Atualmente, há uma força silenciosa em ação que está a reformular a dinâmica de oferta do mercado: os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin. Estes produtos já absorveram 7% do total da circulação de Bitcoin, e se você não tem prestado atenção a eles, perdeu a parte mais importante do quebra-cabeça.
Neste artigo, iremos explorar detalhadamente a situação dos fluxos de capital dos ETFs, analisando os novos indicadores desenvolvidos na vanguarda da análise de capital, para ajudar a medir o impacto dos ETFs e refletir sobre as dinâmicas de mercado e o comportamento humano revelados por esses fluxos de capital.
Vamos começar.
Resumo dos Pontos-Chave
Absorção de grande oferta: os ETFs de Bitcoin globais atualmente detêm mais de 1,4 milhão de BTC, representando mais de 7% do fornecimento total, o que influencia a escassez e a estabilidade de preços.
Padrões de fluxo de capital e psicologia: A situação diária e acumulada do fluxo de capital reflete o comportamento dos investidores, destacando as oportunidades de comprar quando há saída de capital e vender quando há entrada de capital.
Indicadores personalizados de análise profunda: novas ferramentas como a diferença de fluxo acumulado, a volatilidade do fluxo e o preço médio ponderado pelo fluxo fornecem sinais para os máximos e mínimos de mercado e a base de custo dos investidores.
Perspectivas de alta a longo prazo: a quantidade de Bitcoin adquirida por ETFs superou a quantidade recém-minerada, essa mudança estrutural pode apoiar um aumento futuro nos preços.
A nova era do Bitcoin
Desde o seu lançamento em janeiro de 2024, os fundos negociados em bolsa (ETFs) nos Estados Unidos tornaram-se uma força transformadora no ecossistema do Bitcoin. Esses produtos financeiros permitem que tanto investidores individuais quanto grandes instituições obtenham exposição ao Bitcoin sem possuí-lo diretamente. Dado que a oferta de Bitcoin é fixa em 21 milhões de unidades, esse mecanismo tem um impacto significativo na dinâmica de oferta e demanda do Bitcoin.
No entanto, estima-se que entre 3 a 6 milhões de bitcoins estejam permanentemente perdidos devido à perda de chaves privadas, falecimento dos detentores ou outras situações irrecuperáveis. Isso reduz o número de bitcoins efetivamente em circulação para cerca de 15 a 18 milhões, que é o limite total de bitcoins.
Neste contexto, o ETF atualmente possui mais de 1,4 milhões de BTC, o que representa mais de 7% do suprimento máximo, ou possivelmente mais de 10% da oferta em circulação, um fato que evidencia a importância de sua crescente posição dominante.
Dinâmicas trimestrais e mensais
Vamos primeiro examinar a saúde geral dos ETFs.
O total de BTC detido por ETFs de Bitcoin em todo o mundo ultrapassou 1,4 milhão. Mesmo que este trimestre ainda não tenha terminado, esses ETFs já acumularam mais de 91 mil BTC. Este é um trimestre forte, apenas inferior aos influxos de capital na época do lançamento dos primeiros ETFs no final do ano passado e à recuperação pós-eleitoral.
Quando analisado mensalmente, a situação dos fluxos de capital é ainda mais impressionante:
De maio a agosto de 2025: fluxo contínuo, retirando gradualmente mais bitcoins do mercado.
Apenas em agosto, foram absorvidos 41.000 BTC.
Bitcoins minerados diariamente: cerca de 450, ou aproximadamente 14.000 por mês.
Em termos simples, o fluxo de capital para ETFs este mês já ultrapassou três vezes a nova oferta que entra no sistema através dos mineradores. Este comportamento de absorção, ao restringir a liquidez disponível, trouxe uma pressão contínua para cima nos preços, o que pode explicar por que, até agora, temos estado a subir passivamente para níveis elevados.
