Black Swan的Taleb警告軟體破產與更多波動性

Natalia Kniazhevich

2026年2月24日 星期二 上午4:58 GMT+9 3分鐘閱讀

攝影師：彭博社/Bloomberg

(Bloomberg) – Nassim Taleb對投資者發出警告：隨著由人工智慧推動的反彈進入更脆弱的階段，請準備好應對日益升高的波動性和潛在的破產風險。

對市場的看法是，結構性風險被低估，而對當前人工智慧領導者的持久性則過度樂觀。雖然AI將帶來巨額利潤，但他提醒，歷史顯示早期先驅者常被取代。

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“有人會在AI領域賺大錢，”Taleb在邁阿密由Universa Investments主辦的SeaFair活動旁邊接受採訪時說。這不一定是今天的AI交易公司。他表示，隨著技術不穩定、激烈競爭和地緣政治變化重塑行業，軟體部分的破產可能性很高。

觀看：Nassim Taleb，《黑天鵝》作者兼Universa Investments的著名科學家，警告市場低估了結構性風險，同時高估了近期AI領導者的持久性。Taleb還就美國關稅政策以及伊朗與美國之間緊張局勢升級對市場的影響發表看法。來源：彭博社

標普500指數週一下跌約1%，這是連串拋售中的最新一波，投資者在應對關稅不確定性和兩個相互競爭的敘事，這些都在推動AI焦慮。一方面，投資者擔心快速發展的AI工具會破壞提供訂閱服務的軟體公司，因為編碼變得更容易。另一方面，追求開發和擴展AI基礎設施的科技巨頭已展開一場危險的借貸狂潮，可能多年後才會見到回報。

Taleb因其對過去金融危機的預測而聲名鵲起，他指出，過去幾年的股市反彈主要由少數與AI相關的股票推動，如果領導權輪換，較廣泛的指數將變得脆弱。“各行業的尾部風險被低估了，”Taleb說。“風險不僅是小幅修正，而是大幅下跌。”

儘管如此，Taleb預計短期內市場反彈可能會持續。他認為，更大的問題是潛在下行的規模。

“你總是需要對沖，”他說。“這些下跌並不容易預測。”

Universa Investments由Taleb擔任著名科學顧問，專門從事尾部風險對沖策略，旨在在市場危機期間獲得不成比例的利潤。去年，該公司實現了超過100%的平均年度資本回報。

未來展望

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Taleb表示，結構性轉變正在進行中，尤其是在黃金方面。儘管股市在對AI交易的可持續性和日益升高的地緣政治緊張局勢的擔憂中波動，但自十月以來，貴金屬已大幅上漲約30%。

他指出，美國持續的赤字和美元被武器化的擔憂，通過制裁政策進一步加劇。

“美國正逐步失去作為儲備貨幣的地位，”他說。“如果資產可以被凍結或沒收的觀點普遍存在，這會降低人們用美元存儲財富的動力。”

關於貿易政策，Taleb表示，如果關稅能預測性地實施，可能有效，但不穩定的執行會阻礙投資。

“如果關稅是永久且明確的，企業會適應，”他說。“如果政策不可預測地轉變，你就會失去投資的動力。”他還警告，關稅像一種倒退稅，會不成比例地影響低收入消費者，加劇不平等。

Taleb，創造“黑天鵝”一詞來描述不可預測且具有深遠影響的市場事件，強調美國與伊朗之間緊張局勢可能引發的石油供應中斷風險。儘管油價難以預測，但他警告，全球經濟無法承受另一場類似1970年代的震盪。

“那種由商品驅動的 stagflation（滯脹）不容易用貨幣政策解決，”他說。“你甚至請愛因斯坦來聯準會也解決不了。”

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