صدمة النفط: ماذا يقول التاريخ عن سوق الأسهم وارتفاع أسعار الطاقة

نحن الآن في الأسبوع الثالث من الحرب في إيران، وتستمر علامات تدهور الاقتصاد العالمي في الظهور.

في الأيام القليلة الماضية، تبادلت إسرائيل وإيران الهجمات على البنية التحتية الحيوية للطاقة، مما أدى إلى ارتفاع آخر في أسعار النفط والغاز الطبيعي. حتى 20 مارس، كان سعر برنت الخام، المعيار العالمي، يتداول حول 105 دولارات للبرميل، بزيادة قدرها 50% عن مستواه قبل اندلاع الحرب.

من غير الواضح كم ستظل أسعار النفط مرتفعة. ذلك يعتمد على ما إذا كانت مضيق هرمز سيعاد فتحه وما إذا كانت هناك أضرار دائمة للبنية التحتية للطاقة في منطقة الخليج. بدأت الأسهم بالفعل في التراجع استجابةً للحرب. مؤشر S&P 500 (^GSPC 1.51%) انخفض بنسبة 5% حتى الآن هذا الشهر، وأنهى للتو أسبوعه الرابع على التوالي من الخسائر، وناسداك المركب يقترب من منطقة التصحيح، والتي تُعرف بانخفاض بنسبة 10% أو أكثر.

هذه ليست المرة الأولى التي ترتفع فيها أسعار النفط بسرعة في التاريخ الحديث، ومن المنطقي أن يفكر المستثمرون في التأثيرات النموذجية لذلك. دعونا نلقي نظرة على ما حدث للسوق عندما ارتفعت أسعار النفط في أوقات أخرى.

مصدر الصورة: Getty Images.

لماذا قد يأتي سوق هابطة

منذ أزمة النفط عام 1973، كانت هناك سبع فترات شهدت ارتفاع أسعار النفط بنسبة 40% أو أكثر.

وتشمل:

• أزمة النفط عام 1973، التي كانت نتيجة لحظر النفط العربي ردًا على حرب يوم الغفران
• أزمة النفط عام 1979 الناتجة عن الثورة الإيرانية
• ارتفاع قصير في 1990 بعد غزو العراق للكويت
• 1999-2000 نتيجة تخفيضات إنتاج أوبك
• ارتفاع في 2007-2008، نتيجة للمضاربة قبل الأزمة المالية العالمية
• 2010-2011 بسبب الربيع العربي
• 2020-2022، بعد جائحة كوفيد-19 مع إعادة فتح الاقتصاد العالمي.

في جميع تلك الفترات، انخفض مؤشر S&P 500 إلى سوق هابطة، باستثناء عامي 1979 و2011 عندما اقترب من السوق الهابطة.

العلاقة السببية بين صدمات النفط والسوق الهابطة ليست دائمًا واضحة، ولكن في بعض الحالات تكون كذلك. انخفضت الأسهم بأكثر من 40% في السوق الهابطة 1973-1974، مع ذكر حظر النفط كمسبب رئيسي وساهم في ارتفاع التضخم.

في 1979، استمرت الأسهم في الارتفاع مع استثناء تراجع قصير في أوائل 1980.

في 1990، تراجع مؤشر S&P 500 مع ارتفاع أسعار النفط نتيجة لغزو العراق للكويت، حيث انخفض حوالي 20%.

في 1999-2000، شهدت أسعار النفط انتعاشًا، حيث زاد برنت أكثر من ثلاثة أضعاف، وانخفضت الأسهم في عام 2000، رغم أن ذلك كان بسبب انفجار فقاعة الدوت كوم.

وأخيرًا، شهدت أسعار النفط ارتفاعًا في موجة السلع في 2007-2008، قبل أن تنهار السوق، وكان ارتفاع أسعار النفط جزءًا من أزمة التضخم وتكاليف المعيشة التي أدت إلى سوق هابطة في 2022.

ما يعنيه للمستثمرين

فترة قصيرة من ارتفاع أسعار النفط وحدها ليست كافية لإحداث سوق هابطة أو ركود، لكنها بالتأكيد يمكن أن تكون عاملًا مساهمًا. من المرجح أن تؤدي فترة مستدامة إلى دفع الاقتصاد نحو الانحدار، وكانت هناك علامات على التعب في السوق الصاعدة قبل اندلاع الحرب في إيران.

كان النمو الوظيفي ضعيفًا خلال العام الماضي، مع إضافة حوالي 200,000 وظيفة فقط، وهو رقم يمكن للاقتصاد القوي أن يضيفه خلال شهر واحد. لا تزال التضخم عنيدًا. ارتفعت ديون بطاقات الائتمان والأسر منذ الجائحة، وكانت ثقة المستهلكين في أدنى مستوياتها خلال العام الماضي. كما أن مؤشر S&P 500 يتداول عند مستويات مرتفعة تاريخيًا، مما يزيد من احتمالية حدوث تصحيح أو سوق هابطة.

بشكل عام، كلما طال أمد الحرب، أو على الأقل طال ضغط أسعار الطاقة، زادت احتمالية حدوث سوق هابطة. من المحتمل أن تؤدي ارتفاعات أسعار النفط إلى ارتفاع أسعار المستهلكين في وقت يظل فيه الناس متوترين بسبب التضخم المستمر خلال السنوات القليلة الماضية وسوق العمل الضعيف.

الأخبار الجيدة للمستثمرين هي أن مؤشر S&P 500 تغلب على أزمات النفط السابقة واستمر في تقديم نتائج قوية على المدى الطويل.