Acabo de notar algo que vale la pena prestar atención en los mercados energéticos esta semana. Los precios del crudo WTI de abril han estado en una subida absoluta, cerrando el viernes con casi 10 dólares más y un salto del 12%, mientras la gasolina RBOB subió un 2.83%. Estamos viendo que el crudo alcanza máximos de 2.5 años para los futuros más cercanos, lo cual honestamente indica preocupaciones serias de suministro en desarrollo.

La situación en Oriente Medio es la culpable obvia aquí. Llevamos siete días en este conflicto sin ninguna resolución a la vista, y el estrecho de Ormuz sigue completamente cerrado. Eso es básicamente un punto de estrangulamiento para una quinta parte del suministro mundial de petróleo, por lo que el mercado está reaccionando exactamente como cabría esperar. El ministro de energía de Qatar soltó una bomba el viernes diciendo al Financial Times que el crudo podría dispararse a $150 por barril si todos los productores del Golfo detuvieran la producción en semanas. Trump también opinó diciendo que no hay negociación sobre la mesa con Irán, salvo una rendición incondicional, lo que claramente indica que esto podría prolongarse mucho más.

Lo interesante son los efectos en cascada que ya estamos viendo. Arabia Saudita e Irak, los dos mayores productores de la OPEP, han comenzado a reducir la producción porque sus terminales de exportación están básicamente bloqueadas. Se ven obligados a almacenar crudo en tanques en lugar de moverlo. También estuvo el ataque con dron iraní que provocó un gran incendio en Fujairah, en los EAU, uno de los principales centros de almacenamiento de petróleo en Oriente Medio. Arabia Saudita incluso tuvo que cerrar Ras Tura, su refinería más grande que procesa 550,000 barriles por día.

Goldman Sachs está valorando un prima de riesgo de $18 por barril solo por una hipotética parada de seis semanas en el tráfico de petroleros a través de ese estrecho. Eso no es insignificante. Pero aquí es donde se vuelve más matizado—la OPEP+ anunció el domingo que en realidad aumentarán la producción en 206,000 barriles por día en abril, por encima de las estimaciones. Están intentando restaurar ese recorte de 2.2 millones de barriles diarios de principios de 2024, aunque todavía tienen otro millón de bpd por resolver.

En el lado de la oferta, en realidad se está formando cierta presión bajista. Tenemos aproximadamente 290 millones de barriles de crudo ruso e iraní en almacenamiento flotante en tanqueros en este momento, un aumento de más del 50% respecto al año anterior gracias a bloqueos y sanciones. Las exportaciones venezolanas también están aumentando, alcanzando 800,000 bpd en enero. La EIA elevó ligeramente su pronóstico de producción de EE. UU. para 2026 a 13.60 millones de bpd, y la AIE recortó su estimación de superávit global a 3.7 millones de bpd.

La situación entre Rusia y Ucrania es otro factor que mantiene elevado el crudo. Esa guerra no muestra signos de terminar tampoco, lo que significa que las restricciones al petróleo ruso permanecen en su lugar. Ucrania ha estado atacando duramente las refinerías rusas—al menos 28 en siete meses—además de atacar petroleros en el Mar Báltico. Las nuevas sanciones de EE. UU. y la UE sobre la infraestructura petrolera rusa añaden más presión a los suministros globales.

Lo que realmente estamos observando es esta tensión entre la prima de crisis inmediata por el conflicto en Oriente Medio que impulsa el crudo más alto, y las presiones de oferta a largo plazo que podrían eventualmente limitar las ganancias. La clausura del estrecho de Ormuz es la variable crítica. Si se reabre pronto, podrías ver una caída brusca. Si permanece cerrado, podríamos ver que el crudo se consolide en estos niveles elevados. De cualquier forma, el sector energético vale la pena seguirlo de cerca ahora mismo, especialmente si estás rastreando commodities en Gate u otros lugares.