： 非技術者がアイデアから稼働可能なソフトウェアへと進める必要がある。

  • イメージ例： 事業目標、データソース、期待結果を指定するプラットフォーム。システムは計画、設計、コード、動作する製品を生成。技術翻訳の必要を排除し、非技術者が数時間（数ヶ月ではなく）で「アイデア」から「展開済みの製品」へと直接変換できる。

• エージェントによるビジネス： エージェントは人間の身分や銀行口座なしに自律的に売買を行う必要がある。

  • イメージ例： APIマーケット。エージェントは他のエージェントからサービスを購入。発見、交渉、呼び出しごとに支払いを行い、x402などのプロトコルでステーブルコインを即時決済。

• データネットワークと市場： AIは貢献者に報酬を与え、彼らのデータの使用をコントロールできるインフラを必要とする。

  • イメージ例： 医療記録、消費パターン、投資行動、AI訓練用のクリエイティブ作品を共有するネットワーク。貢献者は権限を設定し、データがモデル改善に役立つと報酬を得る。AI企業は、出所証明のある信頼できるデータを取得。

• スケール可能な専門サービス： サービス企業はAIネイティブな運営により、人力のスケール制限を超える必要がある。

  • イメージ例： 弁護士事務所。各弁護士は研究、起草、書類審査を行うAIアシスタントを持つ。かつて1,000人の顧客にサービスを提供していた企業が、今や10万の顧客にサービスを提供。弁護士、建築家、マーケター、会計士、ファイナンシャルアドバイザーなどの職種も、AIを核に再構築可能。

フィンテックとDeFi

通貨リスクに直面する40億人以上の人々と数百万の企業が、ドルのアクセスを求めて積極的にステーブルコインを利用している。これは、ドルネットワークの効果が数十年ぶりに最大規模に拡大していることを示す。ステーブルコインは2019年の30億ドルから現在は3兆ドル超に成長し、世界中の個人にドルへのアクセスを提供している。数百万の新たなドル保有者は、単なるデジタルキャッシュ以上のものを必要としている。彼らはリターン、投資機会、金融サービスを求めている。所有権とグローバルアクセスを与える金融商品において、機会は増加している。

我々が投資したい具体的アイデア：

• 暗号通貨に依存しないリターン： ステーブルコイン保有者は、ビットコイン価格下落時に連動しないリターンを必要としている。

  • イメージ例： 現実世界のインフラからの収益をステーブルコイン保有者に提供するプラットフォーム。収益はデータセンター債券、太陽光発電施設、電気自動車充電ネットワークなどから得られ、予測可能なキャッシュフローと暗号通貨との相関性が低い。

• グローバルアクセス可能な株式： 投資家は低摩擦・低コストで外国の機会に直接アクセスしたい。

  • イメージ例： 株式所有権を模した金融商品。価格エクスポージャーを持ち、資金料や満期日なし。フィリピンのトレーダーは米国テック株のポートフォリオを構築し、カナダ人は韓国半導体エクスポージャーを構築。

• 新しい保険： 企業は従来の保険ではカバーできない運用リスクに対して迅速かつ透明な引き受けを求めている。

  • イメージ例： 予測市場を利用した新型保険商品プラットフォーム。チェーンホテルはフロリダの物件にハリケーン保護を購入。スキー場は暖冬リスクにヘッジ。資本提供者は流動性を提供し、関連性のないリターンと引き換えにリスクを取る。

• オンチェーンコモディティ市場： コモディティは24時間取引、即時決済、グローバルアクセスの市場を必要としている。

  • イメージ例： エネルギー貯蔵容量の取引市場。バッテリーの貯蔵容量は、データセンターが信頼できる電力を必要とし、再生可能エネルギーと統合するために投資しているため、潜在的な出発点。余剰ストレージ容量を持つデータセンターは、需要ピーク時に近隣施設にストレージを販売可能。電力網運営者は季節性需要に基づき容量を取引。

• 保護されたDeFi資産： 機関はハッキング攻撃があっても安全に資産をDeFiに展開できる必要がある。

  • イメージ例： ETHのラップ版。プロトコルがハッキングされた場合でも資産をロールバック可能。信頼された委員会が脆弱性を審査し、底層のETHが動かされていなくてもGuardedETHを逆転させることができる。合法的な取引は通常通り行われる。

