مقدمة

في Web3 ، لم يعد بناء منصة تداول مشتقات لامركزية مفهوما جديدا. من الرواد الأوائل مثل GMX و dYdX و Synthetix إلى الارتفاع الأخير لكوكب المشتري والانجراف و Hyperliquid ، حاولت العديد من البروتوكولات باستمرار الاستيلاء على هذه السوق الناشئة ، مما أدى إلى منافسة شرسة بشكل متزايد. ومع ذلك ، نظرا للقيود المفروضة على تقنية blockchain والأمان وتجربة المستخدم ، فإن منصات المشتقات اللامركزية ، على الرغم من قدرتها على جذب المتداولين على السلسلة ، لا تزال تكافح للتنافس مع البورصات المركزية باعتبارها الخيار المفضل لمعظم المستخدمين. على الرغم من هذه التحديات ، برز Hyperliquid كنجم صاعد. في غضون ما يزيد قليلا عن عام منذ إطلاقه ، اكتسب قوة جذب كبيرة من خلال تقديم تجربة تداول سريعة وسلسة ، حيث استحوذ على أكثر من نصف حصة السوق في وقت قصير. تجاوز أعلى حجم تداول لها في يوم واحد 11 مليار دولار ، مما أكسبها سمعة كونها "Binance على السلسلة" داخل المجتمع ، مما يضع نفسه كمنافس هائل للبورصات المركزية. ستأخذ هذه المقالة منظورا تقنيا لاستكشاف كيفية قيام Hyperliquid ببناء blockchain مخصص للطبقة 1 لتعزيز سرعة المعاملات وتجربة المستخدم ، ومقارنتها مع حلول تداول المشتقات اللامركزية الأخرى من الطبقة 1 مثل dYdX ، وتلخيص العوامل الرئيسية وراء نجاح Hyperliquid جنبا إلى جنب مع التحديات التي يجب معالجتها للمضي قدما.

مقدمة هايبرليكويد

هايبرليكويد هو سلسلة كتلية من الطبقة 1 تعتمد على آلية توافق هايبربيفت المصممة لبناء نظام مالي على السلسلة ذو أداء عالٍ. منتجه الأساسي هو بورصة مشتقات لامركزية تستخدم نظام سجل أوامر الحد المركزي (CLOB). تحدث عمليات وضع الأوامر والمطابقة والتسوية جميعها على السلسلة، مما يضمن شفافية في سجلات المعاملات. بالقدرة على معالجة 100000 أمر في الثانية ووقت تأكيد الكتلة أقل من ثانية واحدة، يوفر تجربة تداول مقارنة بتلك الموجودة في البورصات المركزية.

من حيث السيولة، يقدم Hyperliquid مقدم السيولة الفائق (HLP)، الذي يعتمد استراتيجية تداول نشطة كجزء ضد الصفقات، مما يسمح للمستخدمين العاديين بالمساهمة بالأموال في HLP لعمل السوق وكسب الأرباح. بالإضافة إلى ذلك، يدعم نظام CLOB الخاص بـ Hyperliquid أيضًا التداول على الفور، حيث يمكن لمشاريع أخرى، بجانب قائمة رمزها الأصلي، منافسة على فتحات القوائم من خلال آلية مزاد هولندي.

مع أداء عالي وانخفاض التأخير وسجلات سلسة على السلسلة، يمكن لـ Hyperliquid للتجار تنفيذ مجموعة متنوعة من استراتيجيات التداول الكمي مع الحفاظ على مزايا اللامركزية لـ Web3. حاليًا، يعتبر Hyperliquid أكثر من 70% من إجمالي حجم التداول بين منصات المشتقات اللامركزية. كما يعمل الفريق حاليًا على تطوير HyperEVM بنشاط، بهدف دمج المزيد من بروتوكولات الديفاي من نظام الـ EVM وتوسيع بيئة Hyperliquid بشكل أكبر.

