¡El precio del oro se desploma, los compradores de mínimos se regocijan! ¿Puede resistir el mercado alcista del oro?

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Fuente: Beijing Shangbao

Cuando el estrecho de Hormuz se bloquea y la atención mundial se centra en el humo que se levanta en Oriente Medio, el oro, considerado el “refugio final”, no solo no avanza con fuerza, sino que protagoniza una caída desde el escenario, con el oro spot por debajo de los 4.500 dólares. En una semana, la caída acumulada supera el 10%, y la corrección de precios ha encendido dos grandes demandas: el consumo básico y la inversión para aprovechar las caídas. El 22 de marzo, una investigación del periódico Beijing Shangbao reveló que las tiendas de oro físicas estaban llenas de clientes, con una afluencia constante de personas que compran por necesidades inmediatas como bodas, años de la suerte, regalos festivos, etc. Al mismo tiempo, los inversores que buscan mantener el valor a largo plazo aprovecharon la caída para comprar oro en barras y joyas, con ventas tanto de lingotes como de joyas en auge. Por un lado, el mercado final está en plena ebullición, y por otro, el comportamiento anómalo de los precios internacionales del oro genera cada vez más confusión: ¿Por qué, en medio de la escalada de conflictos geopolíticos, la función de refugio del oro ha fallado? ¿Puede mantenerse la leyenda del “mercado alcista” del oro?

El oro en tiendas y barras de inversión en auge

A finales de marzo, en Beijing, el clima ya empieza a ser cálido, y la sede central de Caibai Jewelry en la calle Guang’anmennei, en el distrito de Xicheng, está más concurrida que la misma luz primaveral. Al entrar, el bullicio en los mostradores de joyas de oro es palpable: vitrinas de vidrio transparente llenas de piezas brillantes, con vendedores ocupados que se desplazan entre ellos, pesando, explicando y cobrando, en un constante ir y venir de sonidos.

En la zona de ventas de joyas en la primera planta, una pantalla digital muestra los precios del oro del día. El 22 de marzo, el precio del oro puro en Caibai Jewelry era de 1.448 yuanes por gramo, el oro 999 de 1.450 yuanes por gramo y las figuras decorativas de oro de 1.462 yuanes por gramo, precios que ya mostraban una ligera caída respecto a principios de marzo. Frente a los mostradores, una multitud de clientes selecciona joyas, parejas jóvenes examinan cuidadosamente anillos y collares, mientras varias abuelas de cabello canoso discuten animadamente sobre los estilos, usando lupas para inspeccionar los detalles de las piezas. También hay muchos consumidores que comparan diferentes estilos en busca de la mejor relación calidad-precio.

Un vendedor, mientras organiza las piezas de oro en el mostrador, explica: “Estos días, los precios del oro han sido bastante volátiles, y hemos visto un aumento en la afluencia de clientes, en dos grupos principales: uno, los consumidores con necesidades inmediatas, como bodas, años de la suerte o regalos para los jóvenes, que no son tan sensibles a las fluctuaciones del precio y valoran más el estilo y la reputación de la marca; y otro, los inversores que vienen específicamente a comprar lingotes, aprovechando las caídas del precio para mantener a largo plazo y preservar el valor.”

En contraste con la animación en la primera planta, en la cuarta planta del centro comercial, la zona de lingotes de inversión también está muy concurrida, con filas de inversores que consultan y compran. En la pantalla digital, se muestran las recientes fluctuaciones del precio internacional del oro. El 22 de marzo, el precio base de inversión en Caibai era de 1.010 yuanes por gramo, frente a los 1.200 yuanes de principios de marzo, también en caída. Los inversores discuten sobre la tendencia del mercado, algunos registran los precios en sus teléfonos, otros consultan con los vendedores sobre el proceso de compra y recompra de lingotes, y algunos intercambian experiencias de inversión.

El señor Liu, de 68 años, es un cliente habitual en la zona de lingotes. confiesa: “En 2024 compré bastante oro, y para 2025 el precio se duplicó, así que aproveché la buena tendencia. En poco más de un año, vendí más de 600 gramos y obtuve una ganancia de 690.000 yuanes. Recientemente, el precio ha bajado, y parte de las ganancias se han reducido, pero no me preocupa.” Tras decir esto, Liu agita su pedido con una sonrisa y revela que ha comprado otros 300 gramos en la caída, planeando seguir acumulando oro en los momentos bajos y esperar una oportunidad para vender en el futuro.

