Nuevos productos de inversión muestran frecuentes "fracasos": ¿Por qué los productos de renta fija se enfrían?

◎Reportera Chen Jiayi

Recientemente, varias filiales de gestión de activos de bancos han publicado anuncios indicando que nuevos productos de gestión de activos han fracasado en su emisión debido a que el monto de suscripción no alcanzó el límite inferior del tamaño de emisión establecido en el prospecto del producto. Entre ellos, los productos de gestión de activos de renta fija se han convertido en la “zona de desastre” de las emisiones fallidas.

Varios profesionales de la industria dijeron a los reporteros de Shanghai Securities que este fenómeno es el resultado de la superposición de múltiples factores en la oferta, la demanda, los canales y el entorno del mercado. En un entorno de bajas tasas de interés, el espacio de rendimiento de los productos de renta fija se ha comprimido, lo que ha reducido drásticamente su atractivo para los inversores. Además, la homogeneización de los productos de gestión de activos es grave, y la desajuste entre la oferta de productos y la demanda de los inversores también ha llevado a un enfriamiento en las emisiones de productos.

En respuesta a este fenómeno, los entrevistados creen que las empresas de gestión de activos deben adaptarse proactivamente a los cambios del mercado, buscando cambios en la optimización de la disposición de productos, la mejora de la construcción de canales y el fortalecimiento del acompañamiento a los inversores.

Varios productos de gestión de activos han fracasado en su emisión este año.

El 25 de marzo, XinYin Wealth publicó un anuncio indicando que el producto de gestión de activos cerrado 332 de XinYin Wealth, AnYing Xiang, no se había podido emitir porque el monto de suscripción no alcanzó el límite inferior del tamaño establecido en el prospecto del producto (5 millones de RMB). Según lo estipulado en el prospecto, este producto de gestión de activos no se establecerá.

Los reporteros de Shanghai Securities consultaron datos de Wind y descubrieron que no son pocos los casos en los que los productos de gestión de activos han fracasado en su emisión debido a que el tamaño de recaudación no alcanzó el límite inferior. Según estadísticas incompletas, desde principios de año, 36 productos de gestión de activos en todo el mercado han fracasado en su emisión, un aumento significativo en comparación con el mismo período del año pasado. La mayoría de ellos son productos de renta fija, y predominan los productos cerrados.

Los datos monitorizados por Puyi Standard indican que en febrero de 2026, se emitieron un total de 2,018 nuevos productos de gestión de activos en todo el mercado, una reducción de 522 en comparación con el mes anterior, de los cuales 397 eran productos abiertos, con un rendimiento promedio de referencia del 1.85%; 1,621 eran productos cerrados, con un rendimiento promedio de referencia del 2.35%.

En el mercado existente, también hay varios productos de gestión de activos que han emitido anuncios de terminación anticipada. Por ejemplo, el 24 de marzo, Ping An Wealth publicó un anuncio indicando que, tras una evaluación integral de la situación operativa real del producto por parte del gestor del producto, y según lo estipulado en los términos correspondientes del prospecto del producto de gestión de activos, se decidirá terminar anticipadamente cuatro productos de renta fija el 31 de marzo de 2026. A principios de marzo, Bank of China Wealth publicó un anuncio indicando que, dado que el tamaño de tres de sus productos de gestión de activos es relativamente pequeño, para proteger los derechos de los inversores, se decidió, de acuerdo con los términos relevantes del prospecto del producto, terminar anticipadamente las participaciones de los tres productos mencionados el 11 de marzo de 2026.

La atractividad del nivel de rendimiento está disminuyendo.

Desde el punto de vista de los entrevistados, el frecuente “fracaso” en la emisión de productos de renta fija es el resultado de la interacción de factores como el entorno del mercado, la demanda de los inversores, el diseño de productos y la competencia en la industria.

La disminución de las tasas de interés del mercado ha comprimido el espacio de rendimiento de los productos de renta fija. “Recientemente, muchos productos de gestión de activos de bancos han ajustado a la baja su rendimiento de referencia, lo que significa que, para los inversores, el nivel de rendimiento actual es realmente limitado”, confiesa un gerente de inversiones de gestión de activos de un banco a los reporteros de Shanghai Securities.