حصة حجم التداول لكل منصة تداول مشتقات لامركزية (المصدر: آرتيميس)

الخلفية الفريق والمالية

تأسست Hyperliquid من قبل خريجي جامعة هارفارد جيف و iliensinc ، مع أعضاء الفريق الذين ينحدرون من مؤسسات مثل Caltech و MIT ، ويمتلكون خبرة عملية في شركات مشهورة مثل Airtable و Citadel و Hudson River Trading و Nuro. يتمتع الفريق بخبرة واسعة في التداول الكمي وتكنولوجيا blockchain وتصميم تجربة المستخدم. بدأوا في تشغيل أعمال صنع سوق التشفير في عام 2020 وتوسعوا في قطاع DeFi في صيف عام 2022. إدراكا لعدم كفاءة السوق ، وأوجه القصور الفنية ، وضعف تجربة المستخدم في العديد من مشاريع DeFi ، شرعوا في تطوير blockchain عالي الأداء من الطبقة 1 يلبي احتياجات المستخدم حقا. والجدير بالذكر أن Hyperliquid لم تجمع تمويلا خارجيا. تم تمويل جميع رأس المال التشغيلي ذاتيا من قبل الفريق ، مما سمح لهم بالبقاء مستقلين عن تأثيرات رأس المال الخارجي والاستمرار في التركيز الكامل على بناء منصة تخدم مستخدميها حقا.

قوى التكنولوجيا السائلة الفائقة

تكمن قوة Hyperliquid التكنولوجية في سلسلة الكتلة عالية الأداء ومنصة تداول المشتقات اللامركزية الفعالة. التآزر بين هاتين الجانبتين يسهم في نجاحها. يقوم هذا القسم بتقسيم Hyperliquid إلى هاتين العنصرين، محللًا مميزات كل منهما.

الطبقة 1

ككتلة أساسية لسلسلة الكتل، يحدد خوارزمية التوافق لها سقف أدائها، وهو عامل حرج لبروتوكولات ديفي. مستوحاة من HotStuff، طوّرت Hyperliquid HyperBFT الخاصة بها، والتي تم تحسينها للحصول على تأخير من الطرف إلى الطرف. بالنسبة للعملاء في القرب الجغرافي، يبلغ التأخير الوسيطي من وضع الطلب إلى التأكيد 0.2 ثانية فقط، مع تأخير النسبة المئوية 99 في المئة عند 0.9 ثانية. يمكن لهذا الأداء ذو التأخير المنخفض دعم Hyperliquid للتداول عالي التردد والعمليات المالية المعقدة. على الرغم من أن الوثائق الرسمية لا تكشف عن الجوانب التقنية المفصلة لـ HyperBFT، يمكن استخلاص الأفكار من HotStuff، الذي هو نسخة من توافق فشل بيزنطي (BFT)، الذي يحسن على BFT التقليدي من خلال التعامل مع مشكلتين رئيسيتين:

• تقليل تعقيد التواصل

تواجه خوارزميات BFT التقليدية نموًا تصاعديًا في تعقيد الاتصال مع زيادة عدد العقد. يقوم HotStuff بتحسين هذا من خلال تجميع تواقيع متعددة في توقيع واحد، مما يقلل بشكل كبير من التكاليف الزائدة للاتصال ومتطلبات التخزين. يخفف هذا من عبء الشبكة ويعزز القابلية للتوسع.

• تصميم خط الأنابيب

عمليات اقتراح الكتل مقسمة إلى ثلاث مراحل - التحضير، الالتزام المسبق، والالتزام - مما يسمح للشبكة بمعالجة عدة كتل في مراحل مختلفة بشكل متزامن. لا يحتاج اقتراح الجديد إلى الانتظار حتى تكتمل جميع المراحل السابقة قبل بدء المعالجة. يقلل هذا من وقت توقف العقدة، مما يبقيها تعمل بشكل مستمر ويحسن بشكل كبير كفاءة الشبكة، سرعة المعاملات، وتكوين الكتل.

بفضل هذه التحسينات، يعزز HotStuff أداء سلسلة الكتل، وقدرة التدفق، وقابلية التوسع، مما يجعله مناسبًا بشكل خاص للتطبيقات التي تتطلب الانتهاء السريع. لقد تم اعتماده من قبل مشاريع سلسلة الكتل البارزة مثل مبادرة Web3 السابقة لـ Meta Libra وخلفيتها، Aptos. نظرًا لكون HyperBFT مشتقًا من HotStuff، فإنه يرث هذه الفوائد، مما يوضح Hyperliquid كسلسلة كتل عالية الأداء. خلال الثلاثة أشهر الماضية (من 17 نوفمبر 2024 إلى 17 فبراير 2025)، قام Hyperliquid بمعالجة أكثر من 33 مليار عملية، محققًا متوسط TPS يبلغ 4,180.

