شركة التأمين تحمي، والطيران التجاري يتجه نحو النجوم والبحار

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本报记者 冷翠华 杨笑寒

今年开年，商业航天领域融资热潮涌动。2月份，星际荣耀、箭元科技、星火空间等多家企业相继完成融资。资本的密集布局，加速了液体运载火箭、可重复使用技术及全产业链的建设步伐。

在政策与市场的双轮驱动下，商业航天正加速跨越“国家队主导”的单轨模式，进入市场化主体踊跃入局的多元发展模式。然而，随着产业版图急速扩张，发射与运营的风险敞口也放大。面对高昂的试错成本，商业航天对风险对冲的刚性需求正快速攀升。

在此背景下，商业航天保险被赋予了更高使命。多位受访人士表示，我国商业航天保险目前仍处于初级阶段，“低份额、高费率”的现实痛点亟待破解。破局之道，在于打破传统“事后赔付”思维，向“风险共管+数据共建+产业赋能”的全周期管理转型。这不仅是保险业的自我革新，更是护航商业航天高质量发展的必由之路。

万亿元级市场的风险对冲刚需

近年来，我国商业航天产业保持高速增长。顶层政策支持体系不断完善，为行业注入了强劲动力，也为商业航天保险开辟了广阔的市场空间。

宏观层面，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》将航空航天列入战略性新兴产业集群。2025年11月份，国家航天局专门设立商业航天司，并在《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》中提到，建立商业航天活动强制保险制度。

具体到产业布局上，我国商业航天的发展空间持续拓展。2025年12月25日至12月31日，我国向ITU（国际电信联盟）提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请。

政策红利叠加市场扩张，推动商业航天迎来爆发式增长。中商产业研究院数据显示，2020年至2024年，我国商业航天行业产值由1万亿元增至2.3万亿元左右。同时，2025年，我国共执行92次航天发射，其中商业发射50次，占比首次超过50%。

产业体量的快速扩容，也意味着发射风险与复杂度同步攀升。风险对冲需求日益迫切，商业航天保险的“稳定器”作用愈发凸显。

中国人民财产保险股份有限公司（以下简称“人保财险”）相关负责人对《证券日报》记者表示，保险是商业航天产业链的重要生产要素，它通过专业的损失补偿功能，为企业的持续再生产提供稳定支撑。保险可为全产业链提供财产、人员、责任、货运等一揽子方案。

不仅如此，保险还在供应链协同和融资端发挥着乘数效应。盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员江瀚对《证券日报》记者表示，保险不仅是风险兜底工具，还能推动供应链升级。例如，要求卫星制造商投保质量责任险，将倒逼其提升产品可靠性。同时，险企积累的风险数据也能反哺技术迭代，最终形成“保险—数据—改进”闭环。

北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆补充道，保险还能有效增强企业的融资信用。在融资领域，卫星资产往往具有高价值、高风险、难监管的特点，传统金融机构难以直接将其作为抵押物。完善的保险方案则可覆盖卫星发射及在轨全生命周期风险，将卫星资产转化为银行可接受的合格抵押品。这种“保险+融资”模式已在业内广泛应用，帮助多家企业通过银行贷款完成大规模星座组网。

共保与分保合力分散风险

针对商业航天承保标的高价值、高风险的特征，保险行业主要采用共保、分保等“抱团”模式，合力分散风险。

共保是风险的第一次转移，由多家保险公司联合为同一承保标的提供保险保障，共同分担风险；分保是风险的第二次转移，是指保险人将其承担的保险业务，以分保形式部分转移给其他保险人，进一步分散自身风险。

从实践来看，2025年3月份，在北京市相关监管机构的指导下，北京地区17家财险机构、2家再保险机构和1家保险中介机构，共同组建了全国首个商业航天保险共保体——“北京商业航天保险共保体”，意味着我国商业航天保险风险分担体系进入专业化发展新阶段。

