Honghe Technology смены владельца первый годовой отчет: чистая прибыль упала три года подряд, эффективность комплексных мер требует проверки丨анализ финансовых отчетов

Источник: Таи Медиа

Вечером 17 марта Honghe Technology (002955) обнародовала годовой отчет за 2025 год, продемонстрировавший полное снижение выручки, чистой прибыли и операционного денежного потока: выручка снизилась на 8,13% до 3,238 млрд юаней, чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, резко упала на 76,67% до 51,77 млн юаней, чистый денежный поток от операционной деятельности сократился на 48,86% до 152 млн юаней, а чистая прибыль уже третий год подряд снижается, что подчеркивает продолжающийся спад в результатах.

На фоне давления по показателям компания в конце прошлого года завершила смену контрольного пакета акций и в день публикации отчета объявила о планах выкупить акции на сумму до 100 млн юаней. Серия капиталовложений и ухудшение деловой ситуации создают сложную картину, отражающую борьбу компании с усилением конкуренции в отрасли и внутренним кризисом трансформации.

Тройное снижение ключевых показателей и продолжающееся давление на прибыльность

Основная характеристика отчета за 2025 год — «всеобщее снижение и структурное разделение»: выручка, чистая прибыль и операционный денежный поток одновременно испытывают давление. Тенденция трехлетнего снижения чистой прибыли отражает трудности компании в условиях конкуренции и внешних потрясений.

За отчетный период компания достигла выручки в 3,238 млрд юаней, что на 8,13% меньше по сравнению с прошлым годом. Это уже четвертый подряд год снижения выручки, что свидетельствует о значительном рыночном давлении на основной бизнес. В части прибыли ситуация еще более тяжелая: чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила всего 51,77 млн юаней, снизившись на 76,67%, что значительно превышает снижение на 18,56% в 2023 году и 31,20% в 2024 году, образуя тенденцию «три снижения подряд», причем снижение с каждым годом усиливается, что говорит о постоянном ослаблении прибыльности и давления на устойчивость прибыли.

Значительное сокращение операционного денежного потока дополнительно подчеркивает внутренние трудности компании. В 2025 году чистый денежный поток от операционной деятельности составил 152 млн юаней, снизившись на 48,86% по сравнению с прошлым годом.

Что касается причин снижения показателей, в предварительном прогнозе компания дала ясное объяснение: с одной стороны, из-за колебаний спроса на зарубежных рынках и усиления внутренней конкуренции выручка за год снизилась, что повлияло на результаты деятельности; с другой стороны, в отчетный период возникли проблемы с качеством некоторых сырьевых материалов, что привело к увеличению резервов по расходам в соответствии с принципом осторожности, что дополнительно снизило прибыль за текущий период. Это объяснение соответствует общей ситуации в отрасли и одновременно выявляет слабые стороны в управлении цепочками поставок и рисками компании.

В части валовой маржи в 2025 году она составила 24,54%, что ниже 28,01% в 2024 году, снизившись на 3,47 процентных пункта. По секторам, базовая образовательная сфера показала валовую маржу в 24,51%, снизившись на 4,39 п.п., что стало основной причиной снижения общей прибыльности.

По продуктам, ключевым драйвером выручки является продукт IWB (интеллектуальная интерактивная доска), который принёс 2,335 млрд юаней, что составляет 72,10% от общей выручки, но снизился на 8,49% по сравнению с прошлым годом. Этот продукт занимает второе место на мировом рынке образовательных технологий, его зарубежный бренд «Newline» занимает первое место по доле рынка в США, однако рост замедлился или даже снизился, что свидетельствует о насыщении рынка и усилении конкуренции как внутри страны, так и за рубежом. Другие интерактивные продукты принесли 618 млн юаней, снизившись на 14,52%, что также является значительным фактором давления.

Контрольный пакет акций сменился + выкуп акций в качестве поддержки, несмотря на перемены, сохраняется неопределенность

Столкнувшись с трехлетним спадом, в конце 2025 года Honghe Technology провела важную трансформацию, ключевым элементом которой стала смена контрольного пакета акций.

В 2025 году после завершения передачи акций компания Rui Cheng Hongtu стал её контролирующим акционером с долей 25%. Реальный контроль перешел к «бессистемному контролеру». Это не просто смена капитала, а знаковый случай отраслевой интеграции. По заявлениям компании, это первый случай после публикации новых правил «шести пунктов слияния и поглощения», когда стратегический капитал через специализированный фонд контролирует листинговую компанию.

Операторами сделки выступили Hefei Rui Cheng, входящий в группу Chery Capital, а также фонд индустриального руководства провинции Аньхой и города Вуху. Глубинная идея — создание экосистемы «стратегического лидерства индустриального капитала, поддержки со стороны местных властей и платформы для листинговых компаний». Группа Chery, достигшая в 2025 году исторических рекордов по продажам и экспорту, активно развивает новые направления — электромобили, ИИ, роботы и другие «новые производственные силы».

На управленческом уровне в конце 2025 года успешно завершена смена руководства третьего созыва совета директоров и высшего руководства, что обеспечивает организационную поддержку стратегических перемен.

Одновременно с этим, в день публикации годового отчета компания объявила о программе выкупа акций, что воспринимается как мера укрепления доверия рынка. Планируется использовать до 100 млн юаней для выкупа акций по цене не выше 40 юаней за акцию, при этом цена закрытия в тот день составляла всего 25,97 юаней, что дает премию в 54%. Эта мера поможет оптимизировать структуру капитала, стабилизировать цену акций и повысить доверие инвесторов, а также подготовить почву для дальнейших программ по мотивации ключевых сотрудников и удержанию талантов.

Такие масштабные перемены вселяют надежду на будущее компании, однако сможет ли она действительно изменить тенденцию, остается под вопросом — потребуется время для оценки.