حجم تداول Hyperliquid (المصدر: الإحصاءات الفائقة)

حاليًا، يحتوي الشبكة على 25 عقدًا للتحقق فقط، حيث يتم تشغيل أكبر خمسة عقدات بواسطة مؤسسة هايبر بشكل مجتمع، والتي تمثل ما يقرب من 80% من إجمالي المبلغ المرهون.

المحقق السائل (المصدر: السائلة الفائقة)

HyperEVM

وفي مايو من العام الماضي، أعلنت Hyperliquid عن تطوير HyperEVM لتحقيق وظائف العقود الذكية المتوافقة مع Ethereum، وفي 18 فبراير من هذا العام، أطلقت HyperEVM رسميًا. وفقًا للوثائق الرسمية، فإن HyperEVM ليس بلوكشين مستقل ولكنه مبني على طبقة Hyperliquid Layer 1، مستفيدًا من حماية HyperBFT consensus. يسمح هذا التكامل له بالتفاعل مع مكونات الطبقة الأولى الأصلية مثل دفاتر أوامر العقود الآجلة والمستمرة، مما يتيح تداول الأصول بسلاسة.

كما هو موضح، يعمل Hyperliquid DEX على جهاز افتراضي قائم على Rust، ويقدم خدمات التداول الفورية والمشتقات، بينما يعمل HyperEVM بشكل متوازي مع Rust VM، مما يتيح عقود ذكية متوافقة مع Ethereum بالخصائص التالية:

• غير المحدودة
  على عكس Rust VM، الذي ليس متاحًا بشكل كامل للجمهور - مما يقيد تطوير dApp حاليًا ويتطلب مزاد هولندي لإصدار الرموز - HyperEVM يعتمد بنية مفتوحة. يمكن للمطورين إنشاء تطبيقات بحرية وإصدار كل من الرموز القابلة للتبادل وغير القابلة للتبادل على HyperEVM دون الحاجة إلى موافقة مسبقة، مما يعزز الابتكار ويوسع النظام البيئي.

HyperEVM frame diagram (Source: ASXN)

• التوافق
  تم إنشاء رموز HyNative بموجب HIP-1 على Hyperliquid يمكن أن تتداول بين Rust VM و HyperEVM، ويمكن لـ HyperEVM استخدام خدمات الأوراق النقدية الخاصة بـ Rust VM. ومع ذلك، لا يمكن تفسير الأصول على HyperEVM بشكل كامل باستخدام Rust VM ما لم يحصلوا على حقوق البناء من خلال مزاد هولندي على Rust VM. وهذا يفرض قيودًا معينة على قابلية التشغيل المتبادل.

• رسوم الغاز
  حاليا، لا تتطلب العقود الذكية وتداول الفوري على Rust VM من المستخدمين دفع رسوم الغاز. ومع ذلك، على HyperEVM، تتطلب المعاملات $HYPE كرسوم غاز. ووفقًا لإحصاءات Hypurr الأخيرة، تم نشر أكثر من 140 بروتوكول بالفعل على HyperEVM.

حاليًا، وفقًا لإحصائيات Hypurr، تم نشر أكثر من 140 بروتوكولًا على HyperEVM.

سلسلة كتل HyperEVM (المصدر: Hypurr)

منصة التبادل الفائقة السرعة

تداول العقود

على عكس معظم أنظمة التبادل الموزعة التي تستخدم نماذج AMM، يعتمد Hyperliquid نظام دفتر أوامر الحد الوسيط (CLOB) مشابهًا لأنظمة التبادل المركزية (CEXs)، مما يضمن تسجيل جميع عمليات وضع الأوامر وتنفيذها وتسويتها على السلسلة الرئيسية. بينما يسمح نظام CLOB باستراتيجيات تداول أكثر دقة، يمكن أن تؤدي خطوات المعاملات المتعددة إلى اكتظاظ الشبكة إذا استلزم كل إجراء التحقق على السلسلة الرئيسية. ومع ذلك، كما ذكر سابقًا، يعزز آلية التوافق HyperBFT لـ Hyperliquid أداء الشبكة بشكل كبير، مما يجعله قادرًا على معالجة حجم المعاملات المرتبطة بـ CLOB.

