Saham Teknologi AS dan Penurunan Pasar: Tekanan Multi-Faktor Uji Ketahanan Pasar

Saham teknologi AS mengalami tekanan signifikan pada hari Jumat karena berbagai hambatan yang bersamaan mendorong melemahnya pasar secara luas. Indeks S&P 500 turun 0,43%, Dow Jones Industrial Average turun 1,05%, dan Nasdaq 100 Index turun 0,30%, dengan kontrak berjangka E-mini S&P bulan Maret turun 0,47% dan kontrak berjangka E-mini Nasdaq turun 0,38%. Penurunan terbaru ini memperpanjang kerugian dari hari Kamis, dengan Dow mencapai level terendah dalam 3,5 minggu karena kekhawatiran tentang potensi gangguan dari kecerdasan buatan mempengaruhi sentimen investor di berbagai sektor.

Kerentanan Sektor Perbankan dan Keuangan Terungkap

Sektor jasa keuangan mengalami kerusakan signifikan setelah runtuhnya pemberi pinjaman swasta Inggris, Market Financial Solutions Ltd, yang memicu kekhawatiran berantai tentang meningkatnya risiko gagal bayar di seluruh industri perbankan. American Express memimpin penurunan di Dow Jones Industrials dengan kerugian lebih dari 7%, sementara Goldman Sachs dan Morgan Stanley keduanya turun lebih dari 7%. Tekanan tambahan muncul dari Capital One Financial, Synchrony Financial, Wells Fargo, Citigroup, Citizens Financial Group, dan Regions Financial, masing-masing turun antara 5% hingga 6%. Penurunan tajam ini mencerminkan kekhawatiran yang meningkat tentang kualitas kredit dan potensi gagal bayar pinjaman yang bisa muncul selama perlambatan ekonomi.

Saham Teknologi AS Menghadapi Hambatan dari Banyak Arah yang Semakin Kuat

Kelemahan saham teknologi AS sangat mencolok, didorong oleh kekhawatiran yang diperbarui tentang dampak ekonomi dari kecerdasan buatan dan panduan laba yang mengecewakan dari pemimpin teknologi utama. Nvidia memimpin penurunan semikonduktor dengan kerugian lebih dari 4%, sementara NXP Semiconductors, Lam Research, dan Qualcomm masing-masing turun lebih dari 2%. Advanced Micro Devices dan ARM Holdings juga mengalami tekanan, masing-masing turun lebih dari 1%. Penjualan besar-besaran produsen chip ini menegaskan ketidakpastian yang meningkat tentang keberlanjutan permintaan yang didorong AI dan kekhawatiran valuasi di ruang semikonduktor.

Perusahaan perangkat lunak dan penyedia layanan teknologi memperpanjang kerugian di seluruh sektor. Atlassian memimpin penurunan perangkat lunak dengan kerugian lebih dari 5%, disusul oleh Datadog, Oracle, dan Thomson Reuters yang masing-masing turun lebih dari 3%. Salesforce, Microsoft, dan ServiceNow juga turun antara 1% hingga 2%, menunjukkan kelemahan luas dalam solusi perangkat lunak perusahaan.

Saham Keamanan Siber Menanggung Beban Terberat di Teknologi

Di antara saham teknologi AS, sektor keamanan siber mengalami penjualan terburuk. Zscaler anjlok lebih dari 12% meskipun melaporkan laba kuartal kedua yang disesuaikan sebesar $1,01 per saham, melebihi ekspektasi konsensus sebesar 90 sen. Penurunan yang kontraintuitif ini menyoroti kekhawatiran investor yang melampaui kejutan laba positif. Okta turun lebih dari 4%, sementara CrowdStrike Holdings dan Cloudflare turun antara 1% hingga 2%, mencerminkan kekhawatiran sektor secara luas tentang keberlanjutan pertumbuhan dan penurunan valuasi.