Análise do fluxo de capital
Capital acumulado
Do ponto de vista do fluxo de fundos acumulados de ETF, o valor líquido de entradas desde janeiro de 2024 alcançou impressionantes 54 mil milhões de dólares. A tendência geral é de "aumento contínuo", com apenas breves pausas, mostrando a contínua entrada de capital passivo.
Diferença acumulada de fluxo
Um dos indicadores personalizados mais perspicazes derivados desses dados é a diferença de fluxo acumulado, que é um indicador oscilante usado para medir a divergência entre o fluxo de fundos de ETFs e sua tendência de longo prazo. Este indicador considera esses fatores deslocando os valores dos dias não negociáveis (como os fins de semana) para frente e aplica uma média móvel de 75 dias para suavizar os dados, enquanto evita ruídos excessivos. A diferença é a variação entre o fluxo de fundos diário e essa média, destacando assim a aceleração ou desaceleração do fluxo líquido de fundos.
Os dados a partir de março de 2024 indicam que, quando a diferença acumulada de fluxo é superior a +8, isso indica que o preço local está elevado, com um fluxo de capital que supera os níveis normais, e o sentimento do mercado local está em alta. Quando a diferença acumulada de fluxo se aproxima de zero ou é negativa, isso sinaliza um ponto baixo, podendo haver oportunidades de investimento subvalorizadas. Este indicador, na verdade, quantifica o comportamento do grupo de investidores de varejo e incentiva a adoção de uma estratégia contrária.
Fluxo de Capital Diário
Ao observar atentamente o fluxo de fundos diário do ETF, pode-se perceber que ele está em sintonia com a tendência de preços do Bitcoin. Durante períodos de alta, o fluxo de fundos é dominante, enquanto durante correções, o fluxo de saída de fundos aumenta drasticamente. Essa correlação é evidente: os investidores de varejo, que compõem a maioria dos participantes do ETF, demonstram um comportamento de seguir a tendência e vender na baixa. Eles entram em massa por causa do FOMO em níveis altos e saem em massa devido ao medo, incerteza e dúvida em níveis baixos.
Em fevereiro de 2025, ocorreu a maior fuga de capital, quando o Bitcoin caiu de 100 mil dólares para 83 mil dólares, uma queda de 17%, o que provocou uma venda em pânico. Em contraste, em novembro de 2024, durante a recuperação do Bitcoin de 70 mil dólares para 90 mil dólares, ocorreu a maior entrada de capital. Esses padrões são uma manifestação em tempo real dos princípios da finança comportamental, como a psicologia de manada e a aversão à perda.
Do ponto de vista educacional, esses números
Foi fornecida uma estratégia reversa:
Comprar em grandes quantidades em dias de negociação vermelhos com grandes saídas de capital.
Reduzir compras em dias de negociação verde com um aumento acentuado no fluxo de dinheiro.
As coisas podem ser tão simples.
Volatilidade de Tráfego
Outra camada de análise que realizei é a volatilidade do tráfego, que rastreia o grau de flutuação do tráfego diário em relação à média histórica. A área vermelha no gráfico abaixo indica alta volatilidade, geralmente associada a grandes flutuações de preços.
Curiosamente, durante a recente queda de 10 mil dólares a partir do pico histórico, a volatilidade manteve-se em níveis baixos. Isso reflete a maturidade do Bitcoin: o que antes era uma "queda acentuada" agora é apenas uma flutuação regular. Há 3 a 5 anos, um mercado semelhante poderia ter causado uma queda de preço pela metade; agora, com uma capitalização de mercado superior a 2 trilhões de dólares, essa flutuação é apenas um pequeno episódio.
Preço Médio Ponderado por Volume (FWAP)
Talvez o indicador mais inovador seja o Preço Médio Ponderado por Fluxo (FWAP), que é um indicador experimental que pondera o preço do Bitcoin com base no fluxo diário de ETFs. Este indicador calcula o produto do preço pelo fluxo e a soma acumulada decrescente do fluxo, enfatizando a atividade recente para refletir o sentimento de mercado dos atuais detentores.
