毎経記者｜劉曦 毎経編集｜余婷婷最近、禾赛科技（NASDAQ: HSAI；02525.HK）と速腾聚创（02498.HK）は、2025年第4四半期および通年の財務報告を発表した。禾赛科技は通年のGAAP（米国一般会計原則）利益を達成し、速腾聚创は2025年第4四半期に単一四半期の黒字を実現した。両社の収益性の実現は、レーザーレーダー業界が「資金燃焼」タグを剥がし、黒字転換の局面に入ったことを示している。「資金燃焼」時代の終焉財務報告によると、速腾聚创は2025年第4四半期に初めて単一四半期の黒字を達成し、純利益は1.04億元に達した。通年では、2025年の売上高は約19.41億元、粗利益は約5.14億元で、前年比81.3％増、純損失は69.9％縮小し1.45億元となった。禾赛科技はさらに一歩進み、業界初の通年GAAP黒字を達成したレーザーレーダー企業となり、通年純利益は4.4億元、第四四半期の売上は10億元超え、黒字継続の状態を維持している。速腾聚创の財務報告 画像出典：香港証券取引所公式サイト段階的な意義から見ると、速腾聚创は「黒字転換の確立」を代表し、禾赛科技は「収益モデルの確立」を示している。両者は、業界が「高投資期」から「リターン期」へと進むことを共同で示している。レーザーレーダー企業の収益性改善の核心は、需要側の爆発的な成長にある。高工智能汽车研究院のデータによると、2025年、中国市場の乗用車（輸入・輸出除く）における前装の標準搭載レーザーレーダー搭載台数は324.84万台に達し、前年比112.07％増、また新エネルギー車におけるレーザーレーダーの浸透率は20.48％に達している。市場構造の面では、業界の集中度はさらに高まっている。データによると、2025年の中国の乗用車前装標準搭載の主要レーザーレーダー市場において、禾赛科技、速腾聚创、華為の三社が合計で90％以上の市場シェアを占めており、トップ企業の効果が顕著だ。需要の急速な拡大は、企業の出荷量の大幅な増加を直接促している。2025年、禾赛科技のレーザーレーダーの年間出荷量は前年比3倍に増加し、速腾聚创の総販売台数は前年比67.6％増となった。しかし、黒字化のスタートは圧力の消失を意味しない。自動車メーカー間の競争激化に直面し、両社は2026年もレーザーレーダーの価格圧力が続くと認めている。一方で、技術アーキテクチャの安定化とコスト構造の継続的な最適化により、価格の下落幅は徐々に縮小し、粗利益率の改善が期待されている。禾赛科技の財務報告 画像出典：香港証券取引所公式サイト速腾聚创のCEO（最高経営責任者）邱純潮は、「新製品の安定した立ち上がり、販売量の増加、製品とチップの優位性の解放に伴い、ADAS（先進運転支援システム）の粗利益率は徐々に改善し、安定化していく」と述べた。禾赛科技の共同創業者兼CEO（最高経営責任者）李一帆は、「車両搭載台数の増加、高級製品であるETX（車載超長距離レーザーレーダー）の量産、海外市場の拡大により、構造的な成長が価格下落の影響を相殺する見込みだ」と語った。「コスト駆動」から「性能駆動」へ2025年がレーザーレーダー業界の「黒字元年」と呼ばれるなら、同じく重要な変化は、業界の競争ロジックが「コスト駆動」から「性能駆動」へとシフトしていることだ。今年3月、華為乾崑は新世代のデュアル光路画像級レーザーレーダーを発表し、線数は896線に達した。その後、東風ブランドと華為乾崑の協力による奕境（エイジング）車は、全車種にこのレーザーレーダーを標準装備すると発表した。業界では、レーザーレーダーが「千線時代」に入りつつあり、2026年には超高線数のデジタル化レーザーレーダー分野で新たな競争が展開されると見られている。画像出典：速腾聚创公式サイトこれについて、邱純潮は、「高性能レーザーレーダーは確実な発展方向となる」と指摘し、その理由は二つある。