Di dunia kripto, likuiditas adalah segalanya. Tidak peduli seberapa luar biasa proyek DeFi itu, tanpa likuiditas yang cukup, tetap terhenti dan tidak dapat mewujudkan nilainya sepenuhnya. Namun, karena ekosistem blockchain terus berkembang, likuiditas yang terfragmentasi di berbagai rantai telah menjadi hambatan terbesar bagi pertumbuhan industri.

StakeStone secara tepat mengatasi masalah ini dengan memposisikan dirinya sebagai “UnionPay + Alipay” dunia kripto. Tujuannya adalah membangun infrastruktur likuiditas lintas rantai yang memungkinkan modal bergerak bebas antar blockchain, menghilangkan fragmentasi, ketidakefisienan, dan persaingan internal atas likuiditas.

Pada intinya, StakeStone sedang menciptakan landasan keuangan untuk era DeFi 3.0, membebaskan industri dari pertempuran likuiditas yang tidak berguna dan memungkinkan aliran modal yang lancar di seluruh rantai.

Berikut adalah analisis sederhana dari proyek:

1. Posisi StakeStone: Perubahan Game-Changer dalam Infrastruktur Likuiditas Cross-Chain

1.1 Titik-titik Nyeri Industri & Solusinya

Titik-titik Rintangan Industri:

Fragmentasi likuiditas, hasil sumber tunggal, dan pengembalian yang tidak konsisten antara blockchain baru dan lama.

Saat ini, mentransfer dana di antara blockchain memerlukan operasi kompleks dan biaya tinggi. Teknologi Omnichain berfungsi sebagai jembatan untuk menghubungkan ekosistem terisolasi ini, memungkinkan pergerakan dana yang lancar — memungkinkan pengguna untuk beroperasi di blockchain mana pun yang mereka pilih.

Dari perspektif likuiditas lintas rantai, tantangan yang ada termasuk:

• Likuiditas lintas-rantai yang terfragmentasi (misalnya, BTC kesulitan untuk berpartisipasi dalam DeFi).
• Strategi hasil terbatas (insentif token kurang bermanfaat dan tidak berkelanjutan).
• Kesulitan dalam memulai blockchain baru.

Secara sederhana, isu utamanya adalah:

1. Dana terperangkap di satu rantai dan tidak dapat bergerak bebas. Misalnya, Bitcoin hanya bisa berada di rantai Bitcoin, sementara ETH hanya bisa digunakan dalam DeFi di Ethereum.

2. Rantai-rantai baru berjuang untuk menarik pengguna, sementara rantai-rantai lama penuh sesak. Sebagai contoh, ketika sebuah rantai blok baru diluncurkan, tidak ada yang menyetor dana, sementara rantai blok yang sudah mapan (seperti Ethereum) menghadapi kelebihan modal tetapi menawarkan pengembalian yang rendah.

3. Keberlanjutan hasilnya lemah. Banyak proyek menarik pengguna dengan imbalan token tinggi, tetapi begitu insentifnya berhenti, dana-dana dengan cepat pergi.

Solusi StakeStone: Tiga Produk Inti untuk Distribusi Likuiditas Omnichain

1. STONE (ETH yang Menghasilkan Yield): Mengumpulkan likuiditas ETH di berbagai rantai dan secara dinamis mengoptimalkan strategi yield.

2. SBTC/STONEBTC (Omnichain BTC & Yield-bearing BTC): Membangun kolam likuiditas BTC yang terpadu, membuka potensi DeFi BTC.

3. LiquidityPad: Jembatan aliran modal antara Ethereum dan blockchain yang muncul, memungkinkan penangkapan nilai dua arah.

1.2 Proposisi Nilai Unik StakeStone

Untuk mengilustrasikan keunikan solusi StakeStone, ini dapat dibandingkan dengan gabungan Alipay + UnionPay di dunia kripto:

Pengalaman tingkat Alipay

• STONE: Mirip dengan “Yu’ebao” Alipay, pengguna dapat mendepositkan ETH, mendapatkan bunga secara otomatis, dan mentransfer dana secara lancar di berbagai rantai.
• SBTC: Berfungsi seperti "kartu kredit emas digital," memungkinkan pemegang BTC untuk mendapatkan hasil dan menggunakan BTC secara bebas di DeFi.