Comecei a ver isso como a versão ETF do "preço de realização" - que é uma pedra angular da análise on-chain, representando o preço médio na última transação de todos os tokens. E o FWAP também tenta estimar a média do custo, mas é direcionado a investidores de ETF.
Atualmente, o custo médio é de 105.000 dólares, o que não difere muito do preço de realização dos detentores de curto prazo. Isso indica que, mesmo durante este recuo, os detentores de ETF ainda podem estar em estado de lucro. E a recente história mostra que, quando os preços caem abaixo deste nível, ocorre uma venda em pânico, o que sinaliza um fundo local em meio a um sentimento extremamente pessimista.
O potencial deste indicador também se estende ao campo dos derivados, como os indicadores de oscilação e risco baseados no FWAP, por isso, nas próximas semanas, irei aprimorar ainda mais esses indicadores. Mas mesmo agora, ele oferece uma perspectiva única para examinar a base de custos de instituições / investidores individuais, algo que nunca encontrei em outro lugar.
Sinal de alta devido à oferta restrita
De uma perspectiva mais macro, é evidente que os ETFs estão absorvendo estruturalmente a oferta de Bitcoin, a uma velocidade muito superior à produção de mineração, remodelando fundamentalmente o cenário de oferta. Essa "absorção de oferta" é otimista a longo prazo, pois reduz a quantidade de Bitcoins disponíveis para negociação à vista.
Mas isso não significa que ele só vai "subir para sempre". A partir do fluxo de capital, podemos ver claramente que, quando os preços caem, os investidores também estão dispostos a vender suas moedas (ou ações). Portanto, este é um ponto que vou acompanhar de perto.
Estes dados também revelam algumas percepções surpreendentes. Apesar dos fundos negociados em bolsa (ETFs) estarem silenciosamente acumulando grandes quantidades de Bitcoin, os dados de fluxo de fundos oferecem uma janela de observação fascinante sobre a psicologia humana. Os novos indicadores discutidos aqui representam a vanguarda da análise de Bitcoin baseada em fluxo de fundos e, sem dúvida, se tornarão ferramentas-chave nas minhas futuras estratégias de acumulação.
De acordo com a velocidade atual, à medida que o mercado se desenvolve, esses ETFs e os vários indicadores que os acompanham só se tornarão cada vez mais importantes.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
5 Curtidas
Recompensa
5
2
Repostar
Compartilhar
Comentário
0/400
ParnoNina
· 7h atrás
Estou feliz em compartilhar algumas ideias na WebX no Japão,
Ver originalResponder0
ParnoRuslan
· 19h atrás
Desta vez, o Gate em Tóquio será completamente diferente, todos irão falar sobre Web3,
O Poder Silencioso: Como o Bitcoin ETF Domina Subtilmente o Padrão de Oferta?
Autor: On-Chain Mind
Compilado por: Shaw Gold Finance
Atualmente, há uma força silenciosa em ação que está a reformular a dinâmica de oferta do mercado: os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin. Estes produtos já absorveram 7% do total da circulação de Bitcoin, e se você não tem prestado atenção a eles, perdeu a parte mais importante do quebra-cabeça.
Neste artigo, iremos explorar detalhadamente a situação dos fluxos de capital dos ETFs, analisando os novos indicadores desenvolvidos na vanguarda da análise de capital, para ajudar a medir o impacto dos ETFs e refletir sobre as dinâmicas de mercado e o comportamento humano revelados por esses fluxos de capital.
Vamos começar.
Resumo dos Pontos-Chave
A nova era do Bitcoin
Desde o seu lançamento em janeiro de 2024, os fundos negociados em bolsa (ETFs) nos Estados Unidos tornaram-se uma força transformadora no ecossistema do Bitcoin. Esses produtos financeiros permitem que tanto investidores individuais quanto grandes instituições obtenham exposição ao Bitcoin sem possuí-lo diretamente. Dado que a oferta de Bitcoin é fixa em 21 milhões de unidades, esse mecanismo tem um impacto significativo na dinâmica de oferta e demanda do Bitcoin.