据国家金融监督管理总局北京监管局相关负责人介绍，上述共保体在组织架构上采取“直保+再保”的双层体系，确保整体承保能力稳健可靠。在设定准入门槛的基础上，动态调整成员结构，灵活匹配不同航天项目的风险特性与保险资源；在服务体系上，通过“财险+中介”的联动模式，为航天企业提供一站式保险解决方案。

数据显示，自2025年3月份成立至当年年底，北京商业航天保险共保体已为17次航天发射项目提供风险保障近77亿元。

“低份额、高费率”困境待解

尽管市场前景广阔，但商业航天保险在实际落地中依然面临诸多掣肘。

据中华联合财险保险股份有限公司重要客户部总经理单尧鹏介绍，目前该公司经营的商业航天保险主要有两大类：一是卫星保险，涵盖发射及初始运行保险、在轨寿命保险；二是火箭保险，包括发射前保险、发射保险以及卫星火箭发射第三者责任保险，全面保障从发射前调试到在轨运营的全流程风险。

上述人保财险相关负责人表示，我国商业航天发展过程中，各类风险将逐步显现，挑战与机遇交织凸显。一方面，低轨卫星组网加速，大运力可复用火箭密集首飞，航天发射进入高密度常态化阶段，技术迭代压缩验证周期，多种创新技术带来的未知风险持续放大；另一方面，供应链多元化导致质量管控难度提升，空间碎片碰撞、落区安全等新型风险不断涌现。这些风险呈现的“技术创新越激进、风险链条越复杂”特征，给共保体的承保能力与风险防控带来不小挑战。

阳光财产保险股份有限公司（以下简称“阳光财险”）相关负责人告诉《证券日报》记者，商业航天保险的精算定价难度较大，除了发射失败这一核心显性风险外，险企还需要充分考量在轨运行故障、太空碎片碰撞、网络攻击与信息安全等隐性风险，各类风险的不确定性增加了产品定价的难度，也对险企的风险评估能力提出了更高要求。

多重因素叠加下，我国商业航天保险市场在一定程度上遭遇了“低份额、高费率”的尴尬：保险提供的保额远低于火箭与卫星的实际造价，企业的投保成本却居高不下。

上述阳光财险相关负责人分析，“低份额、高费率”的现象背后有多方面原因，一是风险高度集中，目前国内险企自留能力有限，为防范巨额赔付压力，只能采取降低保额、提高费率的防守策略；二是行业尚缺统一的风险评估标准与信息披露机制，险企难以精准“画像”，只能保守定价。这客观反映出市场仍处于起步阶段。

**　从“事后买单”走向“风险共管”**

面对初级市场的种种局限，商业航天保险急需与产业链深度融合，从单一的“事后赔付”向“全周期风险管理”跃升。

杨帆强调，保险的价值不应仅停留在作为事故发生后的“买单者”，更应体现在前端的风险预警上。通过建立独立于研发测试之外的核保风控标准，险企能够排查制造环节的隐患，这种“以保促研、以保促改”的机制，能从源头降低风险概率。

人保财险相关负责人也告诉记者，当前商业航天保险领域存在一个突出的认知偏差，即过度将保险等同于“风险转移”工具，片面关注保费与保额，忽视了保险费率与火箭可靠性、发射次数等指标的强相关性，忽略了保险是全周期和长期性的风险管理工具。要打破僵局，必须明确保险作为长期风险管理工具的定位，构建“风险共管+数据共建+产业赋能”的协同模式。通过深度绑定，助力企业完善风控、积累数据、迭代技术，最终实现双赢。

展望未来，阳光财险相关负责人表示，随着产业的成熟、风险数据的沉淀及行业标准的完善，保险定价必将走向精细化与差异化。同时，伴随国内企业承接更多国际发射订单，我国商业航天保险服务也将加速“走出去”，深度参与全球再保险体系，在接轨国际标准的同时持续提升国际话语权。