Perbedaan besar dalam komoditas utama, kinerja saham emas meledak

Minyak mentah internasional terus naik, sementara harga emas internasional kembali turun.

Harga minyak internasional melonjak

Pada 26 Maret, harga minyak mentah internasional terus menguat. Hingga saat berita ini ditulis, kontrak berjangka WTI naik lebih dari 3%, menjadi $93,63 per barel; kontrak berjangka ICE Brent naik 3,28%, menjadi $100,45 per barel.

Dari segi berita, menurut laporan CCTV News, Tentara Pertahanan Israel pada 26 Maret waktu setempat mengumumkan bahwa mereka melancarkan serangkaian serangan besar-besaran terhadap infrastruktur di Isfahan, Iran. Berita ini memicu harga minyak internasional kembali menguat.

Beberapa lembaga memprediksi harga minyak internasional akan terus naik. Goldman Sachs menyatakan bahwa aliran di Selat Hormuz kemungkinan akan pulih secara bertahap mulai pertengahan April; jika kerusakan di hulu semakin parah, harga minyak bisa tetap di atas $100 per barel selama dua tahun ke depan.

Barclays juga berpendapat bahwa jika situasi berlarut hingga akhir April, harga minyak Brent berjangka 2026 mungkin akan kembali ke level $100 per barel.

Selain itu, kekhawatiran pasar terhadap lonjakan harga minyak dan gas alam yang mendorong inflasi jangka pendek meningkat tajam. Saat ini, kemungkinan kenaikan suku bunga Federal Reserve tahun ini telah melampaui ekspektasi penurunan suku bunga; Bank Sentral Eropa dan Bank Sentral Inggris diperkirakan akan melakukan beberapa kali kenaikan suku bunga.

Harga emas internasional kembali turun

Pada 26 Maret siang hari, harga emas internasional kembali melemah. Harga emas COMEX sempat turun lebih dari 3%, menyentuh level $4.400 per ons troy. Emas spot juga mengalami penurunan besar, dengan harga London Gold turun hampir 2% di siang hari, dengan harga terendah mendekati $4.410 per ons troy.

Melihat dalam jangka panjang, emas COMEX terus kehilangan beberapa level penting, dengan harga terendah mencapai $4.100 per ons troy. Minggu ini, didorong oleh berita, harga sempat rebound tajam selama dua hari berturut-turut. Sentimen perlindungan risiko pasar dan mekanisme penetapan harga makro mengalami konflik, menyebabkan harga emas berfluktuasi seperti “roller coaster.”

Bosera Fund menunjukkan bahwa dengan meningkatnya ketegangan di Timur Tengah, hambatan pengangkutan di Selat Hormuz, dan risiko di wilayah sekitar yang menyebar, beberapa dana mulai mengutamakan likuiditas dan keamanan aset, sehingga pemilik emas bahkan menjual emas fisik dengan diskon di pasar lokal. Penjualan pasif ini meskipun tidak selalu menandakan pandangan jangka menengah-panjang yang bearish, cukup untuk memperbesar volatilitas harga dalam waktu singkat.

Mengenai prospek masa depan, Founder Securities (601901) berpendapat bahwa dalam konteks meningkatnya risiko geopolitik dan meningkatnya permintaan perlindungan risiko, harga emas jangka pendek masih berpotensi naik kembali ke sekitar $5.500 per ons troy. Secara menengah, harga emas kemungkinan akan tetap berfluktuasi di kisaran tinggi, antara $4.750–$5.500 per ons troy; dan secara jangka panjang, didukung oleh melemahnya dolar AS, penurunan suku bunga riil, aliran dana ETF, dan meningkatnya kebutuhan alokasi, harga emas tetap memiliki nilai strategis yang kuat, dan pusat harga emas bahkan berpotensi naik lebih jauh.

Bank of America menunjukkan bahwa sebelum posisi spekulatif bersih dibersihkan dan kondisi makro stabil, harga emas internasional kemungkinan akan tetap dalam pola konsolidasi berfluktuasi. Permintaan bank sentral untuk membeli emas dalam jangka menengah dan panjang masih memiliki dasar, tetapi pemulihannya bergantung pada meredanya konflik geopolitik dan normalisasi pasar energi. Sebelum itu, pasar emas akan tetap dipimpin oleh logika likuiditas.

Laba kolektif saham emas

Menurut Securities Times·Data Bao, sejak Februari hingga 25 Maret, dana pembiayaan menambah posisi di 4 saham emas: Chifeng Gold (600988), Xiaocheng Technology (300139), Hunan Gold (002155), dan Shandong Gold (600547), dengan total pembelian bersih masing-masing sebesar 172 juta yuan, 58,38 juta yuan, 50,57 juta yuan, dan 31,69 juta yuan.

Chifeng Gold saat ini mengoperasikan 6 tambang emas dan 1 tambang logam campuran, termasuk tambang di Laos (Vientiane) dan Ghana (Vasa Gold). Hingga akhir 2025, berdasarkan laporan konsolidasi, cadangan emas (GORO) mencapai 583 ton dengan kadar rata-rata 1,54 gram/ton.

Pada 23 Maret, sebelum pasar buka, Chifeng Gold dan Zijin Mining (601899) mengumumkan bahwa Zijin Mining berencana mengakuisisi kendali atas Chifeng Gold melalui akuisisi dan penawaran terbatas, dengan total biaya sekitar 18,258 miliar yuan.

Hingga 26 Maret, sudah 10 saham emas mengeluarkan laporan kinerja untuk 2025. Berdasarkan data laporan tahunan atau perkiraan tengah, semua 10 perusahaan mencatat laba. Zijin Mining memimpin dengan laba bersih sebesar 51,777 miliar yuan; diikuti oleh China Gold (600489), Shandong Gold, dan Chifeng Gold, dengan laba bersih masing-masing sebesar 5,1 miliar yuan, 4,75 miliar yuan, dan 3,082 miliar yuan.

Zijin Mining mencapai pendapatan sebesar 349,1 miliar yuan pada 2025, naik 15%; laba bersih attributable to parent mencapai 51,777 miliar yuan, naik 61,55%, memecahkan rekor di atas 500 miliar yuan. Pertumbuhan laba ini terutama didorong oleh kenaikan volume dan harga produk.

Hingga akhir 2025, cadangan emas (GORO) Zijin Mining mencapai 4.610,48 ton, cadangan emas sebesar 1.996,25 ton, dan kapasitas produksi tambang emas tahunan mencapai 90 ton, diperkirakan akan meningkat menjadi 105 ton pada 2026.

Dari perubahan laba bersih, kinerja saham emas tahun 2025 umumnya menunjukkan pertumbuhan besar. Xiaocheng Technology mencatat laba bersih tahunan yang berlipat ganda, dengan kenaikan 136,28%; diikuti oleh Sichuan Gold, Western Gold (601069), Chifeng Gold, dan Hunan Gold, dengan kenaikan laba bersih tahunan masing-masing di atas 70%.