HỒNG KÔNG, ngày 16 tháng 3 (Reuters Breakingviews) - Có một “đứa trẻ” mới nổi trong lĩnh vực công nghệ của Trung Quốc. Cổ phiếu của các ông lớn đã thành lập như Alibaba (9988.HK) và Tencent (0700.HK) đã kém hơn so với thị trường chung, trong khi MiniMax mới 5 tuổi (0100.HK) đã tạm vượt qua giá trị thị trường hơn 40 tỷ USD của Baidu (9888.HK) vào tuần trước. Còn quá sớm để đánh giá về các mô hình trí tuệ nhân tạo, ứng dụng và ‌đại lý, nhưng đây có thể là bước bắt đầu của một sự thay đổi quyền lực.

Bộ ba gọi là BAT đã trở thành biểu tượng của internet tiêu dùng Trung Quốc, mở đường trong thương mại điện tử, tìm kiếm, thanh toán di động, nhắn tin và nhiều lĩnh vực khác. Nhưng họ ngày càng phải bắt kịp trong lĩnh vực AI. Ví dụ, Doubao của ByteDance là chatbot phổ biến nhất trong nước, dù đã có các chiến dịch marketing mạnh mẽ từ các đối thủ để thu hút người dùng. Và Knowledge Atlas Technology (2513.HK), một công ty mới tên Zhipu, ít được biết đến ngoài Trung Quốc, hiện sở hữu mô hình ngôn ngữ lớn tốt nhất của quốc gia này, theo nghiên cứu độc lập của ⁠Artificial Analysis.

Bản tin Iran Briefing của Reuters giúp bạn cập nhật các diễn biến mới nhất và phân tích về chiến tranh Iran. Đăng ký tại đây.

Điều này đã dẫn đến sự phân kỳ rõ rệt trong hiệu suất thị trường. Cổ phiếu của các phòng thí nghiệm AI MiniMax và Zhipu đã tăng gấp ba chữ số kể từ khi ra mắt tại Hong Kong vào tháng 1. Đối thủ tư nhân Moonshot dự định huy động vốn 1 tỷ USD, nâng giá trị định giá của công ty lên 18 tỷ USD, so với 4,3 tỷ USD năm ngoái, theo Bloomberg, trích nguồn. So sánh với Alibaba và Tencent, cổ phiếu của họ đã giảm 7% và 9% trong năm nay.

Một yếu tố là tốc độ tăng trưởng trong các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi của họ đang chậm lại. Doanh thu của đơn vị thương mại Trung Quốc chính của Alibaba dự kiến sẽ tăng chưa đến 5% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý kết thúc vào tháng 12, theo dự báo của các nhà phân tích trên Visible Alpha, và chiếm 47% tổng doanh thu. Trong khi đó, các mảng mang lại lợi nhuận chính của Tencent như trò chơi điện tử, truyền thông kỹ thuật số và mạng xã hội dự kiến sẽ hoạt động tốt hơn, với doanh số dự kiến tăng 13% cùng kỳ. Nhưng điều đó bị lu mờ bởi mức tăng 159% trong doanh số cả năm 2025 của MiniMax, dù từ một nền tảng thấp hơn nhiều.

Một mối lo lớn hơn là AI sẽ gây ảnh hưởng như thế nào đến hệ sinh thái số kín của Alibaba và Tencent. Việc có một trợ lý ảo đặt hàng, thanh toán cho đồ ăn mang về hoặc lên lịch họp sẽ làm giảm sự tương tác của con người với các siêu ứng dụng tất cả trong một, nhiều trong số đó coi trọng việc giữ dữ liệu người dùng và doanh thu quảng cáo.

Không có gì ngạc nhiên khi cơn sốt gần đây của Trung Quốc đối với OpenClaw, một đại lý mã nguồn mở mà ai cũng có thể cài đặt trên thiết bị của mình và cấp quyền truy cập rộng rãi vào các ứng dụng và hệ thống, đã thúc đẩy Tencent, Zhipu và các đối thủ khác nhanh chóng ra mắt các phiên bản của riêng họ trong một cơn sốt gọi là “nâng lobsters”. Điểm sáng là việc áp dụng nhanh chóng này đang thúc đẩy nhu cầu về các mô hình ngôn ngữ lớn từ các công ty lớn và các startup mới. Nhưng sự thống trị của các ông lớn công nghệ Trung Quốc không còn được đảm bảo nữa.

Theo dõi Robyn Mak trên X.

Thông tin bối cảnh

• Moonshot AI của Trung Quốc dự định huy động tới 1 tỷ USD trong một vòng gọi vốn, định giá startup này khoảng 18 tỷ USD, Bloomberg đưa tin ngày 14 tháng 3, trích nguồn. Công ty này sở hữu chatbot phổ biến Kimi, đã huy động hơn 700 triệu USD đầu năm nay với định giá 10 tỷ USD, so với 4,3 tỷ USD vào cuối năm 2025, theo báo cáo.
• Các nhà đầu tư hiện tại của Moonshot bao gồm Alibaba và Tencent. Chưa rõ họ có tham gia vòng này hay không.
• Tencent dự kiến công bố kết quả tài chính vào ngày 18 tháng 3 và Alibaba vào ngày 19 tháng 3.

Để có thêm các phân tích như thế này, nhấn tại đây để thử Breakingviews miễn phí.

Chỉnh sửa bởi Antony Currie; Sản xuất bởi Ujjaini Dutta

• Chủ đề đề xuất:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews là nguồn cung cấp phân tích tài chính hàng đầu thế giới về các vấn đề định hướng. Với tư cách là thương hiệu của Reuters về bình luận tài chính, chúng tôi phân tích các câu chuyện lớn về kinh doanh và kinh tế diễn ra hàng ngày trên toàn thế giới. Đội ngũ gồm khoảng 30 phóng viên tại New York, London, Hong Kong và các thành phố lớn khác cung cấp phân tích chuyên sâu theo thời gian thực.

Đăng ký dùng thử miễn phí dịch vụ đầy đủ của chúng tôi tại và theo dõi chúng tôi trên X @Breakingviews và tại www.breakingviews.com. Tất cả ý kiến thể hiện đều của các tác giả.