La desajuste entre la demanda de los inversores y la oferta de productos ha agravado aún más el enfriamiento de los productos de gestión de activos. “El aumento de los casos de fracaso en la recaudación de productos de gestión de activos refleja un desajuste entre la aversión al riesgo de los inversores y la oferta de productos”, declaró Lou Feipeng, investigador del Banco Postal de China, a los reporteros de Shanghai Securities, señalando que la caída de las tasas de interés de los depósitos ha impulsado a los fondos a buscar rendimientos más altos, y los inversores son más sensibles a la volatilidad del valor neto, especialmente en un entorno reciente de caída de múltiples activos, donde los inversores adoptan una actitud de espera hacia los nuevos productos. Los productos de renta fija cerrados tienen una baja liquidez y un largo plazo, lo que no se alinea bien con la demanda actual de flexibilidad de los inversores.

Además, la grave homogeneización de los productos y la falta de competitividad central también son razones importantes por las que algunos productos han fracasado en su emisión. Wang Pengbo, analista senior de la industria financiera de Botong Consulting, dijo a los reporteros de Shanghai Securities que actualmente hay una clara homogeneización de los productos en el mercado de gestión de activos, y dado que los inversores valoran más la liquidez, su aceptación de productos con largos períodos de cierre ha disminuido, al mismo tiempo que la falta de adecuación en la promoción de canales y la adaptación a los clientes también ha llevado a un enfriamiento en la recaudación de estos productos.

De la expansión en tamaño al juego en el stock existente.

El “Informe Anual del Mercado de Gestión de Activos Bancarios (2025)” muestra que, hasta finales de 2025, el tamaño del mercado de gestión de activos bancarios alcanzó los 33.29 billones de yuanes, un aumento del 11.15% en comparación con el inicio del año. Hay un total de 4.63 millones de productos en circulación en todo el mercado, de los cuales el 97.09% son productos de renta fija.

A pesar de la continua expansión del mercado de gestión de activos, no todos los productos atraerán interés. Este fenómeno de desigualdad refleja un cambio estructural en el mercado de gestión de activos.

“El mercado de gestión de activos está pasando de una expansión en tamaño a un juego en stock existente, con inversores volviéndose más racionales, y la oferta de productos también se está alejando de emisiones extensivas”, considera Wang Pengbo. Desde la perspectiva de la oferta y la demanda, el fracaso en la recaudación podría convertirse en un fenómeno normal en la industria, ya que un diseño de producto y un ritmo de emisión inadecuados por parte de las instituciones aumentan la probabilidad de que no se alcance el estándar de recaudación.

¿Cómo deben las empresas de gestión de activos enfrentar este cambio? Los entrevistados creen que las empresas de gestión de activos deben adaptarse proactivamente a los cambios del mercado, continuando con los esfuerzos en la optimización de la disposición de productos, la mejora de la construcción de canales y el fortalecimiento del acompañamiento a los inversores.

Wang Pengbo considera que las empresas de gestión de activos deberían optimizar la estructura de productos, aumentando el diseño de productos abiertos y amigables con la liquidez, al mismo tiempo que mejoran sus capacidades de investigación y desarrollo, creando características de rendimiento diferenciadas y emitiendo productos que se ajusten con precisión a las necesidades de los clientes. Además, deben controlar bien el ritmo de emisión, fortalecer la colaboración en los canales y el acompañamiento a los inversores, reconstruyendo la confianza de los inversores con un rendimiento estable y promoviendo un desarrollo equilibrado del mercado.

Su Xiaorui, investigadora senior de Su Xi Zhi Yan, sugiere: las empresas de gestión de activos, por un lado, pueden reforzar la asignación de activos, evolucionando de “renta fija predominante” a “diversificación equilibrada”; por otro lado, también pueden reforzar la expansión de canales y el sistema de servicio de ciclo de vida completo de gestión de activos, utilizando capacidades profesionales de investigación y desarrollo y habilidades confiables de acompañamiento al cliente para fomentar la retención de fondos y mejorar la lealtad del cliente.

(Editado por Qian Xiaorui)

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