Otra compradora, la tía Wang, es una novata en inversión en oro. Antes solo compraba pendientes y otras joyas, sin experiencia en lingotes. Ella explica: “Vi que el precio del oro bajaba últimamente y pensé que era un buen momento para comprar, así que vine a ver qué había. Pero, como no tengo experiencia, no sé cuánto debo comprar ni qué especificaciones son las mejores.”

¿Por qué fallan los activos tradicionales de refugio?

“Comprar oro en tiempos de caos” es un dicho clásico que ha sido un consenso entre los inversores para hacer frente a la incertidumbre. La historia muestra que los conflictos geopolíticos suelen ser catalizadores importantes para el aumento del precio del oro. Tras el estallido del conflicto entre Rusia y Ucrania, el precio del oro subió rápidamente en apenas dos semanas. Antes, en Oriente Medio, las tensiones también impulsaron el oro, que siempre ha sido considerado un refugio seguro para protegerse de la incertidumbre. Sin embargo, a medida que los conflictos se expanden y el bloqueo del estrecho de Hormuz se intensifica, el precio del oro sorprendentemente comienza a caer, iniciando una tendencia bajista continua. El 19 de marzo, el oro spot cayó por debajo de los 4.800 dólares, y al día siguiente siguió bajando; el 20 de marzo, en medio de la sesión, cayó por debajo de los 4.500 dólares, cerrando en 4.491,67 dólares por onza, con una caída semanal superior al 10%. El oro en el mercado de futuros COMEX también cayó por debajo de los 4.500 dólares, cerrando en 4.492 dólares por onza.

Por un lado, los conflictos geopolíticos aún no terminan, y por otro, los precios del oro caen de forma constante. Esta tendencia anómala rompe por completo con la percepción habitual del mercado y confunde a muchos inversores. ¿Por qué, si el oro es un activo de refugio tradicional, ha fallado? Desde diferentes perspectivas del mercado, se considera que la “fallida” función de refugio del oro se debe a un cambio en la tendencia principal de la negociación.

En cuanto a las noticias, en la madrugada del 19 de marzo, tras concluir una reunión de política monetaria de dos días, la Reserva Federal anunció que mantendría el rango de la tasa de interés de los fondos federales en 3.5% a 3.75%, en línea con las expectativas del mercado. Es la segunda vez en 2026 que la Fed mantiene la tasa sin cambios en una reunión consecutiva. La Fed continúa pausando los recortes de tasas, lo que no solo desmiente las expectativas optimistas de una bajada rápida en lo que queda del año, sino que también envía señales de política más hawkish. Para el oro, que no genera intereses, unas tasas altas elevan los costos de mantenimiento y aumentan la atracción del dólar, presionando a la baja el precio del oro.

La directora del Instituto de Investigación de Inversiones en Derivados Financieros de Hong Kong, Wang Hongying, señala que la caída significativa del precio del oro se debe principalmente a un cambio claro en las expectativas sobre la política monetaria de la Fed. A principios de año, el mercado esperaba que la Fed comenzara a bajar tasas, pero ahora la postura de la Fed se ha vuelto más pragmática y conservadora. Por un lado, la tensión en Oriente Medio mantiene estancada la situación, impulsando los precios del petróleo al alza, y sumado a ello, los datos del IPC de EE. UU. de febrero alcanzaron máximos desde el año pasado, junto con los efectos retrasados de los altos aranceles, lo que genera preocupación de que en marzo el IPC pueda seguir subiendo. En este contexto, la Fed opta por mantener la pausa. Por otro lado, el dólar se fortalece y supera los 100 puntos, lo que presiona claramente los precios de los metales preciosos y los metales no ferrosos. Además, los fondos de inversión que tenían posiciones largas han obtenido beneficios y están cerrando sus posiciones, lo que también contribuye a la caída rápida del oro.

