5 Saham untuk Dibeli yang Terlindungi dari Gangguan AI

Ringkasan Utama

• Dampak perang Iran terhadap konsumen, ekonomi, dan kebijakan Fed tahun ini.
• Mengapa menunggu hasil keuangan Micron Technology MU minggu ini.
• 3 perusahaan besar yang akan terganggu oleh kecerdasan buatan—dan mengapa Microsoft MSFT bukan salah satunya.
• Ringkasan dari musim laporan keuangan.
• Pilihan saham: 5 perusahaan yang tahan AI dan sahamnya terlihat undervalued.

Dalam episode The Morning Filter podcast ini, co-host Dave Sekera dan Susan Dziubinski membahas apa yang dikatakan rantai futures minyak kepada investor hari ini dan dampak konflik berkepanjangan terhadap konsumen, ekonomi, dan kebijakan Fed. Mereka juga membahas apa yang harus diperhatikan dari pertemuan Fed minggu ini dan mengapa menunggu hasil keuangan Micron Technology. Mereka mengulas riset baru dari Morningstar tentang gangguan AI dan keunggulan ekonomi, serta membahas penurunan peringkat keunggulan ekonomi pada Adobe ADBE, Salesforce CRM, dan ServiceNow NOW. Dengarkan untuk mengetahui mengapa keunggulan ekonomi Microsoft tampak tahan AI dan perusahaan mana yang seharusnya memperkuat keunggulan kompetitifnya dengan AI.

Langganan The Morning Filter di Apple Podcasts, atau di platform podcast favorit Anda.

Mereka membahas lonjakan Oracle ORCL setelah laporan keuangan, beberapa hal yang menonjol dari musim laporan keuangan, dan apakah Campbell’s CPB layak dibeli setelah melaporkan hasilnya. Pilihan saham minggu ini adalah perusahaan-perusahaan yang peringkat keunggulan ekonominya tetap solid menghadapi gangguan AI dan sahamnya undervalued.

Ada pertanyaan untuk Dave? Kirim ke themorningfilter@morningstar.com.

Lebih Banyak dari Morningstar

Arsip Lengkap Dave

Pandangan Terbaru tentang Pasar Saham

Apa Artinya AI bagi Keunggulan Perusahaan Software

Transkrip

Susan Dziubinski: Halo, dan selamat datang di The Morning Filter Podcast. Saya Susan Dziubinski dari Morningstar. Setiap Senin sebelum pasar buka, saya duduk bersama Chief US Market Strategist Morningstar, Dave Sekera, untuk membahas apa yang harus diperhatikan investor minggu ini, riset terbaru dari Morningstar, dan beberapa ide saham.

Perang & Pasar

Nah, selamat pagi, Dave. Mari kita bahas perang Iran dan pasar, mulai dari minyak. Jadi, di mana harga minyak saat kita merekam ini, Senin sebelum pasar buka, dan apa yang ditunjukkan perubahan futures minyak terkait berapa lama perang ini diperkirakan akan berlangsung?

David Sekera: Hai, selamat pagi, Susan. Sebelumnya, sebelum saya bahas apa yang dilakukan harga minyak selama akhir pekan, saya ingin memastikan orang memahami kontrak futures minyak mentah sampai tingkat tertentu. Jadi, saya akan bacakan di layar tepatnya kapan tanggal terakhir perdagangannya. Kontrak futures minyak mentah berakhir pada hari kerja ketiga sebelum tanggal 25 kalender bulan sebelum bulan pengiriman. Jadi, apa artinya? Kalau kita lihat kontrak April 2026, tanggal terakhir perdagangannya adalah 19 Maret. Bulan berikutnya, tanggal terakhir kontrak Mei 2026 adalah 21 April. Jadi, kalau kita lihat kontrak April 2026, harganya sekitar $97 pagi ini. Turun satu dolar dari Jumat lalu, tapi masih naik $2 dari hari Senin minggu lalu.

