Título original: Como as tarifas de Trump afetarão a mineração de Bitcoin
Autor original: Jaran Mellerud
Tradução original: Shenchao TechFlow
A política de tarifas de Trump terá um grande impacto na indústria de mineração de Bitcoin. Abaixo está uma análise dos impactos desta política na indústria.
No dia 2 de abril, Trump anunciou a implementação de novas tarifas abrangentes sobre produtos importados, visando fortalecer o equilíbrio comercial dos Estados Unidos. A região do Sudeste Asiático foi a mais severamente atingida, o que teve um impacto profundo na cadeia de suprimentos de máquinas de mineração de Bitcoin. Esta região abriga a maioria dos fabricantes de máquinas de mineração, incluindo grandes produtores como Bitmain, MicroBT e Canaan.
Além disso, como os Estados Unidos representam 36% do poder de computação global, essas tarifas podem impactar seriamente a rentabilidade dos mineradores, os preços de hardware tanto dentro quanto fora dos EUA, e a distribuição do poder de computação global.
Antes de explorar as diversas formas como estas tarifas afetam a indústria de mineração de Bitcoin, vamos explicar brevemente o mecanismo de funcionamento das tarifas.
Como funcionam as tarifas?
Os direitos aduaneiros são taxas cobradas pelo governo sobre produtos importados, cujo objetivo geralmente é proteger a indústria nacional, aumentando o preço dos produtos estrangeiros para alcançar esse objetivo. Quando os direitos aduaneiros são aplicados, os importadores devem pagar à alfândega uma certa porcentagem do valor declarado dos produtos ao entrarem no país.
Por exemplo, se uma empresa americana importar produtos eletrônicos no valor de 1.000 dólares da China, e a taxa de imposto de importação for de 54%, o importador terá que pagar 540 dólares a mais em impostos, elevando o custo total de importação para 1.540 dólares. Este aumento de custo geralmente é repassado aos consumidores ou reduz a margem de lucro do importador.
História das tarifas: A guerra comercial entre os EUA e a China e suas reações em cadeia
A mineração de Bitcoin é uma indústria global, e os Estados Unidos são um dos principais participantes. As guerras comerciais e as tarifas resultantes já tiveram um impacto nesse setor. No entanto, ao longo da história, as empresas do setor encontraram algumas maneiras de contornar essas tarifas. Na próxima parte, vamos explorar como as tarifas historicamente afetaram a cadeia de suprimentos da mineração de Bitcoin e quais estratégias as empresas adotaram para evitar essas tarifas.
Em 2018, o governo dos Estados Unidos impôs uma tarifa de 25% sobre uma série de produtos chineses, incluindo eletrônicos, como parte da guerra comercial entre os EUA e a China.
Como resposta, empresas como a Bitmain começaram a procurar maneiras de contornar essas altas tarifas. Elas transferiram a produção da China continental para países do Sudeste Asiático, como Indonésia, Tailândia e Malásia, onde os produtos exportados para os Estados Unidos são isentos de impostos ou têm tarifas mais baixas - geralmente, a taxa de imposto sobre produtos eletrônicos varia entre 1% e 3%.
Esta estratégia tem sido muito eficaz, até que, no início deste mês, Trump aumentou as tarifas sobre os produtos importados da Indonésia, Malásia e Tailândia para 32%, 24% e 36%, respetivamente. Portanto, empresas como a Bitmain e a MicroBT não conseguem mais escapar totalmente dessas altas tarifas, que inicialmente se aplicavam apenas aos produtos importados da China.
Na próxima parte, vamos explicar em detalhe como estas novas tarifas implementadas afetarão a indústria de mineração de Bitcoin.
O preço das máquinas de mineração nos Estados Unidos vai aumentar significativamente
O impacto mais direto e evidente das tarifas é que o preço das máquinas de mineração nos Estados Unidos vai aumentar significativamente.
Como Ethan Vera apontou no programa "The Mining Pod": "...qualquer empresa que opere nos Estados Unidos e deseje comprar máquinas de mineração terá que pagar custos adicionais de 22% a 36% por essas máquinas." Isso está de acordo com nossos dados.
No entanto, o aumento de preço de 22% aplica-se apenas a máquinas de mineração importadas. Atualmente, ainda há um grande estoque de máquinas de mineração nos Estados Unidos. De acordo com os dados de preços da Bitmars, atualmente existe uma diferença de preço de 13% a 25% entre as máquinas de mineração nos Estados Unidos e em Hong Kong. À medida que o estoque nos Estados Unidos diminui, essa diferença de preço pode diminuir para 22%, além de algumas taxas de transporte.
