‍#Bitcoin ダイバージェンスが深まる中、ドルフィンホールディングスの増加と需要成長の崩壊Bitcoinのオンチェーン構造は、中規模ホルダーのポジショニングとより広範な市場需要との間に明確な乖離を示しています。ドルフィンコホートは引き続き総$BTC 残高を拡大しており、価格の勢いが弱まる中でも最近は新たなサイクル高値に迫っています。残高の30日間変化は構造的にプラスを維持しており、このグループが依然として供給を吸収していることを強調しています。

しかしながら、蓄積のペースは次第に鈍化し始めています。ドルフィンホルダーの月次パーセンテージ変化は縮小し始めており、残高は引き続き増加しているものの、買いの勢いは鈍化しています。この移行は通常、コホートが積極的な拡大からより受動的な吸収へとシフトし、市場の新たなきっかけを待つ調整期に現れます。

一方、需要状況ははるかに急激に悪化しています。明らかな需要(30日間の指標は、最後の衝動的な上昇局面で激しく急騰しましたが、その後深くマイナス領域に逆転しています。この下落の規模は、スポット吸収の冷却を示しており、最近の資金流入は長続きせず、上昇の継続を維持できなかったことを示唆しています。

需要を構造的に分解すると、この減速がより明確になります。以前、主要なマージナルビッドとして機能していたETFの流入は平坦化し、戦略関連の蓄積も以前の拡大局面の後に安定しています。機関投資家の需要が加速しなくなる中、ドルフィンの継続的な蓄積と全体的な需要の弱化との乖離は、供給が吸収される一方で、需要成長が再加速するまで上昇の勢いが制限される移行市場構造を生み出しています。

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