Xiangcai Holdings نية "الزواج" من Dazhihui، حلم "الثروة الشرقية" الذي لا يمكن الخسارة فيه

تسجيل الدخول إلى تطبيق سينانغ المالية والبحث عن【الإفصاح عن المعلومات】لمزيد من تقييمات التصنيف

فقط في الأسهم، اعتمد على تقارير المحللين من جين كي لين، موثوقة، محترفة، في الوقت المناسب، وشاملة، لمساعدتك على اكتشاف فرص المواضيع المحتملة!

المصدر: مقياس الأعمال

طموح أن تكون “بلومبيرغ الصين”، لكن لم يتوقع أن تتلقى دعوى قضائية مباشرة من بلومبيرغ. في عام 2012، واجهت شركة ذكاء الأعمال المالية المحلية موقفًا محرجًا مماثلاً. هذا يشبه رمز مصير شركة ذكاء الأعمال، طموحة جدًا، لكنها كانت تفتقر إلى خطوة واحدة.

قبل 11 عامًا، كانت شركة ذكاء الأعمال تخطط لشراء شركة شانغتشنغ للأوراق المالية مقابل 8.5 مليار يوان، لبناء نظام بيئي مالي كامل يعتمد على “البيانات + التدفق + الرخصة”. في ذلك الوقت، كانت السوق تعتبرها نموذجًا لـ"بلومبيرغ الصين + جولدمان ساكس"، وكانت في أوج مجدها.

وفي النهاية، توقفت هذه الصفقة الطموحة بسبب التحقيق في انتهاكات الإفصاح عن المعلومات من قبل شركة ذكاء الأعمال.

مرّ الزمن، وتغيرت الأدوار تمامًا. الآن، الشركة الأم لشركة شانغتشنغ للأوراق المالية، شركة شانغتشنغ، تخطط لدمج شركة ذكاء الأعمال عبر تبادل الأسهم، بهدف إنشاء وسيط إلكتروني “رخصة + بيانات”، مقلدة نموذج “عصر الشرق” (东方财富).

وفي المرحلة الحاسمة. في 15 مارس، أعلنت شركة شانغتشنغ أن عملية الدمج ستتوقف مؤقتًا بسبب انتهاء صلاحية تقرير التقييم المقدم، وموعد انتهاء صلاحية البيانات المالية، وفقًا لقواعد السوق.

ومن الجدير بالذكر أن رؤية “بلومبيرغ الصين” التي أعلنت عنها شركة ذكاء الأعمال منذ سنوات قد خفت أصواتها الآن. وفي المقابل، شركة “عصر الشرق” التي كانت معروفة بمنافسة ذكاء الأعمال، نجحت في الاستحواذ على شركة Tongxin Securities، وفتحت دائرة التدفق والتداول، وأصبحت شركة ذات قيمة سوقية تتجاوز 3000 مليار يوان، وتعرف باسم “الوسيط المالي”.

أما شركة شانغتشنغ وشركة ذكاء الأعمال، فـ"شانغوي" (湘慧) في نظر السوق، فهي استثمار في المستقبل، محاولة للهروب من المنافسة.

تحول خلال عشر سنوات:

من محاولة “الزواج” من شركة الوساطة إلى انتظار أن يتم “ضمها”

“عندما أصبحت لندن مركزًا ماليًا عالميًا، وُلدت رويترز؛ وعندما أصبح نيويورك مركزًا ماليًا، وُلدت بلومبيرغ؛ والصين أصبحت ثاني أكبر اقتصاد في العالم، وظهرت شركة معلومات مالية قوية.”

في عام 2011، بعد أن نجحت شركة ذكاء الأعمال في الإدراج في سوق الأسهم الصينية، قال رئيس مجلس إدارتها آنذاك، تشانغ تشانغ هونغ، هذا التصريح. في ذلك الوقت، كانت الشركة تتوسع بسرعة في سوق البيانات المالية والأجهزة التداولية، وطرحت خطة لتحويلها إلى “بلومبيرغ الصينية”.

لكن، سواء من حيث حجم السوق، أو نظام المنتجات، أو الهيكل التنظيمي، أو احتياطي المواهب العليا، كانت الظروف غير كافية لدعم حلم “بلومبيرغ”. لذلك، أصبحت “الاندماعات الكبرى” و"التكامل" هي الطريق الرئيسي للخروج.

من يناير 2011 حتى أغسطس 2013، أطلقت ذكاء الأعمال العديد من عمليات الاستحواذ. من أبرزها، استحواذها على شركة “آستداك” في هونغ كونغ مقابل 1.97 مليار يوان، لتأسيس “شركة ذكاء الأعمال وآستداك الإعلامية”.