Seperti yang sudah kita bahas, penting juga untuk melihat strip futures. Dalam seminggu terakhir, harga kontrak Mei meningkat lebih dari kontrak April. Jadi, spread antara kedua bulan itu kini menyusut menjadi sekitar satu dolar dari lebih dari $3 minggu lalu. Itu berarti pasar memperhitungkan kemungkinan lebih tinggi bahwa permusuhan akan berlangsung lebih lama sampai April daripada yang diperkirakan minggu lalu. Masih ada selisih besar antara kontrak Mei dan Juni, lebih dari $4 spread di antaranya. Jadi, pasar tetap memperhitungkan kemungkinan tinggi bahwa permusuhan akan mereda sebelum kontrak Juni, yang tanggal terakhir perdagangannya 19 Mei.

Melihat harga futures di sini, mereka menurun setiap bulan sepanjang tahun, jadi kalau kita lihat kontrak Desember, harganya jauh lebih rendah dari jangka pendek, tapi kalau dibandingkan sebelum perang Iran dimulai, kontrak Desember masih sekitar $11,5 lebih tinggi dari sebelum konflik.

Secara pribadi, saya ragu pasar memperhitungkan bahwa permusuhan akan berlanjut sampai kontrak berakhir di November, tapi yang diperkirakan pasar adalah kemungkinan besar ada kerusakan fasilitas produksi minyak, kerusakan infrastruktur yang belum diperbaiki, atau gangguan lain yang akan membuat semua produksi minyak offline sampai akhir tahun.

Dziubinski: Baik. Jadi, berdasarkan apa yang disarankan pasar minyak tentang durasi konflik ini, menurut Anda, dampak perang terhadap konsumen dan ekonomi akan seperti apa? Pada titik mana Anda memperkirakan dampaknya akan signifikan?

Sekera: Nah, dan sampai tingkat tertentu, dampaknya sudah terasa hari ini. Harga minyak yang lebih tinggi sudah mempengaruhi harga bensin. Kalau lihat harga bensin nasional, naik lebih dari 60 sen per galon dalam dua minggu terakhir. Dengan harga minyak saat ini, saya perkirakan harga bensin akan terus naik selama beberapa minggu ke depan, bahkan jika harga minyak stabil, karena butuh waktu untuk memompa minyak dari tanah, kirim ke kilang, dan sampai ke pompa bensin. Itu akan meningkatkan inflasi headline setidaknya selama beberapa bulan ke depan. Untuk dampak nyata ke konsumen, saya berbicara dengan Erin Lash akhir pekan lalu.

Erin, yang juga adalah direktur sektor untuk tim riset ekuitas konsumen, berpendapat bahwa saat ini dia belum terlalu khawatir bahwa harga yang lebih tinggi akan mengubah kebiasaan konsumen. Tapi, kekhawatiran akan meningkat jika harga bensin tetap tinggi setelah Hari Memorial. Saat itu, masa berkendara mulai meningkat, dan jika harga bensin tetap tinggi, itu akan berimbas pada pengeluaran diskresioner seperti makan di luar dan liburan musim panas, dan di situlah dampak utama ke ekonomi akan terlihat.

Dziubinski: Ada berita lain minggu lalu yang menurut Anda bisa menyebabkan volatilitas, yaitu terkait tarif, benar?

Sekera: Betul. Kalau ingat awal tahun ini, dalam Outlook 2026, kami menyebutkan beberapa alasan utama mengapa tahun 2026 akan jauh lebih volatil dibandingkan 2025. Salah satunya adalah dimulainya kembali negosiasi perdagangan dan tarif. Minggu lalu, pemerintah mengumumkan penyelidikan baru di bawah Section 301 dari Trade Act, yang akan digunakan untuk mengembalikan tarif yang sebelumnya diputuskan melawan oleh Mahkamah Agung AS. Menurut saya, pasar mengabaikan berita ini karena fokus utama masih pada Iran. Tapi, saat penyelidikan ini mulai membuahkan hasil nanti tahun ini, kita mungkin akan melihat volatilitas pasar meningkat, kemungkinan mulai musim panas ini, tapi lebih mungkin lagi di musim gugur.