No entanto, estima-se que entre 3 a 6 milhões de bitcoins estejam permanentemente perdidos devido à perda de chaves privadas, falecimento dos detentores ou outras situações irrecuperáveis. Isso reduz o número de bitcoins efetivamente em circulação para cerca de 15 a 18 milhões, que é o limite total de bitcoins.
Neste contexto, o ETF atualmente possui mais de 1,4 milhões de BTC, o que representa mais de 7% do suprimento máximo, ou possivelmente mais de 10% da oferta em circulação, um fato que evidencia a importância de sua crescente posição dominante.
Dinâmicas trimestrais e mensais
Vamos primeiro examinar a saúde geral dos ETFs.
O total de BTC detido por ETFs de Bitcoin em todo o mundo ultrapassou 1,4 milhão. Mesmo que este trimestre ainda não tenha terminado, esses ETFs já acumularam mais de 91 mil BTC. Este é um trimestre forte, apenas inferior aos influxos de capital na época do lançamento dos primeiros ETFs no final do ano passado e à recuperação pós-eleitoral.
Quando analisado mensalmente, a situação dos fluxos de capital é ainda mais impressionante:
Em termos simples, o fluxo de capital para ETFs este mês já ultrapassou três vezes a nova oferta que entra no sistema através dos mineradores. Este comportamento de absorção, ao restringir a liquidez disponível, trouxe uma pressão contínua para cima nos preços, o que pode explicar por que, até agora, temos estado a subir passivamente para níveis elevados.
Análise do fluxo de capital
Capital acumulado
Do ponto de vista do fluxo de fundos acumulados de ETF, o valor líquido de entradas desde janeiro de 2024 alcançou impressionantes 54 mil milhões de dólares. A tendência geral é de "aumento contínuo", com apenas breves pausas, mostrando a contínua entrada de capital passivo.
Diferença acumulada de fluxo
Um dos indicadores personalizados mais perspicazes derivados desses dados é a diferença de fluxo acumulado, que é um indicador oscilante usado para medir a divergência entre o fluxo de fundos de ETFs e sua tendência de longo prazo. Este indicador considera esses fatores deslocando os valores dos dias não negociáveis (como os fins de semana) para frente e aplica uma média móvel de 75 dias para suavizar os dados, enquanto evita ruídos excessivos. A diferença é a variação entre o fluxo de fundos diário e essa média, destacando assim a aceleração ou desaceleração do fluxo líquido de fundos.
Os dados a partir de março de 2024 indicam que, quando a diferença acumulada de fluxo é superior a +8, isso indica que o preço local está elevado, com um fluxo de capital que supera os níveis normais, e o sentimento do mercado local está em alta. Quando a diferença acumulada de fluxo se aproxima de zero ou é negativa, isso sinaliza um ponto baixo, podendo haver oportunidades de investimento subvalorizadas. Este indicador, na verdade, quantifica o comportamento do grupo de investidores de varejo e incentiva a adoção de uma estratégia contrária.
Fluxo de Capital Diário
Ao observar atentamente o fluxo de fundos diário do ETF, pode-se perceber que ele está em sintonia com a tendência de preços do Bitcoin. Durante períodos de alta, o fluxo de fundos é dominante, enquanto durante correções, o fluxo de saída de fundos aumenta drasticamente. Essa correlação é evidente: os investidores de varejo, que compõem a maioria dos participantes do ETF, demonstram um comportamento de seguir a tendência e vender na baixa. Eles entram em massa por causa do FOMO em níveis altos e saem em massa devido ao medo, incerteza e dúvida em níveis baixos.