وكانت المفاجأة أن بلومبيرغ رفعت دعوى ضد ذكاء الأعمال في 2012، زاعمة أن شاشة العرض المزدوجة، ولوحة المفاتيح، وتصميم الواجهة الخاصة بمنتجاتها تتشابه بشكل كبير مع منتجات بلومبيرغ.

وردت ذكاء الأعمال بأن الشاشة المزدوجة هي جهاز عام، وأن واجهة البرنامج شائعة في الصناعة، وأن بلومبيرغ ليست أكثر شهرة في الصين، ولا تشكل انتهاكًا. وفي النهاية، سحبت بلومبيرغ الدعوى.

لكن، الجدل الخارجي كان مجرد مظهر، والأزمة الحقيقية كانت داخلية. فثمن حلم “بلومبيرغ” كان أعلى بكثير من المتوقع، حيث لم تحقق توسعات ذكاء الأعمال أرباحًا، بل أدخلت الشركة في مستنقع.

ابتداءً من 2012، بدأت الشركة تعاني من خسائر، حيث خسرت 2.73 مليار يوان في 2012، و1.18 مليار يوان في 2013، وحققت أرباحًا في 2014، لكن صافي الربح بعد الاستثناءات كان سلبيًا بمقدار 6.25 مليار يوان، مما يدل على ضعف القدرة على توليد الأرباح من النشاط الرئيسي.

وفي الوقت الذي كانت فيه ذكاء الأعمال تتكبد خسائر، شهد سوق الأسهم الصاعدة في 2014 وازدهار التمويل عبر الإنترنت، مما أدى إلى موجة من استحواذ الشركات غير المالية على شركات الوساطة.

بعد أن أعلنت شركة “تشونغ فانغ” عن نيتها للاستحواذ على “أنشين سيكيورتيز”، و"يوي لي" عن السيطرة على “جوانزو للأوراق المالية”، أعلنت شركة ذكاء الأعمال في يناير 2015 عن نيتها لشراء شركة شانغتشنغ للأوراق المالية مقابل 8.5 مليار يوان، بهدف التحول إلى مزود خدمات مالية عبر الإنترنت، وهو ما اعتبره السوق نموذجًا لـ"بلومبيرغ الصينية + جولدمان ساكس".

في ذلك الوقت، كانت ذكاء الأعمال تمتلك ملايين المستخدمين المسجلين، و20 مليون مستخدم نشط شهريًا، مما جعلها منصة تدفق مثيرة للشركات الوسيطة. وكانت شركة شانغتشنغ للأوراق المالية، وهي شركة أوراق مالية شاملة على مستوى الوطن، تمتلك رخصة شركة وساطة نادرة، وتعمل في 41 مدينة رئيسية، وتخدم حوالي 700 ألف مستثمر.

بعد الإعلان عن الصفقة، ارتفعت أسهم ذكاء الأعمال بشكل كبير، وواصلت الارتفاع حتى وصلت إلى 35 يوانًا في أبريل 2015، بقيمة سوقية تقارب 700 مليار يوان.

لكن، سرعان ما تبخرت الأحلام. في 30 أبريل 2015، أعلنت ذكاء الأعمال أن الإفصاح عن المعلومات المقدم يخالف قوانين الأوراق المالية، وقررت لجنة تنظيم الأوراق المالية التحقيق معها. وبعد أقل من نصف شهر، أُوقفت عملية دمجها مع شانغتشنغ للأوراق المالية. وفي مارس 2016، أُلغيت الصفقة. وتعرضت الشركة لعقوبات بسبب التلاعب في الأرباح، وتضررت سمعتها.

خلال حوالي عشر سنوات، تغيرت الأوضاع بشكل جذري. في مارس 2025، أعلنت شركة شانغتشنغ عن نيتها لدمج ذكاء الأعمال عبر تبادل الأسهم. ومن ذلك الحين، أصبحت ذكاء الأعمال “الطرف المقدم” بعد أن كانت “الطرف المطلوب”.

“معركة شانغوي” الحاسمة

حلم “عصر الشرق” الذي لا يُحتمل خسارته

بعد عام، في 15 مارس 2026، تم إيقاف عملية دمج شركة شانغتشنغ مع ذكاء الأعمال. وأكد الطرفان أنهما سيستأنفان الإجراءات بعد تحديث بيانات التقييم والملفات المالية.

هذه الصفقة كانت بمثابة اختبار حاسم لتحقيق حلم “عصر الشرق”، حيث لا أحد يستطيع أن يخسر.

بالنسبة لشركة شانغتشنغ، إذا لم تتمكن من الاستفادة من تدفق البيانات والموارد التي تمتلكها ذكاء الأعمال، فستكون أكثر عرضة للتهميش في سوق يتغير بسرعة.

