صدمة حقيقية في أسعار النفط! موجة توقف الإنتاج في الشرق الأوسط على وشك الحدوث

تدفع الأوضاع في الشرق الأوسط سوق النفط العالمية نحو أزمة إمدادات حقيقية.

مع اقتراب توقف حركة الشحن التجاري في مضيق هرمز، تتعرض صادرات النفط من منطقة الخليج لعرقلة مستمرة، وتتراكم المخزونات بسرعة. بمجرد امتلاء خزانات النفط وسعة الناقلات البحرية، ستضطر بعض دول الإنتاج إلى خفض الإنتاج — تقترب موجة توقف الإنتاج الإقليمية التي تثيرها الاختناقات اللوجستية.

في تقريره الأخير بتاريخ 7 مارس، قدر محلل السلع الأساسية في جي بي مورغان ناتاشا كانيفا أن حجم انقطاع الإمدادات في منطقة الخليج قد يتراوح من حوالي 1.5 مليون برميل يوميًا حالياً، ليصل إلى 3 ملايين برميل يوميًا بنهاية هذا الأسبوع، وما يزيد عن 4 ملايين برميل يوميًا بنهاية الأسبوع المقبل؛ وإذا نفدت سعة خزانات المنتجات النفطية، قد يقترب حجم التوقف من 6 ملايين برميل يوميًا.

في ظل هذا السياق، يواجه سعر النفط نوعًا من الهيكل غير المتناظر للمخاطر:

الأخبار الإيجابية قد تؤدي إلى انخفاض السعر حوالي 10 دولارات، لكن إذا توسع توقف الإنتاج في الخليج بشكل حقيقي، فإن ارتفاع السعر بمقدار 30 دولارًا ليس مستبعدًا.

وفي الوقت نفسه، تظهر بيانات رصد جولدمان ساكس أن تدفق النفط عبر مضيق هرمز قد انخفض بنحو 90%. وإذا لم يتم التخفيف من الوضع خلال الأيام القادمة، ترى المؤسسة أن احتمالية تجاوز سعر النفط 100 دولار للبرميل خلال الأسبوع المقبل ستزداد بشكل كبير، وإذا استمر تعطيل النقل عبر المضيق طوال مارس، قد يواجه السعر أعلى مستويات له منذ عام 2008 و2022.

مضيق هرمز: شريان الطاقة العالمي يكاد يتوقف

بعد سبعة أيام من اندلاع الصراع، اقترب حجم المرور التجاري عبر مضيق هرمز من الصفر.

وفقًا لأحدث بيانات مراقبة فريق أبحاث السلع في جولدمان ساكس، فإن السفن التي تمر عبر المضيق حاليًا تكاد تكون فقط سفن إيرانية. بالنسبة للدول الخليجية التي تعتمد على هذا الممر لتصدير النفط، فإن ذلك يعني أن أهم قناة لنقل الطاقة أصبحت على وشك التوقف.

وفي الوقت نفسه، قدر جولدمان ساكس أن تدفق النفط عبر مضيق هرمز قد انخفض بنحو 90%.

وبحسب القدرة الإجمالية لصادرات الخليج، فإن هذا التغير يشير إلى أن حجم الصدمة المحتملة في الإمدادات قد يصل إلى 17.1 مليون برميل يوميًا — وهو ما يعادل 17 ضعف ذروة خفض الإنتاج الروسي في أبريل 2022.

وبالتالي، تتراكم المخزونات بسرعة.

تشير إحصاءات جي بي مورغان إلى أن منطقة الخليج قد زادت مخزوناتها من النفط بنحو 76 مليون برميل منذ نهاية فبراير:

• 46 مليون برميل مخزنة على الناقلات
• 22 مليون برميل مخزنة في المصافي
• 8 ملايين برميل مخزنة في المستودعات التجارية

ويعادل هذا الحجم حوالي 4.5 أيام من صادرات النفط في المنطقة، مع تركيز تراكم المخزون بشكل رئيسي في السعودية.

