مراقب وضع التعدين منذ فترة وهو يزداد سوءًا. المعدنون الآن تقريبًا في وضع تحت الماء - تكاليف الإنتاج حوالي 88,000 لكل عملة بينما يتداول البيتكوين بالقرب من 72,680. هذا خسارة بنسبة 21% على كل كتلة يتم تعدينها. الفجوة تزداد اتساعًا باستمرار.

الوضع في الشرق الأوسط يجعل الأمر أسوأ. أسعار النفط تبقى فوق 100، مما يؤثر مباشرة على تكاليف الكهرباء لعمليات التعدين. على ما يبدو، حوالي 8-10% من معدل التجزئة العالمي موجود في أسواق الطاقة التي تتأثر بكل ارتفاع في سعر النفط. ثم لديك مضيق هرمز الذي يُغلق فعليًا، والذي يتعامل عادة مع حوالي 20% من النفط والغاز العالميين. هذا يخلق ضغطًا على العرض ينعكس مباشرة على اقتصاديات التعدين.

الشبكة تظهر علامات الإجهاد. انخفضت صعوبة التعدين بنسبة 7.76% يوم السبت - ثاني أكبر تعديل سلبي هذا العام. تراجع معدل التجزئة إلى حوالي 920 إكساهاش في الثانية، وهو أقل بكثير من ذروته في 2025. كما أن أوقات الكتل تتطول وتتجاوز الهدف البالغ 10 دقائق. عندما لا يستطيع المعدنون تغطية التكاليف، يبيعون البيتكوين لتمويل العمليات، مما يضيف ضغط بيع آخر على سوق ضعيف بالفعل.

ما هو مثير للاهتمام هو أن كبار المعدنين العامين يتحولون بقوة نحو الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات الآن. ماراثون ديجيتال، سايفر ماينينج - جميعهم يبنون قدرات للحوسبة عالية الأداء بجانب معدات التعدين الخاصة بهم. الأمر منطقي عندما لا يمكنك تحقيق أرباح من التعدين بالخسارة. التعديل التالي للصعوبة سيأتي في أوائل أبريل ومن المتوقع أن ينخفض أكثر. إذا ظل سعر البيتكوين أدنى من 88,000 ولم يحدث محفز يدفعه للارتفاع قريبًا، فإن المزيد من المعدنين سيخرجون وتستمر الصعوبة في الانخفاض. الشبكة تصحح نفسها بشكل تلقائي، لكن تلك الفترة بين تجاوز التكاليف للإيرادات وعندما تنخفض الصعوبة بما يكفي لاستعادة الربحية - هي التي تتسبب في الضرر الحقيقي لكل من المعدنين والسوق الفوري الذي يستوعب عمليات البيع القسرية الخاصة بهم.