3月23日、老铺黄金股份有限公司（以下称「老铺黄金」）は2025年12月31日までの年度財務報告を発表し、収入と粗利益がともに成長を達成しました。 その中で、オフライン店舗は総収入の82.9%を占め、主要な販売チャネルとなっています。 業界関係者は、黄金ブランドが製品販売からブランド構築にシフトし、金価格主導の価格設定から企業の自主的な価格設定に変わっていると考えています。 未来の黄金ブランドは、製品デザインとブランド効果の競争になるでしょう。 財報によると、2025年度、老铺黄金の営業収入は273.03億元に達し、2024年の85.06億元から220%増加しました； 粗利益は2024年の35.01億元から2025年の102.74億元に増加し、成長率は193.4%に達しました； 純利益は2024年の15.02億元から2025年の50.29億元に増加し、前年比234.9%の成長を記録し、収益性が顕著に向上しました。 チャネルの観点から見ると、オフライン店舗は老铺黄金に総収入の82.9%を提供し、主要な販売チャネルとなっています。 同時期に、オンライン収入の比率も2024年からさらに向上し、17.1%に達しました。 老铺黄金は、オンラインとオフラインの業績成長は、ブランド形成による市場の絶対的な優位性、製品の新規展開、 および報告期間中に新たに10店舗を開設し、9店舗を最適化・拡張したことによる収入の貢献によるものだと述べています。 現在、老铺黄金の会員は61万人に達し、前年比74.3%の増加を記録し、消費者層が継続的に拡大しています。 オフラインの展開において、2025年12月31日までに、老铺黄金は国内16都市に45店舗の直営店を開設し、 すべてSKP系や万象城系を含む著名な商業センターに位置しており、主要な消費地に入居することで、国際的な一流ブランドと高所得層を争っています。 フロスト＆サリバンの資料によると、2025年において、世界の高級ブランドグループの中で、 老铺黄金は中国本土の単独商業施設における売上高と坪効率がともに首位に立ち、 その消費者はルイ・ヴィトンやエルメスなどの国際的な五大高級ブランドの消費者と平均82.4%の重複率を示しています。 しかし、客研究院の院長である周婷は、現段階において、老铺黄金は高級ブランドとの間にまだ差があり、 その成功は市場の恩恵に依存しているため、ブランド自身のコアな競争力とは言えないと述べています。 現在の老铺黄金の業績の増加は金価格の変動に制約を受けており、高級ブランドが持つ景気変動に対する耐性が欠けており、 本質的には依然として金販売ブランドであり、ブランド力を強化し、金価格の変動から脱却する必要があります。 「一口価格」戦略を採用しているにもかかわらず、老铺黄金も金価格の変動の影響を受けています。 2025年前の2回の価格改定後、金価格が上昇し、報告期間中のグループの粗利率は以前の37.6%に低下しましたが、 グループの2025年10月の3回目の価格改定後、粗利率は再び40%以上に回復しました。 老铺黄金は、粗利率の短期的な変動がグループの収益に影響を与えていないと述べています。 現在、国内の多くの「金価格+工費」で価格設定されている黄金ブランドと比較して、 老铺黄金の粗利率は前者よりも高いですが、粗利率が60%に達する国際的な高級宝石ブランドと比較すると、 まだ差があります。 「老铺黄金のすべての経営仮定の前提は、金価格が持続的に上昇することですが、この仮定は明らかに成立しません。」 周婷は、金価格は永遠に上昇することは不可能であり、一度金価格が明らかに下落すると、老铺黄金は 巨額の業績圧力やキャッシュフローリスクを負うことになるだろうと考えています。 華西証券は、現段階において金製品が元々のチャネルモデルから、製品およびブランドドリブンに変わったと指摘しています。 老铺黄金は高級古法黄金の分野でポジショニングし、中国の伝統文化と現代デザインのファッション理念を深く融合し、 明確なポジショニングと徐々に台頭しているブランドの勢い、そして生き生きとした製品力を駆使して、 消費者の心を迅速に占拠しています。 周婷は、国内高級黄金宝石ブランドの基盤論理は、本質的に黄金素材を基盤とし、 工芸と文化を付加価値とした体系であり、一定のブランドプレミアムスペースを持っていると考えています。 しかし、プレミアムの上限は、芸術的解釈、トレンドの革新、社会的シンボル価値などの次元で構築されたブランド力に依存しています。 現在、国内の多くの高級黄金ブランドは、製品が主に工芸と文化の積み重ねにとどまっており、 代替不可能な価値を持つ芸術品レベルには達していないため、高プレミアムを支えることが難しいです。 黄金ブランドは、真にブランド力を固め、製品価値と価格設定のマッチングを実現することによって、 長期的に高級市場に安定して立つことができるでしょう。 北京商報の記者、劉卓澜、インターン記者、毛思怡