O gráfico acima ilustra o custo final da importação de uma plataforma de mineração de Bitcoin no valor de US$ 1.000 para os EUA e a Finlândia antes e depois da introdução de tarifas de reciprocidade. A Finlândia, como a maioria dos outros países, não tem tarifas sobre eletrônicos importados da Ásia – usamos o país como exemplo porque mineramos lá.
Como mostrado na imagem, devido a cerca de 2% de tarifas, o custo inicial de importar máquinas de mineração para os Estados Unidos é ligeiramente mais alto. No entanto, após a introdução das novas tarifas, o custo mínimo de uma máquina de mineração que originalmente custava 1000 dólares nos Estados Unidos subiu para 1240 dólares. Este é um aumento significativo. Enquanto isso, na Finlândia e na maioria dos outros países, devido à ausência de tarifas, o custo de uma máquina de mineração de 1000 dólares permanece inalterado.
Num setor como o da mineração de Bitcoin, que é extremamente sensível a custos, um aumento de 22% nos preços das máquinas de mineração pode tornar a operação financeiramente insustentável. Na parte posterior deste artigo, vamos explorar como essas mudanças afetam a rentabilidade da mineração nos Estados Unidos em comparação com outras regiões.
As máquinas de mineração fora dos Estados Unidos podem ficar mais baratas
Com o aumento dos preços das máquinas de mineração nos Estados Unidos, é possível que os preços das máquinas de mineração em outras partes do mundo apresentem uma tendência de queda oposta.
A demanda por máquinas de mineração enviadas para os Estados Unidos deve cair drasticamente, podendo mesmo chegar perto de zero. Considerando que os Estados Unidos têm sido o líder do mercado de ASIC (circuitos integrados de aplicação específica), representando quase 40% do poder de computação global, a queda acentuada nas compras dos EUA resultará em uma redução significativa na demanda global.
Devido à diminuição da demanda dos mineradores dos EUA, os fabricantes enfrentarão um excedente de estoque que originalmente planeavam fornecer ao mercado americano. Para eliminar esse estoque, podem precisar reduzir os preços para atrair compradores de outras regiões.
Embora seja difícil prever com precisão quanto o preço das máquinas de mineração irá cair - pois a rentabilidade da mineração também afeta o preço - podemos concluir com base nos princípios econômicos básicos: uma redução na demanda por um determinado ativo geralmente leva a uma queda em seu preço.
Essa queda de preços facilitará a expansão dos mineradores fora dos Estados Unidos, o que também pode levar a uma diminuição da participação dos Estados Unidos na capacidade global de mineração, que discutiremos a seguir.
A quota dos Estados Unidos na indústria global de mineração de Bitcoin irá diminuir
Desde que a China proibiu a mineração de Bitcoin em 2021, os Estados Unidos têm sido a força dominante na mineração de Bitcoin. De acordo com o Hashrate Index, os Estados Unidos representam atualmente 36% do poder de computação do mundo.
Como em qualquer atividade comercial, o núcleo da mineração de Bitcoin está em equilibrar risco e retorno. Nos últimos quatro anos, os Estados Unidos atraíram um grande volume de investimentos em mineração, pois são vistos como um dos ambientes com menor risco do mundo, com estabilidade política, abundância de energia e um mercado elétrico liberalizado. Além disso, os mineradores até agora evitaram tarifas de importação significativas, o que os ajudou a controlar os gastos de capital. Esses fatores, em conjunto, criaram um equilíbrio de risco-retorno incomparável.
Para entender como as novas tarifas estão a remodelar a participação dos EUA na mineração global, começamos por analisar a partir da perspetiva dos retornos.
A imagem abaixo mostra o período estimado de retorno do investimento ao implantar o Antminer S21+ nos Estados Unidos e em um país não afetado por tarifas. Como os dados mostram, pagar 24% a mais pela mesma máquina de mineração nos Estados Unidos prolongará significativamente o período de retorno do investimento - isso enfraquece a base econômica central da mineração nos Estados Unidos.
Além do custo mais alto das máquinas de mineração, os riscos também foram impactados. Muitos mineradores americanos se sentiram seguros quando Trump voltou ao poder, esperando um ambiente regulatório estável. Mas agora eles estão vivenciando outro lado das suas políticas voláteis. Mesmo que essas tarifas sejam revogadas em alguns meses, o dano já foi feito - a confiança no planejamento a longo prazo já foi abalada. Em um cenário onde variáveis cruciais podem mudar da noite para o dia, poucas pessoas estarão dispostas a fazer investimentos significativos.
Em suma, o equilíbrio risco-recompensa do mining de Bitcoin nos Estados Unidos, que outrora era sem igual, deteriorou-se significativamente. Esta mudança pode levar a uma diminuição gradual da participação dos Estados Unidos na indústria global de mining, em comparação com outros países.
