Tegas Hapus "Domba Hitam"! *ST Changyao Dipaksa Delisting karena Pemalsuan Keuangan Selama 3 Tahun Berturut-turut

Masuk ke aplikasi Sina Finance dan cari 【信披】 untuk melihat lebih banyak tingkat penilaian

Laporan dari wartawan Zhongjing Sun Ruxiang dan Xia Xin di Beijing

Pada 12 Maret 2026, *ST Changyao mengumumkan bahwa Bursa Shenzhen telah memutuskan untuk menghentikan pencatatan saham perusahaan, dan saham perusahaan akan memasuki masa penataan delisting mulai 20 Maret.

Sebelumnya, karena melakukan kecurangan keuangan selama tiga tahun berturut-turut, *ST Changyao diperintahkan oleh Komisi Pengawasan dan Regulasi Sekuritas untuk memperbaiki, diberikan peringatan, dan dikenai denda sebesar 10 juta yuan. *ST Changyao juga menjadi kasus terbaru yang dihentikan pencatatannya secara paksa akibat kecurangan keuangan yang serius.

Sejak 2026, perusahaan Guangdao Digital dan Dongfangtong yang dihentikan pencatatannya secara paksa karena kecurangan keuangan berat masing-masing pada 5 Januari dan 22 Januari; serta *ST Likuang yang melakukan kecurangan keuangan selama tiga tahun berturut-turut, menerima Surat Keputusan Sanksi Administratif dan Pemberitahuan Awal Penghentian Pencatatan pada 14 Februari.

Ketua CSRC Wu Qing menyatakan pada konferensi pers di Kongres Rakyat Nasional pada 6 Maret bahwa pada 2025, sebanyak 16 perusahaan tercatat dihentikan pencatatannya karena kecurangan berat, jumlahnya jauh melebihi tahun-tahun sebelumnya. Pada 2026, akan memperketat disiplin pasar lebih lanjut dan mengambil berbagai langkah untuk meningkatkan efektivitas pencegahan dan penindakan. Penerapan ketat terhadap perusahaan yang melakukan kecurangan dan dihentikan pencatatannya secara paksa akan dilakukan secara tegas, untuk membersihkan “binatang perusak”.

*ST Changyao dihentikan pencatatannya secara paksa karena melakukan kecurangan keuangan selama tiga tahun berturut-turut

Pada 12 Maret, *ST Changyao mengumumkan bahwa mereka telah menerima Keputusan dari Bursa Shenzhen tentang penghentian pencatatan saham Jiangsu Yangtze Pharmaceutical Holdings Co., Ltd. Saham perusahaan akan memasuki masa penataan delisting mulai 20 Maret, selama 15 hari perdagangan, dengan perkiraan hari terakhir perdagangan pada 10 April. Setelah masa penataan delisting berakhir, saham akan dicabut dari daftar dan dihentikan pencatatannya pada hari perdagangan berikutnya.

Bursa Shenzhen menunjukkan bahwa berdasarkan Surat Keputusan Sanksi Administratif yang dikeluarkan oleh CSRC pada 23 Januari, laporan tahunan *ST Changyao untuk 2021–2023 mengandung catatan palsu, yang memenuhi syarat untuk penghentian pencatatan secara paksa karena pelanggaran berat.

Surat Keputusan Sanksi Administratif menunjukkan bahwa selama 2021–2023, dua anak perusahaan *ST Changyao memalsukan dokumen masuk dan keluar barang, dan mengakui pendapatan tanpa adanya transaksi penjualan nyata, sehingga laporan tahunan *ST Changyao untuk periode tersebut secara berturut-turut mencatat pendapatan operasional sebesar 215 juta yuan, 284 juta yuan, dan 234 juta yuan, yang masing-masing mewakili 9,12%, 17,57%, dan 19,51% dari total pendapatan yang diungkapkan; serta laba kotor sebesar 56 juta yuan, 63 juta yuan, dan 44 juta yuan, yang masing-masing mewakili 35,62%, 88,23%, dan 6,42% dari laba total yang diungkapkan.

Selain itu, karena tidak secara wajar mengakui kerugian dari proyek pusat perdagangan Zhongyao Cheng di Changjiang Weichuang pada 2022, laporan tahunan *ST Changyao untuk 2022 secara artifisial meningkatkan laba sebesar 4,5524 juta yuan, yang mewakili 6,34% dari laba total yang diungkapkan.

Secara keseluruhan, laporan tahunan *ST Changyao untuk 2021–2023 mengandung catatan palsu. Oleh karena itu, perusahaan diperintahkan untuk memperbaiki, diberikan peringatan, dan dikenai denda sebesar 10 juta yuan.

Sebenarnya, saat CSRC mengumumkan pada 26 Desember 2025 bahwa mereka sedang menyelidiki kasus kecurangan keuangan berat *ST Changyao secara serius, mereka menyatakan bahwa perusahaan tersebut diduga melanggar ketentuan penghentian pencatatan secara paksa karena pelanggaran berat, dan Bursa Shenzhen akan memulai proses penghentian pencatatan sesuai hukum.

Kini, Bursa Shenzhen secara resmi mengeluarkan “bendera merah” untuk *ST Changyao, menendangnya dari pasar A-share.

Sebelumnya, Guangdao Digital yang melakukan kecurangan keuangan selama enam setengah tahun berturut-turut, dicabut pencatatannya pada 5 Januari 2026; dan Dongfangtong yang melakukan kecurangan selama empat tahun berturut-turut, dicabut pada 22 Januari 2026.