毛利益の増加はほぼ2倍に達した。老舗の黄金はプレミアムの天井をどう乗り越えるか
3月23日、老铺黄金股份有限公司（以下称「老铺黄金」）は2025年12月31日までの年度財務報告を発表し、収入と粗利益がともに成長を達成しました。
その中で、オフライン店舗は総収入の82.9%を占め、主要な販売チャネルとなっています。
業界関係者は、黄金ブランドが製品販売からブランド構築にシフトし、金価格主導の価格設定から企業の自主的な価格設定に変わっていると考えています。
未来の黄金ブランドは、製品デザインとブランド効果の競争になるでしょう。
財報によると、2025年度、老铺黄金の営業収入は273.03億元に達し、2024年の85.06億元から220%増加しました；
粗利益は2024年の35.01億元から2025年の102.74億元に増加し、成長率は193.4%に達しました；
純利益は2024年の15.02億元から2025年の50.29億元に増加し、前年比234.9%の成長を記録し、収益性が顕著に向上しました。
チャネルの観点から見ると、オフライン店舗は老铺黄金に総収入の82.9%を提供し、主要な販売チャネルとなっています。
同時期に、オンライン収入の比率も2024年からさらに向上し、17.1%に達しました。
老铺黄金は、オンラインとオフラインの業績成長は、ブランド形成による市場の絶対的な優位性、製品の新規展開、
および報告期間中に新たに10店舗を開設し、9店舗を最適化・拡張したことによる収入の貢献によるものだと述べています。
現在、老铺黄金の会員は61万人に達し、前年比74.3%の増加を記録し、消費者層が継続的に拡大しています。
オフラインの展開において、2025年12月31日までに、老铺黄金は国内16都市に45店舗の直営店を開設し、
すべてSKP系や万象城系を含む著名な商業センターに位置しており、主要な消費地に入居することで、国際的な一流ブランドと高所得層を争っています。
フロスト＆サリバンの資料によると、2025年において、世界の高級ブランドグループの中で、
老铺黄金は中国本土の単独商業施設における売上高と坪効率がともに首位に立ち、
その消費者はルイ・ヴィトンやエルメスなどの国際的な五大高級ブランドの消費者と平均82.4%の重複率を示しています。
しかし、客研究院の院長である周婷は、現段階において、老铺黄金は高級ブランドとの間にまだ差があり、
その成功は市場の恩恵に依存しているため、ブランド自身のコアな競争力とは言えないと述べています。
現在の老铺黄金の業績の増加は金価格の変動に制約を受けており、高級ブランドが持つ景気変動に対する耐性が欠けており、
本質的には依然として金販売ブランドであり、ブランド力を強化し、金価格の変動から脱却する必要があります。
「一口価格」戦略を採用しているにもかかわらず、老铺黄金も金価格の変動の影響を受けています。
2025年前の2回の価格改定後、金価格が上昇し、報告期間中のグループの粗利率は以前の37.6%に低下しましたが、
グループの2025年10月の3回目の価格改定後、粗利率は再び40%以上に回復しました。
老铺黄金は、粗利率の短期的な変動がグループの収益に影響を与えていないと述べています。
現在、国内の多くの「金価格+工費」で価格設定されている黄金ブランドと比較して、
老铺黄金の粗利率は前者よりも高いですが、粗利率が60%に達する国際的な高級宝石ブランドと比較すると、
まだ差があります。
「老铺黄金のすべての経営仮定の前提は、金価格が持続的に上昇することですが、この仮定は明らかに成立しません。」
周婷は、金価格は永遠に上昇することは不可能であり、一度金価格が明らかに下落すると、老铺黄金は
巨額の業績圧力やキャッシュフローリスクを負うことになるだろうと考えています。
華西証券は、現段階において金製品が元々のチャネルモデルから、製品およびブランドドリブンに変わったと指摘しています。
老铺黄金は高級古法黄金の分野でポジショニングし、中国の伝統文化と現代デザインのファッション理念を深く融合し、
明確なポジショニングと徐々に台頭しているブランドの勢い、そして生き生きとした製品力を駆使して、
消費者の心を迅速に占拠しています。
周婷は、国内高級黄金宝石ブランドの基盤論理は、本質的に黄金素材を基盤とし、
工芸と文化を付加価値とした体系であり、一定のブランドプレミアムスペースを持っていると考えています。
しかし、プレミアムの上限は、芸術的解釈、トレンドの革新、社会的シンボル価値などの次元で構築されたブランド力に依存しています。
現在、国内の多くの高級黄金ブランドは、製品が主に工芸と文化の積み重ねにとどまっており、
代替不可能な価値を持つ芸術品レベルには達していないため、高プレミアムを支えることが難しいです。
黄金ブランドは、真にブランド力を固め、製品価値と価格設定のマッチングを実現することによって、
長期的に高級市場に安定して立つことができるでしょう。
北京商報の記者、劉卓澜、インターン記者、毛思怡