Ekspektasi Pertemuan Fed

Dziubinski: Dan sekarang, kita juga punya pertemuan Fed minggu ini. Tentu saja, tidak ada yang mengharapkan pemotongan suku bunga, tapi apa yang saat ini diperkirakan pasar terkait pemotongan suku bunga sisa tahun 2026, terutama dengan ketidakpastian akibat perang?

Sekera: Ya. Saat ini, pasar memperhitungkan kemungkinan nol persen untuk pemotongan suku bunga di pertemuan Maret maupun April. Ada peluang 25% di pertemuan Juni dan 33% di Juli. Seperti yang sudah kita bahas sebelumnya, saya tidak mengharapkan perubahan sampai ketua Fed baru mengambil alih. Jadi, menurut saya, ini tidak berbeda dari apa yang sudah kita perkirakan. Yang lebih menarik adalah bagaimana kemungkinan tidak ada perubahan suku bunga di akhir tahun telah berubah dalam beberapa minggu terakhir. Sekarang, hampir 40% kemungkinan tidak ada pemotongan suku bunga di pertemuan Desember 2026, naik dari hanya 3% sebulan lalu. Pasar lebih khawatir bahwa tidak akan ada pemotongan suku bunga sampai akhir tahun ini.

Dziubinski: Jadi, apa yang Anda perkirakan akan dikatakan Ketua Fed Powell tentang dampak perang terhadap kebijakan Fed dan keputusan suku bunga tahun ini?

Sekera: Secara pribadi, saya rasa dia akan berusaha mengatakan seminimal mungkin saat konferensi pers nanti. Tapi, pasti dia akan ditanya banyak soal dampak minyak terhadap inflasi dan ekonomi. Saya rasa dia akan berusaha menghindar dan hanya mengulang frase standar seperti “memantau situasi,” “mengawasi ekspektasi inflasi jangka panjang.” Mereka akan mengakui bahwa jika harga minyak tetap tinggi lebih lama, itu bisa berdampak negatif pada ekonomi, tapi belum jelas seberapa besar pengaruhnya saat ini. Pada akhirnya, semuanya akan bergantung pada pernyataan bahwa Fed akan bertindak sesuai kebutuhan untuk mendukung mandat ganda mereka.

Tentu saja, mandat ganda itu adalah menjaga inflasi di 2% dan menciptakan lingkungan ekonomi yang memaksimalkan lapangan kerja yang berkelanjutan.

Laporan Keuangan: Micron Technology

Dziubinski: Baik. Musim laporan keuangan sudah hampir selesai, tapi ada satu perusahaan yang Anda pantau minggu ini, yaitu Micron Technology MU. Kenapa perusahaan ini ada di radar Anda, Dave?

Sekera: Menariknya, analis ekuitas kami baru saja menaikkan nilai wajar saham ini minggu lalu karena permintaan memori yang tak terpuaskan di jangka pendek. Tapi, meskipun nilai wajarnya naik, saham ini masih diperdagangkan sekitar 50% di atas nilai wajar kami, masuk ke wilayah bintang 2. Kenaikan nilai wajar ini terutama karena kami memperpanjang siklus permintaan memori, khususnya selama ledakan pembangunan AI. Pertanyaan utama bagi investor adalah, berapa lama permintaan ini akan melebihi pasokan dan seberapa tinggi harga akan naik sebelum pasokan baru masuk ke pasar? Kami memperkirakan permintaan dan margin akan mencapai puncaknya sekitar 2028, tapi kapasitas baru akan mulai beroperasi pada 2027 dan 2028.

