Narasi RWA telah ada selama bertahun-tahun, dengan potensi besar dan alur cerita yang menarik menjanjikan untuk membawa arus masuk modal yang belum pernah terjadi sebelumnya ke industri crypto. Namun, sentimen yang berlaku di pasar telah menjadi salah satu dari "semua pembicaraan, tidak ada tindakan." Hambatan tinggi untuk masuk dan siklus panjang telah menjadikan RWA dalam crypto sebagai permainan institusional — modal telah masuk, tetapi hanya dengan cara yang terbatas. Masalah mendasar adalah bahwa agar crypto mendapat manfaat dari arus masuk modal RWA, ia harus bermain sesuai aturan keuangan tradisional. Kompleksitas peraturan dan kepatuhan dengan kedok "pertumbuhan tambahan" telah menjauhkan RWA dari partisipasi ritel, sehingga sebagian besar tidak dapat diakses.

Mengapa Membangun Infrastruktur untuk Sektor RWA?

Ada tiga alasan utama:

1. Fragmentasi di Seluruh Vertikal RWA: Sektor RWA sangat terpecah, meliputi real estat, barang seni koleksi, token keamanan, pembiayaan rantai pasokan, dan perdagangan lintas batas. Memindahkan aset di berbagai platform menimbulkan biaya pembelajaran dan transaksi yang tinggi.
2. Tantangan dalam Kepatuhan Off-Chain: Untuk berbagai representasi aset dunia nyata, pengguna harus menetapkan asumsi kepercayaan terpisah, yang menyoroti kebutuhan akan platform yang didukung oleh lembaga terintegrasi.
3. Kompleksitas Kerangka Regulasi dan Hukum: Ini adalah rintangan yang paling jelas namun sulit untuk diatasi.

Plume, sebagai penyedia infrastruktur, menawarkan solusi yang tepat untuk masalah-masalah ini, seperti yang dijelaskan di bawah ini.

Parit Persaingan Infrastruktur RWA

Jika Plume hanyalah platform penerbitan token dan kepatuhan, itu hanya akan memenuhi langkah pertama dalam visi RWAFi-nya. Sebaliknya, Plume sedang mengembangkan kerangka kerja lengkap yang mengintegrasikan RWA dengan DeFi, memecah paradigma RWA keuangan tradisional tentang volume transaksi rendah dan keterlibatan rendah. Bagaimana cara mencapai hal ini?

1. Menurunkan Hambatan untuk Masuk: Pengguna dapat terlibat dalam kegiatan yang menghasilkan imbalan langsung di dalam dompet Plume.
2. Meningkatkan Keamanan: Plume menggunakan arsitektur modular untuk fleksibel beradaptasi dengan persyaratan regulasi. Kombinasi keamanan tinggi dan hambatan masuk rendah membuatnya menarik bagi pengguna kripto yang sudah ada, sambil juga mengubah arus modal institusi dengan likuiditas rendah menjadi aset on-chain yang dapat diperdagangkan dengan likuiditas tinggi.

Misi inti Plume adalah menarik institusi ke dalam ekosistem yang berkembang. Untuk mendefinisikan kemakmuran ini, Plume menekankan hasil nyata dan kasus penggunaan nyata. Mengikuti runtuhnya narasi memecoin, mengidentifikasi proyek-proyek dengan PMF yang berkelanjutan (Product-Market Fit) telah menjadi konsensus di kalangan investor ber-IQ tinggi, sejalan dengan tesis investasi jangka panjang yang pernah saya bahas sebelumnya.

Apakah RWAFi Memiliki Kelebihan Dibandingkan dengan DeFi? Apa Risikonya?

Hasil DeFi adalah endogen, sering kali didasarkan pada dinamika mirip Ponzi di mana pengembalian dihasilkan dan beredar dalam sistem lingkaran tertutup. Pengguna kripto yang terlibat dengan protokol DeFi secara naluriah bertanya: “Siapa likuiditas keluar?” “Siapa yang akan membeli ini dari saya?” “Apa narasi yang harus digambarkan untuk pembeli selanjutnya?” Pola pikir bawah sadar ini muncul dari volatilitas hasil yang melekat dan keruntuhan tak terhindarkan dari model token berbasis Ponzi.

Dengan mengintegrasikan RWA dengan DeFi, ketergantungan pada mekanisme hasil endogen ini terputus. Meningkatkan likuiditas RWA sambil memungkinkan peminjaman dan staking memungkinkan aset dunia nyata untuk mendapatkan manfaat dari dinamika DeFi, membuat hasil DeFi berdasarkan nilai yang nyata.

Klasifikasi Pengelolaan Aset Plume

Plume adalah penyedia infrastruktur RWA yang mengelola aset ter-tokenisasi di platformnya. Dengan 180+ proyek ekosistem dan $1.25 miliar AUM, Plume mengkategorikan aset ke dalam tiga tipe:

1. Koleksi: Sneakers, kartu Pokémon, jam tangan, anggur berkualitas, dan seni.
2. Aset Alternatif: kredit swasta, properti, dan proyek energi hijau.
3. Instrumen Keuangan: Saham dan obligasi korporasi.

Menangani Tantangan Likuiditas RWA

Banyak proyek RWA membatasi likuiditas secara berlebihan karena alasan kepatuhan, menerapkan persyaratan KYC, periode kunci selama 3-5 tahun, atau membatasi hasil pada 3-5%.

Plume tidak hanya melakukan tokenisasi aset fisik atau sintetis—melainkan juga memastikan bahwa aset tersebut berguna. Dengan mengintegrasikan mekanisme penghasil imbal hasil dan peserta pasar nyata, Plume memfasilitasi adopsi nyata.