Data Inflasi Mengurangi Ekspektasi Pemotongan Suku Bunga

Indeks Harga Produsen (PPI) akhir Januari AS naik 0,5% bulan-ke-bulan dan 2,9% tahun-ke-tahun, keduanya melebihi ekspektasi masing-masing sebesar 0,3% dan 2,6%. Lebih mengkhawatirkan, PPI tidak termasuk makanan dan energi naik 3,6% tahun-ke-tahun, melampaui ekspektasi sebesar 3,0% dan menandai kenaikan terbesar dalam sepuluh bulan terakhir. Data inflasi yang lebih kuat dari perkiraan ini secara efektif menghilangkan spekulasi tentang pemotongan suku bunga Federal Reserve dalam waktu dekat, menghapus salah satu faktor pendukung untuk saham dan menambah pesimisme pasar secara umum.

Indikator Ekonomi Memberikan Bukti Bertentangan

Sebagian kelegaan muncul dari data ekonomi yang menunjukkan kekuatan dasar dalam ekonomi riil. PMI Chicago Februari secara tak terduga meningkat 3,7 poin menjadi 57,7, secara signifikan melampaui ekspektasi penurunan ke 52,1 dan menunjukkan laju ekspansi tercepat dalam 3,75 tahun. Selain itu, pengeluaran konstruksi AS bulan Desember naik 0,3% bulan-ke-bulan, melampaui ekspektasi sebesar 0,2%. Data yang menguatkan ini mendukung pemulihan pasar secara modest dari level terburuk sesi tersebut.

Risiko Geopolitik Meningkatkan Harga Komoditas dan Ketidakpastian Pasar

Ketegangan yang meningkat terkait program nuklir Iran muncul sebagai faktor negatif signifikan bagi valuasi saham. Harga minyak mentah WTI menguat lebih dari 2% ke level tertinggi dalam tujuh bulan setelah komentar Presiden Trump yang meremehkan negosiasi diplomatik dengan Iran, menyatakan, “Mereka tidak boleh memiliki senjata nuklir, dan kami tidak senang dengan cara mereka bernegosiasi.” Laporan menyebutkan bahwa negosiator AS Kushner dan Witkoff meninggalkan Jenewa dengan kecewa terhadap posisi pejabat Iran dalam pembicaraan nuklir.

Media pemerintah Iran menunjukkan keteguhan dalam pengayaan uranium, menegaskan bahwa stok uranium yang diperkaya tetap berada di dalam perbatasan negara. AS menuntut transfer uranium tersebut ke fasilitas asing atau pengenceran, menciptakan kebuntuan yang terus berlangsung. Pembicaraan yang dijadwalkan di Wina minggu depan mungkin menentukan apakah retorika yang meningkat ini akan berujung pada tindakan militer. Trump menetapkan batas waktu 1-6 Maret untuk kesepakatan nuklir dan secara eksplisit mengancam serangan militer jika Iran gagal mematuhi, menambahkan premi risiko geopolitik yang signifikan ke pasar komoditas dan saham.

Ketidakpastian Kebijakan Perdagangan Menambah Tekanan Pasar

Tarif global baru 10% yang diterapkan Presiden Trump mulai berlaku setelah Mahkamah Agung menolak kerangka tarif “timbal balik” yang diajukan awalnya. Selanjutnya, Trump mengancam akan meningkatkan tarif global menjadi 15%, dengan pejabat administrasi mengonfirmasi bahwa perintah formal untuk pelaksanaan sedang disusun, meskipun rincian waktunya belum dikonfirmasi. Presiden menggunakan Section 122 dari Trade Act 1974, yang memungkinkan penerapan tarif selama 150 hari tanpa persetujuan kongres. Pidato State of the Union-nya menegaskan komitmennya terhadap kebijakan perdagangan agresif, menambah ketidakpastian bagi perusahaan multinasional dan sektor yang bergantung pada ekspor.