يضغط ضغط المخزون على المشكلة من جانب النقل تدريجيًا نحو جانب الإنتاج.

طرق بديلة محدودة: أنابيب النفط لا تزال تتسع، واللوجستيات تمثل عنق زجاجة

على الرغم من تعطيل مضيق هرمز، إلا أن دول الخليج ليست بلا بدائل تمامًا.

تظهر بيانات جي بي مورغان أن السعودية والإمارات لا تزال تمتلكان حوالي 1.6 مليون برميل يوميًا من القدرة الاحتياطية على تصدير النفط عبر الأنابيب لم تُستخدم بعد.

وقد زادت السعودية بشكل واضح من استخدام أنابيب الشرق والغرب، لنقل النفط إلى سواحل البحر الأحمر.

حاليًا:

• ميناء ينبع على البحر الأحمر يحمل حوالي 2.5 مليون برميل/يوم، بزيادة قدرها 1.8 مليون برميل/يوم عن السابق
• هناك حوالي 1.3 مليون برميل/يوم تتجه نحو المصافي على الساحل الغربي

وهذا يعني أن إجمالي قدرة النقل عبر الأنابيب حاليًا حوالي 3.8 مليون برميل/يوم، وهو أقل من طاقتها الاسمية البالغة 5 ملايين برميل/يوم.

وأشار جي بي مورغان إلى أن هذه الأنابيب يمكن أن ترفع قدرتها مؤقتًا إلى 6.5-7 ملايين برميل/يوم، لكن الحد الحقيقي ليس في الأنابيب، بل في قدرات الموانئ والنقل البحري:

• قدرات تحميل ميناء ينبع محدودة
• إمدادات الناقلات في البحر الأحمر ضيقة

هذه العوامل تحد من قدرة السعودية على إعادة توزيع صادرات الخليج بسرعة.

أما الإمارات، فبالرغم من أن أنابيب النفط في أبوظبي يمكن أن تتجاوز مضيق هرمز وتحتفظ بقدرة احتياطية حوالي 400 ألف برميل/يوم، إلا أن حجم الصادرات من ميناء الفجيرة لا يزال مستقرًا بشكل أساسي، ولم يظهر زيادة واضحة.

وفي الوقت نفسه، يذكر جي بي مورغان أن الميليشيات الحوثية لا تزال متغيرًا رئيسيًا. وإذا وسعت إيران نطاق الحصار عبر وكلائها الإقليميين، فإن أمن طرق النقل عبر البحر الأحمر قد يتأثر أيضًا.

انتشار موجة التوقف

مع تراكم المخزونات بسرعة، بدأت بعض دول الإنتاج في خفض الإنتاج بشكل قسري.

تظهر تقارير جي بي مورغان أنه بعد ستة أيام فقط من اندلاع الصراع، قامت العراق بخفض حوالي 1.5 مليون برميل/يوم من إمداداتها.

وتتصاعد الضغوط على الكويت بسرعة أيضًا.

نظرًا لاقتراب خزاناتها من الامتلاء، خفضت الكويت معدل تشغيل المصافي بحوالي 600 ألف برميل/يوم، وأوقفت تقريبًا جميع عمليات التصدير، مع الحفاظ على الحد الأدنى من الإنتاج للاستهلاك المحلي.

وبحسب تقديرات جي بي مورغان:

• إذا استمر معدل تراكم المخزون الحالي
• فإن الكويت على بعد حوالي 4 أيام من بدء توقف الإنتاج في المرحلة العليا
• وإذا بقيت سعة التخزين للمنتجات النفطية متاحة، يمكن أن يتأخر ذلك حتى 9 أيام

وتتوقع المؤسسة أن إشارات قيود الإمدادات في الإمارات قد تظهر أيضًا في بداية الأسبوع المقبل.

