Después de dos días consecutivos de fuertes caídas, el sector de almacenamiento comienza a "diferenciarse": Samsung y SK Hynix se estabilizan, mientras que la "memoria flash" continúa cayendo.

Un avance en un algoritmo de Google que mejora la eficiencia de inferencia de IA está provocando una diferenciación estructural en la industria de chips de almacenamiento: las acciones de las empresas de flash continúan bajo presión, mientras que los activos relacionados con la memoria de alto ancho de banda (HBM) se estabilizan relativamente.

El sector de chips de almacenamiento en el mercado estadounidense ha estado bajo presión durante dos días de negociación consecutivos, con Sandisk cerrando el jueves con una caída del 11%. El viernes, el sentimiento de venta se extendió brevemente al mercado de Asia-Pacífico, y las acciones de almacenamiento en Corea del Sur continuaron cayendo, con SK Hynix cayendo más del 5% en la sesión y Samsung Electronics perdiendo más del 4%.

Sin embargo, gracias a la posición central de HBM en el campo del entrenamiento de IA, Samsung Electronics y SK Hynix, que suministran memoria de alto ancho de banda para los aceleradores de IA de Nvidia, se estabilizaron rápidamente, recuperando casi todas sus pérdidas, mientras que la disminución de SK Hynix se redujo al 1%, mostrando una resistencia superior a la de los fabricantes de flash. En comparación, acciones como Kioxia, que habían acumulado un aumento de más del 600% en los últimos meses, continuaron cayendo.

La analista de Morgan Stanley, Tiffany Yeh, señaló en un informe que la tecnología “TurboQuant” lanzada por Google mejora significativamente la eficiencia de inferencia de IA al reducir la ocupación de memoria y la cantidad de datos en movimiento, pero “no debilitará la demanda de chips de almacenamiento clave como HBM”. El mercado está comenzando a darse cuenta de que la amenaza que representa esta tecnología para las empresas de flash es mucho mayor que para el ámbito de HBM.

El sector de flash se lleva la peor parte, habiendo ya retrocedido significativamente en sus ganancias previas

Impulsados por las expectativas de la proliferación de la inteligencia artificial, los fabricantes de productos de flash y almacenamiento han atraído una gran cantidad de inversores en los últimos meses. Desde finales de agosto, las acciones de Sandisk habían subido más del 1000%, mientras que Kioxia también había aumentado más del 600%, superando el rendimiento de gigantes del almacenamiento tradicionales como Samsung Electronics, SK Hynix y Micron Technology.

Sin embargo, el sentimiento del mercado dio un giro esta semana. Los inversores, al darse cuenta del profundo impacto del avance tecnológico de Google, comenzaron a vender las acciones de estas empresas. Google anunció que su algoritmo TurboQuant puede reducir la memoria necesaria en al menos un seisavo para ciertas etapas de operación de modelos de lenguaje grande, disminuyendo así significativamente los costos operativos generales de la inteligencia artificial. El mercado teme que esto debilite la demanda de adquisición de memorias por parte de operadores de centros de datos de gran escala como Meta, lo que a su vez podría afectar los precios de los chips de almacenamiento en el sector de teléfonos inteligentes y electrónica de consumo.

El analista de Bloomberg Intelligence, Jake Silverman, señaló en un informe: “Dado que los pesos del modelo deben almacenarse en la memoria GPU, es muy probable que la demanda de HBM y la DRAM producida por Micron no se vean afectadas; en comparación, la demanda de NAND flash enfrentará un impacto más profundo a largo plazo.”

La lógica de demanda de HBM no se ha visto afectada, Samsung y SK Hynix se estabilizan

En contraste con la caída continua del sector de flash, los activos relacionados con la memoria de alto ancho de banda (HBM) han mostrado una notable resistencia durante esta ronda de ventas. El viernes, Samsung Electronics había recuperado todas sus pérdidas, y el precio de las acciones de SK Hynix también volvió prácticamente a los niveles previos a la venta.

Los analistas creen que hay una clara lógica detrás de esta diferenciación. En la fase de entrenamiento de modelos de lenguaje grande de la IA, la demanda de HBM por parte de las GPU es altamente concentrada, mientras que TurboQuant optimiza la eficiencia de memoria en la fase de inferencia, sin tocar la demanda central de HBM en el lado del entrenamiento. Samsung y SK Hynix se convirtieron en favoritos del mercado al principio del auge de la inversión en IA gracias a sus productos HBM, y esta posición de ventaja no se ha visto afectada por el avance del algoritmo.

Analistas: Las fluctuaciones del mercado a corto plazo no ocultan la narrativa a largo plazo de la industria

Es importante señalar que esta ronda de ventas de chips de almacenamiento ocurre en un contexto macroeconómico donde las valoraciones de las acciones tecnológicas en general están siendo examinadas. Las preocupaciones inflacionarias provocadas por la situación en Medio Oriente han llevado a los mercados a ser más cautelosos con las acciones sobrevaloradas, y los inversores son altamente sensibles a las noticias, lo que puede desencadenar acciones de toma de ganancias en cualquier momento.

Ed Gomes, director de inversiones de SGMC Capital, afirmó que la demanda de hardware que impulsa la implementación y aplicación de la tecnología de IA es un tema estructural a largo plazo que “continuará evolucionando durante años, incluso décadas, y no en días o semanas”. Él cree que la venta en torno a TurboQuant es “ruido a corto plazo que ofrece una buena oportunidad de compra para activos de calidad”.

Sin embargo, los analistas también señalaron que, en el contexto de la continua iteración de algoritmos de eficiencia de IA, el patrón de diferenciación dentro de la industria de chips de almacenamiento podría intensificarse aún más. La capacidad de las empresas de flash para volver a alcanzar las altas expectativas de crecimiento previas sigue siendo una incógnita.

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