Por otra parte, la estructura de fondos en el mercado del oro ha cambiado, lo que también amplifica la caída. Según Wu Zewei, investigador asociado del Banco de Comercio de Suzhou, aunque el oro cae rápidamente, sigue siendo uno de los activos con mejor rendimiento este año. En comparación, los tres principales índices bursátiles de EE. UU. han caído más del 3% en lo que va de año, mientras que el oro ha mantenido ganancias positivas o pérdidas mínimas, siendo un activo con menor riesgo para las instituciones. Cuando hay necesidad de aumentar la liquidez, suelen venderse los activos más líquidos y con mejor rendimiento, y el oro no es la excepción. Además, las estrategias de trading cuantitativo y las operaciones con opciones pueden intensificar la tendencia bajista. Cuando los precios caen tan rápidamente, los sistemas de trading algorítmico pueden activar automáticamente órdenes de stop-loss, provocando ventas automáticas. Igualmente, los operadores de opciones enfrentan riesgos de “compresión gamma”.

Los inversores deben gestionar riesgos y adoptar una estrategia prudente

Frente a la fuerte volatilidad del precio del oro, algunos prefieren asegurar sus ganancias y vender, mientras que otros aprovechan para comprar en la caída. La pregunta urgente para los inversores es cómo ajustar sus estrategias y evitar riesgos en un mercado tan cambiante. Para los inversores con necesidades básicas, su objetivo principal no es obtener beneficios con las fluctuaciones del precio, sino satisfacer necesidades reales como joyas para bodas, regalos festivos o uso diario. Por ello, las variaciones a corto plazo tienen un impacto limitado en sus decisiones. En cambio, los inversores que buscan beneficios de inversión deben ajustar sus estrategias según la tendencia del mercado, evitando seguir ciegamente la corriente y manteniendo una postura racional.

Wang Hongying recomienda que la tendencia de ajuste del oro podría prolongarse entre 2 y 3 semanas, y que en abril el comportamiento dependerá principalmente de la evolución en Oriente Medio, con una posible oscilación en torno a los 4.400-4.600 dólares por onza. La estrategia de inversión debe centrarse en compras escalonadas en los momentos de caída, sin sobrecargar la posición ni apalancarse excesivamente. Además, es importante tener en cuenta la valoración de estos activos y la posible burbuja generada por la liquidez excesiva del mercado, que mantiene los precios en un estado de alta volatilidad. Se recomienda estar atento a los riesgos de liquidez del mercado y evitar comprar en exceso con apalancamiento en los picos.

Desde el nivel actual, el valor del oro como activo de inversión es bastante destacado, con riesgos a la baja relativamente controlados y un potencial alcista considerable. Desde una perspectiva macro a medio y largo plazo, el proceso de desdolarización tiene una fuerte resiliencia y no se revertirá fácilmente. Se espera que las reservas de oro de los bancos centrales sigan aumentando de forma sostenida y gradual. Wu Zewei aconseja que los inversores vigilen de cerca la tendencia del oro y, cuando detecten signos de estabilización, pueden comenzar a construir posiciones en niveles de soporte mediante métodos de escalonamiento, como el método de Livermore. Este método consiste en, primero, establecer una posición base del 20% cuando el precio supere un nivel clave; luego, verificar: si el precio cae por debajo, detener pérdidas; si sube y genera beneficios, pasar a la siguiente fase. En esta, esperar una corrección y una nueva ruptura al alza para añadir un 15%, y si hay una tercera señal de ruptura, añadir un 10% adicional, formando finalmente una pirámide de inversión con una base grande y una cima pequeña. Este método permite probar con bajo costo y ampliar la inversión en ganancias.

En cuanto a las herramientas de inversión, Wu Zewei señala que los inversores pueden ajustar sus carteras según sus recursos y hábitos de trading, combinando dos tipos de productos: el oro en depósito en bancos, que permite compras periódicas por gramos o por monto, similar a un plan de ahorro en oro, con ventajas como bajo punto de entrada, facilidad de operación y posibilidad de retirar lingotes físicos tras acumular cierta cantidad; y los fondos cotizados en oro (ETF) y fondos vinculados, que siguen el precio del oro mediante contratos de oro físico, con ventajas de liquidez, bajo costo y posibilidad de operar en cualquier momento, incluso en modalidad T+0. Para quienes no tienen cuenta en bolsa, también pueden participar a través de fondos vinculados a ETF de oro en bancos, aunque con menor eficiencia en las operaciones, pero con la misma capacidad de beneficiarse de la subida del precio del oro.

El periódico Beijing Shangbao

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