هل صندوق فانجارد S&P 500 ETF هو الخيار الأفضل لمحفظتك؟

يطرح المستثمرون غالبًا سؤالًا حول أي صندوق ETF لمؤشر S&P 500 يقدم أفضل قيمة وإمكانات أداء. يبرز صندوق فانجارد S&P 500 (رمزه: VOO) كواحد من الخيارات الأكثر شعبية، لكن تحديد ما إذا كان يمثل حقًا أفضل صندوق ETF لمؤشر S&P 500 لاحتياجاتك الخاصة يتطلب فحصًا أعمق لكل من نقاط قوته وقيوده. خلال الاثني عشر شهرًا الماضية التي انتهت في منتصف يناير، حقق هذا الصندوق الشائع استثمارياً عائدًا قويًا بنسبة 17%، ومع ذلك يظل السؤال الحاسم: ماذا تشير التوقعات إلى أدائه المستقبلي؟

فهم نقاط القوة في الأداء

لقد اكتسب صندوق فانجارد S&P 500 سمعة طيبة من خلال نتائجه التاريخية المذهلة. على مدى العقد الماضي، حقق الصندوق عائدًا تراكمياً بلغ 337%، مما يترجم إلى مكسب سنوي تقريبي قدره 15.9%. هذا السجل الاستثنائي ناتج عن ثلاثة عوامل رئيسية دفعت الأسهم ذات رؤوس الأموال الكبيرة إلى الأعلى.

أولاً، كان البيئة الاقتصادية الكلية داعمة بشكل عام للمستثمرين في الأسهم. فترات طويلة من انخفاض أسعار الفائدة تاريخيًا—غالبًا أقل من 2%—قللت من تكاليف اقتراض الشركات، وحفزت خطط توسع الأعمال، وشجعت الإنفاق الاستهلاكي. هذه الظروف المواتية وسعت من إيرادات الشركات وهوامش الربح. كما أن التحول الأخير من قبل الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض الفوائد والتسهيل الكمي يواصل توفير زخم لتقييمات الأسهم.

ثانيًا، كان هيمنة قطاع التكنولوجيا تحولياً. مجموعة “السبعة الرائعة” من شركات التكنولوجيا العملاقة أعادت تشكيل تكوين السوق من خلال منتجات معتمدة عالميًا، وتأثيرات الشبكة القوية، وتوليد تدفقات نقدية حرة كبيرة، ونمو أرباح قوي. الآن، يمثل تأثيرها جزءًا كبيرًا من المؤشر العام، مما يعود بالفائدة المباشرة على المساهمين الذين يمتلكون تعرضًا واسعًا للسوق من خلال صناديق مثل صندوق فانجارد.

ثالثًا، وربما الأهم من ذلك، فإن التحول الهيكلي نحو الاستثمار السلبي غير النشط غير بشكل جذري تدفقات رأس المال. بحلول نهاية عام 2023، تجاوزت تدفقات الصناديق السلبية لأول مرة استثمارات الإدارة النشطة. هذا الاتجاه الدائم، جنبًا إلى جنب مع ظهور حسابات الوساطة بدون عمولة، جعل الوصول إلى السوق أكثر ديمقراطية وأدخل قوة شرائية كبيرة في الأسهم.

مواجهة واقع التقييم

ومع ذلك، بعد مثل هذه السلسلة الرابحة المقنعة، يجب على المستثمرين الحكيمين معالجة نقطة مضادة واقعية: تشير مقاييس التقييم إلى ضرورة الحذر. يبلغ معدل السعر إلى الأرباح المعدل دوريًا (CAPE) — وهو مقياس محترم يقارن مستويات السوق الحالية بالأرباح المعدلة حسب التضخم على مدى العقد الماضي — حاليًا 40.8. وهو أعلى مستوى تقييم مسجل في التاريخ، باستثناء فترة فقاعة الدوت كوم بين 1999 و2000.

هذا التقييم المرتفع يحمل تبعات مهمة للعوائد المستقبلية. تظهر أبحاث من Invesco أنه عندما يصل معدل CAPE إلى مستويات حول 40، كما هو ملاحظ اليوم، فإن العوائد السنوية التالية لمؤشر S&P 500 على مدى العقد التالي تميل إلى أن تكون سلبية بأرقام أحادية الرقم. يشارك هوارد ماركس، المستثمر الائتماني الشهير ومؤسس شركة Oaktree Capital Management، هذا المنظور الحذر. ويقترح أن الفرص الاستثمارية القائمة على الائتمان تقدم حاليًا عوائد مخاطر محسوبة وجاذبة أكثر مقارنة بالأسهم عند التقييمات الحالية.

النظرة الواقعية للسنة القادمة

التنبؤ بدقة بمكان تداول أي صندوق ETF لمؤشر S&P 500 بعد 12 شهرًا يظل تمرينًا بلا جدوى نظرًا للعديد من المتغيرات التي تؤثر على معنويات السوق. ومع ذلك، يمكن أن توجه نظرة متوازنة توقعات معقولة.

سيكون من غير الحكمة الافتراض أن المكاسب السنوية القوية البالغة 16% خلال العقد الماضي ستستمر دون انقطاع. وفي الوقت نفسه، فإن قبول السيناريو التشاؤمي الذي يوحي به معدل CAPE الحالي—مع عوائد سلبية—يبدو متشددًا جدًا. تشير التاريخ إلى نهج أكثر توازنًا: فقد حقق مؤشر S&P 500 عوائد سنوية تقارب 10% على مدى فترات زمنية طويلة جدًا. واستخدام هذا المعيار المستند إلى التاريخ كمرجع للـ 12 شهرًا القادمة يمثل توقعًا معقولًا، على الرغم من أن النتائج الفعلية قد تختلف بشكل كبير في أي اتجاه.

تحديد ما إذا كان صندوق فانجارد S&P 500 يستحق رأس مالك

عند تقييم ما إذا كان صندوق فانجارد S&P 500 يمثل أفضل صندوق ETF لمؤشر S&P 500 لأهداف استثمارك، تظهر عدة اعتبارات. يوفر الصندوق مزايا مقنعة: نسب مصاريف منخفضة جدًا، أصول إدارة ضخمة توفر سيولة ممتازة، وتعرض مباشر لأكبر 500 شركة مربحة في أمريكا. هذه الصفات تجعله مناسبًا للمستثمرين على المدى الطويل الذين يسعون إلى تعرض واسع للسوق.

ومع ذلك، فإن بيئة الاستثمار الحالية تقدم تعقيدات. تشير مقاييس التقييم إلى نقاط دخول مرتفعة، وقد تخيب العوائد على المدى القصير آمال المستثمرين الذين اعتادوا على العقد الاستثنائي الذي انتهى للتو. قد تستحق استراتيجيات بديلة—مثل التوصيات المعاكسة التي تبرزها بشكل دوري شركات الأبحاث مثل Motley Fool Stock Advisor (الذي حدد أسهمًا فردية حققت عوائد تزيد عن 1,100% منذ 2005)—اعتبارًا لأولئك الذين يتحملون مخاطر أعلى.

في النهاية، ما إذا كان صندوق فانجارد S&P 500 يُصنف كأفضل صندوق ETF لمؤشر S&P 500 يعتمد تمامًا على أفقك الزمني، وتحملك للمخاطر، وما إذا كنت ترى التقييمات الحالية للسوق غير مستدامة أو مجرد طبيعية. للمستثمرين المحافظين على المدى الطويل الذين يقبلون احتمال تحقيق عوائد سنوية متوسطة إلى منخفضة من 10%، يظل هذا الصندوق أساسًا قويًا لبناء المحفظة.