1 Перекупленная акция роста, которую стоит купить до ее восстановления

Акции Adobe (ADBE +0.82%) резко упали сразу после публикации квартальных отчетов за четвертый квартал в декабре, что привело к общему снижению на 38% за последние 12 месяцев. Однако компания на самом деле показывает хорошие результаты. Обновление по финансовым показателям за четвертый квартал включало рост выручки на 10,5% по сравнению с прошлым годом и рекордный денежный поток от операционной деятельности. Более того, компания продолжила массовое выкуп своих акций, что говорит о том, что руководство считает их недооцененными.

Тем не менее, инвесторы все больше обеспокоены тем, что распространение генеративного искусственного интеллекта (ИИ) может съесть долю рынка у классических инструментов дизайна компании.

Перед отчетом Adobe на следующей неделе, самое время взглянуть на акции. После резкого снижения за последние 12 месяцев, стоит ли сейчас покупать?

Источник изображения: Getty Images.

Основной бизнес Adobe остается сильным

В целом, четвертый квартал Adobe был исключительным. Компания зафиксировала рост выручки на 10,5% по сравнению с прошлым годом, достигнув 6,2 миллиарда долларов. Это стало завершением устойчивого финансового года 2025, с общим ростом выручки на 11% до 23,8 миллиарда долларов.

Ключевым для бизнеса компании является доход от подписок на креативное программное обеспечение, включая редакторы фото и видео, дизайн документов и многое другое.

Adobe завершила финансовый год с годовой повторяющейся выручкой (ARR) от цифровых медиа — стоимости активных подписных контрактов — около 19,2 миллиарда долларов, что на 11,5% больше по сравнению с прошлым годом.

Вопреки опасениям инвесторов, генеративный ИИ сейчас выступает скорее как катализатор, а не как ограничение. Adobe активно интегрирует свою собственную модель ИИ, Firefly, прямо в свои основные приложения. Клиенты обновляют подписки на более высокие уровни, чтобы получить доступ к этим генеративным возможностям.

В этом ключе Adobe дала оптимистичный прогноз в своем последнем квартальном отчете. Руководство прогнозирует выручку за первый квартал 2026 года примерно в 6,3 миллиарда долларов, что соответствует росту около 9,9% по сравнению с прошлым годом.

Акции выглядят недооцененными

До недавнего снижения акции Adobe регулярно пользовались высоким премиумом, поскольку Уолл-стрит поощрял компанию за лидерство на рынке, устойчивую клиентскую базу, бизнес-модель, генерирующую наличные деньги, и постоянство доходов. За последние пять лет акции регулярно торговались по более чем 40-кратной прибыли, поскольку инвесторы охотно платили за предсказуемые денежные потоки.

Но ситуация кардинально изменилась.

На момент написания статьи цена акции составляет примерно 16 раз прибыль, что предполагает, что у компании со временем снизится ценовая власть, замедлится рост или то и другое — эти предположения очень пессимистичны для высокоприбыльного лидера рынка с инновационным набором продуктов. По этой цене рынок, по сути, закладывает сценарий, при котором стартапы в области ИИ захватят значительную долю рынка у таких устоявшихся продуктов, как Photoshop и Illustrator.

Конечно, это реальный риск. Конкуренты выпускают инструменты для преобразования текста в видео и генерации изображений с невероятной скоростью. Но Adobe выигрывает за счет огромных затрат на переключение; креативные профессионалы годами осваивали интерфейсы Adobe и сильно зависят от его комплексных решений для совместной работы.

Расширение

NASDAQ: ADBE

Adobe

Сегодняшние изменения

(0.82%) $2.23

Текущая цена

$273.22

Основные показатели

Рыночная капитализация

$111 млрд

Диапазон за день

$270.35 - $276.62

52-недельный диапазон

$244.28 - $453.26

Объем торгов

193 тыс.

Средний объем

5.2 млн

Валовая маржа

88.60%

Я считаю, что любые риски, с которыми сталкивается Adobe в эпоху ИИ, по сути, уже заложены в цену акций. Более того, компания использует низкую цену своих акций для активных выкупов. За финансовый 2025 год она получила чуть более 10 миллиардов долларов операционного денежного потока, при этом потратила почти 12 миллиардов долларов на выкуп акций, сократив их количество более чем на 6%.

Учитывая низкую оценку роста и устойчивость бизнеса, эта оценка кажется слишком привлекательной, чтобы ее упустить. Конечно, у компании есть серьезные риски. Общий макроэкономический спад может привести к сокращению бюджета на программное обеспечение у корпоративных клиентов, что потенциально скажется на способности Adobe продавать новые лицензии ИИ существующей базе пользователей. И, конечно, ИИ может оказаться не катализатором, а разрушительной силой для компании. Но я считаю, что низкая оценка акций хорошо учитывает эти риски.