Dalam model kami, kami memperkirakan siklus penurunan akan dimulai sekitar 2029. Pada akhirnya, memori hanyalah produk komoditas. Saat ini, kekurangan terjadi dan pelanggan membayar apa pun untuk mendapatkan produk tersebut. Tapi, itu akan berakhir saat pasokan baru masuk, dan begitu pasar melihat kapan margin dan harga mulai turun, saham ini kemungkinan besar akan tertekan keras. Jadi, ini salah satu situasi di mana, sampai hal itu terjadi, kami mungkin salah dulu, baru benar kemudian.

Dampak AI terhadap Keunggulan Ekonomi

Dziubinski: Baik. Sekarang, mari beralih ke riset baru dari Morningstar. Morningstar baru-baru ini meninjau ulang peringkat keunggulan ekonomi sekitar 130 perusahaan yang menurut analis kami berpotensi terganggu oleh AI. Jadi, Dave, apa hasil dari peninjauan ini, dan mengapa Morningstar melakukannya sekarang?

Sekera: Sebelum membahas dampaknya, saya ingin mengingatkan apa itu peringkat keunggulan ekonomi. Dalam pandangan saya, ini sangat mirip analisis Warren Buffett. Apakah sebuah perusahaan memiliki keunggulan kompetitif jangka panjang yang tahan lama sehingga mampu menghasilkan laba berlebih atas modal yang diinvestasikan dibandingkan biaya modal tertimbang? Dan, berapa lama keunggulan itu akan bertahan sebelum kompetisi mengikisnya? Kalau kita beri peringkat perusahaan tanpa keunggulan ekonomi, itu berarti meskipun mereka saat ini menghasilkan laba berlebih, kami pikir laba itu akan cepat hilang, paling tidak dalam lima tahun ke depan. Kalau perusahaan punya peringkat keunggulan sempit, berarti kami perkirakan mereka bisa mempertahankan laba berlebih selama sekitar 10 tahun. Kalau peringkatnya luas, bisa lebih dari 20 tahun.

Pertanyaannya, mengapa ini penting? Semakin lama perusahaan bisa mempertahankan laba berlebih, semakin berharga perusahaan itu hari ini—artinya harga sahamnya lebih tinggi. Kalau laba berlebih itu cepat hilang, nilai perusahaan lebih rendah. Analisis keunggulan ekonomi ini adalah proses yang terus-menerus diperbarui. Dengan kemajuan AI, semakin sulit memprediksi berapa lama keunggulan kompetitif akan bertahan sebelum tergeser. Kami meninjau ulang peringkat keunggulan ekonomi dari semua perusahaan yang kami anggap berpotensi terganggu AI, dan secara khusus meninjau sumber keunggulan tersebut: biaya rendah, skala efisien, aset tak berwujud, efek jaringan, dan biaya switching.

Secara keseluruhan, kami menurunkan peringkat keunggulan ekonomi dari 40 perusahaan, dan menaikkan dari 2 perusahaan. Dari total lebih dari 1652 perusahaan yang kami pantau global, perubahan ini tidak banyak, tapi konsentrasinya di sektor perangkat lunak perusahaan, layanan TI, dan sektor penggajian. Dua kenaikan peringkat terjadi di industri keamanan siber. Intinya, ini menunjukkan semakin sulit memprediksi laba jangka panjang karena perubahan cepat, terutama karena AI. Banyak saham yang harga turun ke level sangat rendah dibandingkan nilai intrinsiknya, bahkan setelah kami turunkan nilai wajar karena keunggulan yang lebih sempit.

3 Penurunan Peringkat Akibat AI

Dziubinski: Baik. Untuk yang ingin tahu lebih detail tentang dampak AI terhadap keunggulan ekonomi, bisa dengarkan podcast Investing Insights yang akan tayang Jumat, 20 Maret. Rekan kami, Ivanna Hampton, akan berbincang dengan direktur saham teknologi Morningstar untuk membahasnya secara mendalam.

