Los fondos de capital riesgo estadounidenses se multiplican por 8 en 4 días de cotización: ¿Qué impulsa a los inversores minoristas a apostar de forma descontrolada?

Hasta el cierre de esta publicación, el Fondo Innovador Fundrise (VCX), que debutó en la Bolsa de Nueva York el pasado jueves, continuó subiendo más del 30% el martes, alcanzando un precio de 262 dólares, más de ocho veces su precio de IPO de 31.25 dólares.

（Gráfico de minutos de VCX, fuente: TradingView）

La razón por la cual este fondo ha provocado una explosión en el mercado secundario puede explicarse en una sola frase: Este fondo vende en el mercado secundario acciones de Anthropic, OpenAI y SpaceX, que originalmente solo los VC top podían invertir, a los inversores minoristas a través de un fondo cotizado.

Por casualidad, el martes Anthropic lanzó un nuevo agente inteligente capaz de controlar computadoras de usuarios, lo que también impulsó aún más esta ola de especulación.

Según la información en la página oficial del fondo, la mayor participación del Fondo Innovador Fundrise es Anthropic, con un 20.7%. La empresa de análisis de datos Databricks y OpenAI tienen participaciones del 17.7% y 9.9%, respectivamente. La startup de IA para defensa Anduril, el gigante privado del espacio SpaceX y la plataforma de juegos Epic Games también están en las diez principales participaciones.

（Fuente: Fundrise）

El CEO de Fundrise, Ben Miller, afirmó durante la IPO que, en un momento en que muchas de las empresas más innovadoras del sector tecnológico optan por mantenerse en estado no cotizado por más tiempo, VCX ofrece a todos los inversores la oportunidad de participar en la inversión en la próxima generación de empresas tecnológicas de vanguardia.

En solo cuatro días desde su cotización, este activo se convirtió en una especie de apuesta de locura para los minoristas.

Según la información en la página oficial, el valor neto por acción del Fondo Innovador Fundrise hasta febrero de este año era de solo 18.26 dólares. Esto significa que el mercado secundario ya ha otorgado a Anthropic, SpaceX y otras empresas un “prima de 13 veces”.

Jack Shannon, director de estrategia de acciones de Morningstar, expresó claramente que, cuando aparece tal prima, el valor implícito indica que ya no hay espacio para subir. Claramente, este activo atraerá a grupos de especuladores a corto plazo y generará operaciones de alta intensidad. Pero, para ser honestos, si alguien planea mantener a largo plazo, el precio actual es una mala inversión.

Como ejemplo, el fondo cerrado Destiny Tech100, cuya mayor participación es SpaceX, experimentó dos grandes oleadas de especulación en 2024 tras su salida a bolsa, pero su precio de mercado actual es solo una cuarta parte del pico.

（Gráfico diario de DXYZ, fuente: TradingView）

Por supuesto, los inversores minoristas en EE. UU. no invierten en cualquier fondo de capital riesgo. Robinhood lanzó este mes un fondo cerrado que posee acciones de Databricks y Ramp, pero su recaudación no alcanzó las expectativas y, tras su cotización, siempre ha estado en caída.

Cabe destacar que la especulación desenfrenada en el mercado ya ha generado ganancias considerables para algunos minoristas.

Los documentos regulatorios muestran que, para aproximadamente 100,000 inversores que compraron en pre-IPO, las participaciones en VCX adquiridas antes del 20 de febrero deben estar bloqueadas durante seis meses desde la fecha de cotización, sin poder vender durante ese período. Sin embargo, los inversores que adquirieron pequeñas cantidades a través de la plataforma Fundrise antes de la cotización no están sujetos a este período de bloqueo y solo pueden comprar acciones por un valor no superior a 10,000 dólares. Estos accionistas son actualmente algunos de los pocos que pueden obtener beneficios.

Según un portavoz de la compañía, el Fondo Innovador Fundrise gestiona actualmente activos por aproximadamente 679 millones de dólares, y más del 10% de las participaciones en el fondo no están bloqueadas.

Matt Malone, director de gestión de inversiones de la plataforma de riqueza privada Opto, afirmó que la situación actual es buena para los inversores que desean salir, pero para los nuevos participantes, están pagando una prima enorme por el valor neto de sus activos. Esto refleja la dinámica entre los mercados privados y públicos, siendo estos últimos generalmente considerados el mecanismo de valoración preferido. Pero en este caso, los precios del mercado público no tienen sentido.

(Artículo original: 财联社)