لتوفير السيولة، تقدم Hyperliquid مخزن Hyperliquidity Provider (HLP)، الذي يعمل كصانع سوق داخل نظام دفتر الطلبات، ويوفر السيولة وينفذ التصفيات في حين يتراكم رسوم المنصة. تعرض مواقع التداول لدى HLP، وأنشطة دفتر الطلبات، وسجل المعاملات، والأرباح بشكل شفاف تمامًا. يمكن للمستخدمين إيداع الأموال في HLP للمشاركة في عملية صنع السوق وكسب عوائد نسبية استنادًا إلى مساهمتهم الرأسمالية. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمستخدمين إنشاء أو الانضمام إلى مخازن سيولة بديلة تتبع استراتيجيات صنع السوق مختلفة لتحسين الأرباح.

تفاصيل HLP ومعلومات (المصدر: Hyperliquid)

الخزانة السائلة الفائقة (المصدر: Hyperliquid）

تداول العقود الآجلة

على الرغم من أن تداول العقود هو النشاط الأساسي لـ Hyperliquid، إلا أنه يقدم أيضًا تداول النقدية، مما يميزه عن بورصات المشتقات الأخرى مع الحفاظ على نفس نظام CLOB لتنفيذ الطلبات. يحكم المعيار HIP-1 إصدار الرمز الخاص لـ Hyperliquid. يجب على أي مشروع يرغب في قائمة رمز على Hyperliquid الحصول على حقوق النشر من خلال مزاد هولندي عام. يعمل عملية المزاد على النحو التالي:

يتم تشغيل المزاد كل 31 ساعة، ويمكن لأي شخص المشاركة. يبدأ سعر العرض الأولي بمرتين السعر النهائي للمزاد السابق ثم ينخفض خطياً إلى 10,000 USDC. يضمن العرض الأول الحق في نشر رمز. الشكل أدناه يوضح أسعار المزاد لكل رمز حتى 20 فبراير.

أسعار المزاد السائلة للرموز الفورية (المصدر: بيانات ASXN)

بالإضافة إلى ذلك، بالنسبة لبعض الرموز النقطية ذات السيولة المنخفضة نسبيًا، قد قدمت Hyperliquid HIP-2 لدعم السيولة الأولية. يشبه HIP-2 آلية CLMM التي اعتمدها العديد من DEXs، مما يسمح بتوفير السيولة ضمن نطاق سعر محدد. ومع ذلك، على عكس CLMM، يستخدم HIP نظام كتاب الطلبات، حيث يتم تعديل الطلبات التي توفر السيولة تلقائيًا كل 3 ثوانٍ مع كل تحديث للكتلة، محافظًا على نطاق طلب مقداره 0.3٪ في كل مستوى. يتكون HIP-2 من خمس معلمات:

• اسم الرمز (Spot)
• السعر الأولي لوضع الطلب (starPx)
• عدد الأوامر (nOrders) التي يتم تعيينها كأوامر بيع بشكل افتراضي
• حجم كل طلب (orderSz)، والمستويات المزروعة (nSeededLevels)، التي تحول جزءًا من الطلبات البيعية الأقرب إلى السعر الأولي إلى طلبات شراء. على سبيل المثال، إذا تم تعيين عدد الطلبات على 10 والمستويات المزروعة على 2، فسيكون الطلبان الأقربان إلى السعر الأولي هما طلبات شراء، بينما ستكون الثمانية الباقية طلبات بيع. يتم توفير شرح أكثر تفصيلًا في المثال أدناه.

لنفترض وجود رمز $TEST مع starPx = 1 (USDC)، nOrders = 5، orderSz = 2، و nSeededLevels = 2. بمراعاة أن الفجوة في السعر بين كل أمر متجاور ثابتة عند 3٪، فإن التوزيع الأولي للطلبات الذي يتم توفيره بواسطة HIP-2 هو كما يلي:

• أوامر الشراء عند 1 و 1.003 (نظرًا لوجود nSeededLevels = 2، فإن الأوامر الثنائية الأقرب إلى السعر الأولي هي أوامر شراء)
• أوامر البيع عند 1.006 و 1.009 و 1.012.

