Уолл-стрит собирается перенести всю финансовую систему на блокчейн?

Уолл-стрит полностью переходит на блокчейн — возможно, началась крупнейшая в истории традиционных финансов революция инфраструктуры?

Статья: Jason Rosenthal

Перевод: AididiaoJP, Foresight News

Уолл-стрит уже не ограничивается символическими экспериментами с блокчейном — она переносит бизнес на него.

После многолетних наблюдений различные институты — биржи, расчетные палаты и платформы электронной торговли — начинают переводить операции в ончейн-формат.

Происходящее сейчас — это крупнейшее за тридцать лет обновление инфраструктуры на рынке капитала, со времён перехода на электронную торговлю.

Однако большинство людей осознают это только после завершения трансформации.

Почему именно сейчас: скорость всё меняет

Каждая организация, движущаяся в этом направлении, придерживается одного и того же убеждения — ончейн-инфраструктура значительно ускорит обращение капитала. История ясно показывает, к каким результатам это приводит.

Взглянем на преобразования, вызванные электронными биржами в 1990-х годах: до появления электронных коммуникационных сетей и онлайн-брокеров выполнение сделки занимало несколько минут, спреды котировались в долях, а доступ к рынку был ограничен географией и размером капитала. С улучшением инфраструктуры спреды резко сокращались, комиссии снижались с 150 долларов до 9,95 долларов, затем становились нулевыми, а объёмы торгов взрывными темпами росли — участие частных инвесторов значительно увеличилось. В XXI веке рынок выглядел совершенно иначе, чем в 1990-х: снизились издержки, произошёл масштабный рост рыночных объёмов.

Логика токенизации будет применена ко всей мировой финансовой системе: круглосуточная торговля, мгновенные расчёты, бесшовное трансграничное обращение — за счёт дробления активов, ранее требовавших шестизначных сумм, и обеспечения их потоков в реальном времени, а не в ожидании следующего дня. В результате увеличивается скорость обращения капитала, расширяется участие и растёт общий размер рынка.

Что такое токенизация? Токенизированные активы — это цифровые представления реальных активов, таких как государственные облигации США, акции Apple, договоры по недвижимости, — зафиксированные в блокчейне в виде программируемых токенов. В отличие от традиционной модели, где право собственности отслеживается централизованной базой данных в рамках одного часового пояса через кастодиальные структуры, токенизированные активы существуют ончейн: их можно мгновенно передавать, программировать и рассчитывать в любой точке мира и в любое время.

Это не дериватив, а сам реальный актив — просто с более развитой базовой инфраструктурой.

Институции уже действуют

В декабре 2025 года американская Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) получила от Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) письмо о неосуществлении действий, что разрешает проводить токенизацию реальных активов на одобренных блокчейнах. В 2024 году компания обработала сделок на сумму 3,7 трлн долларов. План — в первой половине 2026 года запустить полноценную услугу токенизации государственных облигаций США.

19 января 2026 года Нью-Йоркская фондовая биржа объявила о запуске платформы для 24-часовой ончейн-торговли и расчетов по американским акциям и ETF — с поддержкой дробных лотов, мгновенных расчетов и финансирования через стейблкоины — совместно с Bank of New York Mellon и Citibank, которые обеспечат токенизированные депозиты для расчетной палаты Intercontinental Exchange. Самая узнаваемая биржа мира переходит в ончейн.

В августе 2025 года Tradeweb завершила первую в реальном времени полностью ончейн-сделку по государственным облигациям США, финансируемую USDC — сделка была проведена в субботу, вне традиционного расчетного окна; участники — Bank of America, Castle Securities, DTCC и Virtu Financial. Объёмы расширяются каждый квартал и уже включают трансграничные и внутридневные расчёты. В сентябре 2025 года Nasdaq подала в SEC предложение о внесении изменений в правила.

Эти шаги всё больше отражают общую тенденцию — переход всей системы, а не отдельные экспериментальные попытки.

Скрытые издержки существующей системы

На этот процесс влияет и вторая сила: текущая структура рынка построена вокруг посредников, а не вокруг самого рынка.

Рассмотрим пример типичной сделки с ценными бумагами: инвестор платит брокеру спред. В институциональных сделках основной брокер взимает плату за финансирование. Биржа и агент по передаче прав взимают отдельные сборы. Кастодиальная структура — за хранение активов. DTCC взимает сборы на каждом этапе — клиринг, неттинг и расчет. Даже если в 2024 году США перешли на T+1 — эта реформа длилась десятилетия, потому что ранее цикл расчетов занимал несколько дней — средства всё равно должны быть заблокированы на ночь, что и есть «структурные издержки» для всех участников.

Смарт-контракты и технологии атомарных расчетов позволяют сократить все эти уровни и звенья. Теперь стороны могут завершить сделку ончейн мгновенно и добиться окончательного расчёта.

Извлечение ренты в существующей системе — её прибыльное пространство — не исчезнет… она просто станет возможностью для новых участников. Иными словами, прибыль существующих институтов — это шанс для тех, кто строит новую инфраструктуру.

Ключ — в ясности регулирования, и это условие наконец складывается. Если текущий импульс сохранится, «CLARITY Act» может оказать влияние на традиционные финансы так же, как «Genius Act» уже повлиял на внедрение и развитие стейблкоинов.

Гарантии для крупных институтов уже не за горами. Что это значит для строителей?

Миграция глобальной финансовой инфраструктуры в ончейн создаст спрос на новые категории продуктов и сервисов.

Самые быстрые стартапы — это не конкуренты, а ваши клиенты. DTCC не собирается разрабатывать middleware самостоятельно, NYSE не планирует создавать инструменты соответствия, Tradeweb не строит слой трансграничной дистрибуции.

Эти компании создают регулируемую, соответствующую стандартам институтов базовую инфраструктуру. А основатели разрабатывают всё, что будет работать поверх неё.

Это точно повторяет модель развития 1990-х годов. Биржи не создавали ETRADE, не создавали Bloomberg, и не разрабатывали системы управления ордерами или платформы для основного брокера — все эти решения создавали основатели, предвидевшие будущие тренды.

Больше участников, более быстрый оборот капитала, меньше торговых трений.

Более ликвидный рынок, более широкое пространство.

История уже ясно показывает конечный путь этого процесса.

Окно для создания базовой инфраструктуры токенизированного финансового рынка уже открыто.