Nos últimos dez anos, os topos de Bitcoin e os fundos de urso são um reflexo da política de taxa de juros da Reserva Federal.
No topo, frequentemente ocorre quando as expectativas de aumento da taxa de juros são mais fortes.
A parte inferior está acompanhada pela expectativa de uma mudança para a redução da taxa de juros.
Agora, o mercado está em uma bifurcação de três caminhos:
Reabertura da Taxa de juros → Segunda exploração do fundo?
Queda da taxa de juros no segundo semestre → Após a oscilação, rumo ao topo?
Redução da taxa de juros no meio do ano → O mercado em alta acelera?
Esses caminhos determinam como o Bitcoin deve seguir seu próximo percurso.
Este artigo irá dissecar o comportamento do BTC em três cenários, para entender de uma vez a lógica da competição entre o macro e o preço.
Uma, revisão da política da Taxa de juros de 10 anos do Federal Reserve, como o "topo" e o "fundo" do Bitcoin se correspondem?
Nos últimos dez anos (cerca de 2015-2025), o Federal Reserve passou por um ciclo completo de aumento de taxas, redução de taxas, novo aumento de taxas e nova pausa. Ao analisar essa história, descobrimos que os pontos de inflexão no preço do Bitcoin estão relacionados a pontos de política do Federal Reserve, especialmente ao fenômeno de "reação antecipada" das expectativas do mercado.
Primeiro, a conclusão:
1、O topo do bull do Bitcoin geralmente antecede o início ou a aceleração do aumento da taxa de juros, com o mercado a negociar antecipadamente as expectativas de aperto.
2、Bitcoin bear bottoms geralmente aparecem após um aumento da taxa de juros, durante períodos de pausa no aumento da taxa de juros, ou antes do início de um ciclo de redução da taxa de juros. O mercado busca o fundo quando as expectativas mais pessimistas ou de afrouxamento aparecem.
3、A flexibilização quantitativa (QE) ou a rápida redução das taxas de juros, como a «grande injeção de liquidez», são catalisadores importantes para o mercado em alta.
Abaixo está uma tabela comparativa das principais políticas de taxa de juros do Federal Reserve e os principais movimentos do Bitcoin nos últimos dez anos:
Esta tabela mostra claramente os principais pontos de inflexão do preço do Bitcoin e o "desfasamento temporal" dos ciclos de política do Federal Reserve. Tanto no pico do mercado em alta de 2017 como em 2021, ocorreram antes da verdadeira queda do "martelo" de aumento das taxas de juros ou antes do aumento mais forte. Por outro lado, o fundo do mercado em baixa geralmente coincide com a expectativa de uma mudança para a redução das taxas de juros.
Atualmente, estamos em um período de "pausa nas taxas de juros" + "redução temporária das taxas de juros", e o mercado está aguardando o próximo sinal claro de direção - será possível uma nova redução das taxas, entrando na fase de "afrouxamento quantitativo" com "grande injeção de liquidez".
Dois, Taxa de juros: Três suposições baseadas em previsões institucionais
Atualmente (abril de 2025), há uma clara divisão no mercado sobre o próximo passo do Federal Reserve. Compilamos as opiniões recentes de várias instituições de pesquisa proeminentes e resumimos três cenários possíveis:
1、Worst Case (pior cenário): risco de aumento da Taxa de juros em 2025-2026
J.P. Morgan (3 de março, relatório de opinião): embora preveja uma redução da taxa de juros, também assinala que, se os dados de emprego e inflação forem inesperadamente fortes, não se pode excluir a possibilidade de discutir um aumento da taxa de juros ainda este ano.
LSEG (Grupo da Bolsa de Valores de Londres, relatório de início de abril): enfatiza o aumento do "risco de estagflação" e a rigidez da inflação, acreditando que há razões muito sólidas para apoiar "a extensão do período de pausa na política."
As políticas tarifárias e os riscos potenciais de alta da inflação devido à geopolítica podem forçar o Federal Reserve a manter a sua política de aperto, o que pode resultar em um ambiente de altas taxas de juros ao longo do ano, com a liquidez do mercado sob pressão contínua.
2、Base Case (Caso Base): Início da redução das taxas no segundo semestre, 2 vezes ao longo do ano
J.P. Morgan (Morgan Chase, relatório de início de março): prevê que o Federal Reserve manterá a paciência até junho, seguido de 2 cortes nas taxas, com a taxa a cair para 3,75% - 4,00% até o final do Q3.
