_作者：胡韬，ChainCatcher_昨日、注目を集めたLayer1パブリックチェーンMonadのトークンMONが正式にローンチされ、一時的に公募ユーザーのコスト価格を下回った。現在のFDVは依然として30億から35億ドルの範囲内をさまよっており、これはPolymarketの主流予測時価総額80億ドルを下回るだけでなく、最も初期のPre-TGE市場の150億ドルの評価額からも大きく乖離している。これは、Layer1のナarrativeに対する一撃であるだけでなく、毛をむしることに熱心な群衆にとっても一つの「悲劇」のマイルストーンとなった。これまで、Monadは30億ドルの評価額で市場最大の未発行のLayer1として位置付けられ、毛をむしる党から厚い期待を寄せられていた。テストネットのインタラクションアドレス数は累計で3億を超え、多くのスタジオが数百万のアドレスを使ってMonadアドレスを登録している。10月末にMonadはエアドロップのクエリを正式に開始したが、予想外にもすべてのテストネットインタラクションアドレスをエアドロップの範囲から除外した。毛をむしる党の論理は、「日光浴」は多くのプロジェクト側の一般的な手法であり、頻繁にインタラクションを行えば、数ドルから数十ドルのトークン報酬を得る可能性もあるというものだ。複数のアドレスを合算すれば、そのトークンの価値もなお見込みがあると考えている。しかし、Monadの公式は、巨大な毛をむしる党の願い通りに動かず、すべてのテストネットアドレスをエアドロップの範囲から排除した。「テストネットのインタラクションアドレスはすべて反毛し、NFTに参加してもほとんど役に立たない。唯一Monadのエアドロップを受け取ったのは、Monadと一度もインタラクションしたことのない、Hyperliquidで取引した古いアドレスだった」と、杭州の毛をむしるスタジオの責任者である阿杜（仮名）はChainCatcherに語った。一時、Monadは多くの毛をむしるユーザーから激しい非難の対象となったが、Monadの公式は動じなかった。著名なKOLの豊密は、今回のエアドロップの狙いは、貢献や身分、潜在能力のある人々をMonadに束縛し、身分＋貢献を軸に展開することだと見ている。例えば、Monadのエコシステム開発者、重度のDeFiユーザー、優良NFT保有者などだ。著名なalphaブロガーのsparkは、今回のエアドロップで300万MONを獲得し、現在の価値は約11万ドルだ。これは彼のインタラクション記録によるものではなく、彼が3年間MonadコミュニティのModを務め、Monad中国語コミュニティを構築したことによるものだ。これをMonadの公式は、実質的な貢献とみなしており、これも多くのプロジェクト側がエアドロップの対象とする重要なポイントだ。プロジェクト側にとって、エアドロップの意義は一つには長期サポーターへの報酬を通じてコミュニティユーザーを重視する姿勢を示すこと、もう一つには周辺エコシステムの活発な参加者やインフルエンサーに報いることだ。空投報酬を利用して彼らを自社エコシステムに引き込む狙いもある。最初のUniswapから始まり、Gitcoin、Arbitrum、Scroll、Berachain、Asterなど千を超えるプロジェクトにとって、空投はユーザーを惹きつけるための必須の手段と見なされてきた。この期間、空投の基準も絶えず分岐・進化している。あるプロジェクトは公平性を重視し、参加者に寛大な態度を示す一方、他のプロジェクトはテストネットやメインネットのインタラクションに厳しいルールを設け、ポイント制の上で厳格なウィッチハンティングを行っている。今回、Monadはテストネットのインタラクションユーザー、つまり散在する個人投資家を完全に排除した。「もしネットワークが散在投資家を長期的に無視し続けると、ネットワークは早期にエリート化し、広範なコミュニティの土台を失うことになる。ビットコイン、イーサリアム、Solana、BSCの初期は、無関係に見える小さな散在投資家たちがネットワーク効果とコミュニティの活力をもたらした」と、豊密はX（旧Twitter）で述べている。