PayPal в период смены CEO столкнулся с падением акций на 20%: сможет ли стратегия роста изменить ситуацию?

После публикации последнего финансового отчета PayPal столкнулся с резким падением на рынке, цена акции однажды снизилась более чем на 20%. Причинами этого обвала стали не только невыполнение ожиданий по итогам четвертого квартала, но и более важный факт — объявление о скором уходе нынешнего генерального директора Алекса Крисса. Этот руководитель, назначенный в конце 2023 года и возлагавший большие надежды на изменение ситуации, в конечном итоге был вынужден покинуть пост по решению совета директоров. Когда цена акции опустилась до уровня с низким коэффициентом цена/прибыль, возникает необходимость переоценить инвестиционную привлекательность этого платежного гиганта.

Невыполнение ожиданий по итогам отчета и смена руководства вызвали рыночную коррекцию

В последнем финансовом отчете выручка PayPal за четвертый квартал выросла всего на 4% по сравнению с прошлым годом, а скорректированная прибыль на акцию увеличилась всего на 3% — такие показатели значительно не соответствуют рыночным ожиданиям. Еще более тревожным является прогноз компании на 2026 год: ожидается снижение темпов роста выручки. Руководство объясняет это снижением процентных ставок, что напрямую ударило по доходам от процентов по наличным средствам, а также увеличением затрат на развитие бизнеса, что дополнительно сдерживает прибыльность.

Смена руководства свидетельствует о недовольстве совета директоров текущими результатами. План роста, реализуемый Криссом и его командой с второй половины 2023 года, пока не нашел должного отражения в финансовых показателях, что в итоге и привело к этой кадровой перестановке. На смену ему придет Энрике Лорес — опытный специалист по трансформациям компаний, ранее проходивший сложные периоды в HP и работавший в этой компании с 1989 года, начиная как стажер.

Многоплановая стратегия для долгосрочного роста

Несмотря на разочаровывающие недавние отчеты, стратегия PayPal включает в себя несколько важных инициатив. С сентября прошлого года компания объявила о ряде значимых нововведений:

Во-первых, в области искусственного интеллекта PayPal стал первым платежным решением, интегрированным с ChatGPT от OpenAI, запуск которого запланирован на 2026 год. Во-вторых, тесное сотрудничество с Google позволит внедрять новые платежные решения среди миллиардов пользователей экосистемы Google. Также компания запустила премиальные программы для транзакций «купить сейчас — заплатить позже» (BNPL), внедрила интеллектуальные бизнес-сервисы для продавцов и совместно с Microsoft запустила функцию Copilot Checkout. Еще более перспективным является получение лицензии на работу в качестве промышленного банка, что откроет новые возможности для расширения финансовых услуг.

Эти инициативы пока не полностью реализовали свой потенциал для улучшения финансовых показателей. Основная задача нового руководства — ускорить рост и восстановление популярности платежных решений бренда PayPal, что поможет повысить показатели в среднесрочной перспективе, пока долгосрочные стратегические планы продолжают развиваться.

Новое руководство: от реструктуризации бренда к трансформации бизнеса

Лорес, приступая к работе, поставил перед собой четкую задачу — ускорить развитие платежных решений под собственным брендом PayPal. Этот фокус важен, поскольку именно брендовые платежные интерфейсы ранее являлись сильной стороной компании. Восстановление роста этого направления даст новой команде возможность не только ждать реализации долгосрочной стратегии, но и демонстрировать инвесторам более быстрые результаты.

Опыт работы в HP показывает, что Лорес умеет управлять в сложных ситуациях. Его длительный внутренний опыт дает глубокое понимание работы крупных организаций, что особенно ценно для PayPal, которому необходимо балансировать между краткосрочной корректировкой и долгосрочной трансформацией.

Оценка на дне и планы выкупа акций: сигнал к возможной покупке?

Сейчас акции PayPal торгуются по значительно сниженной цене. По расчетам на основе ожидаемых свободных денежных потоков 2026 года, коэффициент цена/прибыль опустился ниже 7, что является очень привлекательным уровнем для зрелой финтех-компании. Особенно интересно то, что у компании запланирован выкуп акций на сумму 6 миллиардов долларов в год — при текущих ценах это означает, что за год PayPal сможет выкупить около 15% свободных акций. Такой активный выкуп в условиях низких цен зачастую создает хорошую основу для долгосрочной стоимости для инвесторов, держащих акции.

Логика падения цены и риски

Дневное падение на 20% — сильное, но в более глубоком контексте оно отражает рыночную тревогу по поводу сроков реализации трансформации. За последние годы показатели PayPal действительно разочаровали, и восстановление бренда — задача не из легких. Несмотря на множество факторов, вызывающих оптимизм — от широты стратегических партнерств до опыта руководства — нельзя игнорировать неопределенность, связанную с процессом трансформации.

В такой ситуации разумно сохранять осторожность. Падение цены создает более выгодные точки входа для новых инвесторов или для увеличения позиций, однако важно помнить, что успех долгосрочной трансформации PayPal еще не подтвержден. В краткосрочной перспективе возможны дополнительные колебания из-за организационных изменений при смене руководства, а результаты долгосрочной стратегии потребуют времени.

Итоговая оценка: баланс между возможностями и рисками

Текущая ситуация у PayPal сложная. Падение цены на 20% отражает разочарование рынка в недавних результатах, но одновременно создает более привлекательные оценки. Стратегические инициативы, охватывающие AI, интеграцию платформ и получение банковской лицензии, показывают потенциал для долгосрочного роста. Назначение нового руководителя и фокус на развитие брендовых платежных решений могут в среднесрочной перспективе способствовать улучшению показателей.

Однако многолетнее застоявшееся развитие и неопределенность трансформации требуют осторожности. Для существующих акционеров это может стать возможностью для увеличения позиций, для инвесторов, ожидающих подтверждения стратегии — терпеливо ждать. Когда цена достигает исторических минимумов, а новые инициативы и смена руководства создают предпосылки для перемен, история PayPal может вступить в новую фазу. Но реализуются ли эти перемены в срок — покажет время.