EY (Ernst & Young, opinião do relatório de março): espera-se que em 2025 haja 2 cortes nas taxas de juros, em junho e dezembro, de 25 pontos base.
Reunião do Fed em março: a maioria dos oficiais ainda espera 2 cortes nas taxas em 2025, com a taxa de juros anual caindo para 3,75% a 4%.
Essas opiniões acreditam que, apesar da inflação ser resistente, a tendência geral é de queda, e a economia e o mercado de trabalho irão gradualmente esfriar. No primeiro semestre, o mercado estava oscilando à espera, e no segundo semestre inicia-se o ciclo de redução das taxas de juros.
3、Melhor Caso（Best Case）：Início da redução da taxa de juros a meio do ano, 3 vezes ou mais durante o ano
Morningstar (opinião do relatório de 28 de março): espera-se que a primeira redução da taxa ocorra em junho, com um total de 3 reduções em 2025 de 75 pontos base (, com a taxa a cair para 3,50% - 3,75% no final do ano.
Plymarket: De acordo com os dados da Polymarket, a situação mais apostada é a de uma redução das taxas de juros 3 vezes (75 pontos base) durante todo o ano, representando cerca de 20%. Em segundo lugar, estão as reduções das taxas 4 vezes (100 pontos base) e 5 vezes (125 pontos base), que representam, respetivamente, 18% e 13,3%, refletindo que algumas partes do mercado estão a aumentar as apostas numa trajetória de afrouxamento agressivo. A situação que era mais otimista no início do ano, a de "apenas 2 reduções de taxas", atualmente caiu para cerca de 13% de apoio. De uma forma geral, o mercado praticamente alcançou um consenso sobre "pelo menos 2 reduções de taxas em 2025", mas ainda existem grandes divergências sobre se entrará num ciclo de afrouxamento mais forte, e as expectativas ainda não estão ancoradas.
Essas opiniões acreditam que, se a inflação diminuir mais rapidamente do que o esperado, ou se a economia estiver claramente fraca, o Federal Reserve pode implementar três ou mais cortes nas taxas de juros em 2025.
) Três, previsão do preço do Bitcoin: como será a tendência do preço do Bitcoin sob três suposições de taxa de juros?
Baseando-se nos três cenários de taxa de juros documentados acima, fazemos uma projeção sobre a tendência de preços do Bitcoin a seguir:
1、Pior Cenário (Risco de Aumento de Taxa de Juros em 2025-2026): Topo já visível ou segunda queda, pensamento de mercado em baixa predominante
Análise de tendência: Se o mercado confirmar a existência de risco de aumento das taxas de juros, é muito provável que o Bitcoin sofra pressão de venda no segundo trimestre de 2025 e após. O pico anterior pode ser o ponto máximo deste ciclo. O sentimento do mercado vai mudar para pessimista, podendo ocorrer uma correção profunda, testando o suporte chave abaixo, e não se exclui a possibilidade de uma segunda queda.
Determinação do pico do ciclo: pode-se confirmar basicamente que o pico já passou, em 2025 é altamente provável que esteja em uma correção de queda ou em uma oscilação de fundo.
2、Base Case (início da redução das taxas no segundo semestre, 2 vezes ao longo do ano): paciência na oscilação, ataque à área do pico no final do ano
Análise de tendência: Durante o período de Q2-Q3, à espera de sinais claros de redução da taxa de juros, é muito provável que o Bitcoin mantenha uma ampla oscilação em alta. O sentimento do mercado irá variar conforme os dados. Uma vez que a expectativa de redução da taxa de juros seja confirmada e a primeira redução implementada no final de Q3/Q4, isso pode desencadear a última corrida do mercado em alta, mas é mais provável que seja um movimento impulsionado pela expectativa de sentimento e liquidez, o "último trem" do mercado.
Determinação do pico do ciclo: pode ocorrer no Q4 de 2025 ou no início de 2026, o que coincide com algumas previsões do modelo de ciclo de halving. É importante notar que, quando as notícias sobre a redução da taxa de juros se concretizarem, o mercado pode já ter precificado plenamente, até mesmo ocorrendo uma correção de "venda de notícias". O verdadeiro pico de preços pode estar quando as expectativas de redução da taxa de juros estão mais altas, mas ainda não se concretizaram completamente.