في هذ scenالسيناريو، سعر السوق من $TEST في الإطلاق هو 1.0045. مع بدء التداول، الطلبات التي تقدمها HIP-2 يتم استهلاكها تدريجياً من قبل متداولين آخرين. كل 3 ثوانٍ، يقوم HIP-2 بتجديد الطلبات الجديدة للشراء والبيع على نفس مستويات الأسعار استناداً إلى حالة الطلبات القائمة والأموال المتاحة لضمان السيولة الكافية.

من المهم ملاحظة أن مستوى البذر (nSeededLevels) يلعب دورا حاسما في الحفاظ على السيولة. في المثال أعلاه، مع ضبط مستوى البذر عند 2، حتى إذا واجه $TEST ضغط بيع فوري عند الإطلاق، يمكن لـ HIP-2 ما زالت توفر أوامر شراء عند 1 و 1.003 لمنع انهيار سريع في السعر. ومع ذلك، يجب أن يتم توفير الـ USDC المطلوبة لأوامر الشراء من قبل مطلق الرمز وسيتم قفلها بشكل دائم في HIP-2. على الجانب الآخر، إذا فشل مطلق الرمز في ضبط مستوى البذر المناسب وفقًا لتوزيع الرمز، فقد يسقط سعر الرمز خارج نطاق السيولة في HIP-2. علاوة على ذلك، يوفر HIP-2 دعم السيولة الأساسي فقط، ويمكن للأطراف السوقية الأخرى وضع الطلبات داخل النظام، مما يسمح لكل من الآليات بالتعايش بدون تضارب.

مقارنة Hyperliquid و dYdX

هايبرليكويد و dYdX هما كل منصتي تبادل للمشتقات اللامركزية تم بناؤهما على سلاسل كتلية من الطبقة 1، كل منهما يحتل حصة كبيرة من السوق. لذلك، سيقوم التحليل التالي بتحليل الشبه والاختلافات بين هايبرليكويد و dYdX من وجهتي نظر مفتاحيتين: الهيكل التشغيلي الأساسي لأسسهما من الطبقة 1 وآليات تداول المشتقات الخاصة بهما.

هيكل العملية

تُعزى قدرة Hyperliquid على تنفيذ نظام CLOB on-chain إلى الأداء العالي الذي يتيحه خوارزمية الاتفاق HyperBFT الخاصة بها، مما يسمح للشبكة بمعالجة حجم كبير من طلبات التحويل. على النقيض، تعتمد dYdX، وهي بلوكشين من الطبقة 1 موجهة نحو المشتقات، على إطار عمل Cosmos SDK وتستخدم خوارزمية CometBFT. بالمقارنة مع HyperBFT، التي تعتمد على HotStuff، فإن CometBFT لديها تعقيد اتصال أعلى ولا تعتمد سير عمل قائم على الأنابيب، مما ينتج عنه إنتاجية أقل قليلاً وتوليد كتل أبطأ.

على الرغم من أن تحسين خوارزمية الاتفاق في dYdX ليس بمتقدم مثل Hyperliquid ، إلا أنه يعزز أداء الشبكة من خلال اعتماد نهج 'تطابق الطلبات خارج السلسلة، تنفيذ على السلسلة'. بشكل خاص، يقوم كل عقد تحقق لـ dYdX بتخزين دفتر الطلبات محليًا خارج السلسلة. عندما يضع المستخدم طلبًا، يبث أحد عقدة التحقق من الصحة المعلومات إلى العقد الآخر، محدثًا دفاتر الطلبات الخاصة بهم في الذاكرة. يتم تسجيل المعاملة على السلسلة فقط عندما يحدث تطابق في الطلبات، حيث يتم التحقق منها والتسوية. وهذا يعني أنه لا يحتاج المستخدمون إلى دفع رسوم الغاز عند تقديم الطلبات أو إلغائها على dYdX. يتبع عملية تنفيذ الطلب هذه الخطوات:

1. يقوم المستخدم بتقديم طلب عبر الموقع الإلكتروني أو واجهة أمامية أخرى.
2. يتم نقل الطلب إلى عقد المحقق، الذي بدوره يبثه إلى العقد الآخر، محدثًا سجلات طلباتهم المحلية.
3. يتم تطابق الطلبات، ويتم تضمين الطلب المتطابق في كتلة جديدة مقترحة.
4. يخضع الكتلة الجديدة لعملية التوافق. إذا صوت أكثر من ثلثي العقد للموافقة على الكتلة، يتم تخزينها في قواعد بيانات جميع المدققين على السلسلة؛ وإلا، يتم رفض الكتلة، ويتم اقتراح كتلة جديدة.
5. بمجرد تأكيد الكتلة وتسجيلها، يتدفق البيانات من العقد إلى المؤشرات، التي تقوم بتحديث واجهة الواجهة الأمامية بأحدث المعلومات.