彼は、Monadは草の根の散在投資家に成長の余地を与えるべきだと考えており、少しでも成長すれば、より多くの人々がMONネットワークの共同体となることができると信じている。追風は、毛をむしる人々はプロジェクト側に手数料、データ、トラフィックをもたらし、良い宣伝効果もあるとし、「個人的にはこれらの人々に一定のインセンティブを与える必要がある」と考えている。彼は、「Monadの運営はあまりにも考慮不足であり、業界全体の信頼基盤を揺るがす」とも述べている。しかし、プロジェクト側の立場からは、長期的な発展を見据えた空投戦略を策定する必要がある。「毛をむしる人々は忠誠心がなく、エアドロップを受け取るとすぐに売却し、次のプロジェクトに移る。これでは抑圧圧力が増すだけで、長期的な利益にはつながらない。彼らに投資すべきだろうか？」と、匿名のKOLは、毛をむしる党は暗号エコシステムの「寄生虫」のようなものだと形容している。オーストラリアの大師兄も、業界の空投のロジックは変化していると考えている。「かつてCEXは、あるプロジェクトの基本面を評価する際、オンチェーンデータの盛り上がりやアクティブユーザー数を重視していた。冷スタート時には人気が必要だったからだ。長い間、プロジェクト側は黙認し、毛をむしる軍団と暗黙の了解を結んでいた。彼らは私のところに毛をむしりに来て、大きな取引所に上場させてもらい、その見返りにエアドロップをもらい、皆で分配していた。しかし今や、CEXのリスティングはオンチェーンデータやユーザーデータを見なくなった。なぜなら、これらのデータは水増しがひどいと皆が知っているからだ」と、土澳の大師兄はTwitterで述べている。ビジネスのロジックは冷酷だ。オンチェーンデータのバブルがますます膨らみ、毛をむしる党の売り圧力が多くのプロジェクトの価格に悪影響を及ぼす中、Monadの選択は合理的だが、多くのプロジェクトにとっては選択肢にはならないだろう。Monadは資本を大量投入したパブリックチェーンプロジェクトであり、多くのカードを持っている。技術力とエコシステムの潜在的な爆発力は、多くのコミュニティユーザーを引きつける可能性があるが、ほとんどのプロジェクトはマーケティング系のものであり、空投を通じて注目と市場熱を獲得しなければならない。長期的に見れば、空投は暗号業界の重要な価値源の一つだが、そのロジックと対象は深く変化している。「Monadの空投結果は、テストネットのブラックスワンインタラクションと毛をむしるレースの崩壊をほぼ宣言した。今後、テストネットでの刷り込みはほとんどなくなるだろう」と、土澳の大師兄は述べている。実際、Monadの今回の「テーブルをひっくり返す」動きは、多くのKOLに予測されていた。土澳の大師兄、冰蛙、追風など、多くのKOLは早い段階で交互の参加をしないと明言していた。関係者によると、トップクラスのKOLは「口だけの毛むしり」やアービトラージなど、多様な市場に注力し、Polymarketなどの優良プロジェクトに焦点を当てているという。また、複数のスタジオも、昨年の収益や予想を下回ったと述べている。「重要なのは、自分の強みのある分野を見つけることだ。低人件費、先進的な技術、早期のプロジェクトを見つける鋭い投資調査力、影響力のあるKOLの嘴だけの活動などだ。普通に流行に乗って毛をむしるだけでは、かなりの利益を得るのは難しい」と阿杜は語った。Monadなど一線のプロジェクトの時価総額が市場予想を大きく下回り、多くのプロジェクトのTGE後のエアドロップ配分も長期間ロックされる中、毛をむしる党のプロジェクト側利益分配エコシステムにおける地位は次第に低下し、手に入れたトークンの価値も縮小し続けている。量を重視した毛をむしるロジックは、もはや持続不可能となっている。「だから、小白散在投資家たちは、労働力を提供して一次市場に安く参入し、利益を得る時代は終わった。本当に門は閉じつつある。Monadのエアドロップは、その最後の隙間を閉じただけだ」と土澳の大師兄は嘆いた。
撸毛党折戟 Monad：「テストネットの撸毛レースのロジックが崩壊した」