Sekarang, Dave, mari bahas beberapa pilihan saham Anda sebelumnya yang peringkat keunggulan ekonominya diturunkan dari luas ke sempit karena ancaman AI. Pilihan tersebut adalah Adobe ADBE, Salesforce CRM, dan ServiceNow NOW. Ceritakan tentang mereka.

Sekera: Ya. Ketiga saham ini masih peringkat 4 bintang. Adobe paling terdampak, peringkat keunggulannya diturunkan dari luas ke sempit, sehingga nilai wajarnya turun 32%, menjadi sekitar $380 per saham. Saat ini, saham diperdagangkan dengan diskon 28% dari nilai wajarnya yang baru. ServiceNow juga peringkat keunggulannya diturunkan dari luas ke sempit, nilai wajarnya turun 18%, menjadi sekitar $165, dan diperdagangkan diskon 30% dari nilai itu. Salesforce paling sedikit terdampak, peringkat keunggulannya turun dari luas ke sempit, nilai wajarnya turun 7% menjadi sekitar $280, dan diperdagangkan diskon 31%. Dari ketiganya, menurut kami, Salesforce paling menarik karena analis kami, Dan Romanoff, masih punya kepercayaan besar dalam jangka panjang. Secara umum, tesis investasi perangkat lunak adalah bahwa mereka akan mengubah model bisnisnya, mengintegrasikan lebih banyak AI, dan beralih ke model berbasis konsumsi daripada berbasis kursi. Dalam beberapa tahun ke depan, perusahaan akan mengadopsi solusi agenik yang lebih banyak, dan pelanggan tidak akan lagi membangun sistem sendiri. Kami tetap melihat peran perangkat lunak pihak ketiga dalam jangka panjang, meskipun AI semakin digunakan.

Tidak Ada Penurunan Peringkat Microsoft

Dziubinski: Berbicara tentang Dan Romanoff, dia adalah analis perangkat lunak Morningstar, dan kami akan menautkan artikel yang dia tulis di show notes tentang perubahan keunggulan ini. Ada satu saham yang tidak mengalami penurunan peringkat keunggulan, yaitu Microsoft MSFT. Ceritakan mengapa keunggulan luas Microsoft tetap utuh menghadapi AI, dan apakah menurut Anda Microsoft tetap menjadi pilihan favorit?

Sekera: Tentu. Keunggulan luas Microsoft didukung oleh empat dari lima sumber keunggulan ekonomi: biaya switching, efek jaringan, keunggulan biaya, dan aset tak berwujud. Contohnya, integrasi produk yang sangat dalam di antara berbagai klien dan portofolio yang luas memperkuat loyalitas pelanggan. Ecosystem seperti Azure dan Office menciptakan efek jaringan yang kuat—semakin banyak orang pakai, semakin berharga produk tersebut. Keunggulan ini juga didukung oleh portofolio produk yang beragam, yang meskipun beberapa mungkin terdampak AI, dampaknya akan diimbangi oleh manfaat dari produk lain seperti Azure dan Copilot. Saat ini, saham diperdagangkan dengan diskon 33% dari nilai wajarnya, masuk kategori bintang 5, dan saya tetap menjadikannya pilihan utama Dan.

Peningkatan di Keamanan Siber

Dziubinski: Anda menyebutkan ada dua perusahaan yang peringkat keunggulan ekonominya ditingkatkan dari sempit ke luas, keduanya di industri keamanan siber, yaitu CrowdStrike CRWD dan Cloudflare NET. Bagaimana AI bisa mengganggu keamanan siber secara positif?