هيكل عمل سلسلة dYdX (المصدر: مستندات dYdX)

ونتيجة لذلك، يتم تسجيل الطلبات على منصة dYdX على السلسلة الكتلية فقط عندما يتم توافقها بنجاح، مما يقلل بشكل فعال من عبء الشبكة ويزيد من عدد العمليات التي يمكن معالجتها. وفقًا للوثائق الرسمية، يمكن لنظام dYdX معالجة حوالي 500 طلب في الثانية، وهو ما يعادل حوالي 100 مرة من عدد العمليات النموذجية في الثانية. من المتوقع أن تستمر هذه القدرة في النمو في المستقبل.

تداول المشتقات

على غرار Hyperliquid، يستخدم dYdX أيضًا نظام كتاب الطلب. ومع ذلك، على عكس Hyperliquid، لا يحدث كل عمل تداول على السلسلة البلوكية - يتم تسجيل مطابقة الأوامر أو تنفيذ السيولة فقط على السلسلة البلوكية. من حيث السيولة، فقد قامت dYdX بتنفيذ MegaVault، الذي يعمل بشكل مماثل لـ HLP في Hyperliquid في توفير السيولة عبر مختلف الأسواق. يحتاج المستخدمون فقط إلى إيداع USDC، وسيخصص MegaVault تلقائيًا هذه الأموال لأسواق فرعية مختلفة، مطابقة إياها مع الطلبات المقابلة. يتم توزيع الأرباح التي تولد بشكل تناسبي بين جميع المشاركين. يجدر بالذكر أنه على عكس Hyperliquid، حيث يتم إدارة حوض السيولة من قبل الفريق الرسمي، يتم تحديد مشغل MegaVault من خلال التصويت المجتمعي. صانع السوق الحالي هو Greave Cayman Limited.

ميغافولت (المصدر: dYdX)

للأسف، بصرف النظر عن MegaVault، لا توفر dYdX للمستخدمين القدرة على إنشاء الصناديق الخاصة بهم، كما يفعل Hyperliquid. تقيد هذه القيود تنوع استراتيجيات صنع السوق المتاحة، مما يجعل dYdX أقل مرونة فيما يتعلق باختيار المستخدم.

ملخص

بشكل عام، يتيح اعتماد Hyperliquid لآلية التوافق HyperBFT نظام CLOB على السلسلة، مما يضمن تسجيل جميع أنشطة التداول على السلسلة بينما يقدم تجربة تداول استثنائية. هذا النهج أكثر كفاءة بشكل كبير من CometBFT لدى dYdX. على الرغم من محاولة dYdX تعويض قيود أدائه من خلال "التطابق والتنفيذ خارج السلسلة"، إلا أنه لا يزال يتخلف وراء Hyperliquid من حيث الإنتاجية والسرعة. بالإضافة إلى ذلك، من حيث السيولة، يوفر Hyperliquid للمستخدمين مجموعة متنوعة من خيارات صنع السوق، بينما يقدم dYdX MegaVault واحد فقط، حيث يتم تحديد صانع السوق من خلال التصويت المجتمعي. باعتبار كل من الجوانب، يظهر Hyperliquid مزايا واضحة من حيث الأداء والمرونة العملية.

ومع ذلك، يظهر dYdX درجة أعلى من اللامركزية مقارنة بـ Hyperliquid. حاليًا، يتم تطوير بروتوكول dYdX بالكامل من خلال تصويت المجتمع، حيث لا تعمل المؤسسة الرسمية كجهة اتخاذ القرار الرئيسية. بالإضافة إلى ذلك، يتم تخصيص جميع عوائد البروتوكول لخزينة المجتمع، مما يضمن مستوى عال من الشفافية. على الجانب الآخر، لم تفتح Hyperliquid HyperEVM إلا للمطورين، في حين أن تفاصيل رمزها الأساسي والتقنية لا تزال غير معلنة. علاوة على ذلك، تدير مؤسسة Hyperliquid أكبر العقد للرهان، مما يثير مخاوف بشأن التمركز الزائد.