金融エンターテインメント化

若い世代は金融市場を、従来のルート以外の実力主義的な代替手段とみなす。彼らは市場に参加する際、その姿を再構築し、エンターテインメントに変換する。彼らはゲームのように取引：迅速なフィードバックループを持つ高アドレナリン取引を、学びやすくアクセスしやすい市場で行う。ゼロデイ・エクスパイアリー（0DTE）オプションのような高速回転商品は、数時間で決済され、S&P 500指数オプションの取引量の55%以上を占める。ニュースヘッドラインに賭ける予測市場のようなアクセスしやすい市場は、2025年に440億ドルに達し、前年の5倍に拡大。彼らはまた、取引をコンテンツに変換：Discordでリアルタイムにポジションを議論、TikTokで勝ち負けを共有、Twitchでポートフォリオを振り返る。市場がエンターテインメントになると、金融データをユーザーが思うような面白く参加型のコンテンツとみなす新しいプラットフォームの出現の機会が生まれる。

我々が投資したい具体的アイデア：

• 観客資本： ライブ配信の観客は結果に経済的に関与する方法を必要としている。

  • イメージ例： ライブ配信コンテンツに賭けるプラットフォーム。参加は視聴をより面白くするが、現状は投げ銭やサブスクリプションに限定。リアリティショーの視聴者が誰が脱落するかに賭けたり、配信者が取引タイムを共有した際に追随取引を行ったりできる。

• 意見市場： 予測市場は、結果だけでなく集団の信念に基づいて決済される市場を必要とする。

  • イメージ例： 市場ランキングリストを生成するプラットフォーム。ユーザーは、他者がこれらの項目をどうランク付けするかに賭ける。例えば、「ニューヨークの最高ピザ」、「$20以下のトップワイン」、「過去10年の最も影響力のあった映画」、「最高のAI開発ツール」などのリストを作成し、すべて市場の決定によりランキングされる。ランキングは賭けによる加重平均で毎週決済。

• 短編ドラマ配信プラットフォーム： 個人クリエイターがスタジオより安価にドラマを制作できるなら、資金と配信プラットフォームが必要。

  • イメージ例： ユーザー生成コンテンツ（UGC）の短編ドラマプラットフォーム。クリエイターはAI動画ツールを使ってドラマを制作：例）マフィアの男の伝説、秘密の億万長者の暴露、復讐スリラー。ファンはトークンを使ってエピソードをアンロックし、直接クリエイターに投げ銭。視聴率に応じて収入を得る。ReelShortは2025年第1四半期に、低予算のスタジオ制作短編シリーズで7億ドル超の収益を創出。YouTubeのUGCとReelShortの動画フォーマットを融合。

メタバースの復興

没入型デジタル世界は、経済的に構築可能な段階にある。過去2年間で、画像、動画、シミュレーションのAIモデルは急速に進化し、資産や環境の作成コストを大きく削減した。個人クリエイターは、かつてはゲームスタジオ全体が必要だったものを構築できるようになった。同時に、個別化・インタラクティブなコンテンツへの需要は加速している：Dispatchは、「選択肢を選ぶ」タイプのテレビ/ゲームのハイブリッドで、3ヶ月で330万部を売り上げ、収益は8500万ドル、評価率は98%。2025年第3四半期だけで、Robloxのデイリーアクティブは前年比70%増加し、4.28億ドルをクリエイターに支払った。Character AIのような個性化されたAI駆動のキャラクター会話アプリも、個別化エンターテインメントの早期需要を示している。これらの新しい環境は、ユーザーを楽しませるだけでなく、世界モデルやロボット技術のための豊富な構造化インタラクションデータを生成する。

我々が投資したい具体的アイデア：

• 世界コンパイラ： 専門スキル不要の個人クリエイターが、自然言語を完全なインタラクティブ3D環境に変換できるツール。

  • イメージ例： 自然言語を完全なインタラクティブ3D世界に変換するプラットフォーム。3D環境の構築には依然としてモデリング、物理、NPCの行動に関する専門スキルが必要だが、AIはこれらの障壁を打破できる。クリエイターは世界を記述し、システムがそれを構築。資産、物理、NPCのロジックや記憶も自動処理。個人クリエイターは数日で豊かな仮想環境を公開可能。