Claro, as máquinas de mineração existentes que já foram importadas para os Estados Unidos não serão afetadas - os mineradores não têm razão para desligá-las. Mas o caminho para a expansão agora se tornou íngreme e cheio de incertezas.
Enquanto isso, os mineradores em jurisdições fiscais isentas continuarão a expandir suas operações, consolidando sua vantagem competitiva. Assim, espera-se que a participação global dos EUA na capacidade de mineração diminua - não porque os mineradores estejam saindo, mas porque eles não estão mais crescendo.
De uma perspectiva mais ampla, isso pode levar a uma distribuição geográfica da mineração de Bitcoin mais diversificada do que nunca. Embora os EUA ainda sejam um participante importante, sua posição dominante diminuirá, e a distribuição global de poder de hash será mais equilibrada. Isso está de acordo com as previsões de Kristian Csepcar da Braiins e Summer Meng da Bitmars.
O crescimento da capacidade de computação na rede irá abrandar
Na seção anterior, explicamos como as novas tarifas levarão a uma diminuição da participação dos Estados Unidos na indústria de mineração de Bitcoin global. Dado o papel importante dos Estados Unidos na capacidade de computação global, sua desaceleração de crescimento - ou até mesmo uma parada total - inevitavelmente resultará em uma desaceleração geral do crescimento da capacidade de computação global.
De acordo com os dados do Hashrate Index, até o segundo trimestre de 2025, os EUA representarão cerca de 36% do poder de hash global. Em comparação, os dados do CBECI mostram que, em janeiro de 2022, a participação dos EUA no poder de hash era de cerca de 38%. Isso indica que, nos últimos três anos, a taxa de crescimento da indústria de mineração nos EUA foi aproximadamente equivalente à de outras regiões do mundo.
Se esta trajetória de crescimento se mantiver, os Estados Unidos contribuirão com cerca de 36% do crescimento global da capacidade de computação no futuro. Assim, se a indústria de mineração dos EUA estagnar devido ao impacto das tarifas, isso poderá resultar em uma redução de até 36% na taxa de crescimento global da capacidade de computação.
No entanto, a possibilidade de a indústria de mineração nos Estados Unidos parar completamente de crescer é extremamente baixa. Como explicaremos na próxima seção, essas tarifas podem ser temporárias e pode haver formas de contorná-las no futuro. Portanto, a expectativa mais realista é que a indústria de mineração nos Estados Unidos continuará a se expandir, mas a um ritmo muito mais lento do que antes. A suposição de uma redução de 36% no crescimento da capacidade global deve ser vista como um limite absoluto - o impacto real pode ser um pouco menor.
A longo prazo, se o crescimento dos EUA desacelerar ou estagnar, os mineradores de outros países podem acelerar a expansão, preenchendo gradualmente esse vazio.
Apesar disso, a curto a médio prazo - nos próximos um a dois anos - poderemos ver o crescimento da capacidade global a um ritmo mais lento do que o esperado anteriormente. Em um setor onde o crescimento da capacidade mais lento significa maiores rendimentos, isso será um desenvolvimento bem-vindo para os mineradores em todo o mundo.
É temporário ou permanente?
Até agora, este artigo adotou uma visão bastante pessimista sobre como essas tarifas afetam a indústria de mineração de Bitcoin nos Estados Unidos - o que é razoável, considerando os impactos imediatos e graves que podem trazer. No entanto, a situação é mais complexa e há algumas questões importantes que merecem ser discutidas.
Na próxima parte, vamos responder a essas perguntas e avaliar como a perspectiva de longo prazo da indústria de mineração nos Estados Unidos pode enfrentar os desafios atuais.
Trump vai revogar as tarifas alguns meses após a sua implementação?
É completamente possível - especialmente considerando a imprevisibilidade e reatividade do estilo de formulação de políticas de Trump. Se as tarifas forem anuladas, os mineradores americanos poderão novamente importar máquinas de mineração a preços competitivos, aliviando muitas das pressões imediatas que enfrentam.
No entanto, o dano à confiança dos investidores de longo prazo pode já ter ocorrido. Mesmo que as tarifas sejam canceladas, o fato de terem sido introduzidas repentinamente torna mais difícil realizar investimentos em grande escala e a longo prazo na indústria de mineração nos EUA. Em uma indústria intensiva em capital como a mineração de Bitcoin, a estabilidade política é crucial - e agora, isso é escasso.
Os fabricantes de máquinas de mineração podem evitar tarifas ao importar chips de Taiwan e montar máquinas de mineração nos Estados Unidos?