وبناءً على سيناريوهاتها، قد تتسع موجة انقطاع الإمدادات في الخليج بسرعة:

• الحالي: حوالي 1.5 مليون برميل/يوم
• نهاية هذا الأسبوع: حوالي 3 ملايين برميل/يوم
• نهاية الأسبوع المقبل: أكثر من 4 ملايين برميل/يوم
• إذا نفدت الخزانات: قد تقترب من 6 ملايين برميل/يوم

الدول تبدأ في الاستعداد لإجراءات الطوارئ

في مواجهة احتمالية اضطرابات الإمدادات، بدأت الحكومات في إعداد خطط الطوارئ.

تضغط مصافي اليابان على الحكومة لإطلاق احتياطيات النفط الاستراتيجية؛

وقد أطلقت تايلاند خطة الطوارئ للطاقة وعلقت صادرات النفط لضمان مخزونها المحلي.

وأكدت الوكالة الدولية للطاقة أنه إذا استمر انقطاع الإمدادات، فإنها ستنسق مع الدول لعملية إطلاق مشترك للمخزونات الاستراتيجية، لكن الوضع لا يزال قيد المراقبة لمعرفة ما إذا كان الحصار في هرمز سيتحول إلى وضع طويل الأمد.

أما الحكومة الأمريكية، فهي حتى الآن لا تخطط لاستخدام احتياطيات النفط الاستراتيجية.

ويقوم إدارة ترامب حاليًا بتقييم خيارات متعددة، بما في ذلك:

• إعفاء متطلبات خلط الوقود
• وحتى مشاركة وزارة الخزانة الأمريكية في سوق العقود الآجلة للنفط

وفي يوم الثلاثاء، أعلن ترامب أن الولايات المتحدة ستوفر ضمانات تأمين و حماية بحرية للسفن النفطية للمساعدة في استعادة حركة الملاحة عبر مضيق هرمز.

وفي الوقت نفسه، خففت الولايات المتحدة مؤقتًا العقوبات على صادرات النفط الروسية إلى الهند، وذلك حتى 4 أبريل.

وقد غير هذا التعديل بسرعة أسعار السوق.

حيث انخفض سعر خام الأورال الروسي الذي يصل إلى الهند، ليصبح مُقَدرًا بأربعة إلى خمسة دولارات فوق برنت (سعر التسليم في الميناء)، بعد أن كان يُباع في فبراير بخصم 13 دولارًا للبرميل.

الأسعار تواجه مخاطر غير متناسبة واضحة

وفقًا لجي بي مورغان، حتى مع تقديم الولايات المتحدة ضمانات التأمين والحماية البحرية، فإن هذه الإجراءات لن تكون كافية بسرعة لاستعادة عبور المضيق.

قبل أن يتمكن إيران من تقليل قدراتها على التدخل، لا تزال حركة السفن النفطية معرضة لمخاطر عالية.

لذا، فإن سوق النفط الحالية تظهر هيكلًا غير متناسب واضح للمخاطر:

• إذا حدثت تقدمات دبلوماسية أو عسكرية لتهدئة الوضع، قد ينخفض السعر بحوالي 10 دولارات
• لكن إذا توسع توقف الإنتاج في الخليج ليشمل السوق بأكملها، فإن ارتفاع السعر بمقدار 30 دولارًا ليس مستبعدًا

هذا الهيكل غير المتناسب للمخاطر هو أحد العوامل الأساسية التي يجب على السوق العالمية للطاقة تقييمها حاليًا.

تحذيرات المخاطر وشروط الإخلاء

        السوق محفوف بالمخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. هذا النص لا يشكل نصيحة استثمارية شخصية، ولم يأخذ في الاعتبار الأهداف أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدم. يجب على المستخدم أن يقيّم ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع وضعه الخاص. يتحمل المسؤولية عن أي استثمار بناءً على ذلك.