وفي عام 2020، استحوذت شركة شانغتشنغ على شركة “هاكاو” وأدرجت في سوق الأسهم الصينية عبر عملية استحواذ من خلال شركة “شانغتشنغ”. ومنذ ذلك الحين، شهدت نتائجها تقلبات كبيرة، حيث انخفضت الإيرادات من 4.571 مليار يوان في 2021 إلى 2.192 مليار يوان في 2024، وتراجع صافي الربح من 486 مليون يوان إلى 109 ملايين يوان. وفي الأشهر الثلاثة الأولى من 2025، شهدت الشركة نموًا في الإيرادات والأرباح، مع زيادة صافي الربح بأكثر من 200%.

وفي تصنيف الشركات في سوق الأسهم، جاءت شركة شانغتشنغ في المرتبة 40 بعد الثلاثين شركة الكبرى، وتحتاج إلى هذا الاندماج لتعزيز حجم المستخدمين وتفعيل التعاون بين الأعمال.

وبعد الاندماج، ستدمج رخصة شركة الوساطة مع تدفق المستخدمين الذي يتجاوز 10 ملايين شهريًا، لتشكيل نموذج “تدفق + رخصة” للوساطة عبر الإنترنت، وهو النموذج الذي أدى إلى نجاح “عصر الشرق”.

وفقًا للمعلومات المنشورة، في 2015، حصلت “عصر الشرق” على رخصة الأوراق المالية من خلال استحواذها على شركة “تشانغشين” في تبتس. ومن 2015 إلى 2024، زادت إيرادات خدمات الوساطة من 688 مليون يوان إلى 5.952 مليار يوان، وارتفعت حصتها السوقية من 0.26% إلى 5.17% في 2024.

ويعتقد محللو “تايباك” أن مسار تطور “عصر الشرق” يُظهر أن “الانتشار عبر الإنترنت + استراتيجية الأسعار المنخفضة” ستدفع إيرادات الوساطة وحصتها السوقية في شركة شانغتشنغ للارتفاع بسرعة.

أما بالنسبة لذكاء الأعمال، فهذه الصفقة تمثل فرصة إنقاذ حاسمة للبقاء على قيد الحياة.

منذ أن تم التحقيق معها في 2015 بسبب مخالفات الإفصاح، لم تتجاوز الشركة أزماتها بشكل حاسم.

وفي الأداء، من 2015 إلى 2018، كانت الأرباح بعد الاستثناءات تتراجع عامًا بعد عام، مع خسائر كبيرة في 2016 بلغت 16.07 مليار يوان. ومن 2022 إلى 2024، وحتى الربع الثالث من 2025، استمرت الخسائر، مما يدل على ضعف القدرة على توليد الأرباح من النشاط الرئيسي.

وفي السوق، بدأ تراجع سعر سهم ذكاء الأعمال بعد بدء التحقيق، وخسر أكثر من 60% خلال نصف سنة، ولا تزال بعيدة عن ذروتها السابقة. وفي 20 مارس 2026، أغلق سهم الشركة بقيمة سوقية قدرها 21.28 مليار يوان، أقل من ثلث ذروتها.

وبافتراض نجاح عملية الاندماج، تخطط شركة شانغتشنغ لجمع 8 مليارات يوان كتمويل ميسر، للاستثمار في نماذج مالية ذكية، ومشاريع رقمنة الأوراق المالية، والبنية التحتية للبيانات الضخمة، ومشاريع إدارة الثروات، لتسريع التحول إلى وسيط عبر الإنترنت.

منذ سوق “924” في 2024، عاد السوق إلى النشاط، وارتفعت المؤشرات بشكل مستقر، وتستعد صناعة الأوراق المالية لمرحلة جديدة من النمو. بالنسبة لشركة شانغتشنغ وذكاء الأعمال، فإن فرصة “شانغوي” هذه قد تكون الأقرب لتحقيق حلم “عصر الشرق” خلال عشر سنوات.

قبل عشر سنوات، كانت ذكاء الأعمال تنادي بـ"بلومبيرغ الصين"، لكن أخطأت خطوة، وفقدت فرصة التحول. وبعد عشر سنوات، لم تعد تتحدث عن “بلومبيرغ الصين”، وتعيد إحياء العلاقة مع شانغتشنغ، وتحاول معًا إشعال حلم الوسيط المالي عبر الإنترنت على نمط “عصر الشرق”.

هل ستتمكن ذكاء الأعمال من تعويض خسارتها القديمة؟ وهل ستتمكن شانغتشنغ من تحقيق قفزة في الأداء؟ سنظل نتابع باهتمام.