Anoche, antes de dormir, estuve revisando algunos mercados; en realidad, lo que más afecta a mi mano no es quién grita con fuerza en el grupo, sino ese "termómetro" de las tasas de interés. Cuando las tasas son altas, la preferencia por el riesgo de todos se tensa como si estuviera apretada, las posiciones naturalmente se reducen, y prefieren guardar algo de munición para cuando las emociones se calmen; cuando las tasas bajan un poco, entonces hay quienes se atreven a extender la historia, y la actividad en la cadena también se vuelve más animada.

Recientemente, la idea de colateralizar o compartir garantías ha sido criticada como una "matrioshka", puedo entenderlo, la acumulación de rendimientos suena como si estuvieran descontando la confianza futura en números de hoy... pero en cuanto cambie la dirección macroeconómica, y la tasa de descuento suba, lo primero que sufrirá serán esas estructuras que dependen de la continuidad emocional. De todos modos, ahora me importa más si el flujo de efectivo puede soportar las fluctuaciones, así que no llenaré demasiado la posición por ahora.