Em fevereiro de 2025, ocorreu a maior fuga de capital, quando o Bitcoin caiu de 100 mil dólares para 83 mil dólares, uma queda de 17%, o que provocou uma venda em pânico. Em contraste, em novembro de 2024, durante a recuperação do Bitcoin de 70 mil dólares para 90 mil dólares, ocorreu a maior entrada de capital. Esses padrões são uma manifestação em tempo real dos princípios da finança comportamental, como a psicologia de manada e a aversão à perda.
Do ponto de vista educacional, esses números
Foi fornecida uma estratégia reversa:
As coisas podem ser tão simples.
Volatilidade de Tráfego
Outra camada de análise que realizei é a volatilidade do tráfego, que rastreia o grau de flutuação do tráfego diário em relação à média histórica. A área vermelha no gráfico abaixo indica alta volatilidade, geralmente associada a grandes flutuações de preços.
Curiosamente, durante a recente queda de 10 mil dólares a partir do pico histórico, a volatilidade manteve-se em níveis baixos. Isso reflete a maturidade do Bitcoin: o que antes era uma "queda acentuada" agora é apenas uma flutuação regular. Há 3 a 5 anos, um mercado semelhante poderia ter causado uma queda de preço pela metade; agora, com uma capitalização de mercado superior a 2 trilhões de dólares, essa flutuação é apenas um pequeno episódio.
Preço Médio Ponderado por Volume (FWAP)
Talvez o indicador mais inovador seja o Preço Médio Ponderado por Fluxo (FWAP), que é um indicador experimental que pondera o preço do Bitcoin com base no fluxo diário de ETFs. Este indicador calcula o produto do preço pelo fluxo e a soma acumulada decrescente do fluxo, enfatizando a atividade recente para refletir o sentimento de mercado dos atuais detentores.
Comecei a ver isso como a versão ETF do "preço de realização" - que é uma pedra angular da análise on-chain, representando o preço médio na última transação de todos os tokens. E o FWAP também tenta estimar a média do custo, mas é direcionado a investidores de ETF.
Atualmente, o custo médio é de 105.000 dólares, o que não difere muito do preço de realização dos detentores de curto prazo. Isso indica que, mesmo durante este recuo, os detentores de ETF ainda podem estar em estado de lucro. E a recente história mostra que, quando os preços caem abaixo deste nível, ocorre uma venda em pânico, o que sinaliza um fundo local em meio a um sentimento extremamente pessimista.
O potencial deste indicador também se estende ao campo dos derivados, como os indicadores de oscilação e risco baseados no FWAP, por isso, nas próximas semanas, irei aprimorar ainda mais esses indicadores. Mas mesmo agora, ele oferece uma perspectiva única para examinar a base de custos de instituições / investidores individuais, algo que nunca encontrei em outro lugar.
Sinal de alta devido à oferta restrita
De uma perspectiva mais macro, é evidente que os ETFs estão absorvendo estruturalmente a oferta de Bitcoin, a uma velocidade muito superior à produção de mineração, remodelando fundamentalmente o cenário de oferta. Essa "absorção de oferta" é otimista a longo prazo, pois reduz a quantidade de Bitcoins disponíveis para negociação à vista.
Mas isso não significa que ele só vai "subir para sempre". A partir do fluxo de capital, podemos ver claramente que, quando os preços caem, os investidores também estão dispostos a vender suas moedas (ou ações). Portanto, este é um ponto que vou acompanhar de perto.
Estes dados também revelam algumas percepções surpreendentes. Apesar dos fundos negociados em bolsa (ETFs) estarem silenciosamente acumulando grandes quantidades de Bitcoin, os dados de fluxo de fundos oferecem uma janela de observação fascinante sobre a psicologia humana. Os novos indicadores discutidos aqui representam a vanguarda da análise de Bitcoin baseada em fluxo de fundos e, sem dúvida, se tornarão ferramentas-chave nas minhas futuras estratégias de acumulação.
De acordo com a velocidade atual, à medida que o mercado se desenvolve, esses ETFs e os vários indicadores que os acompanham só se tornarão cada vez mais importantes.