Os fabricantes de mineradores podem realmente contornar tarifas importando chips de Taiwan e montando mineradores localmente nos EUA. De acordo com a declaração oficial da Casa Branca, os semicondutores não estão sujeitos a tarifas recíprocas. Isso significa que os chips podem ser importados para os EUA isentos de impostos. No entanto, a produção local de mineradores nos EUA ainda requer outros componentes, muitos dos quais se tornaram mais caros devido às tarifas, o que resultará em uma inflação geral na economia dos EUA.
Atualmente, fabricantes como a MicroBT já estabeleceram linhas de montagem nos Estados Unidos, mas a Bitmain ainda não seguiu o exemplo. Mesmo com a capacidade de montagem da MicroBT, sua capacidade de produção nos próximos 1-2 anos será insuficiente para atender à demanda dos Estados Unidos por máquinas de mineração.
Portanto, embora essa escolha seja tecnicamente viável, ela não resolve o problema imediato dos mineradores nos Estados Unidos. No entanto, a longo prazo, prevemos que mais montagens de mineradores se deslocarão gradualmente para os Estados Unidos, à medida que os fabricantes se adaptarem ao novo ambiente tarifário e expandirem a capacidade de produção local. Essa mudança pode ajudar a reduzir a dependência de importações internacionais e, com o tempo, diminuir o impacto das tarifas.
É realista estabelecer uma cadeia de suprimentos completa de hardware para mineração de Bitcoin nos Estados Unidos, desde a fabricação de chips até a montagem final?
Estabelecer uma cadeia de suprimentos completa de hardware de mineração de Bitcoin, desde a fabricação de chips até a montagem final, nos Estados Unidos é um desafio complexo, apesar de o setor de mineração de Bitcoin e os líderes políticos estarem fortemente a favor da localização da produção de chips. Atualmente, os chips mais avançados utilizados na mineração de Bitcoin são produzidos em Taiwan e na Coreia do Sul, regiões que possuem décadas de experiência e uma cadeia de suprimentos bem afinada. A dependência dos Estados Unidos em relação a componentes críticos de países asiáticos representa não apenas um risco geopolítico significativo para a indústria de mineração de Bitcoin, mas também para toda a indústria de alta tecnologia.
Embora a localização da montagem de máquinas de mineração nos Estados Unidos seja viável, a contínua dependência de chips importados é um obstáculo importante. Empresas como Bitmain, MicroBT e Canaan podem estabelecer linhas de montagem nos EUA, e novos participantes como Auradine também estão de olho neste mercado. No entanto, sem a produção local de chips de ponta, esses fabricantes ainda dependerão de importações no futuro previsível.
Kristian Csepcsar da Braiins enfatizou ainda mais esse desafio, dizendo: "As fábricas de chips já estabeleceram instalações de fabricação nos Estados Unidos, mas estão começando com níveis de nanômetros altos. Cultivar talento e especialização para transitar para níveis de nanômetros mais baixos leva anos. Esse processo é gradual - as empresas começam com chips de alta nanometragem para garantir o retorno do investimento antes de se esforçarem para avançar para tecnologias mais avançadas. Mesmo que os Estados Unidos avancem, estabelecer uma cadeia de suprimentos de hardware de mineração de bitcoin completamente localizável é quase impossível, e os custos serão muito altos. A verdadeira questão é se, se a demanda for muito alta, ainda será mais barato fabricar na China e pagar tarifas. Afinal, iniciar a fabricação de ponta a ponta nos Estados Unidos leva tempo e um investimento considerável, assim como o que a Bitmain tentou recentemente ao estabelecer uma linha de montagem na China - embora depois não tenha havido muitas notícias."
Em resumo, embora os Estados Unidos tenham um grande potencial na montagem e fabricação de chips, uma cadeia de suprimentos de hardware de mineração de Bitcoin totalmente localizada continua a ser um objetivo a longo prazo, e não uma realidade de curto prazo. O custo, o tempo e a complexidade dessa transição tornam improvável a realização em larga escala desse objetivo nos próximos anos.
Conclusão
Em suma, a nova tarifa de importação de produtos afetará significativamente a indústria de mineração de Bitcoin nos Estados Unidos — resultando em um aumento nos preços de hardware, uma queda na participação de mercado dos EUA e uma desaceleração no crescimento da capacidade global — mas os efeitos a longo prazo são mais complexos.
Com o desenvolvimento da situação, os mineradores e as partes interessadas da indústria precisam prestar atenção próxima ao panorama político e econômico para lidar com potenciais mudanças em tarifas e políticas. A indústria de mineração dos EUA pode enfrentar desafios a curto prazo, mas ainda existem oportunidades de crescimento e adaptação no ecossistema global de mineração.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
O preço do equipamento de mineração subiu 24%, a política de tarifas de Trump está impactando a indústria de mineração de Bitcoin nos Estados Unidos.