• プログラム化されたナarrativeエンジン： プレイヤーは適応し、終わらないストーリーを必要とする。

  • イメージ例： プレイヤーに特化したストーリーをリアルタイム生成するプラットフォーム。線形ストーリーは結末がある。プレイヤーに適応し、継続的に進行する体験。例）探偵の宇宙に入り、各事件が彼らだけのものになる。キャラクターは過去のインタラクションを記憶。選択に応じてプロットの転換が起き、ストーリーは尽きることがない。

• “世界はデータセット”プラットフォーム： 世界モデルとロボットシステムは、多様なインタラクションデータを必要とする。消費者向けの没入型環境はこれらのデータを継続的に生成しているが、現状では誰も捕捉していない。

  • イメージ例： VRゲーム。各プレイヤーのインタラクションは計測・記録される。部屋の通り方、物体の拾い方、キャラクターとの交流がロボットの訓練データとなる。参加者は加入を選び、データ共有の権限を設定し、報酬を得る。AI企業は、合成では得られないリアルな人間行動データを獲得。

新しい暗号原語とアプリケーション

暗号原語はもはや理論だけのものではない。証明と作業証明は大規模でも弾力性を持つことが証明されている。ゼロ知識証明は研究段階を超え、実運用に進んでいる。全同型暗号はより高速かつ利用しやすくなっている。これらの基盤技術の成熟により、プライバシー重視のシステム、現実世界入力を合意に埋め込むシステム、エネルギー市場や政府の調整を支援するシステムの新たな機会が解き放たれる。

我々が投資したい具体的アイデア：

• 人間の努力を合意の基準に： ブロックチェーンネットワークは、資本だけでなく人間の努力に基づく合意メカニズムを必要とする。

  • イメージ例： 有効な作業証明（Proof of useful work）。外部価値のあるタスク（データのタグ付けや現実世界のイベントの検証）を完了することが合意の条件となる。参加権は、能力の証明に基づき、ステークではなくなる。

• 物理資源ネットワーク： 小規模なインフラ運営者は、自らの貢献を経済的に合理的に調整できるシステムを必要とする。

  • イメージ例： エネルギーネットワーク。発電や貯蔵は合意の重みとなり、電力網の安定性とネットワークの安全性を結びつける。物理測定に基づくセンサー網（天気、水、インフラ監視）も対象。

• プライバシー原生L1： 医療、企業、規制対象の金融、その他多くの業界は、デフォルトでプライバシーを保護するブロックチェーンを必要とする。

  • イメージ例： 機密状態マシン。暗号化されたデータ上で計算を行う。従来のチェーンは透明だが、多くの実体（医療、企業、規制金融）は透明なチェーン上での運用が法的に困難。検証者はZK原生アーキテクチャやFHEに基づく実行を用いて、内容を見ずに取引を検証。

• 特定用途向けFHE（全同型暗号）： 機関は、データを相互に開示せずに協働する必要がある。

  • イメージ例： 銀行間で顧客データを共有せずに疑わしいパターンを検出。各銀行は他行の暗号化データにFHEクエリを実行。共通の疑わしいエンティティに関わった口座を識別できるが、顧客リストは非公開。

• エネルギー契約の決済： 伝統的市場は、暗号化されたレイヤーを用いて24時間の決済を可能にする必要がある。規制緩和されたエネルギー市場は良い出発点。古くて時代遅れであり、AIによるエネルギー需要増加に伴い緊張も高まる。

  • イメージ例： エネルギー契約の共有決済レイヤー。デリバリーデータにより自動支払いがトリガーされる。供給者はリアルタイムでキャッシュフローを把握。ブローカーは即時に手数料を受け取る。単一の主体が帳簿をコントロールしない仕組み。

• 暗号原生司法管轄区： 経済特区や最先端の司法管轄区は、ガバナンスと金融インフラの新しいあり方を模索している。

  • イメージ例： 最初から暗号化レールを採用した新しい司法管轄区。オンチェーンID、プログラム可能な裁判所、トークン化された資本市場、スマートコントラクトに基づく規制ロジック。