Sekera: Secara umum, AI membuat keamanan siber semakin penting karena peningkatan pengeluaran di bidang ini, seiring dengan semakin banyaknya penerapan AI. Semakin banyak AI yang digunakan, semakin besar permukaan serangan yang bisa dieksploitasi. Ancaman menjadi semakin kompleks, dan efek jaringan dari perusahaan ini memperkuat keunggulan ekonomi mereka. Mereka bisa memantau ancaman di berbagai klien dan menyebarkan solusi secara cepat ke seluruh platform mereka. Selain itu, model harga mereka mulai beralih ke basis konsumsi, bukan per kursi. Kami akan bahas ini lebih dalam dalam episode bonus The Morning Filter minggu ini, di mana saya akan wawancara Ahmed Khan, analis senior teknologi yang membahas secara mendalam tentang keunggulan dan industri keamanan siber.

Recap Laporan Keuangan Oracle

Dziubinski: Nantikan episode itu, kami harap bisa rilis akhir minggu ini. Sekarang, tentang riset terbaru dari Morningstar, saham Oracle ORCL melonjak setelah laporan minggu lalu, dan Morningstar menaikkan nilai wajarnya sebesar $5 menjadi $220. Ada pendapat tentang laporan keuangan, perusahaan, atau saham?

Sekera: Saat membahas Oracle, saya rasa ini cukup spekulatif. Nilai perusahaan ini tidak hanya dari bisnis saat ini, tapi dari upaya mereka merombak bisnis secara keseluruhan, terutama menjadi penyedia infrastruktur cloud hyperscale untuk AI. Karena itu, kami beri peringkat ketidakpastian sangat tinggi. Perubahan kecil dalam asumsi pertumbuhan jangka panjang dan margin bisa berdampak besar pada valuasi. Saat ini, kami asumsikan infrastruktur AI akan terus tumbuh, dan target pendapatan $225 miliar pada 2030 masih dalam jangkauan, meskipun saat ini mereka baru meraih $17 miliar kuartal terakhir. Jadi, pertumbuhan besar diperlukan dalam beberapa tahun ke depan.

Kesimpulan Musim Laporan Keuangan

Dziubinski: Musim laporan keuangan hampir selesai. Ada hal utama yang Anda catat dari musim ini?

Sekera: Rasanya sudah lama sekali, Susan. Tapi, secara umum, tidak ada yang terlalu mengejutkan. Pertumbuhan pendapatan dan laba cukup kuat, panduan umumnya positif. Banyak yang membicarakan ketidakpastian terkait tarif dan data ekonomi yang melambat. Tapi, fokus utama tetap pada ledakan pembangunan AI dan pengeluaran capex perusahaan besar seperti Meta, Alphabet, Amazon, Microsoft, dan Oracle, yang totalnya diperkirakan akan menghabiskan lebih dari $700 miliar tahun ini—naik $290 miliar dari tahun lalu.

Saham-saham terkait AI tampaknya sudah memperhitungkan pertumbuhan ini, dan pasar mulai skeptis terhadap pertumbuhan di tahun-tahun berikutnya, terutama di tahun ketiga sampai kelima. Ada pergeseran ke saham nilai dan saham defensif, termasuk energi. Saat ini, pasar tampaknya lebih fokus pada konflik Iran dan dampaknya terhadap minyak, bukan laporan keuangan.

Kenaikan Saham Mosaic

Dziubinski: Baik. Mari bahas beberapa saham yang sedang ramai dibicarakan minggu lalu. Mosaic MOS naik karena berita joint venture bahan langka. Apa pandangan Morningstar tentang proyek ini, dan apakah Anda tetap suka sahamnya setelah rally?

Sekera: Secara umum, JV ini positif untuk cerita jangka panjang, menambah aliran pendapatan dan laba baru. Tapi, produksi baru dijadwalkan mulai 2030, jadi kami belum ubah nilai wajarnya. Kalau terjadi gangguan pasokan akibat konflik Iran, kami mungkin akan naikkan nilai wajar karena keuntungan jangka pendek. Saat ini, Mosaic dihargai diskon 22% dari nilai wajarnya yang baru, jadi tetap menarik dan masuk kategori 4 bintang.

Campbell’s: Layak Beli Setelah Laporan?