Pasar Suku Bunga Mencerminkan Sentimen Menghindari Risiko

Obligasi Treasury 10 tahun bulan Maret menguat, ditutup naik 14 tick, sementara hasil obligasi 10 tahun turun 4,2 basis poin ke 3,962%. Penurunan ini mendorong hasil obligasi 10 tahun ke level terendah dalam empat bulan, yaitu 3,955%, dengan obligasi mencapai level tertinggi dalam 4,5 bulan. Ketakutan akan risiko dan kekhawatiran tentang memburuknya pasar kredit swasta serta meningkatnya ketegangan AS-Iran mendorong permintaan obligasi Treasury. Penyesuaian portofolio akhir bulan oleh dealer obligasi, yang memperpanjang durasi dan membeli surat berharga jangka panjang, memberikan dukungan tambahan.

Pasar obligasi pemerintah Eropa juga mencerminkan peningkatan penghindaran risiko. Hasil bund Jerman 10 tahun turun 4,7 basis poin ke level terendah dalam 3,5 bulan sebesar 2,643%, sementara hasil gilt Inggris 10 tahun turun 4,2 basis poin ke 4,233%, mencapai level terendah dalam 14,75 bulan sebesar 4,231%. Ekspektasi inflasi konsumen satu tahun dari ECB Januari melemah menjadi 2,6%, di bawah ekspektasi 2,7%. Inflasi harmonisasi Jerman Februari naik 0,4% bulan-ke-bulan dan 2,0% tahun-ke-tahun, keduanya di bawah ekspektasi, menunjukkan moderasi tekanan inflasi di Zona Euro.

Pasar saat ini memperkirakan probabilitas 6% untuk pemotongan suku bunga 25 basis poin pada pertemuan kebijakan Federal Reserve 17-18 Maret, sementara swap menunjukkan hanya 4% kemungkinan pemotongan suku bunga 25 basis poin oleh ECB pada pertemuan kebijakan 19 Maret.

Sektor Maskapai Terbebani Lonjakan Harga Minyak

Kenaikan harga minyak mentah secara signifikan mempengaruhi operator maskapai, di mana biaya bahan bakar jet yang lebih tinggi langsung menekan margin keuntungan. United Airlines Holdings memimpin penurunan sektor dengan kerugian lebih dari 8%, diikuti oleh American Airlines Group, Delta Air Lines, dan Alaska Air Group, masing-masing turun lebih dari 6%. Southwest Airlines turun lebih dari 3%. Kerentanan sektor terhadap guncangan harga komoditas menjadi jelas saat investor menilai kembali prospek laba mengingat lonjakan harga minyak mentah.

Kinerja Perusahaan yang Divergen Menutupi Kelemahan Dasar

Meskipun pasar secara umum melemah, beberapa perusahaan melaporkan hasil luar biasa. Dell Technologies melonjak lebih dari 21%, menjadi penggerak terkuat hari itu, setelah melaporkan laba operasi disesuaikan Q4 sebesar $3,54 miliar, melampaui konsensus $3,27 miliar, sekaligus mengumumkan kenaikan dividen 20% dan memperluas program pembelian kembali saham sebesar $10 miliar. Proyeksi penjualan server AI yang kuat menarik antusiasme investor terhadap perusahaan yang diuntungkan dari implementasi kecerdasan buatan.

Paramount Skydance naik lebih dari 20% setelah mengumumkan akuisisi Warner Bros Discovery senilai $111 miliar, mengalahkan tawaran Netflix untuk konglomerat media tersebut. Netflix, yang mundur dari kompetisi penawaran, secara paradoksal naik lebih dari 13% menjadi pemimpin penguatan Nasdaq 100, karena investor menilai kembali strategi dan fleksibilitas keuangan perusahaan setelah pembatalan akuisisi. Block naik lebih dari 16% setelah menaikkan panduan laba kotor tahunan menjadi $12,20 miliar dari $11,98 miliar, melampaui konsensus $11,91 miliar, meskipun mengumumkan pengurangan tenaga kerja sekitar 50%.