A política de tarifas de Trump terá um grande impacto na indústria de mineração de Bitcoin. Abaixo está uma análise dos impactos desta política na indústria.
No dia 2 de abril, Trump anunciou a implementação de novas tarifas abrangentes sobre produtos importados, visando fortalecer o equilíbrio comercial dos Estados Unidos. A região do Sudeste Asiático foi a mais severamente atingida, o que teve um impacto profundo na cadeia de suprimentos de máquinas de mineração de Bitcoin. Esta região abriga a maioria dos fabricantes de máquinas de mineração, incluindo grandes produtores como Bitmain, MicroBT e Canaan.
Além disso, como os Estados Unidos representam 36% do poder de computação global, essas tarifas podem impactar seriamente a rentabilidade dos mineradores, os preços de hardware tanto dentro quanto fora dos EUA, e a distribuição do poder de computação global.
Antes de explorar as diversas formas como estas tarifas afetam a indústria de mineração de Bitcoin, vamos explicar brevemente o mecanismo de funcionamento das tarifas.
Como funcionam as tarifas?
Os direitos aduaneiros são taxas cobradas pelo governo sobre produtos importados, cujo objetivo geralmente é proteger a indústria nacional, aumentando o preço dos produtos estrangeiros para alcançar esse objetivo. Quando os direitos aduaneiros são aplicados, os importadores devem pagar à alfândega uma certa porcentagem do valor declarado dos produtos ao entrarem no país.
Por exemplo, se uma empresa americana importar produtos eletrônicos no valor de 1.000 dólares da China, e a taxa de imposto de importação for de 54%, o importador terá que pagar 540 dólares a mais em impostos, elevando o custo total de importação para 1.540 dólares. Este aumento de custo geralmente é repassado aos consumidores ou reduz a margem de lucro do importador.
História das tarifas: A guerra comercial entre os EUA e a China e suas reações em cadeia
A mineração de Bitcoin é uma indústria global, e os Estados Unidos são um dos principais participantes. As guerras comerciais e as tarifas resultantes já tiveram um impacto nesse setor. No entanto, ao longo da história, as empresas do setor encontraram algumas maneiras de contornar essas tarifas. Na próxima parte, vamos explorar como as tarifas historicamente afetaram a cadeia de suprimentos da mineração de Bitcoin e quais estratégias as empresas adotaram para evitar essas tarifas.
Em 2018, o governo dos Estados Unidos impôs uma tarifa de 25% sobre uma série de produtos chineses, incluindo eletrônicos, como parte da guerra comercial entre os EUA e a China.
Como resposta, empresas como a Bitmain começaram a procurar maneiras de contornar essas altas tarifas. Elas transferiram a produção da China continental para países do Sudeste Asiático, como Indonésia, Tailândia e Malásia, onde os produtos exportados para os Estados Unidos são isentos de impostos ou têm tarifas mais baixas - geralmente, a taxa de imposto sobre produtos eletrônicos varia entre 1% e 3%.
Esta estratégia tem sido muito eficaz, até que, no início deste mês, Trump aumentou as tarifas sobre os produtos importados da Indonésia, Malásia e Tailândia para 32%, 24% e 36%, respetivamente. Portanto, empresas como a Bitmain e a MicroBT não conseguem mais escapar totalmente dessas altas tarifas, que inicialmente se aplicavam apenas aos produtos importados da China.
Na próxima parte, vamos explicar em detalhe como estas novas tarifas implementadas afetarão a indústria de mineração de Bitcoin.
O preço das máquinas de mineração nos Estados Unidos vai aumentar significativamente
O impacto mais direto e evidente das tarifas é que o preço das máquinas de mineração nos Estados Unidos vai aumentar significativamente.
Como Ethan Vera apontou no programa "The Mining Pod": "...qualquer empresa que opere nos Estados Unidos e deseje comprar máquinas de mineração terá que pagar custos adicionais de 22% a 36% por essas máquinas." Isso está de acordo com nossos dados.
No entanto, o aumento de preço de 22% aplica-se apenas a máquinas de mineração importadas. Atualmente, ainda há um grande estoque de máquinas de mineração nos Estados Unidos. De acordo com os dados de preços da Bitmars, atualmente existe uma diferença de preço de 13% a 25% entre as máquinas de mineração nos Estados Unidos e em Hong Kong. À medida que o estoque nos Estados Unidos diminui, essa diferença de preço pode diminuir para 22%, além de algumas taxas de transporte.