مخاطر محتملة

على الرغم من أن Hyperliquid حققت نجاحًا كبيرًا في السوق خلال فترة قصيرة، هناك مخاطر رئيسيتان تستحق الملاحظة:

• التمركز الزائد
  أكبر خمسة عقدة تحقق في شبكة Hyperliquid يتم تشغيلها جميعًا بواسطة مؤسسة Hyperliquid، مما يمثل 80% من إجمالي الأصول المرهونة. وهذا يعني أن عمليات الشبكة تتحكم فيها تقريبًا بالكامل الكيان الرسمي. تقدم هذه التركيز العالي للسلطة مخاطر متعددة، بما في ذلك إساءة سلوك المقدم البوابة في ترتيب المعاملات، وقرارات الحوكمة التي تهيمن عليها المؤسسة، ويصبح التصويت المجتمعي مجرد شكلية. بالنسبة إلى نظام بيئة الويب3 الذي يؤكد على اللامركزية والشفافية، يثير الدرجة العالية من التمركز في Hyperliquid شكوك كبيرة حول تطور الشبكة في المستقبل.

• مخاطر رأس المال
  حاليا ، يقبل Hyperliquid فقط ودائع USDC من Arbitrum ، مع تخزين جميع أموال المستخدمين في عقد جسر يربط بين Hyperliquid و Arbitrum. هذا يعني أنه إذا تم اختراق العقد من قبل المتسللين ، فقد تتم سرقة جميع الأصول الموجودة على Hyperliquid. عندما يطلب المستخدمون عمليات السحب ، يتطلب العقد موافقة ثلثي سلطات التوقيع على الأقل. ومع ذلك ، لا يوجد سوى أربعة مدققين يتمتعون بامتيازات التوقيع ، مما يعني أنه إذا تمكن المتسلل من التحكم في ثلاثة مفاتيح خاصة أو أكثر ، فيمكنهم تنفيذ عمليات السحب حسب الرغبة. على الرغم من أن عمليات السحب المعتمدة تدخل فترة نزاع مدتها 200 ثانية تقريبا - يمكن خلالها للمعاملات المشبوهة أن تؤدي إلى قفل النظام على عقد الجسر لوقف عمليات السحب - يمكن رفع القيد في النهاية من خلال تصويت من قبل مجموعة المدققين. مع تجاوز القيمة الإجمالية لشركة Hyperliquid (TVL) 2.5 مليار دولار ، فإن وجود مثل هذا الكم الكبير من الأصول المخزنة في عقد جسر واحد يتحكم فيه عدد صغير من المدققين يشكل مخاطر مالية كبيرة.

• مخاطر الرمز
  لم يتم إتاحة الشيفرة الأساسية للطبقة 1 من Hyperliquid كمصدر مفتوح. بينما يقلل هذا من احتمالية الهجمات الخارجية، إلا أنه يمنع أيضًا المجتمع الأوسع من مراجعة الشيفرة لاكتشاف الثغرات الأمنية. مع استمرار نمو حجم التداول وتشغيل HyperEVM، ستزداد الفرصة لظهور ثغرات في الشيفرة لم يتم اكتشافها حتى الآن مع توسع نظام Hyperliquid.

الاستنتاج

بشكل عام، يمكن أن يُعزى نجاح Hyperliquid ليس فقط إلى أدائه الممتاز للمنتج وتجربة المستخدم ولكن أيضًا إلى التركيز القوي على مشاركة المجتمع. بدون أي تمويل مخاطر، قام Hyperliquid بتخصيص 31% من إجمالي إمدادات رمزه لتوزيع هدايا الجينيسيس، مما ساعد في جذب رؤوس الأموال والمستخدمين الكبيرين بعد إطلاق الرمز. هذه الاستراتيجية أيضًا ساعدت في تعزيز مشاركة المطورين على HyperEVM، مما جعل Hyperliquid أكثر بورصة للمشتقات اللامركزية شعبية في السوق. نظرًا للأمام، على الرغم من أن Hyperliquid يجب أن يواصل العمل نحو تحقيق اللامركزية الأكبر، ستلعب نمو وتطوير نظام البيئة HyperEVM أيضًا دورًا حاسمًا في تحديد تأثيرها على المدى الطويل. تبقى تقدمها المستقبلي مجالًا رئيسيًا للفائدة.