Dziubinski: Campbell’s CPB melaporkan hasil mengecewakan minggu lalu, dan sahamnya turun. Apa pandangan Morningstar? Ada perubahan nilai wajar? Masih suka?

Sekera: Hasilnya terus mengecewakan, pendapatan turun 3%, margin operasi turun 290 basis poin, panduan pendapatan tahun penuh direvisi turun 1-2%. EPS diperkirakan turun dari $240-255 menjadi $215-225. Pembelian kembali saham dan dividen kemungkinan tertunda sampai situasi membaik. Analis kami, Erin, memperkirakan nilai wajarnya turun ke sekitar $55-57, tapi tetap saham ini peringkat 5 bintang karena undervalued. Saham ini sangat murah, tapi mungkin akan tetap undervalued sampai perusahaan mulai membaik.

Tawaran Akuisisi Caesars

Dziubinski: Baik. Sekarang, tentang Caesars Entertainment CZR. Meskipun bukan pilihan Anda, ada minat akuisisi, apa pandangan Morningstar?

Sekera: Kami tidak merekomendasikan, tapi analis kami berpendapat perusahaan ini punya portofolio aset game berkualitas tinggi. Jika dijual, mereka bisa mendapatkan premi minimal 10% dari nilai wajarnya $35. Saat ini, saham diperdagangkan di level 3 bintang, dan bukan berdasarkan fundamental. Ini kemungkinan akan menjadi permainan arbitrase risiko oleh hedge fund, dengan perkiraan probabilitas sekitar 50-60% bahwa perusahaan akan diakuisisi.

Pertanyaan Mingguan

Dziubinski: Sekarang, pertanyaan minggu ini dari Isaac: “Ketika Morningstar menilai saham, apakah mempertimbangkan kemungkinan penurunan pasar secara keseluruhan? Apakah peringkat 4 bintang untuk saham AI dan chip menandakan bahwa Morningstar tidak percaya penurunan sektor itu akan segera terjadi?”

Sekera: Saya rasa, secara umum, kami tidak mencoba memprediksi pasar jangka pendek. Kami fokus pada investasi jangka panjang, bukan trading naik-turun cepat. Kami melakukan analisis bottom-up, bukan top-down. Banyak analis lain menggunakan model dan algoritma yang memberi mereka estimasi undervaluasi 8-10%, tapi mereka sering menganggap pasar overvalued. Kami menilai saham berdasarkan forecast dan kondisi industri serta perusahaan secara spesifik. Pasar sering berayun terlalu jauh, dan nilai yang kami berikan bisa membantu Anda menyesuaikan portofolio. Cek grafik harga terhadap nilai wajar dari waktu ke waktu, dan perhatikan saat pasar terlalu jauh di atas atau di bawah nilai intrinsiknya. Contohnya, di 2012 dan 2019, pasar terlalu murah dan terlalu mahal, dan kami menyesuaikan rekomendasi sesuai itu.

Saham Pilihan: PANW

Dziubinski: Isaac, terima kasih atas pertanyaannya. Sekarang, mari bahas pilihan saham minggu ini. Dave fokus pada lima saham yang baru-baru ini dipastikan memiliki keunggulan luas dan tidak akan terganggu AI, dan semuanya undervalued hari ini. Pilihan pertama adalah Palo Alto Networks PANW. Beri headline-nya.

Sekera: Sebenarnya, ini sudah sering saya bahas, tapi saya tetap sangat suka. Saham ini diskon 27%, peringkat 4 bintang. Mereka tidak membayar dividen karena menggunakan arus kas bebas untuk reinvestasi ke bisnis pertumbuhan tinggi. Keunggulan luas, dan saya sangat percaya industri keamanan siber secara umum, dan ini salah satu pilihan utama kami.

Dziubinski: Apa yang membuat keunggulan Palo Alto tahan AI?