O gráfico acima ilustra o custo final da importação de uma plataforma de mineração de Bitcoin no valor de US$ 1.000 para os EUA e a Finlândia antes e depois da introdução de tarifas de reciprocidade. A Finlândia, como a maioria dos outros países, não tem tarifas sobre eletrônicos importados da Ásia – usamos o país como exemplo porque mineramos lá.
Como mostrado na imagem, devido a cerca de 2% de tarifas, o custo inicial de importar máquinas de mineração para os Estados Unidos é ligeiramente mais alto. No entanto, após a introdução das novas tarifas, o custo mínimo de uma máquina de mineração que originalmente custava 1000 dólares nos Estados Unidos subiu para 1240 dólares. Este é um aumento significativo. Enquanto isso, na Finlândia e na maioria dos outros países, devido à ausência de tarifas, o custo de uma máquina de mineração de 1000 dólares permanece inalterado.
Num setor como o da mineração de Bitcoin, que é extremamente sensível a custos, um aumento de 22% nos preços das máquinas de mineração pode tornar a operação financeiramente insustentável. Na parte posterior deste artigo, vamos explorar como essas mudanças afetam a rentabilidade da mineração nos Estados Unidos em comparação com outras regiões.
As máquinas de mineração fora dos Estados Unidos podem ficar mais baratas
Com o aumento dos preços das máquinas de mineração nos Estados Unidos, é possível que os preços das máquinas de mineração em outras partes do mundo apresentem uma tendência de queda oposta.
A demanda por máquinas de mineração enviadas para os Estados Unidos deve cair drasticamente, podendo mesmo chegar perto de zero. Considerando que os Estados Unidos têm sido o líder do mercado de ASIC (circuitos integrados de aplicação específica), representando quase 40% do poder de computação global, a queda acentuada nas compras dos EUA resultará em uma redução significativa na demanda global.
Devido à diminuição da demanda dos mineradores dos EUA, os fabricantes enfrentarão um excedente de estoque que originalmente planeavam fornecer ao mercado americano. Para eliminar esse estoque, podem precisar reduzir os preços para atrair compradores de outras regiões.
Embora seja difícil prever com precisão quanto o preço das máquinas de mineração irá cair - pois a rentabilidade da mineração também afeta o preço - podemos concluir com base nos princípios econômicos básicos: uma redução na demanda por um determinado ativo geralmente leva a uma queda em seu preço.
Essa queda de preços facilitará a expansão dos mineradores fora dos Estados Unidos, o que também pode levar a uma diminuição da participação dos Estados Unidos na capacidade global de mineração, que discutiremos a seguir.
A quota dos Estados Unidos na indústria global de mineração de Bitcoin irá diminuir
Desde que a China proibiu a mineração de Bitcoin em 2021, os Estados Unidos têm sido a força dominante na mineração de Bitcoin. De acordo com o Hashrate Index, os Estados Unidos representam atualmente 36% do poder de computação do mundo.
Como em qualquer atividade comercial, o núcleo da mineração de Bitcoin está em equilibrar risco e retorno. Nos últimos quatro anos, os Estados Unidos atraíram um grande volume de investimentos em mineração, pois são vistos como um dos ambientes com menor risco do mundo, com estabilidade política, abundância de energia e um mercado elétrico liberalizado. Além disso, os mineradores até agora evitaram tarifas de importação significativas, o que os ajudou a controlar os gastos de capital. Esses fatores, em conjunto, criaram um equilíbrio de risco-retorno incomparável.
Para entender como as novas tarifas estão a remodelar a participação dos EUA na mineração global, começamos por analisar a partir da perspetiva dos retornos.
A imagem abaixo mostra o período estimado de retorno do investimento ao implantar o Antminer S21+ nos Estados Unidos e em um país não afetado por tarifas. Como os dados mostram, pagar 24% a mais pela mesma máquina de mineração nos Estados Unidos prolongará significativamente o período de retorno do investimento - isso enfraquece a base econômica central da mineração nos Estados Unidos.
Além do custo mais alto das máquinas de mineração, os riscos também foram impactados. Muitos mineradores americanos se sentiram seguros quando Trump voltou ao poder, esperando um ambiente regulatório estável. Mas agora eles estão vivenciando outro lado das suas políticas voláteis. Mesmo que essas tarifas sejam revogadas em alguns meses, o dano já foi feito - a confiança no planejamento a longo prazo já foi abalada. Em um cenário onde variáveis cruciais podem mudar da noite para o dia, poucas pessoas estarão dispostas a fazer investimentos significativos.
Em suma, o equilíbrio risco-recompensa do mining de Bitcoin nos Estados Unidos, que outrora era sem igual, deteriorou-se significativamente. Esta mudança pode levar a uma diminuição gradual da participação dos Estados Unidos na indústria global de mining, em comparação com outros países.