Selain itu, *ST Likuang yang melakukan kecurangan selama tiga tahun berturut-turut, telah menerima Surat Pemberitahuan Awal Penghentian Pencatatan dari Bursa Shenzhen pada 14 Februari.

Pada konferensi pers bertema ekonomi di Sidang Rakyat Nasional ke-14 pada 6 Maret, Wu Qing menyatakan bahwa kecurangan keuangan adalah “ tumor” yang merusak dasar pasar modal. Dengan dukungan luas dari berbagai pihak, pada 2025, CSRC mempercepat pembangunan sistem pencegahan dan penindakan komprehensif terhadap kecurangan keuangan, dan 16 perusahaan tercatat dihentikan pencatatannya karena kecurangan berat, jumlahnya jauh melebihi tahun-tahun sebelumnya.

Membersihkan “binatang perusak” secara tegas

Terkait rencana penindakan terhadap kecurangan keuangan pada 2026, Wu Qing menegaskan bahwa CSRC akan semakin menegakkan disiplin pasar dan meningkatkan efektivitas pencegahan dan penindakan melalui berbagai langkah.

Di satu sisi, memperkuat pencegahan melalui penguatan tata kelola. Mendorong pengesahan peraturan pengawasan perusahaan tercatat, mempercepat penerapan standar tata kelola perusahaan yang baru direvisi, memperkuat pengawasan terhadap perwakilan penjamin, serta mempercepat pembangunan pusat deteksi dan peringatan dini kecurangan keuangan serta mekanisme kerja sama pihak ketiga dalam memantau dan mendeteksi kecurangan.

Di sisi lain, memperketat hukuman untuk memberikan efek jera. Meningkatkan pengawasan terhadap pelanggaran keuangan perusahaan tercatat, memperkuat tindakan gabungan terhadap pihak ketiga yang terlibat dalam kecurangan, menerapkan ketentuan penghentian pencatatan secara paksa terhadap perusahaan yang melakukan kecurangan, dan secara tegas membersihkan “binatang perusak” serta memutus “ekosistem” kecurangan keuangan.

Untuk membersihkan “binatang perusak” secara tegas, Zheng Dengjin, Wakil Kepala Pusat Pengawasan dan Reformasi Pasar Modal Universitas Keuangan dan Ekonomi Tengah, menyarankan agar standar penghentian pencatatan karena kecurangan keuangan diperketat dan dirinci, memperpendek periode penetapan, menutup celah untuk pelarian dari kewajiban pengembalian saham dan penghindaran delisting, serta memastikan semua perusahaan yang harus dihentikan pencatatannya benar-benar dihentikan. Selain itu, menyederhanakan proses delisting, meningkatkan efisiensi pelaksanaan, mengurangi langkah-langkah yang tidak perlu, dan menghindari penundaan yang disengaja agar proses pembersihan perusahaan berkualitas buruk dapat dipercepat.

Untuk mendeteksi “binatang perusak” lebih awal, Zheng Dengjin menyatakan: “Dapat menggunakan big data, kecerdasan buatan, dan teknologi lainnya untuk meningkatkan akurasi pengawasan, sehingga dapat melakukan deteksi dini, peringatan dini, dan penanganan dini.”

Zhao Jingguo, Managing Partner di Shanghai Xinben Law Firm, berpendapat bahwa harus memperkuat pengawasan berbasis teknologi dan kecerdasan, termasuk membangun pusat deteksi kecurangan keuangan, menggunakan big data dan AI untuk monitoring dan peringatan dini, serta membangun platform berbagi data lintas departemen; membangun mekanisme kerja sama pihak ketiga dalam memantau dan mendeteksi kecurangan, membangun daftar hitam untuk “pelaku profesional”, serta memantau pola transaksi yang mencurigakan; serta menerapkan sistem verifikasi elektronik yang terhubung langsung antar pihak.

“Selain itu, harus membangun sistem perlindungan hak pelapor, meningkatkan insentif bagi internal yang melaporkan, termasuk memberi reward lebih tinggi dan mengizinkan pelapor anonim untuk melengkapi identitas asli demi mendapatkan reward, serta menyempurnakan sistem ‘whistleblower’, mengaktifkan kekuatan pengawasan internal,” kata Zhao Jingguo.

Dalam rangka melindungi hak investor kecil dan menengah dari perusahaan yang dihentikan pencatatannya karena kecurangan keuangan, Zheng Dengjin menyarankan agar saluran klaim dipermudah, memperbaiki mekanisme penggantian biaya sebelumnya dan gugatan kolektif, serta memperkuat mekanisme perlindungan investor.

Zhao Jingguo secara tegas menyatakan bahwa sebagian investor perusahaan yang dihentikan pencatatannya menghadapi biaya tinggi, proses panjang, dan kesulitan mendapatkan ganti rugi.

“Harus membangun sistem pembelian kembali paksa, dan untuk perusahaan yang dihentikan pencatatannya karena penipuan penerbitan saham dan kecurangan keuangan berat, harus memaksa pemegang saham pengendali dan pengendali utama untuk membeli kembali saham mereka, serta memberi wewenang kepada CSRC untuk mengajukan permohonan eksekusi paksa ke pengadilan,” tambah Zhao Jingguo. Ia juga menyarankan agar didirikan dana kompensasi khusus untuk delisting, menyisihkan denda dari CSRC untuk membentuk dana kompensasi bagi investor kecil dan menengah, serta menyiapkan dana cadangan untuk pembayaran kepada perusahaan yang dihentikan pencatatannya karena pelanggaran berat.

(Disunting oleh Xia Xin, Diverifikasi oleh He Shasha, Pemeriksaan oleh Yan Yuxia)