Kaiyuan Securities: Raw Pharmaceutical API Industry Expected to Enter Price Increase Cycle

Open Source Securities señala que la industria nacional de medicamentos básicos ha experimentado un largo ciclo de limpieza de oferta. Con el impacto de la tensión geopolítica, los precios del petróleo y de las materias primas químicas upstream continúan en aumento, por lo que se espera que la industria de medicamentos básicos entre en un ciclo de aumento de precios. Se recomienda prestar especial atención a los activos con una limpieza de oferta completa y expectativas de aumento de precios.

Texto completo a continuación

El aumento de los precios del petróleo y la implementación de políticas anti-inflación podrían impulsar el aumento de precios en la industria de medicamentos básicos

1. Se espera que los medicamentos básicos de ingredientes activos para la protección animal experimenten una recuperación cíclica en 2026

El índice PPI de la industria de medicamentos químicos en China continúa en descenso, aunque los precios de las materias primas upstream muestran una tendencia al alza. Debido a la recuperación de la demanda del sector, los precios de la cadena de antibióticos se estabilizan y recuperan gradualmente, con un claro rebote en los precios de 6-APA y sal industrial de penicilina. Los precios de ingredientes activos como amoxicilina y ampicilina también muestran una tendencia de estabilización y recuperación. Debido a la sobreoferta en la industria y la demanda débil en downstream, los precios de los medicamentos básicos para protección animal han caído continuamente en los últimos años, con un precio promedio de fluorfenicol que ha bajado de 400-700 yuanes/kg a 100-200 yuanes/kg, y el precio de la doxiciclina también ha alcanzado mínimos históricos, con algunas empresas enfrentando pérdidas continuas. La limpieza de la industria se acelera y se espera que en 2026 los precios de estos medicamentos experimenten una recuperación cíclica.

2. Los ingredientes activos de heparina y agentes de contraste de yodo están en el fondo del ciclo

La industria de ingredientes activos de heparina pasó por un pico entre 2019 y 2021, con una oferta excesiva en general. En 2023, los precios de estos ingredientes muestran una tendencia a la baja, con una caída rápida en el cuarto trimestre, principalmente debido a la caída de precios en mercados no regulados. En los últimos dos años, los precios de API de heparina se han estabilizado. Entre 2021 y 2022, influenciados por terremotos en Chile y Japón, así como por la pandemia, la oferta de yodo se redujo notablemente, provocando un aumento rápido en los precios del yodo, alcanzando su punto máximo en 2022-2023. La demanda en otros sectores, como la electrónica, ha impulsado una recuperación en los precios del yodo en los últimos dos años.

3. La tensión geopolítica impulsa un ciclo de aumento de precios en la industria de vitaminas

La industria global de vitaminas está dominada por DSM, BASF y empresas chinas, que suministran principalmente vitamina A, vitamina E, vitamina D3, vitamina K1 y vitaminas del grupo B. Debido a la tensión geopolítica, los precios del petróleo continúan en aumento, y las principales empresas del sector han suspendido reportes y contratos. Recientemente, los precios de la vitamina A y la vitamina E han mostrado un aumento rápido.

4. Recomendaciones de inversión

La industria nacional de medicamentos básicos ha atravesado un largo ciclo de limpieza de oferta. Con el impacto de la tensión geopolítica, los precios del petróleo y de las materias primas químicas upstream continúan en aumento, por lo que se espera que la industria de medicamentos básicos entre en un ciclo de aumento de precios. Se recomienda centrarse en activos con una limpieza de oferta completa y expectativas de aumento de precios.

Activos recomendados: Guobang Pharmaceutical, Puluo Pharmaceutical, Aoruit, Lianbang Pharmaceutical, Jianyou Co., Ltd., Huahai Pharmaceutical, etc.; activos beneficiados: Menova, Chuanning Bio, Zhejiang Medicine, Yifan Pharmaceutical, Tianxin Pharmaceutical, Garden Bio, Tianyu Co., Ltd., Tonghe Pharmaceutical, Xianju Pharmaceutical, etc.

（Fuente: First Financial）