Claro, as máquinas de mineração existentes que já foram importadas para os Estados Unidos não serão afetadas - os mineradores não têm razão para desligá-las. Mas o caminho para a expansão agora se tornou íngreme e cheio de incertezas.
Enquanto isso, os mineradores em jurisdições fiscais isentas continuarão a expandir suas operações, consolidando sua vantagem competitiva. Assim, espera-se que a participação global dos EUA na capacidade de mineração diminua - não porque os mineradores estejam saindo, mas porque eles não estão mais crescendo.
De uma perspectiva mais ampla, isso pode levar a uma distribuição geográfica da mineração de Bitcoin mais diversificada do que nunca. Embora os EUA ainda sejam um participante importante, sua posição dominante diminuirá, e a distribuição global de poder de hash será mais equilibrada. Isso está de acordo com as previsões de Kristian Csepcar da Braiins e Summer Meng da Bitmars.
O crescimento da capacidade de computação na rede irá abrandar
Na seção anterior, explicamos como as novas tarifas levarão a uma diminuição da participação dos Estados Unidos na indústria de mineração de Bitcoin global. Dado o papel importante dos Estados Unidos na capacidade de computação global, sua desaceleração de crescimento - ou até mesmo uma parada total - inevitavelmente resultará em uma desaceleração geral do crescimento da capacidade de computação global.
De acordo com os dados do Hashrate Index, até o segundo trimestre de 2025, os EUA representarão cerca de 36% do poder de hash global. Em comparação, os dados do CBECI mostram que, em janeiro de 2022, a participação dos EUA no poder de hash era de cerca de 38%. Isso indica que, nos últimos três anos, a taxa de crescimento da indústria de mineração nos EUA foi aproximadamente equivalente à de outras regiões do mundo.
Se esta trajetória de crescimento se mantiver, os Estados Unidos contribuirão com cerca de 36% do crescimento global da capacidade de computação no futuro. Assim, se a indústria de mineração dos EUA estagnar devido ao impacto das tarifas, isso poderá resultar em uma redução de até 36% na taxa de crescimento global da capacidade de computação.
No entanto, a possibilidade de a indústria de mineração nos Estados Unidos parar completamente de crescer é extremamente baixa. Como explicaremos na próxima seção, essas tarifas podem ser temporárias e pode haver formas de contorná-las no futuro. Portanto, a expectativa mais realista é que a indústria de mineração nos Estados Unidos continuará a se expandir, mas a um ritmo muito mais lento do que antes. A suposição de uma redução de 36% no crescimento da capacidade global deve ser vista como um limite absoluto - o impacto real pode ser um pouco menor.
A longo prazo, se o crescimento dos EUA desacelerar ou estagnar, os mineradores de outros países podem acelerar a expansão, preenchendo gradualmente esse vazio.
Apesar disso, a curto a médio prazo - nos próximos um a dois anos - poderemos ver o crescimento da capacidade global a um ritmo mais lento do que o esperado anteriormente. Em um setor onde o crescimento da capacidade mais lento significa maiores rendimentos, isso será um desenvolvimento bem-vindo para os mineradores em todo o mundo.
É temporário ou permanente?
Até agora, este artigo adotou uma visão bastante pessimista sobre como essas tarifas afetam a indústria de mineração de Bitcoin nos Estados Unidos - o que é razoável, considerando os impactos imediatos e graves que podem trazer. No entanto, a situação é mais complexa e há algumas questões importantes que merecem ser discutidas.
Na próxima parte, vamos responder a essas perguntas e avaliar como a perspectiva de longo prazo da indústria de mineração nos Estados Unidos pode enfrentar os desafios atuais.
Trump vai revogar as tarifas alguns meses após a sua implementação?
É completamente possível - especialmente considerando a imprevisibilidade e reatividade do estilo de formulação de políticas de Trump. Se as tarifas forem anuladas, os mineradores americanos poderão novamente importar máquinas de mineração a preços competitivos, aliviando muitas das pressões imediatas que enfrentam.
No entanto, o dano à confiança dos investidores de longo prazo pode já ter ocorrido. Mesmo que as tarifas sejam canceladas, o fato de terem sido introduzidas repentinamente torna mais difícil realizar investimentos em grande escala e a longo prazo na indústria de mineração nos EUA. Em uma indústria intensiva em capital como a mineração de Bitcoin, a estabilidade política é crucial - e agora, isso é escasso.
Os fabricantes de máquinas de mineração podem evitar tarifas ao importar chips de Taiwan e montar máquinas de mineração nos Estados Unidos?