3、Melhor Cenário (redução da taxa de juros a meio do ano, 3 ou mais vezes ao longo do ano): o mercado em alta acelera, o pico chega mais cedo e pode ser mais alto
Análise de tendências: Se a economia enfraquecer inesperadamente e forçar o Federal Reserve a reduzir as taxas de juros mais cedo, isso elevará significativamente a preferência de risco do mercado. O Bitcoin deverá rapidamente se desvincular da volatilidade, lançando um forte movimento, levando todo o mercado de criptomoedas a entrar em uma fase de euforia.
Determinação do pico do ciclo: pode acontecer antecipadamente no início do Q3 ou Q4 de 2025. Um afrouxamento da liquidez que chegue mais cedo pode impulsionar os preços para níveis mais altos, mas a duração total do ciclo será encurtada em consequência.
Quatro, resumo
As decisões de taxa de juros da Reserva Federal continuam a ser a âncora da precificação de ativos globais, especialmente para ativos de alta volatilidade como o Bitcoin. Embora o mercado esteja constantemente zombando da queda, de acordo com as previsões das principais instituições, ainda estamos em um ponto crítico de oscilações de expectativas. Reduzir a posição pode, talvez, manter uma pequena esperança.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Revisão do ciclo de taxa de juros de 10 anos do Federal Reserve: sob as melhores, médias e piores trajetórias, para onde irá o Bitcoin?
Nos últimos dez anos, os topos de Bitcoin e os fundos de urso são um reflexo da política de taxa de juros da Reserva Federal.
Agora, o mercado está em uma bifurcação de três caminhos:
Esses caminhos determinam como o Bitcoin deve seguir seu próximo percurso.
Este artigo irá dissecar o comportamento do BTC em três cenários, para entender de uma vez a lógica da competição entre o macro e o preço.
Uma, revisão da política da Taxa de juros de 10 anos do Federal Reserve, como o "topo" e o "fundo" do Bitcoin se correspondem?
Nos últimos dez anos (cerca de 2015-2025), o Federal Reserve passou por um ciclo completo de aumento de taxas, redução de taxas, novo aumento de taxas e nova pausa. Ao analisar essa história, descobrimos que os pontos de inflexão no preço do Bitcoin estão relacionados a pontos de política do Federal Reserve, especialmente ao fenômeno de "reação antecipada" das expectativas do mercado.
Primeiro, a conclusão:
1、O topo do bull do Bitcoin geralmente antecede o início ou a aceleração do aumento da taxa de juros, com o mercado a negociar antecipadamente as expectativas de aperto.
2、Bitcoin bear bottoms geralmente aparecem após um aumento da taxa de juros, durante períodos de pausa no aumento da taxa de juros, ou antes do início de um ciclo de redução da taxa de juros. O mercado busca o fundo quando as expectativas mais pessimistas ou de afrouxamento aparecem.
3、A flexibilização quantitativa (QE) ou a rápida redução das taxas de juros, como a «grande injeção de liquidez», são catalisadores importantes para o mercado em alta.
Abaixo está uma tabela comparativa das principais políticas de taxa de juros do Federal Reserve e os principais movimentos do Bitcoin nos últimos dez anos:
Esta tabela mostra claramente os principais pontos de inflexão do preço do Bitcoin e o "desfasamento temporal" dos ciclos de política do Federal Reserve. Tanto no pico do mercado em alta de 2017 como em 2021, ocorreram antes da verdadeira queda do "martelo" de aumento das taxas de juros ou antes do aumento mais forte. Por outro lado, o fundo do mercado em baixa geralmente coincide com a expectativa de uma mudança para a redução das taxas de juros.
Atualmente, estamos em um período de "pausa nas taxas de juros" + "redução temporária das taxas de juros", e o mercado está aguardando o próximo sinal claro de direção - será possível uma nova redução das taxas, entrando na fase de "afrouxamento quantitativo" com "grande injeção de liquidez".
Dois, Taxa de juros: Três suposições baseadas em previsões institucionais
Atualmente (abril de 2025), há uma clara divisão no mercado sobre o próximo passo do Federal Reserve. Compilamos as opiniões recentes de várias instituições de pesquisa proeminentes e resumimos três cenários possíveis:
1、Worst Case (pior cenário): risco de aumento da Taxa de juros em 2025-2026
As políticas tarifárias e os riscos potenciais de alta da inflação devido à geopolítica podem forçar o Federal Reserve a manter a sua política de aperto, o que pode resultar em um ambiente de altas taxas de juros ao longo do ano, com a liquidez do mercado sob pressão contínua.
