Por Qué Circle Debería Superar a Coinbase

Tanto Circle Internet Group (CRCL +1.05%) como Coinbase (COIN +1.19%) han estado en baja recientemente, especialmente a la luz del pesimismo del mercado desde el otoño pasado. Es una oportunidad de compra para ambos, pero ¿significa eso que ambos son igual de buenas inversiones? Vamos a averiguarlo.

Intercambio de criptomonedas y creador de stablecoins

Circle y Coinbase están estrechamente relacionados, ambos operando en el espacio cripto. Coinbase es un importante intercambio de criptomonedas. La mayor parte de sus ingresos proviene de tarifas basadas en transacciones de comercio de cripto, con suscripciones recurrentes representando una parte menor pero en crecimiento.

Circle crea stablecoins mediante un proceso de tokenización. Circle toma un activo real, como el dólar estadounidense, y crea un token de este en la blockchain. Su producto principal es USDC y obtiene ingresos del interés a corto plazo sobre el USD real que mantiene en reserva. USDC es la segunda stablecoin en tamaño, después de USDT. Con estas similitudes, Coinbase fue uno de los primeros grandes distribuidores de Circle y comparte los intereses generados por el USD.

Ambos ofrecen servicios financieros basados en software y se benefician de una adopción más amplia de la tecnología blockchain.

Por qué ambos estaban en baja recientemente

Sus acciones comenzaron a caer en el otoño de 2025 y continuaron en 2026. El catalizador inicial fue el anuncio del presidente Trump de nuevos aranceles a China el 10 de octubre de 2025. Esto provocó una reacción fuerte en el mercado cripto. Al salir muchos, hubo menos actividad y optimismo, lo que ha impedido que el precio de Bitcoin y otras criptomonedas suban. Coinbase, en particular, depende en gran medida de la actividad de trading para la mayor parte de sus ingresos.

En enero también surgió el debate sobre la Ley CLARITY. El CEO de Coinbase, Brian Armstrong, ha sido muy crítico con los borradores iniciales del proyecto, ya que la ley actual no permite que los emisores de stablecoins transfieran intereses a los clientes, como hacen los bancos con las cuentas de ahorro. Compartir ingresos por intereses significa menos ingresos a corto plazo para Circle, pero también podría acelerar mucho la adopción.

Por qué CRCL debería superar a COIN

Creo que ambos deberían resultar inversiones rentables a largo plazo. Actualmente, ambas empresas son rentables y tienen balances saludables a finales de 2025. Coinbase reportó 11.200 millones de dólares en efectivo y 7.900 millones en deuda, mientras que Circle reportó 1.500 millones en efectivo sin deuda. Coinbase incluso anunció en su informe de ganancias que estaba ampliando su programa de recompra de acciones en respuesta a la caída del precio de sus acciones; no le falta efectivo.

Expandir

NASDAQ: COIN

Coinbase Global

Cambio de hoy

(1.19%) $2.30

Precio actual

$195.53

Datos clave

Capitalización de mercado

$52B

Rango del día

$193.84 - $207.13

Rango de 52 semanas

$139.36 - $444.64

Volumen

12M

Promedio de volumen

12M

Margen bruto

79.57%

Sin embargo, creo que el modelo de negocio de Circle lo hace más acumulativo con el tiempo, como lo demuestra la resistencia en la capitalización de mercado de USDC, que es el volumen total de USDC. A pesar de los negativos, no cayó tras el auge eufórico del verano asociado con la Ley GENIUS, como ocurrió con muchas criptomonedas. Desde que se aprobó en 2025, supera los $70 mil millones, lo que proporciona una reserva mayor en USD para generar intereses para Circle. El crecimiento debería continuar a medida que se expanden los casos de uso.

Por ejemplo, Polymarket, una de las principales plataformas de mercado de predicciones, se ha asociado con Circle. Anunciaron a principios de este mes que todas las transacciones se realizarían directamente con USDC, reflejando confianza en el producto de Circle. Mientras Coinbase ofrece una plataforma para ingresar en cripto, Polymarket demuestra cómo los contratos inteligentes en la blockchain son valiosos y confía en USDC como medio de intercambio para esos contratos.

Expandir

NYSE: CRCL

Circle Internet Group

Cambio de hoy

(1.05%) $1.20

Precio actual

$115.38

Datos clave

Capitalización de mercado

$28B

Rango del día

$113.16 - $119.30

Rango de 52 semanas

$31.00 - $298.99

Volumen

11M

Promedio de volumen

14M

Margen bruto

5.88%

Coinbase busca convertirse en una “plataforma todo en uno”, para reducir la dependencia de las operaciones con Bitcoin. Quiere ser un intercambio que aproveche la tokenización de activos del mundo real, pero los intercambios siguen siendo competitivos. Como mostró octubre, los clientes pueden sentirse quemados y traicionados, y nunca volver. Coinbase aún permite ratios de apalancamiento de hasta 50x, lo que puede causar liquidaciones y perder permanentemente los activos de los clientes.

Circle enfrenta menos competencia, su único competidor importante es Tether. Como las stablecoins son el medio por el cual se liquidan las transacciones cripto, su uso probablemente crecerá, especialmente a medida que más negocios y plataformas (como Polymarket) busquen utilizar contratos inteligentes y apoyarse en USDC para hacer que eso suceda. Los ciclos de tasas de interés afectan el rendimiento de las reservas en USD, pero un cambio de paradigma hacia las finanzas basadas en blockchain superaría estas consideraciones a corto plazo.

Circle toma la iniciativa

Tanto Circle como Coinbase son empresas rentables que operan en el espacio cripto. Como empresas públicas, también son de las más transparentes en este sector. Una transición hacia la tokenización aumentaría los ingresos de cualquiera de las dos. Sin embargo, los ingresos de Coinbase provienen principalmente de tarifas por trading de cripto, que son cíclicos y en última instancia no desbloquean todo el potencial de la tecnología blockchain.

Circle genera rendimiento cuando los clientes colocan dinero en la cadena. Esa es la ventaja de Circle. Cuanto más se mueva la finanza a la cadena, más acumula Circle, y creo que la resistencia en la capitalización de USDC lo demuestra. Aunque espero que ambas resulten buenas inversiones con el tiempo, creo que Circle está en una mejor posición para acumular valor a largo plazo.