作者：胡韬，ChainCatcher
昨日、注目を集めたLayer1パブリックチェーンMonadのトークンMONが正式にローンチされ、一時的に公募ユーザーのコスト価格を下回った。現在のFDVは依然として30億から35億ドルの範囲内をさまよっており、これはPolymarketの主流予測時価総額80億ドルを下回るだけでなく、最も初期のPre-TGE市場の150億ドルの評価額からも大きく乖離している。
これは、Layer1のナarrativeに対する一撃であるだけでなく、毛をむしることに熱心な群衆にとっても一つの「悲劇」のマイルストーンとなった。
これまで、Monadは30億ドルの評価額で市場最大の未発行のLayer1として位置付けられ、毛をむしる党から厚い期待を寄せられていた。テストネットのインタラクションアドレス数は累計で3億を超え、多くのスタジオが数百万のアドレスを使ってMonadアドレスを登録している。10月末にMonadはエアドロップのクエリを正式に開始したが、予想外にもすべてのテストネットインタラクションアドレスをエアドロップの範囲から除外した。
毛をむしる党の論理は、「日光浴」は多くのプロジェクト側の一般的な手法であり、頻繁にインタラクションを行えば、数ドルから数十ドルのトークン報酬を得る可能性もあるというものだ。複数のアドレスを合算すれば、そのトークンの価値もなお見込みがあると考えている。しかし、Monadの公式は、巨大な毛をむしる党の願い通りに動かず、すべてのテストネットアドレスをエアドロップの範囲から排除した。
「テストネットのインタラクションアドレスはすべて反毛し、NFTに参加してもほとんど役に立たない。唯一Monadのエアドロップを受け取ったのは、Monadと一度もインタラクションしたことのない、Hyperliquidで取引した古いアドレスだった」と、杭州の毛をむしるスタジオの責任者である阿杜（仮名）はChainCatcherに語った。
一時、Monadは多くの毛をむしるユーザーから激しい非難の対象となったが、Monadの公式は動じなかった。著名なKOLの豊密は、今回のエアドロップの狙いは、貢献や身分、潜在能力のある人々をMonadに束縛し、身分＋貢献を軸に展開することだと見ている。例えば、Monadのエコシステム開発者、重度のDeFiユーザー、優良NFT保有者などだ。
著名なalphaブロガーのsparkは、今回のエアドロップで300万MONを獲得し、現在の価値は約11万ドルだ。これは彼のインタラクション記録によるものではなく、彼が3年間MonadコミュニティのModを務め、Monad中国語コミュニティを構築したことによるものだ。これをMonadの公式は、実質的な貢献とみなしており、これも多くのプロジェクト側がエアドロップの対象とする重要なポイントだ。
プロジェクト側にとって、エアドロップの意義は一つには長期サポーターへの報酬を通じてコミュニティユーザーを重視する姿勢を示すこと、もう一つには周辺エコシステムの活発な参加者やインフルエンサーに報いることだ。空投報酬を利用して彼らを自社エコシステムに引き込む狙いもある。最初のUniswapから始まり、Gitcoin、Arbitrum、Scroll、Berachain、Asterなど千を超えるプロジェクトにとって、空投はユーザーを惹きつけるための必須の手段と見なされてきた。
この期間、空投の基準も絶えず分岐・進化している。あるプロジェクトは公平性を重視し、参加者に寛大な態度を示す一方、他のプロジェクトはテストネットやメインネットのインタラクションに厳しいルールを設け、ポイント制の上で厳格なウィッチハンティングを行っている。今回、Monadはテストネットのインタラクションユーザー、つまり散在する個人投資家を完全に排除した。
「もしネットワークが散在投資家を長期的に無視し続けると、ネットワークは早期にエリート化し、広範なコミュニティの土台を失うことになる。ビットコイン、イーサリアム、Solana、BSCの初期は、無関係に見える小さな散在投資家たちがネットワーク効果とコミュニティの活力をもたらした」と、豊密はX（旧Twitter）で述べている。彼は、Monadは草の根の散在投資家に成長の余地を与えるべきだと考えており、少しでも成長すれば、より多くの人々がMONネットワークの共同体となることができると信じている。