NCR Atleos Corp naik lebih dari 5% setelah pengumuman akuisisi senilai $6,6 miliar oleh The Brink’s Company. Autodesk naik lebih dari 4% setelah melaporkan laba disesuaikan Q4 sebesar $2,85 per saham, melampaui konsensus $2,65, dan memberikan panduan laba disesuaikan 2027 sebesar $12,29 hingga $12,56, secara signifikan melampaui konsensus $11,59. Caris Life Sciences juga naik lebih dari 4% setelah memberikan panduan pendapatan tahunan sebesar $1,00 miliar hingga $1,02 miliar, melampaui konsensus $993 juta.

Sebaliknya, penurunan signifikan di antara perusahaan yang melaporkan laba menunjukkan lingkungan pasar yang keras. CoreWeave jatuh lebih dari 18% setelah melaporkan kerugian kuartal keempat sebesar 89 sen per saham, lebih besar dari konsensus 72 sen. Flutter Entertainment Plc turun lebih dari 14% setelah pendapatan kuartal keempat sebesar $4,74 miliar, di bawah konsensus $4,94 miliar, dengan panduan pendapatan AS tahunan sebesar $7,4 miliar hingga $8,2 miliar, di bawah konsensus $8,73 miliar. Duolingo juga turun lebih dari 14% setelah memberikan panduan pendapatan tahunan sebesar $1,20 miliar hingga $1,22 miliar, jauh di bawah konsensus $1,26 miliar. Apollo Global Management turun lebih dari 8% setelah mengurangi dividen kuartalannya dari 38 sen menjadi 31 sen, karena penurunan nilai portofolio dari pinjaman bermasalah. Rocket Lab turun lebih dari 5% setelah pengumuman bahwa peluncuran roket Neutron akan ditunda ke kuartal keempat.

Musim Laba Mendekati Penutupan dengan Hasil Positif Dasar

Musim laba kuartal keempat mendekati akhir, dengan lebih dari 90% dari anggota S&P 500 telah melaporkan hasilnya. Meskipun pasar secara umum melemah dan tekanan sektoral mempengaruhi saham teknologi dan institusi keuangan AS, 74% dari 472 perusahaan S&P 500 yang melaporkan laba telah melampaui ekspektasi. Bloomberg Intelligence memproyeksikan pertumbuhan laba S&P 500 sebesar 8,4% untuk kuartal keempat, menandai sepuluh kuartal berturut-turut pertumbuhan tahunan. Secara khusus, jika tidak termasuk saham teknologi megakapasitas dari kelompok Magnificent Seven, pertumbuhan laba kuartal keempat diperkirakan sebesar 4,6%, menunjukkan pertumbuhan laba yang lebih luas yang mendukung valuasi saham dalam jangka menengah.

Pasar Internasional Campuran dengan Volatilitas Umum

Pasar saham internasional berakhir dengan hasil campuran pada hari Jumat. Euro Stoxx 50 turun 0,38%, mencerminkan kekhawatiran Eropa tentang ketegangan geopolitik dan keberlanjutan pertumbuhan ekonomi. Indeks Shanghai Composite China naik 0,39%, menunjukkan kekuatan selektif di sektor ekspor. Nikkei 225 Jepang naik 0,16%, menandakan sentimen positif moderat meskipun menghadapi hambatan global yang mempengaruhi indeks pasar maju.

Konvergensi kekhawatiran sektor perbankan, kelemahan saham teknologi AS, kekhawatiran inflasi, dan ketegangan geopolitik menciptakan lingkungan yang menantang bagi investor saham pada hari Jumat, meskipun kekuatan laba dasar dan sebagian data ekonomi positif memberikan fondasi potensial untuk stabilisasi dan pemulihan di masa mendatang.