2、Base Case (Caso Base): Início da redução das taxas no segundo semestre, 2 vezes ao longo do ano
Essas opiniões acreditam que, apesar da inflação ser resistente, a tendência geral é de queda, e a economia e o mercado de trabalho irão gradualmente esfriar. No primeiro semestre, o mercado estava oscilando à espera, e no segundo semestre inicia-se o ciclo de redução das taxas de juros.
3、Melhor Caso（Best Case）：Início da redução da taxa de juros a meio do ano, 3 vezes ou mais durante o ano
Essas opiniões acreditam que, se a inflação diminuir mais rapidamente do que o esperado, ou se a economia estiver claramente fraca, o Federal Reserve pode implementar três ou mais cortes nas taxas de juros em 2025.
) Três, previsão do preço do Bitcoin: como será a tendência do preço do Bitcoin sob três suposições de taxa de juros?
Baseando-se nos três cenários de taxa de juros documentados acima, fazemos uma projeção sobre a tendência de preços do Bitcoin a seguir:
1、Pior Cenário (Risco de Aumento de Taxa de Juros em 2025-2026): Topo já visível ou segunda queda, pensamento de mercado em baixa predominante
Análise de tendência: Se o mercado confirmar a existência de risco de aumento das taxas de juros, é muito provável que o Bitcoin sofra pressão de venda no segundo trimestre de 2025 e após. O pico anterior pode ser o ponto máximo deste ciclo. O sentimento do mercado vai mudar para pessimista, podendo ocorrer uma correção profunda, testando o suporte chave abaixo, e não se exclui a possibilidade de uma segunda queda.
Determinação do pico do ciclo: pode-se confirmar basicamente que o pico já passou, em 2025 é altamente provável que esteja em uma correção de queda ou em uma oscilação de fundo.
2、Base Case (início da redução das taxas no segundo semestre, 2 vezes ao longo do ano): paciência na oscilação, ataque à área do pico no final do ano
Análise de tendência: Durante o período de Q2-Q3, à espera de sinais claros de redução da taxa de juros, é muito provável que o Bitcoin mantenha uma ampla oscilação em alta. O sentimento do mercado irá variar conforme os dados. Uma vez que a expectativa de redução da taxa de juros seja confirmada e a primeira redução implementada no final de Q3/Q4, isso pode desencadear a última corrida do mercado em alta, mas é mais provável que seja um movimento impulsionado pela expectativa de sentimento e liquidez, o "último trem" do mercado.
Determinação do pico do ciclo: pode ocorrer no Q4 de 2025 ou no início de 2026, o que coincide com algumas previsões do modelo de ciclo de halving. É importante notar que, quando as notícias sobre a redução da taxa de juros se concretizarem, o mercado pode já ter precificado plenamente, até mesmo ocorrendo uma correção de "venda de notícias". O verdadeiro pico de preços pode estar quando as expectativas de redução da taxa de juros estão mais altas, mas ainda não se concretizaram completamente.
3、Melhor Cenário (redução da taxa de juros a meio do ano, 3 ou mais vezes ao longo do ano): o mercado em alta acelera, o pico chega mais cedo e pode ser mais alto
Análise de tendências: Se a economia enfraquecer inesperadamente e forçar o Federal Reserve a reduzir as taxas de juros mais cedo, isso elevará significativamente a preferência de risco do mercado. O Bitcoin deverá rapidamente se desvincular da volatilidade, lançando um forte movimento, levando todo o mercado de criptomoedas a entrar em uma fase de euforia.
Determinação do pico do ciclo: pode acontecer antecipadamente no início do Q3 ou Q4 de 2025. Um afrouxamento da liquidez que chegue mais cedo pode impulsionar os preços para níveis mais altos, mas a duração total do ciclo será encurtada em consequência.
Quatro, resumo
As decisões de taxa de juros da Reserva Federal continuam a ser a âncora da precificação de ativos globais, especialmente para ativos de alta volatilidade como o Bitcoin. Embora o mercado esteja constantemente zombando da queda, de acordo com as previsões das principais instituições, ainda estamos em um ponto crítico de oscilações de expectativas. Reduzir a posição pode, talvez, manter uma pequena esperança.