一つは、自動運転が都市NOA（補助航行運転）から全シーン適用へと進む中、遠距離の小さなターゲット識別や複雑なシーンの感知需要が高まり、より高密度の点群が絶対的な要求となること。もう一つは、デジタルアーキテクチャにより、高線数のレーザーレーダーがコストを抑えつつ量産可能となり、線数が多いほど優位性が明確になり、指数関数的に拡大する可能性もある。また、自動運転の各段階においても、レーザーレーダーの需要は分化している。邱純潮は、「L2とL4は性能を競っているだけで、競い方が異なる」と述べた。過去には、L2市場は長らく「コストだけを競う」と考えられていたが、実際には供給側の能力不足だった。より高線数の製品がほぼ従来のコストで実現可能となるにつれ、自動車メーカーは積極的にアップグレードを進めている。例えば、192線の製品が市場に登場した後、従来の64線や128線の方案を採用していた顧客は、技術路線の見直しと再評価を行うようになる。これにより、L2市場の競争ロジックは根本的に変化し、「あるかどうか」から「性能が良いかどうか」へとシフトし、性能が新たな核心変数となる。邱純潮は、「マクロ的に見れば、業界は構造的な変化を迎えている。L2の能力の最低ラインは引き上げられ、単なる低コスト方案ではなくなる。L4の技術門戸も高まり、システム能力への要求も高まる。L3は重要な過渡層として成熟すれば、L2を下から再構築し、L4を上から支える。こうした過程で、L2とL3の境界は再定義されるだろう」と述べた。ロボット事業が第二の成長曲線に収益性の向上と性能駆動の変化は、レーザーレーダー企業が新たな事業を開拓する土台となっている。特にロボット製品の急速な拡大により、業界の収益構造に顕著な変化が見られる。財務報告によると、速腾聚创の2025年のロボット用レーザーレーダーの販売台数は30.3万台を突破し、前年比1141.8％増となった。第4四半期だけで22.12万台を販売し、前年比2565.1％増、売上貢献比率は49％に達した。禾赛科技も急速に成長し、年間の関連製品の出荷台数は24万台、前年比425.8％増だった。邱純潮は、今年の速腾聚创のロボット販売台数は80万～100万台に達し、昨年の3倍近くになると予測している。事業面では、レーザーレーダー企業は明確に差別化されている。一方では、既に大規模に商用化されている応用シナリオ、例えば芝刈りロボットや物流AGV（自動誘導車）に注力し、他方では、具身知能など最先端技術の分野にも積極的に展開している。細分市場では、芝刈りロボットは最も成熟し、出荷規模も最大の方向の一つだ。禾赛科技は最近、追觅と1000万個のJTシリーズレーザーレーダーの注文を締結した。速腾聚创は、庫犸、未岚大陸と協力し、あるトップクラスの清掃ロボットブランドの独占契約も獲得しており、2026年には芝刈りロボットの出荷台数は45万～60万台に達すると見込まれている。画像出典：企業提供具身知能ロボットの需要も急速に高まっている。邱純潮は、「当社は智元、宇樹科技などの人型・四足ロボット企業と協力を進めている」と明らかにした。2026年の車載とロボット市場に対するレーザーレーダーの巨大な需要に対応し、トップ企業は生産能力の拡大を加速させている。報告によると、速腾聚创は年産400万台の計画を完了し、禾赛科技は2026年の出荷量を2025年の160万台から倍増させ、約300万～350万台に達する見込みだ。東吴証券は、「ロボットがオープン環境に拡大するにつれ、単体に搭載されるレーザーレーダーの数は1個から3個に増加し、2030年にはロボット用レーザーレーダー市場規模は280億元に達し、年平均成長率は67.9％になる」と指摘している。
「燃料費用」から「収益化」へ、LiDAR業界が転換点を迎え、ロボット分野での急拡大が間近に迫る
