QCP: Bitcoin não está a salvo do risco, e os participantes permanecem na defensiva até que uma imagem mais clara surja

Em 16 de abril, o QCP divulgou sua observação diária do mercado, dizendo que os EUA demonstraram sua força e capacidade estratégica, implementando táticas de dissuasão por meio de números exagerados de tarifas. No entanto, no momento em que o mercado se preparava para o choque, o governo dos EUA ofereceu isenções tarifárias e “convidou” a China de volta à mesa de negociações. Porquê esta mudança repentina? O mercado obrigacionista começa a dar sinais de alerta. O rendimento do Tesouro a 10 anos subiu para 4,6% e o rendimento do Tesouro a 30 anos ultrapassou os 5%, perturbando o sentimento de risco. Se Trump quiser impulsionar um rali no mercado de ações durante seu mandato, os rendimentos de longo prazo devem cair, não subir. A liquidação no mercado obrigacionista aumentou a pressão sobre a Fed para intervir. Agora, parece que se aproxima um ponto de viragem. Na semana passada, o Federal Reserve disse que estava pronto para tomar medidas para estabilizar as condições financeiras. O governador Waller destacou ainda mais a mudança, sugerindo que a atenção do Fed está se voltando para os riscos de recessão, minimizando implicitamente a inflação persistente, que agora descrevem como “transitória”. O Fed já aplicou o rótulo de “transitório” a vários ciclos de inflação, mas esses ciclos estão longe de ser transitórios. No entanto, o mecanismo de proteção do Fed está se aproximando gradualmente, e o mercado agora está precificando cortes de juros de 3,5 em 2025. Ao mesmo tempo, o ouro continuou a subir à medida que as tensões geopolíticas aumentavam. Com os títulos do Tesouro dos EUA e o dólar americano perdendo parte de seu tradicional apelo de porto seguro, o ouro é agora a reserva de valor preferida do mercado. O Bitcoin, ao contrário do ouro, não ganhou demanda de refúgio. A narrativa de “reservas alternativas de valor” não ganhou força no atual ambiente macro. A postura dos participantes do mercado permanece defensiva. Continuam a concentrar-se na cobertura dos riscos descendentes até que surja uma imagem mais clara.