فبراير: منتجات البنوك المالية "استعادة الدم" تتجاوز 700 مليار، المنتجات ذات الخيارات تصبح محركاً جديداً للنمو

شهد سوق المنتجات المصرفية الاستثمارية انتعاشًا ملحوظًا في فبراير بعد انكماشه في بداية العام. وفقًا لإحصاءات داخلية للصناعة، زاد حجم المنتجات المستمرة من قبل 14 مؤسسة استثمارية رائدة (بما في ذلك 6 بنوك حكومية و8 شركات استثمار تابعة لبنوك مساهمة) بأكثر من 700 مليار يوان على أساس شهري، على الرغم من وجود فجوة قدرها حوالي 110 مليار يوان مقارنة بنهاية عام 2025. يرجع هذا التحول بشكل رئيسي إلى تأثير التسويق خلال عيد الربيع، ولكن معدل النمو لا يزال معتدلاً مقارنة بنفس الفترة من العام السابق.

من حيث ترتيب المؤسسات، تواصل شركة زو يانغ للاستثمار المصرفي تصدرها بحجم 2.65 تريليون يوان، وتقدمت شركة 信银 للاستثمار إلى المركز الثاني مع نمو شهري يزيد عن 110 مليار يوان، بينما جاءت شركة 兴银 للاستثمار في المركز الثالث بحجم 2.41 تريليون يوان. حققت شركة 光大 للاستثمار لأول مرة تجاوز حجمها 2 تريليون يوان، على الرغم من أن شركة 建信 للاستثمار عادت وارتفعت بمقدار 110 مليار يوان لكنها لم تصل إلى أعلى مستوى في بداية العام. ومن الجدير بالذكر أن 6 شركات استثمارية تتجاوز حجمها 2 تريليون يوان ساهمت بأكثر من نصف الزيادة في الحجم لهذا الشهر.

شهد إصدار المنتجات تغيرات هيكلية. بسبب عطلة عيد الربيع، انخفض عدد المنتجات الاستثمارية الجديدة المُصدرة في فبراير إلى 2015 منتجًا، بحجم جمع أموال قدره 299.5 مليار يوان، وهو أقل من نصف ما تم جمعه في يناير. زاد حجم المنتجات النقدية المدارة بنسبة 150 مليار يوان على أساس شهري، لكنه لا يزال أقل بمقدار 350 مليار يوان عن بداية العام، وانخفض العائد السنوي لهذه المنتجات إلى 1.25%. ارتفعت عوائد المنتجات ذات الدخل الثابت إلى 2.51%، بينما شهدت المنتجات المختلطة والمنتجات المشتقة المالية تقلبات في العائد.

تميز الأداء بالعائدات بتباين واضح. انخفض متوسط العائد السنوي لجميع المنتجات الاستثمارية في السوق إلى 2.476% خلال العام الماضي، بانخفاض قدره 0.74 نقطة أساس عن الشهر السابق. انخفض عائد المنتجات النقدية إلى 1.3379%، وتراجع عائد المنتجات ذات الدخل الثابت إلى نطاق 2.17%-2.27%. أما المنتجات ذات الأسهم، فكانت أداؤها لافتًا، حيث بلغ متوسط العائد خلال العام الماضي 18.95%، بزيادة قدرها 453 نقطة أساس عن الشهر السابق. هذا التوزيع في العوائد يدفع المؤسسات إلى تعديل استراتيجياتها، حيث زادت العديد من شركات الاستثمار من تخصيص الأصول في الأسهم.

أصبحت المنتجات ذات الحقوق (الخيارات) محركًا جديدًا لنمو الحجم. في فبراير، بلغ عدد المنتجات المختلطة المصدرة 32 منتجًا، مضاعفًا عددها مقارنة بشهر يناير، محطمة الرقم القياسي الشهري السابق. تعتمد هذه المنتجات بشكل عام على استراتيجيات مثل الاكتتابات الجديدة، الأسهم الممتازة، وتدوير المؤشرات، عبر تخصيص الأصول عبر الأسواق لزيادة مرونة العائد. وأشار مسؤول قسم الاستثمار الكمي في شركة 平安 للاستثمار إلى أنه خلال دورة انخفاض أسعار الفائدة، يمكن لتخصيص الأصول في الأسهم أن يعزز العائدات ويقلل من المخاطر من خلال تنويع المحافظ.

يتوقع المحللون في الصناعة نموًا إيجابيًا على مدار العام. وفقًا لتقديرات شركة 天风 للأوراق المالية، قد يجلب تأثير نقل الودائع بين البنوك 1-2 تريليون يوان من الأموال الإضافية إلى سوق الاستثمار، بالإضافة إلى النمو الطبيعي للمنتجات، مما يجعل الحجم الإجمالي للزيادة المحتملة يقارب 3 تريليون يوان خلال العام. وتتوقع شركة 华源 للأوراق المالية أنه مع استمرار انخفاض عائدات السندات، قد يتم تخفيض الحد الأدنى للأداء المرجعي للمنتجات الجديدة من 2.16% إلى مستوى أدنى.

لا تزال اتجاهات تحسين هيكل المنتجات واضحة. حتى نهاية فبراير، بلغ حجم المنتجات ذات الدخل الثابت (باستثناء المنتجات النقدية) 76.36%، بزيادة طفيفة قدرها 0.02 نقطة مئوية عن الشهر السابق؛ وانخفضت حصة المنتجات النقدية إلى 20.93%، وارتفعت حصة المنتجات المختلطة إلى 2.56%. يعكس هذا التعديل توجه المؤسسات الاستثمارية في بيئة انخفاض أسعار الفائدة نحو تنويع الأصول لتحقيق عوائد أعلى.