Dacheng Capital mengambil alih Blue Bottle Coffee: Apakah "penyelamat" Luckin dapat melanjutkan babak baru kopi premium?

Industri kopi sedang mengalami penyesuaian besar-besaran dalam struktur modalnya. Baru-baru ini, berita tentang perubahan kepemilikan toko global Blue Bottle Coffee menarik perhatian pasar—Dazhun Capital mencapai kesepakatan dengan Nestlé untuk mengakuisisi dengan valuasi di bawah 400 juta dolar AS. Saat ini, transaksi telah menandatangani perjanjian tetapi belum menyelesaikan serah terima akhir. Langkah ini menandai tambahan peristiwa penting dalam jalur kopi premium setelah perubahan saham Papa Peyo Coffee dan Starbucks China.

Transaksi ini menunjukkan ciri “pemecahan”: Nestlé mempertahankan bisnis kapsul, kopi instan, dan minuman siap saji Blue Bottle, hanya menjual jaringan toko global yang membutuhkan operasi aset berat. Ini berbeda dengan strategi saat Nestlé membeli 68% saham pada 2017 seharga 425 juta dolar AS—ketika itu, raksasa makanan Swiss berusaha melengkapi peta kopi premium Blue Bottle, dengan valuasi merek mencapai 700 juta dolar AS, kini hampir terpangkas setengahnya. Dalam sembilan tahun, jumlah toko Blue Bottle meningkat dari 55 menjadi lebih dari 100, termasuk 4 toko di daratan China, tetapi pertumbuhan yang lambat dan biaya operasional tinggi membuatnya belum pernah mencapai laba.

Asal-usul Blue Bottle dimulai saat pendirinya James Freeman mendirikan merek ini pada 2002 di garasi California, dengan filosofi utama “kopi segar dalam 48 jam”. Melalui stan pour-over di pasar petani, ia mengumpulkan penggemar awal. Saat toko pertamanya di San Francisco dibuka pada 2005, suasana minimalis tanpa Wi-Fi dan colokan listrik sangat sesuai dengan filosofi kembali ke kesederhanaan yang dicari para elit Silicon Valley. Semangat anti-industri ini menarik investasi sebesar 120 juta dolar dari Google Ventures dan lainnya, serta memicu gelombang konsumsi “ziarah” di Tokyo, Seoul, dan kota lain, media menyebutnya sebagai “Apple-nya dunia kopi”.

Akuisisi oleh Nestlé pernah dianggap sebagai upaya menang-menang antara kopi premium dan raksasa bisnis. CEO saat itu, Mark Schneider, berjanji memberi merek otonomi penuh, sehingga Blue Bottle tetap mempertahankan toko berarsitektur bersejarah dan pengadaan peralatan kustom yang mahal. Tapi kenyataannya keras: meskipun pendapatan global diperkirakan mencapai 250 juta dolar AS pada 2025, biaya per toko per tahun lebih dari 3 juta dolar AS, menyebabkan kerugian secara keseluruhan. Strategi “ringan” yang didorong CEO baru, Philippe Nawrath, menjadi pemicu langsung pelepasan bisnis ini—Nestlé juga sedang menilai penjualan merek non-inti seperti Perrier dan Nature’s Bounty.

Dazhun Capital, yang mengambil alih, menambah bagian penting dalam peta kopi mereka. Perusahaan swasta ini didirikan oleh Li Hui dan terkenal karena memimpin restrukturisasi Luckin Coffee dan mendorong ekspansi ke ribuan toko. Berbeda dari model “efisiensi prioritas” Luckin, Blue Bottle yang mengedepankan “pengalaman utama” tampaknya bertentangan, tetapi sebenarnya mengandung pertimbangan diferensiasi: rantai pasokan dan sistem digital yang dibangun Luckin di pasar bawah dapat melengkapi kekurangan Blue Bottle dalam hal efisiensi ekspansi dan pengendalian biaya. Menurut sumber, Dazhun Capital telah memulai penilaian merek kopi premium sejak akhir tahun lalu, termasuk Costa dan M Stand dalam daftar potensial akuisisi selain Blue Bottle.

Transaksi ini adalah peluang sekaligus tantangan bagi Blue Bottle. Pengalaman Dazhun dalam pengadaan bahan baku dan pengoperasian pabrik roasting dari proyek Luckin diharapkan dapat mengoptimalkan biaya rantai pasokan Blue Bottle; sistem pemilihan lokasi cerdas dan alat pemasaran pribadi yang dikembangkan juga berpotensi mengatasi hambatan “perluasan lambat” merek ini. Tapi pasar kopi premium saat ini jauh berbeda: pasar domestik AS sudah dibagi oleh merek seperti Intelligentsia dan Stumptown, sementara di China muncul merek lokal seperti Manner. Apakah “estetika lambat” yang menjadi kebanggaan Blue Bottle mampu bertahan dalam perang harga, masih harus dilihat.

Perlu dicatat, setelah transaksi selesai, Nestlé tetap memegang sebagian saham Blue Bottle. Model “pemecahan bisnis + kepemilikan saham” ini memberi ruang untuk kemungkinan kerjasama strategis di masa depan. Seorang analis industri menyatakan, jika Dazhun mampu menggabungkan keunggulan skala Luckin dengan karakter merek Blue Bottle, mereka bisa mengubah pola kompetisi di pasar kopi kelas atas. Arah akhir dari permainan modal ini mungkin baru akan terlihat saat jumlah toko Blue Bottle di China melewati 50.