Os fabricantes de mineradores podem realmente contornar tarifas importando chips de Taiwan e montando mineradores localmente nos EUA. De acordo com a declaração oficial da Casa Branca, os semicondutores não estão sujeitos a tarifas recíprocas. Isso significa que os chips podem ser importados para os EUA isentos de impostos. No entanto, a produção local de mineradores nos EUA ainda requer outros componentes, muitos dos quais se tornaram mais caros devido às tarifas, o que resultará em uma inflação geral na economia dos EUA.
Atualmente, fabricantes como a MicroBT já estabeleceram linhas de montagem nos Estados Unidos, mas a Bitmain ainda não seguiu o exemplo. Mesmo com a capacidade de montagem da MicroBT, sua capacidade de produção nos próximos 1-2 anos será insuficiente para atender à demanda dos Estados Unidos por máquinas de mineração.
Portanto, embora essa escolha seja tecnicamente viável, ela não resolve o problema imediato dos mineradores nos Estados Unidos. No entanto, a longo prazo, prevemos que mais montagens de mineradores se deslocarão gradualmente para os Estados Unidos, à medida que os fabricantes se adaptarem ao novo ambiente tarifário e expandirem a capacidade de produção local. Essa mudança pode ajudar a reduzir a dependência de importações internacionais e, com o tempo, diminuir o impacto das tarifas.
É realista estabelecer uma cadeia de suprimentos completa de hardware para mineração de Bitcoin nos Estados Unidos, desde a fabricação de chips até a montagem final?
Estabelecer uma cadeia de suprimentos completa de hardware de mineração de Bitcoin, desde a fabricação de chips até a montagem final, nos Estados Unidos é um desafio complexo, apesar de o setor de mineração de Bitcoin e os líderes políticos estarem fortemente a favor da localização da produção de chips. Atualmente, os chips mais avançados utilizados na mineração de Bitcoin são produzidos em Taiwan e na Coreia do Sul, regiões que possuem décadas de experiência e uma cadeia de suprimentos bem afinada. A dependência dos Estados Unidos em relação a componentes críticos de países asiáticos representa não apenas um risco geopolítico significativo para a indústria de mineração de Bitcoin, mas também para toda a indústria de alta tecnologia.
Embora a localização da montagem de máquinas de mineração nos Estados Unidos seja viável, a contínua dependência de chips importados é um obstáculo importante. Empresas como Bitmain, MicroBT e Canaan podem estabelecer linhas de montagem nos EUA, e novos participantes como Auradine também estão de olho neste mercado. No entanto, sem a produção local de chips de ponta, esses fabricantes ainda dependerão de importações no futuro previsível.
Kristian Csepcsar da Braiins enfatizou ainda mais esse desafio, dizendo: "As fábricas de chips já estabeleceram instalações de fabricação nos Estados Unidos, mas estão começando com níveis de nanômetros altos. Cultivar talento e especialização para transitar para níveis de nanômetros mais baixos leva anos. Esse processo é gradual - as empresas começam com chips de alta nanometragem para garantir o retorno do investimento antes de se esforçarem para avançar para tecnologias mais avançadas. Mesmo que os Estados Unidos avancem, estabelecer uma cadeia de suprimentos de hardware de mineração de bitcoin completamente localizável é quase impossível, e os custos serão muito altos. A verdadeira questão é se, se a demanda for muito alta, ainda será mais barato fabricar na China e pagar tarifas. Afinal, iniciar a fabricação de ponta a ponta nos Estados Unidos leva tempo e um investimento considerável, assim como o que a Bitmain tentou recentemente ao estabelecer uma linha de montagem na China - embora depois não tenha havido muitas notícias."
Em resumo, embora os Estados Unidos tenham um grande potencial na montagem e fabricação de chips, uma cadeia de suprimentos de hardware de mineração de Bitcoin totalmente localizada continua a ser um objetivo a longo prazo, e não uma realidade de curto prazo. O custo, o tempo e a complexidade dessa transição tornam improvável a realização em larga escala desse objetivo nos próximos anos.
Conclusão
Em suma, a nova tarifa de importação de produtos afetará significativamente a indústria de mineração de Bitcoin nos Estados Unidos — resultando em um aumento nos preços de hardware, uma queda na participação de mercado dos EUA e uma desaceleração no crescimento da capacidade global — mas os efeitos a longo prazo são mais complexos.
Com o desenvolvimento da situação, os mineradores e as partes interessadas da indústria precisam prestar atenção próxima ao panorama político e econômico para lidar com potenciais mudanças em tarifas e políticas. A indústria de mineração dos EUA pode enfrentar desafios a curto prazo, mas ainda existem oportunidades de crescimento e adaptação no ecossistema global de mineração.
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