Plume mencapai hal ini dengan mengoptimalkan tokenisasi aset:

• Format Penerbitan: Menentukan apakah aset harus diberikan token sebagai NFT, token yang dapat dipertukarkan, atau struktur hibrida untuk meningkatkan likuiditas dan hasil sambil memitigasi risiko.
• Struktur Hasil: Menawarkan APY stablecoin 10-20% bersama insentif token asli dan imbalan Plume.

Tumpukan Infrastruktur Inti Plume

Untuk mendukung arsitektur ini, Plume mengoperasikan empat modul utama:

1. Arc – Sebuah kerangka tokenisasi standar.
2. Nexus - Sebuah oracle khusus untuk sektor RWA.
3. Passport – Dompet pintar yang menggabungkan alat manajemen aset dan mengintegrasikan komposabilitas DeFi.
4. SkyLink – Sebuah jembatan lintas-rantai yang memanfaatkan Mirrored YieldTokens untuk memungkinkan hasil RWA berperingkat institusi tanpa izin.

Tujuan utama Plume adalah membangun blockchain RWA yang berkembang. Untuk mencapainya, diperlukan untuk menarik pengguna kripto asli, itulah sebabnya Plume menawarkan dua kategori aset utama:

• Aset Menghasilkan Hasil: Proyek energi hijau, yang aman dan stabil tetapi sering memerlukan periode kunci yang panjang (5-10 tahun dalam beberapa inisiatif energi surya).
• Aset Perdagangan Spekulatif: Sneakers dan kartu koleksi, yang memenuhi spekulasi pasar.

Pertimbangan Keamanan, Kepatuhan, dan Hukum

Plume membedakan antara aset fisik dan aset yang menghasilkan hasil:

• Tokenisasi Aset Fisik: Penyimpanan aman dengan representasi on-chain.
• Aset Hasil: Integrasi langsung dengan infrastruktur fisik, seperti panel surya.

Untuk kepatuhan regulasi, Plume mengadopsi pendekatan yang fleksibel, bekerja sama dengan entitas berlisensi untuk beradaptasi dengan yurisdiksi yang berbeda.

Kelebihan dan Kekurangan

Kelebihan:

• Kepatuhan Regulasi Komprehensif: Memastikan tokenisasi aset yang lancar.
• Infrastruktur RWA End-to-End: Memfasilitasi penerbitan aset yang lancar dan integrasi dengan DeFi.
• Posisi Strategis sebagai Pemimpin Infra RWA: Didukung oleh Binance, menempatkannya di garis depan narasi RWA.
• RWAFi sebagai Narasi yang Muncul: Menghubungkan aset dunia nyata dengan DeFi memperkenalkan dimensi nilai baru untuk penangkapan kripto.

Kelemahan:

• Stagnasi Pertumbuhan Ekosistem: Meskipun memiliki lebih dari 180 proyek, ekspansi telah mandek selama enam bulan terakhir.
• Tantangan Keterlibatan Ritel: Meskipun Plume menyediakan kerangka kerja yang sesuai dengan regulasi untuk lembaga, daya tariknya pada ritel masih diragukan.
• Kelelahan Narasi yang Dipimpin Infrastruktur: Pasar telah menjadi skeptis terhadap proyek infrastruktur yang gagal menghasilkan daya tarik yang berkelanjutan setelah peluncuran token.

Apakah Plume merupakan Penangkapan Nilai Ultimat untuk RWA?

Untuk saat ini, mungkin. Tetapi itu bisa digantikan di masa depan.

Janji dasar RWA terletak pada pertumbuhan modal dan pengguna yang bertahap. Meskipun Plume menarik untuk aliran modal institusional, kemampuannya untuk mendorong adopsi ritel masih belum pasti. Keperluan untuk melakukan tokenisasi aset seperti sepatu olahraga dan kartu perdagangan belum secara definitif terbukti. Selain itu, protokol aktif Plume sebagian besar berkaitan dengan obligasi Pemerintah AS yang telah di-tokenisasi, menimbulkan pertanyaan tentang strategi asetnya secara lebih luas.

Untuk adopsi ritel, kesederhanaan adalah kunci. Obligasi ter-tokenisasi, kredit swasta, dan real estat tetap jauh bagi pengguna biasa. Selain itu, memasukkan aset-aset ini ke dalam Plume memerlukan mengatasi hambatan hukum dan kemitraan yang signifikan. Akibatnya, kategori aset yang dapat digunakan oleh Plume terbatas pada proyek energi hijau, koleksi berbasis NFT, dan Surat Utang AS—tak satupun yang telah menunjukkan daya tarik ritel yang kuat.

Kesimpulan

Plume mewakili solusi infrastruktur RWA lengkap yang langka, menawarkan tokenisasi aset yang aman dan patuh sambil mengintegrasikan aplikasi DeFi seperti pertanian hasil. Namun, basis pengguna utamanya adalah institusi, bukan investor ritel. Saat narasi RWA berkembang, Plume bisa menjadi pemain Infra RWA terkemuka, tetapi kesuksesannya bergantung pada adopsi institusional yang berkelanjutan dan ekspansi kasus pengguna ritel yang layak.

Penafian:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [BlockBooster]. Semua hak cipta milik pengarang asli [@BlazingKevin_]. Jika ada keberatan terhadap cetakan ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penyangkalan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Tim Gate Learn melakukan terjemahan artikel ke dalam bahasa lain. Menyalin, mendistribusikan, atau melakukan plagiarisme terhadap artikel yang diterjemahkan dilarang kecuali disebutkan.