Sekera: Keunggulan luas ini didukung oleh dua sumber: biaya switching dan efek jaringan. Di era AI, keamanan siber semakin penting karena ancaman yang terus berkembang. Tidak mungkin perusahaan membangun sistem sendiri berbasis AI secara in-house. Mereka memiliki ekosistem yang sangat terintegrasi dan jaringan yang kuat—semakin banyak orang pakai, semakin berharga produk mereka. Saya juga akan wawancara mendalam dengan Ahmed Khan dalam episode bonus The Morning Filter minggu ini, membahas sumber keunggulan dan prospek industri.

Pilihan Saham: SPGI

Dziubinski: Baik, Anda juga mengulang pembelian terbaru untuk S&P Global SPGI. Beri ringkasan metrik utama perusahaan ini.

Sekera: Saham peringkat 5 bintang, diperdagangkan diskon 25%, yield dividen di bawah 1%. Mereka melakukan buyback besar, yang seharusnya menambah nilai ekonomi bagi pemegang saham. Peringkat keunggulan luas, didukung oleh efek jaringan dan aset tak berwujud.

Dziubinski: Mengapa keunggulan S&P Global tidak akan terganggu AI?

Sekera: Pertama, efek jaringan—semakin banyak yang pakai, semakin berharga. Untuk rating, investor mengandalkan rating kredit yang membantu mengukur risiko obligasi dan indeks seperti S&P 500. Aset tak berwujud dan regulasi ketat juga menjadi penghalang masuk. Data proprietary mereka sangat berharga, terutama di dunia AI yang bergantung pada data publik. Jadi, data mereka yang unik memberi keunggulan kompetitif.

Pilihan Saham: ICE

Dziubinski: Pilihan ketiga adalah Intercontinental Exchange ICE. Beri highlight-nya.

Sekera: Tidak terlalu diskon, sekitar 10%, tapi cukup untuk masuk kategori 4 bintang. Yield dividen 1,3%. Mereka memiliki keunggulan luas berdasarkan biaya, aset tak berwujud, dan efek jaringan. ICE adalah bursa futures energi global utama, dan likuiditas tinggi memperkuat efek jaringan. Sangat sulit bagi AI meniru atau mengganggu bisnis ini karena hambatan masuk dan data proprietary mereka.

Pilihan Saham: DDOG

Dziubinski: Selanjutnya, Datadog DDOG. Ceritakan.

Sekera: Saham ini diskon 23%, peringkat 4 bintang. Tidak membayar dividen, tapi itu tidak masalah. Mereka punya keunggulan luas dari efek jaringan dan biaya switching. Sangat tinggi, karena produk mereka terkait workflow penting dan sangat kustomisasi. Efek jaringan kuat, dan mereka mendukung posisi cloud-agnostic yang melindungi dari gangguan AI. Banyak perusahaan AI-native pakai Datadog, termasuk 14 dari 20 terbesar.

Pilihan Saham: TYL

Dziubinski: Terakhir, Tyler Technology TYL. Beri angka-angkanya.

Sekera: Ini salah satu pilihan awal kami di 2023. Dulu 5 bintang, naik ke 3 bintang, lalu turun lagi karena pasar software umum. Sekarang, setelah penurunan pasar, saham ini menarik lagi. Peringkat 4 bintang, diskon 30%, tanpa dividen, dan keunggulan luas dari biaya switching dan aset tak berwujud. Mereka melayani operasi pemerintah penting, dengan retensi 98%. Pemerintah jarang ganti vendor, jadi biaya switching tinggi. Mereka berharga sekitar 28 kali laba 2026, tapi proyeksi pertumbuhan laba 17% tahunan selama 5 tahun ke depan membuatnya tampak undervalued.

Dziubinski: Terima kasih, Dave. Untuk info lebih lengkap, kunjungi Morningstar.com. Sampai jumpa minggu depan di The Morning Filter pukul 9 pagi ET. Jangan lupa like dan subscribe. Semoga minggu Anda menyenangkan.