Shock petrolero de guerra en Irán aviva temores de estanflación tipo años 70 — por qué esta vez podría ser diferente

Los temores de una estanflación al estilo de los años 70 se han intensificado, ya que la guerra entre EE. UU. e Israel con Irán ha sacudido los mercados y provocado un aumento en los precios del petróleo. Una mezcla tóxica de mayor inflación y crecimiento más lento suele ser una combinación peligrosa para los mercados de acciones y bonos, que en 2022 cayeron en conjunto tras la invasión de Ucrania por parte de Rusia, que llevó los precios del petróleo a más de $120 por barril. Para los inversores temerosos del espectro de la estanflación y lo que podría significar para sus carteras, la historia puede ofrecer algunas respuestas. En 1973, el S&P 500 cayó más del 40% cuando una recesión coincidió con la crisis del petróleo de la OPEP, según Capital Economics, lo que llevó a una década perdida en los rendimientos de las acciones de gran capitalización. Algunos inversores están haciendo comparaciones con los años 70 para interpretar hacia dónde se dirigen los mercados en 2026, pero hay varias diferencias clave a tener en cuenta esta vez. Lecciones de oro y pequeñas empresas El reciente aumento en los precios del petróleo no ha resultado en ganancias espectaculares para los inversores en oro, impulsadas por un dólar más débil, como ocurrió en 1973. De hecho, el dólar se ha fortalecido frente a la mayoría de las principales monedas. “El oro puede ser una excelente cobertura contra la incertidumbre, pero sospecho que muchos inversores no estaban preparados para el hecho de que esta vez no le gustó mucho un dólar estadounidense más fuerte”, dijo Julian Howard, jefe de multi-activos en Gam, a CNBC por correo electrónico. Él afirmó que EE. UU. ahora es el mayor productor de petróleo del mundo y un importante exportador, lo que significa que el país es menos vulnerable a las restricciones de suministro en Oriente Medio. @LCO.1 YTD precios del petróleo crudo “Un aumento en el precio del petróleo mejora las condiciones comerciales de la economía de EE. UU. y hace que el dólar suba, lo que a la inversa reduce el valor del oro”, añadió. Las acciones de empresas más pequeñas también se dispararon durante los años 70. Entre 1975 y 1977, fue la clase de activos con mejor rendimiento durante tres años consecutivos, según un análisis de BofA Global Research. Howard dijo que este rendimiento ocurrió solo después de la “brutal” caída del mercado. Para que las pequeñas empresas superen en rendimiento en los años 2020, según Howard, se asumiría una fase de recuperación tras una caída del mercado, algo que aún no ha ocurrido. Aún no es el momento Los años 70 vieron una inflación arraigada muy por encima del objetivo, un crecimiento estancado y un marco político roto, ninguno de los cuales está presente hoy, según Charles-Henry Monchau, director de inversiones en Syz Group. “Esto no es los años 70, pero puede ser el comienzo de algo comparablemente importante”, escribió en una nota reciente. “[Podría significar] un cambio sostenido de un régimen de activos financieros a activos tangibles, y una reevaluación largamente esperada de la economía física que sustenta todo lo demás.” Monchau dijo a CNBC que los activos físicos y las industrias relacionadas, como energía, cobre, acero y minerales críticos, podrían ser los principales beneficiarios de cualquier rotación desde las acciones de mega-capitalización tecnológica hacia activos tangibles. Por ahora, el precio del petróleo se mantiene por debajo de los máximos alcanzados tras la invasión de Rusia y la crisis de la OPEP. Los futuros de Brent bajaron un 0,7%, a $99,78 por barril, a las 10:10 a.m. ET, tras cerrar por encima de $100 el jueves. Los futuros de crudo West Texas Intermediate bajaron un 1,3%, a $94,42 por barril.