毎経記者｜劉曦 毎経編集｜余婷婷
最近、禾赛科技（NASDAQ: HSAI；02525.HK）と速腾聚创（02498.HK）は、2025年第4四半期および通年の財務報告を発表した。禾赛科技は通年のGAAP（米国一般会計原則）利益を達成し、速腾聚创は2025年第4四半期に単一四半期の黒字を実現した。
両社の収益性の実現は、レーザーレーダー業界が「資金燃焼」タグを剥がし、黒字転換の局面に入ったことを示している。
「資金燃焼」時代の終焉
財務報告によると、速腾聚创は2025年第4四半期に初めて単一四半期の黒字を達成し、純利益は1.04億元に達した。通年では、2025年の売上高は約19.41億元、粗利益は約5.14億元で、前年比81.3％増、純損失は69.9％縮小し1.45億元となった。禾赛科技はさらに一歩進み、業界初の通年GAAP黒字を達成したレーザーレーダー企業となり、通年純利益は4.4億元、第四四半期の売上は10億元超え、黒字継続の状態を維持している。
速腾聚创の財務報告 画像出典：香港証券取引所公式サイト
段階的な意義から見ると、速腾聚创は「黒字転換の確立」を代表し、禾赛科技は「収益モデルの確立」を示している。両者は、業界が「高投資期」から「リターン期」へと進むことを共同で示している。
レーザーレーダー企業の収益性改善の核心は、需要側の爆発的な成長にある。高工智能汽车研究院のデータによると、2025年、中国市場の乗用車（輸入・輸出除く）における前装の標準搭載レーザーレーダー搭載台数は324.84万台に達し、前年比112.07％増、また新エネルギー車におけるレーザーレーダーの浸透率は20.48％に達している。
市場構造の面では、業界の集中度はさらに高まっている。データによると、2025年の中国の乗用車前装標準搭載の主要レーザーレーダー市場において、禾赛科技、速腾聚创、華為の三社が合計で90％以上の市場シェアを占めており、トップ企業の効果が顕著だ。
需要の急速な拡大は、企業の出荷量の大幅な増加を直接促している。2025年、禾赛科技のレーザーレーダーの年間出荷量は前年比3倍に増加し、速腾聚创の総販売台数は前年比67.6％増となった。
しかし、黒字化のスタートは圧力の消失を意味しない。自動車メーカー間の競争激化に直面し、両社は2026年もレーザーレーダーの価格圧力が続くと認めている。一方で、技術アーキテクチャの安定化とコスト構造の継続的な最適化により、価格の下落幅は徐々に縮小し、粗利益率の改善が期待されている。
禾赛科技の財務報告 画像出典：香港証券取引所公式サイト
速腾聚创のCEO（最高経営責任者）邱純潮は、「新製品の安定した立ち上がり、販売量の増加、製品とチップの優位性の解放に伴い、ADAS（先進運転支援システム）の粗利益率は徐々に改善し、安定化していく」と述べた。禾赛科技の共同創業者兼CEO（最高経営責任者）李一帆は、「車両搭載台数の増加、高級製品であるETX（車載超長距離レーザーレーダー）の量産、海外市場の拡大により、構造的な成長が価格下落の影響を相殺する見込みだ」と語った。
「コスト駆動」から「性能駆動」へ
2025年がレーザーレーダー業界の「黒字元年」と呼ばれるなら、同じく重要な変化は、業界の競争ロジックが「コスト駆動」から「性能駆動」へとシフトしていることだ。
今年3月、華為乾崑は新世代のデュアル光路画像級レーザーレーダーを発表し、線数は896線に達した。その後、東風ブランドと華為乾崑の協力による奕境（エイジング）車は、全車種にこのレーザーレーダーを標準装備すると発表した。業界では、レーザーレーダーが「千線時代」に入りつつあり、2026年には超高線数のデジタル化レーザーレーダー分野で新たな競争が展開されると見られている。
画像出典：速腾聚创公式サイト