追風は、毛をむしる人々はプロジェクト側に手数料、データ、トラフィックをもたらし、良い宣伝効果もあるとし、「個人的にはこれらの人々に一定のインセンティブを与える必要がある」と考えている。彼は、「Monadの運営はあまりにも考慮不足であり、業界全体の信頼基盤を揺るがす」とも述べている。
しかし、プロジェクト側の立場からは、長期的な発展を見据えた空投戦略を策定する必要がある。「毛をむしる人々は忠誠心がなく、エアドロップを受け取るとすぐに売却し、次のプロジェクトに移る。これでは抑圧圧力が増すだけで、長期的な利益にはつながらない。彼らに投資すべきだろうか？」と、匿名のKOLは、毛をむしる党は暗号エコシステムの「寄生虫」のようなものだと形容している。
オーストラリアの大師兄も、業界の空投のロジックは変化していると考えている。「かつてCEXは、あるプロジェクトの基本面を評価する際、オンチェーンデータの盛り上がりやアクティブユーザー数を重視していた。冷スタート時には人気が必要だったからだ。長い間、プロジェクト側は黙認し、毛をむしる軍団と暗黙の了解を結んでいた。彼らは私のところに毛をむしりに来て、大きな取引所に上場させてもらい、その見返りにエアドロップをもらい、皆で分配していた。しかし今や、CEXのリスティングはオンチェーンデータやユーザーデータを見なくなった。なぜなら、これらのデータは水増しがひどいと皆が知っているからだ」と、土澳の大師兄はTwitterで述べている。
ビジネスのロジックは冷酷だ。オンチェーンデータのバブルがますます膨らみ、毛をむしる党の売り圧力が多くのプロジェクトの価格に悪影響を及ぼす中、Monadの選択は合理的だが、多くのプロジェクトにとっては選択肢にはならないだろう。Monadは資本を大量投入したパブリックチェーンプロジェクトであり、多くのカードを持っている。技術力とエコシステムの潜在的な爆発力は、多くのコミュニティユーザーを引きつける可能性があるが、ほとんどのプロジェクトはマーケティング系のものであり、空投を通じて注目と市場熱を獲得しなければならない。
長期的に見れば、空投は暗号業界の重要な価値源の一つだが、そのロジックと対象は深く変化している。「Monadの空投結果は、テストネットのブラックスワンインタラクションと毛をむしるレースの崩壊をほぼ宣言した。今後、テストネットでの刷り込みはほとんどなくなるだろう」と、土澳の大師兄は述べている。
実際、Monadの今回の「テーブルをひっくり返す」動きは、多くのKOLに予測されていた。土澳の大師兄、冰蛙、追風など、多くのKOLは早い段階で交互の参加をしないと明言していた。関係者によると、トップクラスのKOLは「口だけの毛むしり」やアービトラージなど、多様な市場に注力し、Polymarketなどの優良プロジェクトに焦点を当てているという。
また、複数のスタジオも、昨年の収益や予想を下回ったと述べている。「重要なのは、自分の強みのある分野を見つけることだ。低人件費、先進的な技術、早期のプロジェクトを見つける鋭い投資調査力、影響力のあるKOLの嘴だけの活動などだ。普通に流行に乗って毛をむしるだけでは、かなりの利益を得るのは難しい」と阿杜は語った。
Monadなど一線のプロジェクトの時価総額が市場予想を大きく下回り、多くのプロジェクトのTGE後のエアドロップ配分も長期間ロックされる中、毛をむしる党のプロジェクト側利益分配エコシステムにおける地位は次第に低下し、手に入れたトークンの価値も縮小し続けている。量を重視した毛をむしるロジックは、もはや持続不可能となっている。
「だから、小白散在投資家たちは、労働力を提供して一次市場に安く参入し、利益を得る時代は終わった。本当に門は閉じつつある。Monadのエアドロップは、その最後の隙間を閉じただけだ」と土澳の大師兄は嘆いた。