2. Jaringan Mirip UnionPay:

• LiquidityPad menghubungkan kolam likuiditas di semua rantai, membantu rantai baru menarik modal dan memungkinkan penyaluran dana yang efisien dari rantai yang sudah mapan.

Bagi pengguna, StakeStone menyederhanakan manajemen aset di berbagai blockchain dan memaksimalkan pengembalian dengan usaha minimal. Untuk industri, ini mempercepat pendanaan likuiditas untuk rantai-rantai baru dan menghilangkan perang likuiditas yang boros, memastikan aliran modal ke tempat yang paling dibutuhkan.

Pada intinya, protokol likuiditas lintas-rantai StakeStone melakukan tiga hal kunci:

• Membangun jalur likuiditas untuk menghubungkan kolam aset secara mulus di berbagai rantai.
• Menciptakan pompa likuiditas untuk mengalihkan modal ke rantai-rantai dengan hasil tertinggi secara dinamis.
• Mendirikan standar yang disatukan untuk pergerakan aset di seluruh rantai, membuat aliran modal lintas rantai menjadi mudah.

2. Model Token Ganda: Satu untuk Bekerja, Satu untuk Hadiah

StakeStone baru-baru ini memperkenalkan model dual-token (STO dan veSTO), menandai pergeseran dari "model kasino" DeFi tradisional ke "model kemitraan" yang lebih berkelanjutan.

Model dual-token ini sangat penting karena mencerminkan niat tim proyek untuk memindahkan DeFi dari model "kasino" spekulatif berisiko tinggi dan menuju model "kemitraan" yang lebih berkelanjutan. Ini menunjukkan visi strategis jangka panjang.

STO & veSTO: Dua Token, Fungsi Berbeda

1.STO: Token Utilitas

Fungsi utamanya termasuk pemungutan suara tata kelola, di mana memiliki STO memungkinkan pengguna untuk memberikan suara terhadap arah pengembangan proyek (seperti memutuskan blockchain mana yang akan diprioritaskan). Ini juga digunakan untuk imbalan, karena proyek mendistribusikan STO kepada pengguna yang menyediakan likuiditas (misalnya, orang yang mendepositkan ETH untuk mendapatkan bunga). Selain itu, platform mengumpulkan biaya transaksi, yang kemudian didistribusikan kepada pemegang STO.

Selain itu, aspek yang patut dicatat dari STO adalah meskipun merupakan token governance, memiliki mekanisme deflasi bawaan. Proyek lain yang ingin menggunakan likuiditas StakeStone harus membeli dan membakar STO terlebih dahulu.

2.veSTO: Token Dividen

Token ini terutama diperoleh dengan mengunci STO (mirip dengan deposito tetap) dengan imbalan veSTO. Memegang veSTO secara otomatis memberikan tiga hak istimewa utama: peningkatan hak suara, memungkinkan pemegang untuk memutuskan kumpulan likuiditas mana yang menerima hadiah STO; pendapatan yang lebih tinggi, karena pemegang veSTO menerima peningkatan imbal hasil saat staking; dan lebih banyak peluang untuk menerima insentif, karena proyek lain yang berusaha menarik likuiditas dapat mendistribusikan "suap" kepada pemegang veSTO, seperti pembayaran ETH langsung.

Selain itu, untuk mencegah likuidasi segera setelah akuisisi, veSTO memiliki periode penguncian selama 30 hari untuk mencegah pemegang besar dari menjual token mereka.

Meskipun model token ganda ini mungkin terlihat sederhana, desain keseluruhannya secara langsung mengatasi beberapa masalah paling mendesak dalam industri.

1. Di masa lalu, pengguna biasanya akan membeli token untuk keuntungan jangka pendek dan segera menjualnya, yang menyebabkan penurunan harga yang terus-menerus. Sekarang, dengan veSTO yang memerlukan staking terkunci, pengguna didorong untuk beralih dari spekulasi ke partisipasi jangka panjang, karena mendapatkan lebih juga berarti berkomitmen untuk periode kunci, mengurangi spekulasi jangka pendek.

2. Sebelumnya, tim proyek akan dengan agresif mendistribusikan dana untuk menarik pengguna selama fase peluncuran, namun kolam likuiditas seringkali tetap tidak terpakai sepenuhnya. Sekarang, pemegang veSTO menentukan arah aliran dana, artinya komunitas memiliki kontrol atas alokasi modal.