これについて、邱純潮は、「高性能レーザーレーダーは確実な発展方向となる」と指摘し、その理由は二つある。一つは、自動運転が都市NOA（補助航行運転）から全シーン適用へと進む中、遠距離の小さなターゲット識別や複雑なシーンの感知需要が高まり、より高密度の点群が絶対的な要求となること。もう一つは、デジタルアーキテクチャにより、高線数のレーザーレーダーがコストを抑えつつ量産可能となり、線数が多いほど優位性が明確になり、指数関数的に拡大する可能性もある。
また、自動運転の各段階においても、レーザーレーダーの需要は分化している。邱純潮は、「L2とL4は性能を競っているだけで、競い方が異なる」と述べた。過去には、L2市場は長らく「コストだけを競う」と考えられていたが、実際には供給側の能力不足だった。より高線数の製品がほぼ従来のコストで実現可能となるにつれ、自動車メーカーは積極的にアップグレードを進めている。
例えば、192線の製品が市場に登場した後、従来の64線や128線の方案を採用していた顧客は、技術路線の見直しと再評価を行うようになる。これにより、L2市場の競争ロジックは根本的に変化し、「あるかどうか」から「性能が良いかどうか」へとシフトし、性能が新たな核心変数となる。
邱純潮は、「マクロ的に見れば、業界は構造的な変化を迎えている。L2の能力の最低ラインは引き上げられ、単なる低コスト方案ではなくなる。L4の技術門戸も高まり、システム能力への要求も高まる。L3は重要な過渡層として成熟すれば、L2を下から再構築し、L4を上から支える。こうした過程で、L2とL3の境界は再定義されるだろう」と述べた。
ロボット事業が第二の成長曲線に
収益性の向上と性能駆動の変化は、レーザーレーダー企業が新たな事業を開拓する土台となっている。特にロボット製品の急速な拡大により、業界の収益構造に顕著な変化が見られる。
財務報告によると、速腾聚创の2025年のロボット用レーザーレーダーの販売台数は30.3万台を突破し、前年比1141.8％増となった。第4四半期だけで22.12万台を販売し、前年比2565.1％増、売上貢献比率は49％に達した。禾赛科技も急速に成長し、年間の関連製品の出荷台数は24万台、前年比425.8％増だった。邱純潮は、今年の速腾聚创のロボット販売台数は80万～100万台に達し、昨年の3倍近くになると予測している。
事業面では、レーザーレーダー企業は明確に差別化されている。一方では、既に大規模に商用化されている応用シナリオ、例えば芝刈りロボットや物流AGV（自動誘導車）に注力し、他方では、具身知能など最先端技術の分野にも積極的に展開している。
細分市場では、芝刈りロボットは最も成熟し、出荷規模も最大の方向の一つだ。禾赛科技は最近、追觅と1000万個のJTシリーズレーザーレーダーの注文を締結した。速腾聚创は、庫犸、未岚大陸と協力し、あるトップクラスの清掃ロボットブランドの独占契約も獲得しており、2026年には芝刈りロボットの出荷台数は45万～60万台に達すると見込まれている。
画像出典：企業提供
具身知能ロボットの需要も急速に高まっている。邱純潮は、「当社は智元、宇樹科技などの人型・四足ロボット企業と協力を進めている」と明らかにした。
2026年の車載とロボット市場に対するレーザーレーダーの巨大な需要に対応し、トップ企業は生産能力の拡大を加速させている。報告によると、速腾聚创は年産400万台の計画を完了し、禾赛科技は2026年の出荷量を2025年の160万台から倍増させ、約300万～350万台に達する見込みだ。
東吴証券は、「ロボットがオープン環境に拡大するにつれ、単体に搭載されるレーザーレーダーの数は1個から3個に増加し、2030年にはロボット用レーザーレーダー市場規模は280億元に達し、年平均成長率は67.9％になる」と指摘している。