مدير الاستثمار في Bitwise: ستخرج DeFi سوق العملات الرقمية من «السوق الهابطة» - ForkLog: العملات الرقمية، الذكاء الاصطناعي، التفرد، المستقبل

# المدير التنفيذي لشركة Bitwise: DeFi سيخرج سوق العملات الرقمية من مرحلة «الهبوط»

يعتقد مدير الاستثمار في Bitwise ميت هوجان أن قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) قادر على إخراج الصناعة من التصحيح المستمر.

“المرحلات الهابطة تفتح فرصًا هائلة لمن ينتبه جيدًا. حاليًا، واحدة منها تتشكل في DeFi”، أشار الخبير.

وبحسب قوله، أصبح قادة القطاع بالفعل «أعمالًا جدية مع مستخدمين حقيقيين». تتجاوز أحجام التداول على Uniswap بشكل منتظم أرقام Coinbase، ويبلغ الإيراد السنوي لـ Aave أكثر من 100 مليون دولار.

حجم التداول الشهري على Uniswap. المصدر: DefiLlama تشير التغييرات الأخيرة في إدارة البروتوكولات الرائدة وتدفق الاستثمارات المؤسسية إلى تعزيز المؤشرات الأساسية للقطاع. يثق هوجان أن هذه العوامل ستكون المحرك الرئيسي للسوق الصاعد القادم.

“المستثمرون في العملات الرقمية تعبوا من الوعود؛ إنهم يريدون رؤية مستخدمين حقيقيين، وإيرادات، وقيمة. DeFi يناسب هذا الوصف تمامًا”، قال.

مرحلة جديدة لـ DeFi

وصف مدير الاستثمار في Bitwise الحدث الرئيسي بأنه عرض جديد لإدارة Aave يُسمى Aave Will Win. تاريخيًا، كانت رموز DeFi «سيئة للاستثمار». على الرغم من تطور العديد من المنصات اللامركزية، انخفضت رموز الحوكمة بشكل كبير:

• خلال العام الماضي، انخفض سعر AAVE بنسبة 50٪؛
• يتم تداول UNI عند مستويات تعود لخمسة أعوام.

يُعزى ضعف الأداء بشكل كبير إلى الضغوط التنظيمية. خلال إطلاق العديد من المشاريع، اتخذت SEC موقفًا صارمًا، مستخدمة اختبار هوي لتصنيف الأصول كأوراق مالية.

لتجنب المشاكل، عمد المطورون إلى حرمان الرموز من حقوق الدخل. ونتيجة لذلك، امتلأ السوق بـ«الفراغات» — رموز إدارة غير مرتبطة اقتصاديًا بنجاحات البروتوكولات نفسها.

وفقًا لهوجان، المبادرة التي أطلقتها Aave Labs تغير قواعد اللعبة. فهي تتوقع أن يتم توجيه جميع الإيرادات من منتجات تحت علامة Aave مباشرة إلى صندوق DAO، المملوك لحاملي الرموز. كما يتم نقل حقوق الملكية الفكرية وإعادة النظر في نظام التحفيز بين المطورين والمجتمع.

“نظريًا، كل دولار من الإيرادات من المنتجات سيذهب إلى DAO. ستقرر كيف تستخدم الأموال — مثل تمويل تطوير Aave، أو شراء الرموز، أو إنشاء احتياطيات”، أكد الخبير.

في هذا السيناريو، ستصبح AAVE الأصل الاقتصادي المركزي للنظام البيئي، وستكون الشركة المطورة مزود خدمة مهتمة بتطوير الرمز.

أثارت المبادرة نقاشات في المجتمع، لكن الاتجاه نحو تعزيز اقتصاد الرموز يمكن أن يغير القطاع، يعتقد هوجان.

“إذا نظرنا بشكل أوسع، تظهر صورة واسعة النطاق. AAVE — ثاني أكبر أصول DeFi — يتحول من رمز إدارة فقط إلى رمز يمتلك حاملوه حقًا واضحًا في أرباح البروتوكول. وإذا استطاعت Aave ذلك، فستتمكن مشاريع DeFi الأخرى من فعل الشيء ذاته”، اختتم مدير الاستثمار في Bitwise.

ضغط على سوق العملات البديلة

يعاني قطاع «العملات البديلة» من أوقات عصيبة. وصل ضغط البيع من قبل البائعين إلى أعلى مستوى له خلال خمس سنوات، حسبما ذكر المساهم في CryptoQuant باسم IT Tech.

الضغط على بيع العملات البديلة وصل إلى مستوى قياسي خلال 5 سنوات

“التجزئة خرجت. الأموال الذكية قامت بالدوران. لا توجد تجمعات مؤسسية للعملات البديلة في الأفق. هذا ليس انخفاضًا. إنه 13 شهرًا من البيع الصافي المستمر على منصات CEX.” — بواسطة @IT_Tech_PL pic.twitter.com/xtu8MIK0Fd

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 18 فبراير 2026

خلال الأشهر الـ13 الماضية، انخفضت الفروق التراكمية بين حجم الشراء والبيع للعملات الرقمية، باستثناء البيتكوين والإيثيريوم، بمقدار 209 مليار دولار.

حتى يناير 2025، كان الطلب والعرض في توازن — حيث كان المؤشر قريبًا من الصفر. لكن منذ ذلك الحين، تسجل البورصات المركزية عمليات بيع صافية مستمرة. ويحدث الانخفاض في ظل تصحيح الذهب الرقمي، الذي يتداول حاليًا حول 67,500 دولار.

وأشار المحلل إلى تغييرات هيكلية في سلوك المشاركين في السوق:

• خرج المستثمرون الأفراد من مراكز العملات البديلة؛
• قام «الأموال الذكية» بإعادة التوجيه إلى أصول أخرى؛
• تراجع الاهتمام المؤسسي بتجميع العملات البديلة.

يعتقد IT Tech أن ما يحدث لا يمكن تسميته مجرد انخفاض عادي. تشير المؤشرات إلى عدم وجود مشترين فعليين في قطاع العملات البديلة، وليس فقط الوصول إلى القاع.

نذكر أن Matrixport سجلت استنفاد ضغط بائعي البيتكوين. ووفقًا لهم، انخفضت معنويات سوق العملات الرقمية إلى أدنى مستوياتها القصوى.