3. Di masa lalu, token proyek sering kali mengalami inflasi tanpa batas, dengan beberapa tim jahat secara bebas meningkatkan pasokan sesuai keinginan. Sekarang, setiap proyek yang ingin mengakses likuiditas StakeStone harus membeli dan membakar STO terlebih dahulu, membuat STO semakin langka seiring dengan pertumbuhan adopsi.

Dari model token ini, jelas bahwa proyek bertujuan untuk menyelaraskan kepentingan pengguna dan tim melalui struktur insentif yang dirancang dengan baik. Semakin lama pengguna berpartisipasi, semakin banyak yang mereka dapatkan, sambil juga memiliki kekuatan tata kelola atas ekosistem.

3. Penilaian & Potensi Pendapatan: Point, Airdrop, dan Manfaat Ekosistem

3.1 Analisis Penilaian Proyek

Melihat valuasi di sektor ini, proyek-proyek unggulan dalam protokol staking likuid, seperti EtherFi (FDV $820M) dan Puffer (FDV $250M), umumnya berada dalam kisaran $200M–$800M. Sebaliknya, valuasi perkiraan StakeStone (FDV $500M–$1B) lebih tinggi dari rekan-rekannya. Valuasi premium ini didukung oleh tiga faktor inti:

1. Scarcity Premium dari Posisi Cross-Chain

StakeStone bukanlah protokol penstakan single-chain tradisional, tetapi yang pertama untuk memposisikan dirinya sebagai protokol infrastruktur likuiditas lintas-rantai. Berbeda dengan proyek yang berfokus secara vertikal seperti Renzo dan Puffer, StakeStone mencakup tiga area kunci: staking ETH, aset penghasil yield BTC, dan agregasi likuiditas lintas-rantai, sehingga membuatnya dapat dibandingkan dengan LRT, BTC-Fi, dan jembatan lintas-rantai.

Dalam perbandingan horizontal, LayerZero (sebuah protokol interoperabilitas lintas-rantai, bernilai $3 miliar) berfokus pada optimasi efisiensi modal, lebih meningkatkan prospek valuasi StakeStone.

2.Fundamental Didorong oleh Pertumbuhan TVL

Saat ini, aset terdanai total StakeStone (TVL) telah melampaui $700M. Likuiditas tinggi menunjukkan pengakuan pasar yang kuat dan biasanya mengarah pada penilaian yang lebih tinggi.

Terutama, karena model token ganda, protokol mendapat manfaat dari efek pengganda signifikan pada pendapatan: biaya protokol dan pendapatan suap langsung terkait dengan TVL, menciptakan roda penerbangan “pertumbuhan pendapatan-ekspansi ekosistem-peningkatan TVL.”

3. Kemitraan Ekosistem Strategis

Melalui produk LiquidityPad-nya, StakeStone telah membentuk kemitraan yang erat dengan ekosistem kelas atas seperti Plume (dengan pendanaan $10 juta) dan Story Protocol, menyediakan likuiditas awal on-chain.

Peran "pemasok infrastruktur likuiditas" ini memberikan tiga manfaat sekaligus: biaya transaksi dan pendapatan suap yang dibagikan oleh proyek mitra secara langsung meningkatkan pendapatan protokol; untuk setiap rantai baru yang ditambahkan, StakeStone menangkap pengguna dan aset baru dari rantai tersebut.

Secara kesimpulan, logika valuasi StakeStone melampaui perbandingan sektor tradisional. Posisinya sebagai pusat likuiditas lintas-rantai, kemampuan monetisasi TVL yang kuat, dan efek bola salju dari ekspansi ekosistem secara kolektif mendukung FDV $500M–$1B.

Analisis Pendapatan Berpartisipasi Proyek 3.2

Proyek telah menentukan proporsi airdrop, dengan fase pertama acara karnaval rantai penuh (Gelombang 1) menawarkan 3% dari total kolam hadiah, dan acara Gerbang Vault menawarkan 1.5% airdrop. Mengingat proporsi BTC relatif kecil, potensi pendapatan dihitung berdasarkan volume staking ETH sebagai nilai rata-rata.

1）Gelombang 1

Durasi acara: 26 Maret 2024 – 28 Februari 2025 (sekitar 340 hari)

Situasi staking: 3 hari pertama: 342.000, 275.000, dan 259.000 ETH; kemudian: ≈150.000 ETH

Perhitungan poin: Poin dari 3 hari pertama: sekitar 2.102.400 poin; poin untuk 337 hari berikutnya, rata-rata poin harian ≈ 150.000 × 24 = 3.600.000, total poin = 3.600.000 × 337 = 1.213.200.000

Total point untuk tahap pertama: 1,215,302,400

Nilai titik:

• Minimum: $15M ÷ 1,215,302,400 ≈ $0.0123/point
• Maksimum: $30 juta ÷ 1.215.302.400 ≈ $0,0247/poin

2) Vault Berachain

Durasi acara: 26 Desember 2024 – 28 Februari 2025 (sekitar 65 hari)

Jumlah staking rata-rata: ≈ 150,000 ETH

Perhitungan poin: Poin harian: 150.000 × 24 = 3.600.000, total poin = 3.600.000 × 65 = 234.000.000

Nilai titik:

• Minimum: $7.5Juta ÷ 234.000.000 ≈ $0.032/titik
• Maksimum: $15 juta ÷ 234.000.000 ≈ $0,064/poin

Berdasarkan perhitungan, nilai dari poin-poin dalam berbagai tahapan berkisar dari $0.0123 hingga $0.064 per poin, tanpa memperhitungkan pengganda poin tambahan. Nilai sebenarnya dapat dirujuk berdasarkan jumlah poin yang terkumpul, dan poin lainnya, seperti poin referral dan pendorong, tidak termasuk dalam perhitungan ini.

Dengan penggunaan nilai rata-rata dan ketidakpastian inherent dalam data, perkiraan harga ini hanya untuk referensi. Tim resmi mungkin akan mempertimbangkan untuk meningkatkan bagian Gelombang 1, dengan hasil akhir yang akan dikonfirmasi.

4. Kesimpulan

Pengumuman terbaru dari StakeStone mengenai dua pembaruan penting—snapshot dan model dual-token—semakin memperkuat posisinya sebagai pusat utama likuiditas lintas rantai dan mengoptimalkan tokenomiknya untuk memastikan keberlanjutan.

Di era DeFi 3.0, likuiditas lintas-rantai adalah narasi inti, dan strategi StakeStone adalah progresif:

• Arus Modal Bebas: Memecah hambatan ekosistem untuk memungkinkan aliran lintas rantai yang efisien dari BTC, ETH, dan aset blockchain lainnya.
• Model Penghasilan yang Ditingkatkan: Melalui mekanisme veSTO, menyelaraskan partisipasi pengguna jangka panjang dengan imbalan protokol, mengurangi spekulasi jangka pendek.
• Efisiensi Industri secara Luas: Mengakhiri model "mine-sell" dan mengarahkan likuiditas dari persaingan ke kolaborasi, meningkatkan pemanfaatan modal.

Bagi industri, proyek ini menawarkan jalan yang memungkinkan dari likuiditas dalam pertarungan hingga penciptaan nilai. Di dunia DeFi yang didorong likuiditas, StakeStone sedang membangun infrastruktur keuangan inti dari industri kripto.

Jika berhasil, ini tidak hanya akan menjadi kemenangan bagi protokol tetapi juga langkah maju yang signifikan untuk kedewasaan seluruh industri.

Catatan Khusus: Berbagai perkiraan dalam artikel ini didasarkan pada informasi yang tersedia secara publik dan asumsi yang wajar dan tidak boleh diartikan sebagai saran investasi. Harap buat keputusan sendiri dan ikut serta dengan kebijaksanaan Anda sendiri.

Penyangkalan:

1. Artikel ini diambil dari [ katak es], hak cipta dimiliki oleh penulis asli [katak es], jika Anda memiliki keberatan terhadap penerbitan ulang, silakan hubungi Gate Belajartim, dan tim akan menanganinya sesegera mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.

2. Penafian: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.

3. Versi bahasa lain dari artikel diterjemahkan oleh tim Gate Learn dan tidak disebutkan dalam Gate.io, artikel yang diterjemahkan mungkin tidak boleh direproduksi, didistribusikan, atau diplagiatkan.